各位供应链贸易、国企同仁，行业格局正迎来硬核重构与裂变时刻！曾几何时，中国供应链 CR5 榜单由厦门三剑客（建发、国贸、象屿）与浙商中拓、物产中大牢牢占据，“厦门阵营” 几乎主导行业话语权。但近年杭州力量强势突围，热联集团狂飙突进，直接改写版图，形成厦门三剑客 VS 杭州三巨头（物产中大、热联、浙商中拓） 的全新对峙格局，并将热度拉满。
作为杭实集团核心平台，热联 2025 年大宗贸易收入2704.79 亿元，占集团营收97.94%，人均营收1.68 亿、净利近 88 万，人效天花板惊艳行业，8 天应收周转更是碾压同行。从钢铁、化工到农产品，从内贸到全球 80 余国布局，热联凭研究驱动贸易 + 属地化全球化双轮驱动，坐稳行业第五、钢材出口第二宝座，更手握港交所 IPO 入场券，冲刺上市 “最后一公里”。
当国企贸易集中度加速提升、数智化与绿色转型成必答题，热联的崛起绝非偶然。它既是地方国企向全球化交易商跃迁的标杆，更折射出行业从 “规模为王” 向 “效率 + 研究 + 合规” 深度转型的底层逻辑
。这场杭厦对决，究竟会如何重塑行业规则？国企供应链的下一个增长极又在哪？本文拆解热联硬核数据与布局逻辑，带你看透行业变局与破局关键。
杭州实业集团旗下的杭州热联集团股份有限公司这几年发展非常的迅猛，在营业收入方面已经连续几年超过了同城兄弟-浙商中拓，至此，中国供应链服务格局形成了厦门三剑客与杭州三巨头了。杭实集团年报披露：集团的大宗商品产业服务收入主要来自杭州热联集团股份有限公司和杭实国贸投资 （杭州）有限公司。其中，杭实国贸投资（杭州）有限公司原为发行人二级子公司，发行 人于 2020 年 6 月 30 日与热联集团签订《股权转让协议》并转让杭实国贸 51.00%股权，转 让后，杭实国贸成为热联集团全资子公司，因此基本就等同于热联集团啦。
分业务板块情况，2025年杭实集团的大宗产品产业服务收入为：2728.52亿，占全集团的收入的97.94%，该板块的毛利率为0.78%。
同样在年报中还披露了一组数据：关于杭州热联集团股份有限公司的收入。
根据上表可以看出：杭实集团的下属子公司杭州热联集团股份有限公司2025年的营收是2704.79亿。我们其实也可以直接认为杭实集团基本就是供应链贸易公司，因为业务占比超过97%。
另具披露：2023年、2024年及2025，公司分别实现收入2521.32亿元、2706.3亿元、2704.79亿元。
大宗商品产业服务收入主要来自杭州热联集团股份有限公 司。热联集团专业从事大宗商品产业服务，主营业务为国际和国内钢铁原料及钢铁产品、 化工产品和农产品贸易，业务品种涵盖钢材、化工（包括橡胶、能源油品、醇烯烃类等）、 原料（包括铁矿石、焦煤等）、农产品（包括棉花、油脂、谷类等）、其他类贸易（以有色 金属为主）等；其他业务主要包括水泥、石灰石等。
热联集团的贸易产品主要为钢材类、化工类、农产品类、原料类 和其他类。其中，钢材贸易分为内贸、进出口和三国贸易，其中内贸占比 70.00%以上，与 国内众多国营和民营钢铁厂以及大中型贸易商建立了稳定的合作关系，下游销售对象主要 为国内的大中型贸易企业和施工建筑企业等；化工类板块立足现货贸易，以研究为驱动， 在稳定盈利的前提下，不断扩大贸易规模、提高影响力；农产品销售主要以内贸为主；原 料贸易主要为进口采购，国内销售；其他类板块贸易中主要经营商品为有色金属产品和建 筑材料等，主要为三国贸易，即国外采购、国外销售。
大宗商品产业服务 大宗商品产业服务是指为客户提供围绕大宗商品交易的物流、仓储、配送以及其他配 套服务。大宗商品交易是指通过行业研究与市场分析，识别因时间错配或供需失衡等因素 而产生的市场机遇，进行大宗商品买卖以实现自身盈利。
