宏观基本面，从“战时繁荣”到“有序降温”
2024 年，俄罗斯 GDP 实现了 4.3% 的强劲增长，核心动力来自国防开支的急速扩张和能源出口收入的高位运行。迈入 2025 年，俄罗斯经济进入“有序降温”阶段。据俄罗斯总统普京在 2025 年 12 月“年度盘点”活动上公布的数据，全年 GDP 增速约为 1%，增速放缓主要受生产增长乏力、消费需求疲软及关键部门贡献下降影响。国际货币基金组织（IMF）预测俄罗斯 2025 年 GDP 增速为 1%，2026 年为 1.1%。俄罗斯高等经济学院发展中心研究员指出，虽然增速放缓，但通胀遏制取得成效，可以视为一个积极信号。2025 年底，俄罗斯通胀率降至 6.6%，较 3 月峰值 10.34% 持续下降，2025 年全年预计在 5.7% 至 5.8% 之间，但仍高于央行设定的 4% 目标。
（图片来源于网络，俄罗斯近几年 GDP 变化趋势）
在汇率方面，2025 年卢布表现可谓亮眼。据彭博社数据，卢布对美元升值近 45%，与贵金属一起跻身全球收益率最高的五大资产之列。但“升值”主要反映了俄罗斯资本管制的强制性和进口萎缩带来的美元需求下降，而非经济基本面的真正好转。
2025 年，俄罗斯联邦预算收入约 36.6 万亿卢布（约 4575 亿美元），低于最初计划的 40.3 万亿卢布。预算赤字占 GDP 的 2.6%，为俄乌冲突爆发以来的最高水平。
能源财政：支柱动摇，收入骤降
油气收入曾是俄罗斯联邦预算的“半壁江山”，但 2025 年以来这一支柱遭遇多重冲击。据德国国际与安全事务研究所数据，2026 年 1 月，俄油气行业税收收入骤降至 3930 亿卢布（约 51 亿美元），较 2025 年 12 月的 5870 亿卢布（约 76 亿美元）大幅下滑，更不及 2025 年 1 月的 1.12 万亿卢布（约 145 亿美元），创下自新冠疫情以来的新低。
骤降的原因包括：特朗普政府对俄两大石油公司 Rosneft 和 Lukoil 实施直接制裁，欧盟禁止用俄罗斯原油精炼的燃料进入欧洲市场。同时，全球油价下行叠加制裁收紧，俄乌拉尔原油与布伦特原油价差扩大，进一步挤压了出口利润。即便俄罗斯通过“平行进口”和“影子船队”在制裁缝隙中继续出口石油，其单位收益也已被大幅压缩。油气收入在联邦预算中的占比持续下降，2025 年约为 23%，远低于战前 30% 至 50% 的水平。为应对收入锐减，俄罗斯已计划将增值税基本税率从 20% 提高至 22%，并于 2026 年起实施。
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通胀与民生：官方数据与百姓感受存在反差
尽管官方通胀数据呈现“温和下降”趋势，但俄罗斯普通民众的日常感受是另一番图景。
俄联邦国家统计局（Rosstat）数据显示，2025 年全年通胀率为 5.6%，商品和服务平均价格上涨 4.2%。但俄罗斯央行委托民意基金会开展的调查显示，居民感知通胀率高达 14.5%。IMF 的估算则更为保守，预计俄 2025 年通胀率为 8.7%。
一个极具冲击力的细节：土豆价格在一年内暴涨 167%，迫使许多家庭只能依赖价格更高的进口土豆。俄罗斯最大食品零售连锁企业 X5 集团三季度净利润下降近 20%，牛奶、猪肉等必需品销量同比下降 8% 至 10%。汽车市场同样遭受重创，2025 年第三季度销量同比下滑 25%，全年销量暴跌约 30%。
在劳动力市场方面，2025 年底俄罗斯失业率降至 2.1% 的历史最低位——但这并非经济繁荣的象征，而是国防工业挤占民生领域的结果。大量劳动力被军工企业吸收，民用制造业却面临招工难和薪资上涨的双重挤压。据统计，俄罗斯经济仍面临约 260 万至 300 万工人的缺口。2026 年初，在俄合法工作的外籍劳动者约 300 万人，同比增长 7.6%。2025 年全年共有约 60,000 人被驱逐出境，2026 年预计将增至 157,000 人以上。
贸易转向：东方成为新坐标
在西方市场的封锁下，俄罗斯加速“向东转”。2025 年中俄双边贸易额连续第三年突破 2000 亿美元，中国稳居俄罗斯第一大贸易伙伴。2024 年中俄贸易额达 2450 亿美元，2025 年受市场因素调整至约 2200 亿美元，中国对俄投资同比增长 15.6%。
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结算方式发生革命性变化。由于 SWIFT 系统受限和美元结算通道关闭，中俄贸易本币结算占比已超过 99%，人民币在俄外汇交易中占比达 42%，超越美元成为第二大货币。跨境支付从过去的 2 至 3 天压缩至数小时。人民币在石油贸易结算中的占比已超过 90%。中俄还在推进 CIPS（人民币跨境支付系统）与 SPFS（俄金融信息传输系统）深度对接。此外，俄方还通过加密货币和重启易货贸易等方式规避金融制裁。
