出品/联商网
撰文/文一
盒马在阿里巴巴集团战略版图中的权重正显著提升。
8月20日，阿里巴巴发布2027财年Q1（2026年4月1日-6月30日）财报。本季度起，阿里业务分部报告调整为四大板块：阿里巴巴电商集团（含阿里中国电商、阿里国际数字商业及盒马）、AI云与算力服务、AI实验室及应用、以及其他部门。
财报显示，报告期内阿里中国即时零售业务收入达532.95亿元，同比增长45%，成为本季度增速最快的业务板块。其中，盒马订单与收入双增；淘宝闪购在用户和订单规模持续扩大的基础上，实现了单位经济模型（UE）的大幅优化，亏损显著收窄。
阿里巴巴电商事业群CEO蒋凡在财报电话会上明确表示，即时零售业务预计于2029财年实现整体盈利，长期有望贡献平台整体交易额的30%，将成为电商板块的“第二曲线”。
业界普遍认为，盒马被纳入阿里即时零售核心布局，标志着其从“新零售试验田”正式转型为“即时零售基础设施”。这不仅是阿里对即时零售战略价值的重新认知，也是盒马角色转换的必然结果。
盒马重回阿里电商核心
自2024年严筱磊接任盒马CEO以来，盒马实现连续盈利，2025财年GMV突破750亿元，首次实现全年经调整EBITA转正，并在组织架构上被提升至即时零售的核心位置。
财报电话会透露出阿里对即时零售判断的质变。蒋凡指出，经过一年多投入，淘宝闪购在用户心智、供给丰富性、物流体验及订单规模上均取得巨大提升。正是规模的突破，促使阿里意识到必须强化供给端能力，从而“重新发现”了盒马的战略价值。
资深零售人士王军分析：“过去阿里做即时零售，有淘宝流量和饿了么运力，但缺乏能打仗的‘商品部队’。盒马拥有35%的自有品牌占比、8大供应链中心及全覆盖的生鲜采购能力，是短期内难以复制的资产。将盒马并入电商集团，相当于为即时零售配备了‘重装步兵’，使其不再仅是轻资产的流量撮合。”
值得注意的是，盒马在前置仓布局上加速推进。2024年重启前置仓后，目前已在全国布局约500个，并试点"1店+N仓”模式。这与淘宝闪购的运力网络形成互补：淘宝闪购解决“送得多快”，盒马解决“送什么、怎么送得稳”。蒋凡透露，盒马前置仓的快速布局带动了交易额同比加速，未来将加速整合盒马、天猫超市等板块，大力发展非餐饮品类的即时零售。
从业务逻辑看，盒马前置仓不仅是履约节点，更是供应链协同枢纽。通过仓店联动共享库存，既覆盖门店未触达区域，又承接了淘宝闪购的增量订单。接入淘宝闪购后，盒马线上日均单量已突破200万单，正从一家新零售超市演变为阿里即时零售生态中的“供应链中台”。
即时零售竞争进入体系对抗阶段
盒马回归阿里电商集团，折射出即时零售竞争已进入“拼体系”阶段。单靠流量补贴或运力扩张无法建立护城河，必须实现“流量—供给—履约”的完整闭环。
王军认为：“阿里将盒马归位电商集团，本质上是在定义即时零售的生意属性。若视为外卖延伸，饿了么足矣；若视为电商进化形态，则必须有控货、控供应链的‘重资产’角色，盒马正是此角色。”
淘宝闪购的发展路径验证了这一判断。自2025年4月全面上线以来，淘宝闪购通过高频餐饮场景跑通即时配送链路，订单规模翻近3倍，日均活跃骑手超200万。但餐饮品类毛利有限，真正的增长点在于将履约能力外溢至全零售场景。蒋凡透露，预计下个财年内，非餐饮品类的即时零售交易额将超过餐饮品类，带动电商大盘实物品类增长。
这一判断基于消费者行为的深层变化。经过市场培育，用户已在淘宝养成即时消费习惯，需求场景从外卖拓宽至生鲜、日用品等。盒马接入后提供的差异化供给填补了非餐空白，而蜂鸟跑腿升级为“淘宝闪购跑腿”，进一步模糊了外卖与即时零售的履约边界。
从独立上市传闻到成为协同关键节点，阿里对盒马的策略虽有调整，但对即时零售的决心未变。王军指出：“盒马最大的价值不在独立上市，而在与淘宝闪购、天猫超市的协同中。作为‘商品引擎’和‘履约节点’，其价值在集团生态中被成倍放大。”
财务数据已验证协同效应。本季度中国即时零售业务收入同比增长45%，主要由盒马和淘宝闪购驱动。同时，阿里电商集团调整后EBITDA保持相对稳定，表明在加大投入的同时，即时零售亏损正在收窄，规模效应显现。蒋凡给出的2029财年整体盈利时间表，标志着阿里即时零售已从“烧钱换规模”转向“效率换利润”的新阶段。
三条路径竞逐，终局尚未定型
盒马归位电商集团，意味着阿里、美团、京东在即时零售赛道的竞争已进入“体系对抗”深水区。三方路径截然不同：美团以本地生活为底盘，由外卖自然延伸至即时零售；京东依托自营物流和品质零售，以七鲜超市"1店+N仓”模式切入；阿里则从电商基因出发，先建配送能力（淘宝闪购），再反向整合零售供给（盒马、天猫超市），构建“远场电商+即时零售”的双极生态。
王军分析：“三家不同路径说明即时零售终局未定。阿里的路径前期门槛高、投入大，但一旦跑通，壁垒也最深。因为零售核心终究是商品力和供应链效率，阿里在电商时代积累的品牌资源、供应商关系和数字化能力可在即时零售场景中复用放大。”
当前行业呈现三大趋势：
品类从餐饮向全品类扩张
生鲜、日百、医药、酒饮等细分赛道增速远超餐饮。
前置仓密度成为竞争关键
美团小象超市预计年底布局超2000个前置仓，叮咚买菜超1000个，盒马约500个，差距客观存在。
即时满足成为日常习惯
年轻用户对30分钟达的接受度越来越高，为行业带来持续增量。
阿里已意识到前置仓布局的紧迫性。除盒马加速建仓外，市场曾传出阿里拟收购朴朴超市的消息，虽未经证实，但足以反映其补齐短板的决心。蒋凡强调将聚焦扩展前置仓并加速板块整合，意味着阿里即时零售下一步将从流量驱动彻底转向供应链驱动。
盒马并入电商集团释放明确信号：即时零售正成长为与远场电商并行的核心业态。阿里将其定义为“第二曲线”，意味着未来资源分配、组织建设及技术投入都将向其倾斜。
当巨头全力投入，行业竞争维度将从“谁补贴多”转向“谁的体系更完整”。这对中小玩家和实体零售商而言，既是压力，也是借力平台升级供应链的机遇。
即时零售的竞争，归根结底是零售效率的竞争，其根基在于商品、供应链和履约体系的协同。阿里将盒马纳入电商核心，旨在让即时零售真正具备零售的内核。
蒋凡提出的"30%交易额贡献”愿景，预示着未来电商平台将不再是“远场为主、近场补充”的结构，而是“远场+近场”双轮驱动的格局。对行业而言，即时零售的终局之战，才刚刚进入中盘。