你好我是出海观察员无忧。
越南也有自己的“许家印”，而且还是女性。
2022年10月16日，越南最大的地产集团之一的万盛发老板张美兰被捕。2024年一审宣判，判处张美兰死刑，罪名是“贪污、侵占资产、行贿、违反信贷机构贷款规定”。张美兰提出上诉，二审依然被判死刑，她继续上诉，这一次检方终于给她将死刑改成了无期徒刑。
张美兰逃过一死，一个原因是她积极配合退赃赔偿，认罪悔过；另一个原因是在2025年7月1日，越南修改了刑法，取消了贪污/侵占资产罪在内的8种犯罪的死刑。
翻看案卷，你会发现张美兰和许家印竟有诸多相似之处，她们的扩张手段，犯罪过程都如此神似，这两人到最后的下场更是一模一样，堪称东亚地产金融犯罪的“卧龙凤雏”。
张美兰，听这个名字你就知道，她也是华人。
她祖籍广东潮汕，1956年出生于西贡（比许家印大两岁，算是同龄人）。早年，她曾跟着母亲在市场摆摊，做一点化妆品的小生意。1986年，30岁的张美兰迎来了人生第一个重大机会——越南宣布革新开放，土地和房地产可以市场化交易了。
张美兰利用多年来做生意的积蓄和借款，进入到房地产行业，成为越南最早一批开发房地产的商人。
也在这个时期，她与在越南做啤酒生意的中国香港商人朱立基相识，两人在1992年结婚，同时共同创立了万盛发，一开始从事贸易、餐饮和酒店业务。此后不断拿地、开发酒店和商业地产，最终在胡志明市核心地段建立起庞大的地产版图。陆续建造了温莎酒店、时代广场等标志性建筑。温莎酒店更是在2006年成为APEC峰会举办地，使其声名大噪。
到后来，万盛发发展成了一家横跨房地产、酒店、金融和投资的大型集团，张美兰成为了越南女首富，身家超过120亿美元。
在这无限风光和巨大财富的背后，是和许家印一样，隐秘的手段。
这套在恒大身上上演过的“投标拿地——用土地项目去银行贷款——再用贷款去拿新的土地项目——再用项目去贷款”的操作，在越南万盛发同样上演了一遍。
十个锅九个盖，只要手速快，就没有盖不住的。
只是张美兰显然“胆子更大”，总是要拿着项目去银行抵押贷款，太麻烦了，为什么不自己开一家银行？这样多方便？
于是，张美兰真的自己搞了一家银行，只不过她没有做得那么明显，而是藏身背后，通过代持实际掌控。
2012年，越南央行推动三家经营困难的银行重组合并，变成了西贡商业银行，简称SCB。表面上看这是越南金融系统的一次重组，实际上张美兰及其关联人利用大量不同的个人和公司作为“代持人”，逐步建立起对SCB的控制。
她虽然没有担任SCB董事长，也没有在银行担任任何正式职务，但通过大量代持股东间接控制超过91%的SCB股份。
银行都是自己的了，那么贷款还不容易吗？
越南政府在二审阶段公布的调查结果显示：2012年至2022年间，张美兰一方通过SCB建立了2527份贷款申请，累计获得放款约106.66万亿越南盾（约274亿人民币）。相关贷款占SCB当时全部贷款本金的约93%。
好家伙，真就是开个银行专门给自己放款，银行变成自己家的金库了。
十年时间就让她这么弄，越南有关部门的监管人员都是吃干饭的吗？
首先，张美兰敢这么做，能这么做，你觉得是谁给她的勇气呢？一家国有银行在改制的过程中变成民营，这其中需要多少层的监管？在张美兰的罪名中，明确就有行贿罪。可见在这是十年当中，她没有少花钱在打点关系上，相关人员都是共谋。
另外，之所以十年都没有暴雷，另一个重要的原因是越南房地产经济正处于风口，猪站上去了都能赚钱。
越南在过去十多年经历了一轮非常典型的房地产金融化。
一边是城市化、工业化和外国资本进入，胡志明市、河内等核心城市土地和商业地产不断升值；另一边，则是银行信贷快速扩张，企业债券市场也在短时间内膨胀。
在2022年之前，这个游戏已经越来越疯狂。土地可以抵押，抵押可以借钱；借到的钱可以买地，地价上涨之后，又可以拿去抵押。
只要房价和地价一直涨，这个循环就能一直玩下去。
许家印把未来几十年的房地产销售收入提前变成了今天的资本；张美兰则把未来的房地产价值和关联企业现金流提前变成了银行贷款。
只不过许家印的资金来源更复杂，银行、信托、债券、供应商和购房者都被卷进恒大的资金链；而张美兰的体系更加极端，因为她最终被直接利用SCB进行了大规模关联贷款。
于是，两个人最后出现了一个非常相似的结局：房地产涨的时候，所有人都觉得这是商业天才，经营之神！房地产不涨了，所有人才突然发现，原来这两人都是骗子。
张美兰真正的灾难，发生在2022年（几乎跟恒大暴雷同一时间）。
这一年，越南房地产和公司债市场开始急转直下，监管部门加大对金融违规和房地产融资的整顿，市场信心迅速恶化。
随后，张美兰被捕。SCB随即出现严重的储户挤兑。最后越南央行不得不出来兜底，接管了SCB，并向其持续提供资金支持。
这就是为什么一开始越南的法院要判张美兰死刑的原因，太恶劣了，给国家造成的损失太大了，而且牵连出来的人也太多了。
让她死，不仅能平民愤，也能让她彻底闭嘴。至于该查谁，要牵连出谁，就让越南政府自己慢慢地查去。
但是强大的求生欲，让张美兰不惜一切代价。
在狱中，张美兰写信给越南国营委员会，称可以把她留下的“烂尾楼”变成“金鸡母”，偿还她挪用的金额，希望越南当局赦免她的死刑。
“我相信，以我到长达30年的产业生意经验和对法律的认知，我可以把这些资产转为金鸡母，以让国家收回成本。”
她认为，越南有关方面对她名下726项资产的估值严重偏低，这些资产当时被估值约97亿美元；如果按照胡志明市新的土地价格政策重新估值，部分项目的价值可能提高到原来的3至5倍。另外，她还有约440项资产尚未充分估值，她认为这些资产还可能价值约77亿美元。
或许是这个建议被越南当局听取了，也或许是张美兰表现出的认罪态度，积极配合退赃的行为，改变了越南当局非要判她死刑的决心。
终于她逃过了死刑，和许家印一样获得了“无期徒刑”，鉴于两人都已经快70岁了，余生可能都要在狱中度过。
张美兰用了30年时间，从西贡市场的一名华人小商贩，爬到了越南房地产金字塔的最顶端。她曾经拥有五星级酒店、高档写字楼、商业中心和豪宅，是别人一辈子无法想象的财富。
最后，她却必须交出所有的资产，来换取一次活命的机会。
这是越南企业家的“原罪”。在市场监管不健全的体制下，她凭借着惊人的手段快速扩张，攫取国家和民间的财富，制造出惊人的经济泡沫，成为泡沫经济狂欢的引领者。而当“炒房经济”的泡沫破灭，她也最终难逃“原罪”的惩罚。
张美兰和许家印这两个“地产神话”，给东亚房地产市场留下了深刻的教训。“秦人不暇自哀，而后人哀之，后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。”
