石油价格
近些年，俄罗斯受国际油价低迷、西方制裁等因素打击，国内经济增长自2014年以来一直疲软乏力，因此“俄罗斯崩溃论”时有耳闻。最近两年，虽然俄罗斯经济仍缓慢增长，结构痼疾调整尚未完成，却已呈现企稳向好趋势。世界银行上调了对俄罗斯后两年的预期。俄央行行长纳比乌琳娜认为，俄罗斯已经克服了油气市场价格低迷带来的危机，尽管经济增速不高，但已经接近目前经济结构下能够达到的峰值。
（Brenberg 银行的首席经济学家霍尔格史密斯Holger Schmieding制作的近些年俄罗斯实际收入与美国原油价格的走势图）
而在此次的达沃斯论坛中，国际货币基金组织（以下称IMF）认为相对于2017年的石油价格，2018年石油价格将上涨11,7%，但2019年将会下跌4,3%。在全球经济展望中该组织提到：“全球经济形势的好转，美国的天气现象，欧佩克石油组织减产协议的延期和限制石油开采等都为石油价格上涨提供了条件。”
基于期货市场去年12月11日的数据，国际货币基金组织的专家预计今年的平均油价为59,9美元一桶，2019年为56,4美元一桶，而2017年为52,7美元一桶。与此同时专家认为，根据市场评估，石油价格将在未来4 - 5年内逐渐降低。据专家介绍，近几年燃料价格上涨导致发达经济体国家总体会产生通货膨胀现象，但工资增长和核心通胀率仍“维持弱势”，而在新兴市场经济体国家整体通胀和核心通胀并不显著。
在世界银行一月份发表的一份名为“世界经济展望”的报告中预测到，与目前的水平相比，长期来看石油价格是不太可能显著增长。专家认为，长期来看有许多因素会限制油价的上升，这些因素包括“页岩油的增产，越来越多地利用技术来减少对石油的需求和为应对环境问题改变政策等”。
国际货币基金组织的首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德在达沃斯经济论坛上提交的一个报告中，将俄罗斯也列为“加速世界GDP增长的主要国家”。该报告还指出，独联体国家2018-2019年间的经济增长将在2018年推动俄罗斯经济的发展。此前，国际货币基金组织在俄罗斯的代表在盖达尔论坛上曾发言时说，俄罗斯经济已经克服了经济衰退，并可能以每年1.5％的速度增长，但要实现3％的经济增长是十分必要的。他强调，经济衰退并不像人们预料的那么深，俄罗斯经济形势的好转取决于国家改革的深度和广度。
《俄罗斯经济评论》认为，世界经济论坛年会在瑞士达沃斯举行，国际货币基金组织的乐观展望让人们松了口气。但与此同时保护主义、地缘政治紧张和极端天气是全球经济面临的风险，虽然经济持续增长，但也不应该有过满情绪。而对于俄罗斯而言，应该抓住近两年油价上涨，经济好转的机遇即使进行经济转型，这才是解决其经济问题的根本。
此外，IMF在22日在瑞士达沃斯发布的《全球经济展望》更新中预测今明两年全球经济增长均为3.9%，与此同时，IMF认为2018年后，世界经济将快速增长，全球经济增长将会加速至7年来最快水平。
IMF还对许多国家和地区的经济进行了预测。IMF预计：
美国今年和明年的经济增长率为分别为2.7%和2.5%；
欧元区2018年经济增长预测提升至2.2%；
西班牙经济的评估下降了0.1个百分点，调至2.4％；
日本2018-2019年经济增长为1.2％和0.9％；
英国今年的经济增长预测为1.5%不变。
对于金砖国家和独联体国家，IMF认为，金砖国家仍然是世界经济增长的火车头:
印度在2018-2019年的经济增长将为7.4％和7.8％；
中国在2018和2019年的经济增长分别为6.6％和6.4％；
俄罗斯经济2018年将增长1.7％，比去年10月份预测的1.6％提高了0.1个百分点，此外，预计2019年俄罗斯经济将增长1.5％；
巴西2018-2019年经济增长的预测提升至1.9％和2.1％;