①企业类型 根据商业模式划分，大宗商品产业服务及交易行业内存在两类主要企业，分别为单驱 动型企业和服务及交易双驱动型企业。
②市场驱动因素 主要包括：国际贸易需求增加、绿色转型下的品种需求迭代、宏观经济环境变化创造 更多交易机会等。
③市场趋势 主要包括：行业集中度提升、业务模式转型、从国际贸易转向“国际贸易+属地化经营” 模式、全球大宗商品产业服务及交易行业进入壁垒等。
子公司热联集团从事国际、国内大宗商品贸易，业务品种涵盖钢铁原料及产品、 化工产品、农产品等，公司在14个国家和地区设有附属公司及办事机构，业务范围涵盖国 内几乎所有省份和超过 80 个海外国家和地区，为约 20,000 家客户提供服务。热联集团近年 来的经营规模和市场份额保持稳健，连续六年获得中国钢贸企业百强综合榜前三位；获得 海关总署AEO 高级认证，享受低免查验优惠，缩短通关时间；热联集团入选浙江省政府 “凤凰计划”名单及国务院“双百企业”单位名录，省市政府全力支持其深化改革和积极上市。
各个板块收入，主要就是大宗产品产业服务，就是大家常说的供应链贸易。
大宗商品产业服务收入-化工类：2025 年度毛利率同比下降较多，主要是全年大部分 时间化工品价格处于下行通道，使得现货毛利走弱，但另一方面，公司通过套期保值的方 式对现货价格下跌进行了对冲；
（6）大宗商品产业服务收入-原料类：2025年度营业收入、营业成本、毛利率同比增加较 多，主要是铁矿自营和煤焦类业务逐步放量，并贡献利润所致。
2026年2月9日，杭州热联集团股份有限公司（简称“热联集团”）向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人。2023年、2024年及2025年前十个月，公司分别实现收入2521.32亿元、2706.3亿元、2302.73亿元，同期利润分别为10.32亿元、14.31亿元、11.72亿元，2024年利润同比增幅达41.7%。公司员工1612人，人均贡献营收、人均创造净利润很高啊，平均每个人创造了1.68亿的营收，创造了将近88万的净利润，这在供应链公司中，应该比较罕见，而且贸易应收项周转天数2024年为8天。
如果本次热联集团成功登陆港交所的话，中国大宗商品供应链上市公司继厦门三剑客后，杭州三剑客将很快诞生，厦门三剑客为：厦门建发、厦门国贸、厦门象屿，均为世界500强，杭州三剑客为：物产中大、杭州热联、浙商中拓，届时出现，杭州三剑客VS厦门三剑客。
作为中国第五大大宗商品产业服务商、第二大钢材出口商，同时在铁矿砂和橡胶品类稳居前三，热联集团的IPO不仅标志着其自身从地方国企向全球化交易商的战略跃迁，更折射出中国大宗商品行业探索“研究驱动型贸易”与“属地化全球化”融合的新路径。
本号唯一作者介绍：李海平，深圳海平创新知识服务有限公司创始人兼CEO，毕业于武汉理工大学港口与航运管理专业、曾就职于华为技术、怡亚通供应链、金蝶软件、平安银行总行等国内业界知名企业，是国内为数不多的拥有横跨了商流、物流、资金流、信息流领域行业顶尖企业的履历、20多年的贸易供应链运营实战经验与理论总结提炼，是国内多家国企与上市公司的董事长总裁顾问。本号起号理由纯属个人兴趣爱好，喜欢分享个人从业经历经验、行业动态、热点讯息、行业前沿探索等，希望结交全天下海内外的行业有识之士，也欢迎朋友们到深圳做客，一起探讨中国供应链服务的未来发展，一起助力产业链供应链发展，为中国供应链服务行业发展出力。如需与海平老师交流、合作、业务洽谈等，可加微信sz_scm，务必备注：供应链交流。
