最近一周，有不少网友在后台私信，询问个人投资者如何参与投资美元债。作为特许金融分析师（CFA持证人），投行做债券业务多年的老司机，我今天就来和大家聊聊这个话题。
01 历史证明美国降息利好美元债
根据最新统计数据，美国通胀压力持续下降，核心CPI增速创三年新低，劳动力市场也出现了疲软。美联储的官员在公开发言中透露将年内启动降息。
全世界都在苦等的美国降息，终于快要来了。。。
美国降息将利好美元债资产。回顾过往，不论是降息前还是降息过程中，美债表现都非常好。
02 个人投资美债的方式
个人投资者参与投资美债大概有7种不同方式，有的间接一些，有的直接，主要区分为是否有境外银行卡。
（1）在境外银行存款、买理财
和境内银行的操作类似。
（2）通过香港储蓄险配置美债
香港储蓄险相当一部分资产是配置于美元债资产。
如果你问香港本地人，长期存钱通过什么途径，多半会告诉你：买保险。
如果想要“买完之后不用管，不用经常盯着”，最放心的选择就是储蓄险。把钱交给已经成功跨越各种周期，历经战争的百年保司来管理，最省心省力了。
（3）&（4）通过港股或美股账户，买美债ETF或者直接买美债
通过证券账户（比如富途，截图如下）买场内的ETF产品。这种产品手续费低，底层干净透明，但也要注意不同产品的策略和波动风险。
通过证券账户，可以直接购买一只或几只债券。这种方式要考虑资金门槛、二级市场流动性、集中度太高的风险。
（5）QDII基金
对于没有外卡、没有换汇的朋友来说，QDII基金是一种比较便捷配置美债的途径。通过天天基金或者好买基金这类平台搜“美元债”。
这类基金多数是主动管理产品，比较依赖基金管理人的投研能力。而且，由于受QDII对外投资额度的限制，不少这类基金有申购额度的限制。
（6）内地银行美元理财
内地银行的美元存款和理财产品，背后配置的也主要是美债资产。注意每人每年有5万美元额度，购汇结汇都有手续费。
（7）跨境理财通
开通跨境理财通之后，可以购买里面香港的定期存款、理财产品和基金等，实现间接配置美债的作用。
但目前只在大湾区九个城市试点，其他城市没法买。而且开通跨境理财通有资金门槛。
03 先别着急下手，认真看看这些
个人投资者配置美债资产，不论是直接还是间接的方式，收益主要来自于三个部分：
（1）债券利息
持有债券的利息就是票息收益。资质好的发债利率低，资质弱的发债利率高。如果想赚更多的利息就要买弱一点主体发的债券，这叫“信用下沉”。
比如现在美国十年期国债的收益是4.25%，而另一个资质弱一些的企业发行债券，票面利率可能是6.5%。
凡事有好就有坏，票息收益是高了，但也增加了风险。如果碰上了违约，那可就连本带利都还不起了。有些基金有比较大的回撤，大概率就是踩雷了。
（2）债券价格上涨
利率下降，债券价格上涨，也叫资本利得收益。
但同样的利率变化，不同久期的债券价格变化是不一样的。（为了方便理解，可以把久期当成债券期限。久期越长，债券价格变化越敏感，变化幅度就越大）
举例，同样利率下降2%：
一只久期为20年的债券价格可能上涨30%；
一只久期为5年的债券价格可能只上涨10%。
想要获得更多资本利得，投资经理就会拉长久期。同样是双刃剑，如果如是加息，长久期债券跌得也更猛。
（3）汇率波动
这个适用于间接投资美债的方式。投资经理拿着募集来的人民币，换成美元去配置美债。等未来再换回人民币的时候，如果人民币兑美元贬值了，美元升值了，那就会换回更多人民币，多赚一些。
反过来，如果人民币升值，那就亏点钱。
可以用金融工具锁定汇率，但也有成本，大概2%-3%。债券的收益本来就不高，再扣掉这些成本，不太划算，要不要锁汇也很纠结。
04 总结
前面介绍的配置美债的方式，有的间接、有的直接。
间接的方式，会有中间环节的成本，收益和效果就会打点折扣。但间接的方式也帮助我们减少了一些麻烦，比如换汇、资金出入境等等。
直接的方式，虽然预期收益更好，但波动和风险也更大，适合经验比较丰富的投资者。
大家可以根据自己的情况，选择适合自己的配置方法。
（知识分享，不构成投资建议）
虽然开港卡有很多好处，但确实不是适合所有人。如何判断是否适合？请看视频号讲解。