南非2018-2019年经济增长分别为0.9％。
IMF预测体国家2018-2019年经济增长率分别为2.2％和2.1％，而并没有提供独联体各个国家具体的经济增长预测数据。
（1990-2015俄罗斯年度国内生产总值表）
自从1991年前苏联瓦解，俄罗斯宣布主权独立后，在前总统叶利钦主政时代，政局一直动荡不安，经济改革一波三折；尤其1998年的一场卢布贬值金融风暴，俄罗斯国家财政濒临崩溃，经济成长率呈现负4.9%的局面。虽然1999年俄罗斯经济因卢布贬值有利出口扩大，以及在进口替代产业效应下，部分轻工业和食品加工业复苏，特别是后半年的国际油价上扬，俄罗斯能源出口大获利市，使得当年经济成长5.4%。但基本上，俄罗斯的经济问题仍然困难重重。若回顾1990年代俄罗斯经济发展历程，可说是从前苏联计划经济转型到市场经济的10年阵痛期。
普京总统主政以后，在他强势推动新政下，俄罗斯的经济逐渐恢复稳定局面，2000年经济成长创下10%的新高；虽然2001年经济成长5.0%、2002年又跌回4.3%，但相对于同一期间世界景气的普遍衰退，整体而言仍格外亮丽。不少经济分析家认为，近几年来俄罗斯的经济成长，主要部分还是来自能源领域的贡献，加工产业的贡献比重仍微不足道。要达成gdp增长一倍的目标，今后每年经济成长率必须高达7-8%才行，但以目前俄罗斯的产业结构看，要创造这样的高标经济成长，恐怕难以实现。
对外贸易
在普京总统主政下俄罗斯经济出现新风貌，积极参加国际经济组织，包括支持一带一路建设，主张对接欧亚经济，加深与中国在经济、教育、文化方面的合作，此些形势对于中资企业进入俄罗斯市场利好。
表 俄罗斯自主要区域组织进口额 |
|||
(2017年1-9月) 金额单位：百万美元 |
|||
国家和地区 |
金额 |
同比% |
占比% |
总值 |
162,198 |
25.0 |
100.0 |
经合组织 |
86,288 |
24.4 |
53.2 |
亚太经合组织 |
65,932 |
27.0 |
40.7 |
欧盟28国 |
61,125 |
23.1 |
37.7 |
东盟10+6国 |
55,496 |
28.3 |
34.2 |
中东欧自由贸易区 |
11,055 |
25.0 |
6.8 |
北美自由贸易区 |
10,573 |
20.0 |
6.5 |
拉美一体化协会 |
5,753 |
18.6 |
3.6 |
南方共同市场 |
4,770 |
21.6 |
2.9 |
中东15国 |
3,361 |
37.8 |
2.1 |
石油输出国组织 |
1,530 |
4.4 |
0.9 |
但审视中俄双边经贸关系发展这些年来，每年中国对俄的贸易、投资额相对与其它国家较低；这样的结果，并不符合两国政府的期待。中国海关总署日前发布的数据显示，2017年前７个月中俄进出口总值为４６８．２２亿美元，同比增长２１．８％。俄知名机构专家表示，中俄经贸合作基础牢固、合作意愿强烈，今年全年双边贸易额有望达到８００亿美元。目前俄对华出口商品主要是能源产品、木材、林业加工产品和机械设备，其中能源产品比重过半。同时，俄核反应堆设备、涡轮喷气航空发动机和特种电机对华出口量显著增长。俄对华食品出口数量和种类增多，食用植物油等食品已实现定期大批量对华出口。自２０１６年以来，俄罗斯出口中心多次通过在中国城市举办美食周等活动促进俄食品对华出口。同时，中国消费者对俄面点、糖果和瓶装饮用水的需求也在增加。关于两国此前提出的２０２０年前双边贸易额达到２０００亿美元的目标，俄经济学家蒙克维奇说，如果俄中经济均继续保持可观增长，两国政府顺利实施“一带一路”建设大型投资合作项目，减少双边进出口限制，“年贸易额２０００亿美元”的目标有望实现。
