每天进账 12 亿的公司，能有什么烦恼？
最近，小米交出了一份让人又喜又忧的成绩单。第二季度营收 1089 亿元，再次站上千亿大关，净利润62 亿元，同比下降 42.6%。
从半年的维度看，上半年收入 2080.6 亿元，同比下降 8.4%，净利润122.9 亿元，同比下降 42.8%。
对比去年净利暴涨 76% 的高光时刻，今年的小米，正在经历一场“增长换挡”。
卖手机，小米的新策略奏效了
先看小米的核心业务，手机。
第二季度，小米智能手机业务实现收入 421 亿元，同比下降 7.5%，智能手机出货量 3120 万台，同比下滑 26.5%。
这并不代表小米手机卖不动了。小米智能手机本季度全球出货量仍在 TOP3 的位置。
变化在于，中低端机型出货量大幅减少，高端机型占比快速提升，手机平均售价（ASP）同比大涨 25.9%，达到 1351 元，创下历史新高。中国大陆 3000 元以上机型销量占比达到 32.1%，同比提升 4.5 个百分点。
也就是说，小米在用“量”换“价”。少卖一些便宜的手机，多卖一些贵的手机。
这个逻辑在商业上并不新鲜，但对小米来说意义深远。过去 12 年，小米靠“性价比”打天下，如今它正在努力撕掉这个标签，真金白银地调整产品结构、压缩低端出货。
当然，代价也是真实存在的。当下，存储芯片成本处于历史高位，直接吞噬了硬件利润。小米手机业务毛利率从去年同期的 11.5% 降到了 8.5%，集团整体毛利率从 22.5% 下滑到 19.8%。
小米高层卢伟冰也在财报会上坦言，“二季度整体来讲挑战还是蛮大的”，但他紧接着又说了一句话——“最困难的阶段已经可以看到大约的尾声，整个业务进入了一个非常可视、也可控的阶段”。
3 个月烧掉 92 亿
小米找到了新的突破口
如果只看手机业务，小米确实处于阵痛期。从财报上看，小米正在积极探索新的增长引擎，并且已初具成效。
二季度，小米的智能电动汽车及 AI 等创新业务收入 249 亿元，同比增长 17.1%。其中，汽车收入 239 亿元，同比增长 15.9%。新车交付 10.4 万辆，同比增长 28.2%。
这是小米唯一实现同比正增长的主要业务。要知道，同期中国乘用车整体市场零售量同比下降 22.0%，但小米汽车依然保持增长。
据悉，小米汽车计划在 2027 年下半年正式出海，已有多家海外头部经销商主动接洽。
另一边，小米 AI 方面也开始发力。
财报中“其他相关业务”收入 10 亿元，其中首次明确包含 Xiaomi MiMo 大模型带来的 AI 业务收入。虽然 10 亿在千亿营收中微不足道，但“第一次入账”的信号意义远大于数字本身。
今年 3 月，雷军曾高调宣布，未来三年在 AI 领域投入 600 亿元，未来五年小米在 AI、机器人、智能驾驶领域的研发总投入将超过 2000 亿元。
财报出炉当天，雷军在微博发文强调，“研发费用同比增长 18.9%，Q2 已达 92 亿”，重视程度可见一斑。他还在评论区透露，新一代玄戒芯片即将发布。
不过，由于研发开支加大、产能爬坡与前置投入，小米的智能电动汽车及 AI 等创新业务仍处于亏损阶段，亏损约 26 亿元。
虽然新引擎还没到全速运转的时候，但方向已经很清晰了。
过去十几年，小米经历了两次大的进化。第一次，从轻资产的互联网公司变成具备供应链和渠道掌控能力的硬件公司。第二次，从手机公司扩展为“人车家全生态”的硬核科技公司。
现在，第三次进化正在发生：从消费电子公司，进化为 AI 赋能的多元化生态公司。
雷军从不把鸡蛋放在一个篮子里，也不在同一个篮子里放同样的鸡蛋。
手机业务是基本盘，但小米不能只有手机。汽车是第二增长曲线，但造车太烧钱，需要 IoT 和 AI 来分摊成本和协同生态。AI 是底层引擎，但 AI 不能空转，必须落地到硬件上产生价值。
每一块业务都不是孤立存在的，而是在为一个更大的“人车家全生态”服务。环环相扣，彼此咬合。
从战略层面看，小米在用短期的利润，换长期的结构性优势，用今天的投入，买明天的可能性。
哪怕做到小米这个体量，依然在持续投入、持续找下一个增长点。
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