蚂蚁抢夺未来高地，浮出下一个“金融野心”

在探讨蚂蚁稳定币之前，我们先来理解一下稳定币的概念。稳定币，简单来说，是一种特殊的数字货币，它的价值与现实世界中的某种资产，如法定货币（像美元、港币）、黄金等挂钩 ，目的是解决传统数字货币（如比特币、以太坊）价格波动剧烈的问题，从而让其更适合作为支付工具、价值储藏或交易媒介。它就像是数字世界里的 “电子现金”，有着相对稳定的价格，不像其他数字货币那样价格大起大落。

目前市面上的稳定币，根据锚定资产的不同，主要分为法币抵押型、加密资产抵押型、算法稳定币和商品抵押型。法币抵押型稳定币是最为常见的，像 USDT、USDC，它们承诺 1:1 锚定美元，背后有相应的美元或现金等价物作为储备；加密资产抵押型稳定币则是通过超额抵押加密资产来维持价值稳定，比如 DAI；算法稳定币没有实物抵押，靠算法规则和博弈机制来稳定币值，但这种类型风险较高，像 UST 就在 2022 年 5 月崩溃，导致价值归零；商品抵押型稳定币由现实世界中的实物商品作为储备支撑，例如 PAXG、XAUt 锚定黄金。

根据参议院通过版本，关键内容如下：

分层监管：市值≤100亿美元的发行人由州级监管；＞100亿美元需接受联邦监管（美联储/OCC）。

发行主体限制：仅允许持牌银行、联邦/州批准的非银行实体发行稳定币；禁止Meta、Google等非金融科技公司发行，除非满足严格风控要求。

100%储备要求：必须以现金、短期美债等高流动性资产1:1锚定，按月披露储备构成并接受第三方审计。

破产保护：持有人偿付优先级高于其他债权人，储备资产独立于破产财产。

禁止生息稳定币：防止与银行存款直接竞争。

反洗钱合规：将发行人纳入《银行保密法》监管范畴，强制履行AML/KYC义务。

外国发行人准入：须向货币监理署注册并满足等效监管标准，否则退出美国市场。  

当前阶段（2025年6月19日）法案已移交众议院审议，预计未来数周内进行表决。众议院共和党同时推动另一项稳定币提案《稳定币法案》（STABLE Act），两院版本需协调统一后提交总统签署。特朗普政府将稳定币立法列为优先事项，目标在8月国会休会前完成。

市场重塑：

行业整合加速：小型发行方（如部分算法稳定币）因合规成本退出，Circle（USDC）、PayPal（PYUSD）等合规巨头份额提升。

美债需求激增：渣打预测稳定币将吸纳1.6万亿美元短期美债，占年发行量76%。

美元霸权延伸：

通过强制“美元/美债锚定”规则，将链上支付、DeFi场景转化为美元渗透工具，对冲全球去美元化趋势。

全球监管竞合：

香港：已通过《稳定币条例》（8月1日生效），以离岸人民币稳定币对冲美元影响。

欧盟：MiCA框架严格限制非欧元稳定币流通，推动欧元稳定币发展。

新兴市场：巴西、印尼加速本土稳定币研发，减少美元依赖

政策红利捕获：利用香港“一国两制”优势对接内地产业资源与全球资本，规避内地加密货币禁令；  

跨境枢纽定位：覆盖东南亚贸易结算（年规模超2万亿美元）及大湾区资金流动需求。 

抢占香港稳定币先机：政策窗口期： 香港正积极构建全球虚拟资产中心，其稳定币监管框架（特别是针对法币稳定币）已明确，为合规运营提供了清晰路径。蚂蚁此时申请，意在成为首批获牌机构，占据市场高地。  

蚂蚁稳定币之所以备受关注，其独特优势是重要原因，主要体现在技术、牌照和生态三个方面。

技术层面，蚂蚁数科打造了专为稳定币设计的区块链底层技术。据了解，蚂蚁链推出的 Jovay Layer2 架构，支持每秒 10 万笔交易（TPS） ，交易成本可降低至 0.01 美元以下，这一高性能表现能够满足大规模交易的需求，无论是跨境电商中频繁的小额支付，还是金融机构间大额资金的快速流转，都能高效处理。通过零知识证明技术，蚂蚁稳定币实现了高并发与隐私保护的平衡，用户在进行交易时，既能享受快速的交易确认，又能确保交易信息的安全与隐私。蚂蚁数科还与银行合作开发代币化存款产品，使得结算速度大幅提升，以往跨境结算可能需要数天时间，现在借助这一技术，可实现 “秒级到账”，大大提高了资金的使用效率。

牌照申请上，蚂蚁国际与蚂蚁数科同步申请香港稳定币牌照，并且计划在新加坡、卢森堡等金融中心申请牌照。这种全球化的牌照布局，体现了蚂蚁集团对合规的重视，也为其稳定币业务的全球拓展奠定了坚实的基础。香港《稳定币条例》于 2025 年 8 月 1 日正式实施，对稳定币发行人提出了包括 2500 万港元最低资本、100% 储备托管等高门槛监管标准 ，蚂蚁集团已完成监管沙盒测试并与监管多轮沟通，这意味着其有望在第一批拿到牌照的队列中脱颖而出，占据政策红利窗口，相比其他竞争对手，在合规性上占据主动。

生态方面，蚂蚁稳定币拥有庞大且丰富的应用场景。稳定币可无缝嵌入 Alipay+、WorldFirst 等蚂蚁国际旗下的生态系统。Alipay + 已经接入 250 万海外商户，蚂蚁稳定币的嵌入，将为这些商户和用户提供更便捷、低成本的支付解决方案，促进跨境电商的发展。蚂蚁还与星展银行等合作推动资产代币化，稳定币作为结算媒介，能够有效提升资产的流动性，覆盖全球 90% 以上的贸易结算需求 。

核心功能：将协鑫能科光伏电站（如湖北82MW项目）通过IoT+区块链技术代币化为RWA资产；  

稳定币应用场景：  

  ✅ 电站收益权通证化：投资者以稳定币购买数字通证获取分红；  

  ✅ 绿色金融结算：稳定币用于跨境碳交易、绿电采购结算；  

商业价值：解决新能源资产流动性困境，2024年首单RWA融资超2亿元。  

1. 合规美元阵营：Circle（USDC）受益于《GENIUS法案》或取代USDT成为主导；  

2. 亚洲本地货币阵营：蚂蚁港元稳定币、京东JD-HKD争夺跨境B2B支付份额；  

3. 企业私有链阵营：JPMorgan发行JPMD（基于以太坊L2），沃尔玛、Expedia计划发币。  

规模预测：花旗预估2030年稳定币承载的RWA市场规模达1.6-3.7万亿美元；  

蚂蚁先发优势：新能源RWA项目已跑通，下一步扩展至物流、贸易融资领域。

蚂蚁数科借力香港稳定币牌照，实质是构建 “离岸人民币资产代币化”的迂回战略：  

1. 短期：通过港元稳定币切入跨境贸易结算，分食传统银行1.5万亿中间业务市场；  

2. 中期：以新能源RWA打通实体资产→稳定币→跨境资本的闭环，吸纳全球绿色金融资金；  

3. 长期：探索数字人民币与港元稳定币的合规互联，成为人民币国际化2.0的关键通道。  

> 风险提示：香港牌照审批延迟、美国众议院否决GENIUS法案引发市场动荡、RWA资产合规争议。  

> 数据更新截至：2025年6月18日美国参议院表决后市场动态。