他还谈到其他一些促进双边贸易的因素，比如俄中企业界不断加深相互了解；妥善运用商业规则和标准，促进非原材料进出口；俄方准许更多中国企业参与俄政府采购；进一步增加中国高技术产品对俄出口等。
蒙克维奇认为，目前是俄中企业建立合资企业的好时机，因为俄原材料价格不高，专业人员用工成本较低，销售市场规模较大。妥善运用这些有利条件有助于俄中合资企业融入俄现有商品生产链，帮助中国商家开拓俄市场。
据俄罗斯海关统计，2017年1-9月，俄罗斯货物进出口额为4156.5亿美元，比上年同期（下同）增长25.4%。其中，出口2534.5亿美元，增长25.7%；进口1622.0亿美元，增长25.0%。贸易顺差912.5亿美元，增长26.9%。
9月当月，俄罗斯货物进出口502.4亿美元，增长17.2%。其中，出口308.9亿美元，增长20.1%；进口193.5亿美元，增长13.0%。贸易顺差115.5亿美元，增长34.2%。
表 俄罗斯主要出口商品构成
(2017年1-9月) |
金额单位：百万美元 |
|||
商品类别 |
2017年1-9月 |
上年同期 |
同比% |
占比% |
总值 |
253,448 |
201,679 |
25.7 |
100.0 |
矿物燃料、矿物油及其产品；沥青等 |
128,272 |
96,427 |
33.0 |
50.6 |
钢铁 |
13,353 |
10,134 |
31.8 |
5.3 |
珠宝、贵金属及制品；仿首饰；硬币 |
8,063 |
6,646 |
21.3 |
3.2 |
木及木制品；木炭 |
5,766 |
4,858 |
18.7 |
2.3 |
核反应堆、锅炉、机械器具及零件 |
5,515 |
4,527 |
21.8 |
2.2 |
肥料 |
5,148 |
5,181 |
-0.7 |
2.0 |
谷物 |
4,877 |
3,930 |
24.1 |
1.9 |
铝及其制品 |
4,452 |
4,137 |
7.6 |
1.8 |
铜及其制品 |
3,289 |
2,439 |
34.8 |
1.3 |
电机、电气、音像设备及其零附件 |
2,556 |
2,700 |
-5.3 |
1.0 |
鱼及其他水生无脊椎动物 |
2,471 |
2,055 |
20.2 |
1.0 |
有机化学品 |
2,389 |
1,701 |
40.5 |
0.9 |
橡胶及其制品 |
2,368 |
1,877 |
26.2 |
0.9 |
车辆及其零附件，但铁道车辆除外 |
2,275 |
1,637 |
39.0 |
0.9 |
钢铁制品 |
2,241 |
1,532 |
46.3 |
0.9 |
矿砂、矿渣及矿灰 |
2,139 |
1,391 |
53.8 |
0.8 |
塑料及其制品 |
2,077 |
1,623 |
28.0 |
0.8 |
动、植物油、脂、蜡；精制食用油脂 |
1,894 |
1,493 |
26.9 |
0.8 |
无机化学品；贵金属等的化合物 |
1,886 |
1,798 |
4.9 |
0.7 |
纸及纸板；纸浆、纸或纸板制品 |
1,605 |
1,420 |
13.1 |
0.6 |
镍及其制品 |
1,371 |
1,442 |
-4.9 |
0.5 |
光学、照相、医疗等设备及零附件 |
1,243 |
977 |
27.3 |
0.5 |
木浆等纤维状纤维素浆；废纸及纸板 |
856 |
795 |
7.6 |
0.3 |
盐；硫磺；土及石料；石灰及水泥等 |
723 |
710 |
1.8 |
0.3 |
船舶及浮动结构体 |
625 |
375 |
66.6 |
0.3 |
其他贱金属、金属陶瓷及其制品 |
600 |
505 |
18.8 |
0.2 |