俄罗斯与印度的经贸合作也在升温。2025 年普京访印，双方签署《2030 年愿景》，力争将双边贸易额提升至 1000 亿美元。俄罗斯积极拓展与全球南方国家的合作网络，2025 年 12 月，印尼与欧亚经济联盟成功签署自贸协定。
工业与产业结构：进口替代的“两副面孔”
一方面是特定领域的加速替代，另一方面是技术依赖的持续加深。据乌克兰外国情报局报告，截至 2026 年 2 月，大部分俄制造业企业仍无法找到进口零配件的合适替代品，被迫通过降低产品质量和效率来适应制裁环境。在机床制造领域，虽然国产化率在终端产品中已达 70%，但数控系统和传感器等关键零部件的进口依赖度仍高达 80% 至 95%。制造业采购经理指数（PMI）在 2026 年 2 月降至 49.5，低于 50 的荣枯线，显示行业持续收缩。截至 2025 年底，亏损企业数量达到 18200 家，同比增长 16%。
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与此同时，非油气收入在 2025 年实现显著增长，在预算收入中的占比已达 70%。俄罗斯总理米舒斯京预计，到 2026 年非油气收入占比将攀升至 78%。普京在 2025 年圣彼得堡国际经济论坛上提出农业、物流运输、制造业、服务业和信息技术为五大增长领域，显示俄罗斯正努力告别原材料依赖模式。
军费开支：从增长到微调
2025 年俄罗斯军费达到约 13.5 万亿卢布，占 GDP 的 6.7%，实际战争投入占政府财政预算的 38%。军费与国防安全相关支出合计约 16 万亿卢布，占 GDP 约 7.5%。2025 年年初计划国防开支为占 GDP 6.3%，但实际执行中两次追加，最终显著超出原计划。
进入 2026 年，俄罗斯首次对军费预算进行削减，计划降至 14.9 万亿卢布（占 GDP 6.3%），这在一定程度上反映了政府恢复财政平衡的努力，也与 2026 年初因中东冲突推高油价带来的预算宽松有关。但实际军费支出仍存在追加的可能性。
制裁下的俄罗斯，正经历一场复杂而深刻的转型。2025 年 GDP 增速降至 1% 左右，能源收入创下疫情以来新低，通胀压力在持续降息政策下仍持续存在，民众实际生活水平出现明显下降。在结构性制约下维持适应性，构成了当前俄罗斯经济最真实的写照。不过，俄罗斯并非没有应对空间：通过加速向东贸易转向、推动去美元化结算、培育非油气收入增长、打造军工向民用延伸等路径，俄罗斯展现出了一定的韧性。但在西方制裁长期化、油价下行风险加大、债务规模扩大和社会分化加剧的多重压力下，俄罗斯经济仍面临陷入“低增长—高债务”循环的风险。转型之路才刚刚开始。
主要参考资料：
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2. 胡晓光、刘恺、包诺敏。俄经济“有序降温”发展韧性经受考验。经济参考报，2026 年 1 月 6 日.
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4. 美欧制裁与特朗普施压见效，俄油气收入遭遇“滑铁卢”. 网易，2026 年 2 月 10 日.
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6. 俄罗斯央行连续降息，但物价和民生感受为何与官方数据反差巨大？搜狐，2026 年 2 月 14 日.
7. 出海俄罗斯：经贸合作热点下的支付、数据与制裁合规之道。中国国际贸易促进委员会，2026 年 5 月.
8. 中俄经贸新坐标 | 99% 之后：中俄贸易的下一道题。中国经济时报，2026 年 5 月 26 日.
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10. 战争四周年：俄罗斯经济放缓，战争成本压到普通人身上。搜狐，2026 年 2 月 15 日.
11. Running Out of People, Russia Turns to Radical Migration to Sustain Its War and Economy. United24 Media, 2026 年 4 月 1 日.
12. Russia's manufacturing industry imitates import substitution, deteriorates technologically – intelligence. Ukrinform, 2026 年 3 月 14 日.
13. 史春阳。俄经济正告别原材料依赖模式。环球时报，2026 年 1 月 30 日.
14. IMF raises Russia's GDP growth forecast for 2026 to 1.1%. TASS, 2026 年 4 月 14 日.
来源：厦门海外综合服务（俄罗斯）联络点
编辑：吴韵然
审核：万红洁
责编：洪美凤
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