在中金实习387天后，我终于转正了！| 4000字长文分享

文/by 小贝学员 Fu同学

毕业后入职中金投行部

曾在中金投行部股本组和固收组长期实习

2008年的次贷危机导致全球经济深度倒退，当时人们谈论的话题除了“衍生品”、“MBS”之外，在这场风暴中倒闭的国际大投行雷曼兄弟也同样吸引了很多的关注。

投行的全称是投资银行，其概念有广义和狭义之分。

广义来讲，国外的高盛、摩根大通、美林美银等等都可以称为投资银行，对标到国内就是中金、中信、建投等等证券公司，此时的“投行”（国内叫“券商”）就是一个集团或公司的概念，在它的下面有不同的业务板块（这个最后会讲）；

而狭义来讲，投行仅仅是其中的业务板块之一，也可以称为投行业务，主要工作是通过股本、债券、并购等帮助客户融资、服务客户的资本运作计划，而今天主要探讨的正是狭义的投行概念，即投行业务。

虽然叫投资银行，但实际上投行业务并不做投资，也不会像银行一样给企业发放贷款，其业务的核心就是“融资”。

从国内券商对投行部的定位来看，部分券商会把股本类业务（此处包括IPO、定增等股本融资业务以及并购业务）和债券类业务都放在投行部下面，这时候我们也称之为“大投行”模式，我所在的中金公司投行部也采用的是这一运行机制；

而部分券商也会单独把债券类业务单独拿出来，成立债券承销部、债券融资业务部或者固定收益部（一般会和债券二级市场交易业务放在一起）等等，这时候我们称之为“小投行”模式。

但万变不离其宗，投行业务主要包括股本、债券和并购业务。

相信很多人都或多或少听说过股本融资相关的名词，比如常说的IPO上市。

确实，IPO是投行部股本业务的重要组成，其内涵也包括A股（这下面又分主板、科创板、创业板等等）、港股、美股等主要市场的首发上市，但实际上股本融资还包括定向增发（业内也称为“非公开发行”或“非公发”）、可转债、可交债等上市公司再融资业务。

总体来说，股本类业务的执行时间相对较长，且面临的监管审批要求较高，但近年来国内大力推动的科创板、创业板注册制试点在一定程度上缩短了项目执行的期限，而且股本一级市场这一融资渠道的打通对于公司未来资本运作的意义较大（例如IPO后可以进一步尝试定增、可转债等再融资）。

很多人可能对债券融资陌生一些，其实关键还是由于投资者参与债券市场的门槛较股票市场更高，更多都是由银行、基金、券商等机构投资者参与债券的认购。

对于一级市场的债券融资业务而言，说简单些就是帮助客户“发债”，这个和银行的信贷业务从实质上来看基本类似，只是直接融资和间接融资之分。

券商通过支持公司向交易所、发改委、交易商协会等监管部门申请债券融资额度，进而在债券一级市场发行债券，向市场投资者募集资金并用于特定的用途，然后在债券存续期内，根据发行阶段确定好的利率，按照固定时间（一般都是一年）向投资者支付利息，最终在债券到期时点偿还本金。

大家经常会听说国外投行下面有“M&A”组，这个就是所说的并购业务。

在我的认知里，如果说IPO、定增、发债等等都是为了解决公司的融资诉求，那么并购实际上是为了帮助公司做大做强，当然也有可能是为了走出困境。

并购业务的内涵十分丰富，尽管我接触的不多，但已经见到过购买资产、吸收合并、出售资产等等形式，而且在并购重组过程中，可以通过支付现金、发行新股、资产置换等等方式实现交易对价。

与此同时，近几年我们也能看到部分国企的经营状况不佳，甚至已经面临破产的境地，在此情况下债务重组业务也逐渐成为并购业务的新增长点，总之只有你想不到的，基本上没有做不到的资产重组方式。

在探讨进入投行实习或工作的具体要求之前，我想先结合刚刚介绍的投行业务，介绍一下它们的不同点。

股本类业务（包括IPO、定增等股本融资和并购业务）面向的客户群体更多是民营企业，当然现阶段央企、国企的股本资本运作需求也在快速增加，尤其是国内正在推动的国企改革三年行动也对国企上市和市值管理提出更高的要求。

但总体而言，股本融资业务更多面向民企，并购业务则更多面向国企（例如前期李克强总理批准的中化集团和中国化工集团重组设立中化控股），而且二者的执行时间都相对较长，短则半年以内，长则一到两年甚至还会面临终止的风险，因此项目数量不会像债券业务那么庞大，且一单项目所形成的收入更高。