1-9月，俄罗斯与中国货物进出口额为615.9亿美元，增长32.2%。其中，俄罗斯对中国出口268.7亿美元，增长38.4%，占俄罗斯出口总额的10.6%，上升1.0个百分点；俄罗斯自中国进口347.2亿美元，增长27.8%，占俄罗斯进口总额的21.4%，提高0.5个百分点。
1-9月，俄罗斯与中国的贸易逆差78.4亿美元，增长1.1%，中国是俄罗斯第一大逆差来源国。
表 俄罗斯主要进口商品构成
(2017年1-9月) |
金额单位：百万美元 |
|||
商品类别 |
2017年1-9月 |
上年同期 |
同比% |
占比% |
总值 |
162,198 |
129,786 |
25.0 |
100.0 |
核反应堆、锅炉、机械器具及零件 |
32,650 |
25,191 |
29.6 |
20.1 |
电机、电气、音像设备及其零附件 |
18,348 |
14,634 |
25.4 |
11.3 |
车辆及其零附件，但铁道车辆除外 |
15,261 |
11,072 |
37.8 |
9.4 |
药品 |
7,733 |
6,278 |
23.2 |
4.8 |
塑料及其制品 |
6,387 |
5,578 |
14.5 |
3.9 |
光学、照相、医疗等设备及零附件 |
4,281 |
3,570 |
19.9 |
2.6 |
钢铁制品 |
3,847 |
2,998 |
28.3 |
2.4 |
钢铁 |
3,597 |
2,168 |
65.9 |
2.2 |
食用水果及坚果；甜瓜等水果的果皮 |
3,115 |
2,555 |
22.0 |
1.9 |
橡胶及其制品 |
2,713 |
2,062 |
31.6 |
1.7 |
非针织或非钩编的服装及衣着附件 |
2,630 |
2,120 |
24.1 |
1.6 |
有机化学品 |
2,526 |
1,981 |
27.5 |
1.6 |
鞋靴、护腿和类似品及其零件 |
2,494 |
1,848 |
35.0 |
1.5 |
针织或钩编的服装及衣着附件 |
2,370 |
1,889 |
25.4 |
1.5 |
杂项化学产品 |
2,342 |
2,088 |
12.1 |
1.4 |
精油及香膏；香料制品及化妆盥洗品 |
2,156 |
1,824 |
18.2 |
1.3 |
无机化学品；贵金属等的化合物 |
2,079 |
1,854 |
12.1 |
1.3 |
乳；蛋；蜂蜜；其他食用动物产品 |
2,018 |
1,570 |
28.6 |
1.2 |
家具；寝具等；灯具；活动房 |
1,940 |
1,447 |
34.1 |
1.2 |
肉及食用杂碎 |
1,933 |
1,576 |
22.6 |
1.2 |
纸及纸板；纸浆、纸或纸板制品 |
1,762 |
1,646 |
7.0 |
1.1 |
饮料、酒及醋 |
1,636 |
1,163 |
40.6 |
1.0 |
船舶及浮动结构体 |
1,428 |
1,293 |
10.5 |
0.9 |
食用蔬菜、根及块茎 |
1,400 |
1,083 |
29.3 |
0.9 |
矿物燃料、矿物油及其产品；沥青等 |
1,397 |
1,057 |
32.2 |
0.9 |
油籽；子仁；工业或药用植物；饲料 |
1,325 |
1,207 |
9.8 |
0.8 |
表 俄罗斯贸易差额主要来源 |
|||
(2017年1-9月) 金额单位：百万美元 |
|||
国家和地区 |
2017年1-9月 |
上年同期 |
同比% |
总值 |
91,250 |
71,892 |
26.9 |
主要顺差来源 |
|||
荷兰 |
23,533 |
18,941 |
24.3 |
土耳其 |
10,616 |
8,396 |
