雷雨资本IPO打新 | 全球最大OTA携程归港今日上市，涨幅4.55%，市值超1700亿港元

      目前携程的业务较为稳定，主要包括酒店预订（占比约39%）、交通票务（约39%）、背包旅游（约7%）、商旅旅行（约5%）四大板块。疫情期间，人们出行受限，旅游业严重受损。携程2020全年营收是183亿元，同比下滑48.6%；2020年亏损32.69亿元，而2018年、2019年分别盈利10.96亿元、69.98亿元。

      随着疫情的缓和，携程从第三季度开始实现首个季度盈利，第四季度进一步恢复，季度毛利率达82%。对比之下，其他两大OTA巨头Booking和Expedia彼时依然处于亏损状态。可见受到疫情的冲击，但携程依然凸显出较高的韧性。

      但需注意，2020年第二季度，美团“到店、酒店及旅游业务”营收超越携程，随后其优势越拉越大。2020年财务数据来看，美团“到店、酒店及旅游”收入为213亿元，而携程是183亿元。

       2003年，携程网(TCOM.US)在纳斯达克挂牌，近十多年来，携程在美股表现得不算出色，市值严重被低估，截至2021年4月13日，世界三大OTA巨头中Booking和Expedia的市值分別是984.84亿美元、245.91亿美元，而携程网仅211.22亿美元。重新寻求估值或为携程二次赴港上市的主要动力因素。

       疫情期间，携程在2020年3月提出“旅游复兴V计划”，CEO梁建章开起了37场cosplay直播。这次携程抓住了直播的风口，吸引年轻群体的关注，据公开数据显示，直播观众里有76.8%都是80后、90后，这个群体有旅游的意愿，同时也具有消费力，是旅游业的精准目标用户。直播直接推动了携程内容营销的升级，直播作为生态运营的一环，同时盘活了携程平台40%的沉默用户。招股书显示，2020年全年，携程通过在线直播平台推出超过6万种产品，携程直播+特卖频道实现商品交易总额超过50亿元人民币。现在用户的预定渠道越来越多，需求从“预定”过渡为“决策”，单纯OTA价值正在削弱，携程发展内容端可以看作是在适应这一变化。

       在不久前的3月份，携程对外发布“旅游营销枢纽”战略，以星球号为载体，聚合流量、内容、商品三大版块打造开放的营销生态系统。星球号图文、视频类内容中可以“直达”相关服务，缩短了交易路径，可以更好地激发用户兴趣，提升整体服务质量。

       竞争对手之一阿里飞猪的“飞猪吃逛团”官方旅游直播间也在如火如荼地进行着。流量为先，飞猪大概率会借势阿里系的流量，用户对其接受度也更高。尚未独立上市的飞猪也无上市公司的业绩压力，依赖阿里充沛的现金流，在直播间掀起了补贴和降价的“薅羊毛大战”。但直播平台能否拿到商家的独家产品、首发新品、网红爆品，依然考验的是平台的供应链能力和行业话语权。

   天巡为Trip.com提供巨大的用户流量，Trip.com多样式的产品与服务加强了天巡平台的转化。携程国际的收入自2017年的20%上升到2019年的35%-40%，因为国际交通票务、酒店业务的佣金率普遍高于国内市场，所以国际业务的收入提升，会为携程带来更大的利润空间。截至2019年12月31日，Trip.com国际机票销量已持续13个季度快速增长。

      在全球多品牌矩阵布局下，截至2020年12月31日，携程产品及服务覆盖200多个国家及地区，与480多家航空公司建立合作关系，拥有超过3万个其他生态系统合作伙伴。同时，携程提供超过120万种全球住宿服务，涵盖酒店、度假村、住宅、公寓、民宿等全品类住宿产品，以及超过31万项全球目的地当地活动。

      百度(BIDU.US)持股11.7%，是携程第一大机构股东；普信集团(TROW.US)、MIH、摩根士丹利分别持股6.2%、5.5%、5.4%。

      百度持股占比大幅下降的原因是，2019年9月，百度折价出售部分携程股权，套现8.7亿美元。另外，受肺炎疫情影响，Booking为收回现金，在2020年3月底，减持携程股权，套现约1亿美元；MIH是腾讯大股东，因换股的原因，还持有携程5.5%的股权

       2019年4月底，携程与Naspers交换其所持有的MakeMyTrip股票（MakeMyTrip是印度第一大OTA，被誉为“印度的携程”），交易完成后，携程成为MakeMyTrip最大股东。