与股本类业务不同的是，债券业务的主要群体就是央企、国企。其实不难理解，如果说股本融资看的是一家企业未来的成长潜力（因为股东需要企业分红或者通过价差赚取资本利得），那么债券融资看的则是一家企业的稳定性，它牵扯到这家企业能否定期向投资者支付利息，并最终成功偿还全部本金。

因此这非常考验一家企业的偿债能力，而央企、国企这种无论是中央还是地方政府的背景，都能够在一定程度上保证这只债券不会违约，相对而言资金更为安全。同时，监管部门也通常很认可央企、国企的资质，而且债券项目所涉及的投资者范围不像股票那么大，风险相对可控，所以一般而言债券项目的执行时长较短，大部分可以在两到三个月内完成，特点就是“短平快”。

首先，具备条件的情况下不断扎实自己的基本功。

这里所说的基本功包括的内容很多，包括你的成绩、学历背景、资格证书以及投行工作中通常会涉及到的财务、法律、税务知识等等。

如果将二级市场证券投资比作一个专业工种，那么我觉得投行工作更像是一个全能工种，说句大白话就是“你什么都得懂点儿，但也不是每个细分领域都要全懂”。

无论是在股本类项目还是债券项目上，券商投行团队的作用更多的是协调、牵头、组织的作用，你需要带动律所、审计、评估、评级等等机构一起高效率办事，也需要针对客户的诉求提出解决方案、编制监管申报材料，诚然在工作当中面对财务数据时通常都有过去项目的模板或公式可以套用，但如果你希望在这个领域里长期坚持或者说做出一些成绩，还是需要最大程度上丰富自己的知识储备，尤其是在股本类项目上，这事关你的专业性和客户对你的信任。

其次，接受投行工作长时间高强度的骨感现实。

在真正进入投行实习之前，我有时候也会对网络上讨论的996等话题忿忿不平，也无法充分的理解。但是当我进入中金公司投行部实习之后，我发现投行工作就是现实版“007”，倒也不是每一刻都在工作，但一定是7×24小时守候，而且越是头部券商这种现象越明显。

就我自己的实习情况而言，基本上每天都会坚持到凌晨一点以后发现没有进一步工作任务后睡觉，加班到凌晨两三点是不足为奇的一件事，也曾经晚上十点一直坚持干到第二天下午三点。

所以这份工作的性质就是这样，尤其是在当前各家券商能够提供的投行服务更加同质化、头部券商资源更为集中、同龄人之间竞争愈发激烈的大背景下，长时间的高强度工作是投行工作中很现实的一面，也是你决定在这一领域深耕之后必须接受的一面。

所以，有空少打些游戏，多多锻炼身体，提升身体素质太重要了。

最后，归根结底，这是一份需要热情的工作。

无论是你希望提升自己的知识储备以及工作能力，还是你要承受长时间高强度的工作，背后都是你对这份工作有着极大的热情，得以支撑你去付出自己休息的时间、放弃自己的假期、甚至大概率在出去游玩吃饭时也要背着电脑。

那么热情从何而来，可能是投行工作相对较高的收入，也有可能是你做完一单大项目后内心当中成功的喜悦，无论怎样，从事投行工作必须要找到自身热情的来源，但你也要坚信这不是一条末路，你在此过程中收获的一定会比付出的更多。

以上仅仅是我对于投行工作一点初步的认识，可能有些理解的不到位，也欢迎大家指正。

其实证券公司不仅仅只有投行业务，以中金公司为例，目前中金的业务布局是所谓的“双基六柱”，双基包括研究业务和IT业务，这两类业务是给其他主营业务提供知识或技术层面的支持。

六柱除投行业务以外，还包括私募股权投资业务、固定收益业务（区别于投行部债券业务，主要为债券、利率、汇率等二级市场交易）、股票交易业务、财富管理业务（可以理解为常说的证券经纪业务）以及资产管理业务（企业年金管理等等）。这些业务的hours可能会比投行业务更有优势，当然考察的能力范围、未来的发展空间都会有所不同。

我个人觉得在学生时代可以多尝试、多去了解，而且进入社会后一份好工作的定义绝不仅仅是收入这一项这么简单，我们还会面临生活和家庭的平衡、个人的精神追求等等其他的决策因素，还是那个简单的道理，适合自己的才是最好的。

但不得不说，投行工作确实是优秀人才更为集中的一个领域，在中金实习的过程中，我身边基本上都是清北的同学，而且越是这样优秀的人越自律，工作也极为投入，而不是像网络上一样只会去抨击996、内卷的现实，而不去做出自己的努力。

总之，无论你是否选择做投行，认真对待自己的这份工作或事业都是最基本的要求，量变引起质变绝对不是空谈、而你最终能够收获的也绝对不仅仅是实习履历这么简单，还有自己面对困难的勇气和信心、以及处世中需要的那份担当。