26.4 |
哈萨克斯坦 |
5,159 |
3,993 |
29.2 |
波兰 |
4,536 |
3,508 |
29.3 |
4,435 |
3,459 |
28.2 |
|
韩国 |
4,187 |
3,826 |
9.4 |
3,874 |
2,738 |
41.5 |
|
英国 |
3,556 |
2,546 |
39.7 |
3,511 |
3,405 |
3.1 |
|
埃及 |
3,164 |
2,060 |
53.6 |
主要逆差来源 |
|||
中国 |
-7,844 |
-7,757 |
1.1 |
法国 |
-2,373 |
-2,686 |
-11.7 |
美国 |
-1,322 |
-1,344 |
-1.6 |
越南 |
-1,258 |
-1,038 |
21.1 |
印度尼西亚 |
-1,097 |
-1,081 |
1.5 |
截止到2017年9月，中国为俄罗斯第一大出口市场和第一大进口来源地。
言而总之，从图表中的数据来看，俄罗斯的对外贸易额在逐步增长，贸易顺差额明显大于逆差，产业机构正在逐步调整，经济复苏稳步向前。俄罗斯天然资源丰富，军事技术和重工业基础雄厚，人力素质高，市场潜质大，与中国市场有一定互补性；与此同时，很多跨国企业想要进入俄罗斯市场，需提前考量评估的是国际市场走向、俄国内政策风险、投资环境、经济发展复苏的可持续性以及在俄投资贸易的利基点。
卢布跌涨
2018年，卢布的跌涨我们应该从多方面开始考虑。
首先，在美元兑欧元走低，美元兑日元走低时，美元兑卢布走低。石油输出国延长减产协议后，卢布兑美元上升。据俄罗斯银行，12月2日美元兑卢布58.51，12月1日美元兑卢布约58.58，欧佩克延长减产提振石油价格。
其次，美国税改法案投票通过后，美元从低位反弹，卢布徘徊在较低。据俄罗斯日报，12月份一般不是购买美元兑欧元的最佳月份，秋冬季节，出口企业外汇收入转换，季节因素等。市场预期，减产协议延长将提振油价大幅上涨，但这并没有发生。
再次，美国税改方案提振美元，欧佩克延长减产提振卢布。近五年，俄罗斯央行增持黄金，去年再次增持黄金201吨，12月2日美元兑卢布约59，12月5日美元兑卢布约58.6。美元兑卢布小幅走低。
第四，美国新一轮制裁的是近来压制卢布上行的重要因素，美国的制裁可能会影响俄罗斯政府债券，可能会面临资金外流的风险，从而打压卢布。今年以来，由于市场担忧新的制裁，卢布已经落后于大多数兑美元走强的货币。在2月初之前美国将公布对俄罗斯的最新制裁报告，在制裁报告发表之前，卢布的低估可能会持续下去。之后投资者将重新考虑投资俄罗斯资产的份额。
第五，俄罗斯当局不希望卢布过分强化，财政部长安东·西洛沃诺夫在盖伊达论坛上宣布，俄罗斯财政当局将会阻止俄罗斯卢布的过度升值，因为强势卢布会“打击部门业务”。财政部的目标，使俄罗斯成为第二个挪威，通过将高油价带来的额外收入购买外汇和黄金，建成价值7万亿卢布的国家福利基金，以此作为货币垫来平衡油价的波动对经济的负面影响，挪威就是这么做的。俄罗斯财政部购买外汇的卢布数值目前每天增加151亿卢布。
从技术面来看，美元/卢布目前停留在56.20-56.70的50点区间，但无论从美元/卢布的周线还是日线来看，卢布都现超买面临回调需求，日线上卢布升值动能减弱，MACD快慢线有形成金叉的迹象，其他技术指标也显示卢布回调的信号。综合而言，如果不出现突发事件导致油价暴涨，卢布将面临下行风险，若美国不发起新一轮制裁，预计跌幅不会过大，应低于58卢布的水平。如果中东出现紧张局势，或尼日利亚、利比亚等石油设施受到袭击，则可能刺激油价上行，卢布/美元则可能升至55左右。
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