英式vs美式、归原vs特别？一文帮你搞懂！香港分红险之二

大家好，我是Steven川哥，本职工作是内地债券发行，也是CFA持证人。对目前国内的债务风险、银行理财以及险资投资有多年经验。作为打工族，我也深感当前就业形势的严峻。如何在这复杂的形势下，保住我们努力工作的成果，保障家庭成员的幸福生活，是我们共同关注的话题。正好近期研究香港和内地分红险，继续客观分享学习成果。

主要内容：

1. 分红险的特征

2. 分红险的种类

3. 英式分红的红利设置

4. 为什么英式分红的红利要分为归原和特别两部分？

5. 理赔与退保的区别

1.分红险的特征（长期、独立运作、低保证高预期）

（1）长期

分红险是投资于分红业务基金的中长期保险计划，相当于终身寿+储蓄。按内地对于投资期限的理解，绝对属于长期的。（有的香港分红险还能变更被保险人，理论上保单有可能永远有效。）

我个人认为需要投资二十年以上，才能彻底发挥分红险的优势。所以，它并不是一个适合中短期投机的金融工具。

（2）独立运作

分红险理赔、基金的运营开支等费用都从本基金里扣除，持有人通过红利的形式分享基金运作的剩余可分配利润。分红险业务基金的运作独立于保险公司的其他资产。（内地分红险也一样，只是在分成比例上有所不同）

延伸一下，保险公司整体的财务报表利润并不直接等于分红险持有人的利润。反过来也一样，保险公司财报亏损，不一定就代表分红险基金亏损。二者存在一定联系，但不能完全等同。

（3）低保证、高预期

这里有个金融基本概念，高风险=高波动=高预期收益，低风险=低波动=低预期收益。

如果有人问，那有没有低风险、低波动却高预期收益的投资呢？这东西跟问这世界上有没有鬼一样，我是没见到过，你要是见到了也告诉我，好事儿大家一起分享。

在这之前，投资还是要靠基本常识。没有！

有了这个基本概念之后。保险公司对于低保证回报的产品会匹配更多高风险资产（高预期收益，如股票），对于高保证回报的产品会匹配更多低风险资产（低预期收益，如固收），好让投资与产品的风险水平相匹配。

对比内地分红产品高保证低预期的特点，香港的分红险整体是低保证、高预期。这里绝对没有踩内地储蓄险的意思，二者差别是很多复杂因素导致的。关于原因，可以看看之前的文章《为什么内地储蓄险的预期收益和香港差别那么大？》，里面还有香港四款主力产品的分红演示。

2.香港分红险的种类（英式VS美式）

香港分红险主要有两种，英式分红和美式分红。

主要区别在于，英式分红是红利再投资，利滚利，长期回报更高。美式分红更早的把红利以现金形式分了，长期回报低一些。

有人直接对比这两种红利的好坏，其实两者各有利弊，直接对比没有意义。这就有点像直接对比一只股票的股息和一只债券的利息，没有可比性。

现在香港市场上的分红险，英式分红产品是主流。

3.英式分红的红利设置

关于英式分红的红利账户设置，我先试试用简单易懂的语言解释下：保司收了分红险保费，拿去投资，当理赔或者退保时，保司支付的金额中包含了三个部分。分别是①保证金额、②归原红利、③特别红利。

保证金额好理解，就是产品销售时演示的金额，保证能给的。

非保证部分包括两项，分别是归原红利、特别红利。归原红利公告以后不会减少，每年增加，平时可以取。特别红利是一个余额的概念，公告以后可增可减，只有退保理赔才能取。

4.为什么红利要分为归原和特别两部分？

为了理解的更透彻，咱们来问一个问题。为什么要设置的这么麻烦？不能简单点，比如保证+红利。红利干嘛要分两个？

因为稳定和高预期两个不同的投资目标无法在一个账户中实现。所以，为了解决这个困境，把红利分成两部分，重点在稳定收益的归原红利（更多投资债券），和重点在高预期收益的特别红利（更多投资股票）。

5.理赔与退保的区别

明白了英式分红的账户设置，再把这个概念扣细一点。那就是理赔得到的金额和退保得到的金额是不一样的。

理赔时：总保障价值=保额+归原红利面值+特别红利面值

退保时：总现金价值=保证现金金额+归原红利现金价值+特别红利现金价值（在面值基础上打个折，比如8折）

汇报完毕。下次再整理分享关于红利厘定因素、投资理念和遗留资产等方面的内容。

大家好，我是Steven川哥，一个北京香港两地跑的金融打工人，性格INFJ，有儿有女有猫，事业带娃两不误，分享我的学习、成长和日常。