1.德国7月PPI涨幅创三年多新高，通胀压力重新升温:
德国联邦统计局数据显示，7月生产者价格指数PPI同比上涨3.0%，高于市场预期的2.7%，为2023年4月以来最大涨幅，较6月的1.8%明显加速；环比上涨1.1%。中间产品价格同比上涨5.4%，能源价格同比上涨3.8%，两者共同拉动整体PPI走高。贝特曼银行首席经济学家指出，伊朗战争对能源成本的影响以及高温天气对运输的冲击正在显现。莱茵河水位持续处于历史低位，严重阻碍德国最重要的内河航道航运，直接推高了运输成本，进一步加剧了工业品价格上行压力。PPI的大幅反弹预示着未来消费者价格可能面临传导压力，意味着德国通胀降温进程可能受阻，也给欧洲央行货币政策前景增添了新的不确定性。
2.美联储7月纪要显示“数位官员支持加息”，沃什还提议减少会议次数:
当地时间周三公布的美联储7月会议纪要显示，美联储内部对通胀的担忧正在加深。数位官员在7月28日至29日的会议上支持加息，许多官员认为，如果通胀不能回落至2%的目标，可能需要进一步收紧货币政策。纪要同时披露，美联储主席凯文·沃什正在推动讨论将年度政策会议次数从八次减至六次。
7月会议以9票赞成、3票反对的结果将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，这是继2025年末三次降息后，美联储连续第五次会议按兵不动。达拉斯联储主席洛丽·洛根、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里投下反对票，主张加息25个基点。另有两位当时无投票权的地区联储主席堪萨斯城联储的杰夫·施密德和圣路易斯联储的阿尔贝托·穆萨勒姆此后也表示会支持加息。
纪要显示，支持加息的官员认为价格压力似乎具有广泛基础，委员会应采取更限制性的政策立场，以持续实现物价稳定和最大就业目标;否则可能面临“后期更陡峭、潜在代价更高的连续紧缩”。更大范围的“许多”官员认为，若通胀不下降，政策收紧可能是必要的。按照美联储纪要的措辞习惯，"many"在此处指接近全部19位决策者中的一半，包括未参与利率投票的官员。
通胀前景是7月会议讨论的核心。多数与会者预计，随着关税影响和早前能源价格上涨效应消退，通胀将在年内逐步回落;但也有不少人也指出，通胀仍有可能更长时间维持在高位。纪要称，与会者对通胀前景的评估“高度不确定”，伊朗战事再度升级“给通胀前景蒙上阴影”。特别是在特朗普政府与以色列联合对伊朗开战后，霍尔木兹海峡的油气运输在冲突开始近六个月后仍受到约束。
会议时官员们对劳动力市场的描述仍为稳定，供需基本平衡。会后声明与6月几乎相同，重申将“致力于实现物价稳定”，并继续以“稳健”形容经济增长态势，同时也指出资本支出和生产率增长表现强劲。不过，7月会议后公布的数据普遍显示经济活动有所放缓。7月零售销售创一年多来最大降幅，消费者减少了在线上商店和汽车经销商的支出;7月核心通胀也表现温和;雇主意外裁员，且前两个月新增就业也被下修，显示劳动力市场弱于此前预期。这些数据在一定程度上缓解了美联储近期加息的压力。
市场对加息时点的预期随之调整。联邦基金期货显示，截至当地时间周三上午，9月会议加息概率约为36%，远低于7月底的逾70%;不过市场仍认为10月27日至28日会议开始加息的概率过半，若10月按兵不动，则12月年内最后一次会议加息概率很高。纪要中没有任何官员支持降息，显示政策辩论已从年初的降息预期明显转向。
纪要还披露，沃什在会上提出将美联储年度政策会议从八次减少至六次的想法，认为约每两个月召开一次会议可以比现有安排积累更多信息，并给决策者和工作人员更多时间考虑战略性货币政策问题。沃什就此征求委员会意见，但纪要明确2026年会议日程不会调整。若最终实施，这将标志着美联储运作方式的重大变化。
此外，与会者将即将开展的美联储资产负债表管理任务小组审查视为“全面讨论的机会”，但许多官员重申，调整货币政策立场的主要手段仍应是调整联邦基金利率目标区间，而非主动操作美联储资产持有量。此前，沃什在7月会后新闻发布会上的表现遭到广泛批评。他未能清晰解释委员会维持利率不变的理由，避免提及未来几个月可能加息，并暗示FOMC的通胀目标可能在1月调整。投资者当时将长期国债收益率推升至近二十年高位，反映出对美联储坚守2%通胀目标承诺的信心有所下降，不过五年期盈亏平衡通胀率仅小幅走阔。
市场仍普遍预计美联储将在9月15日至16日的会议上继续按兵不动，因近期数据显示通胀略有缓解且就业市场出现降温迹象。但官员们对是否需要进一步加息仍存在分歧，同时对劳动力市场强度及维持充分就业的风险更加谨慎。沃什一直不愿谈论其任内货币政策路径，他预计将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表5月出任美联储主席以来的首次讲话，届时可能提供更多线索。
3.美国初请失业金人数意外降至20.6万，为美联储9月按兵不动再增阻力:
美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月15日当周，美国初请失业金人数减少6000人至20.6万人，低于经济学家预期的21万人。与此同时，前一周的数据被上修至21.2万人。这一数据进一步印证了美国劳动力市场在7月非农数据意外走弱后，依然保持了相当的韧性。今年以来，初请失业金人数一直在18.9万至23万的区间低端徘徊。7月中旬该指标一度降至18.7万人，创下1969年以来最低纪录。尽管此后有所回升，但整体仍处于历史低位。
四周移动平均值从19.975万人上升至20.4万人。这一指标的上升表明，虽然单周数据依然强劲，但近期的整体趋势正从极端低位缓步回升。续请失业金人数，衡量持续领取失业救济金的人数升至179.9万人，高于前值的178.1万和市场预期的179万。投保失业率维持在1.2%不变。
从区域分布看，未经季节性调整的数据显示，密歇根州、纽约州、得克萨斯州和南卡罗来纳州的初请人数增幅最大。其中，纽约州将增长归因于专业、科技服务、建筑及医疗保健行业的裁员。俄亥俄州、爱荷华州、肯塔基州、路易斯安那州和北达科他州的申请人数则出现最大降幅。
当前美国劳动力市场最显著的特征是“不招不裁”的僵持格局。一方面，裁员规模依然稀疏，企业普遍不愿削减现有员工编制，这一行为模式与疫情后劳动力短缺的深刻记忆密切相关。另一方面，招聘意愿同样低迷：今年1至7月，雇主平均每月新增就业岗位仅为6.1万个，虽较去年的0.97万个有所改善，但仍远低于2023至2024年间月均16.6万的水平。
7月非农就业数据意外减少2.3万人，叠加5月和6月数据的大幅下修，曾一度引发市场对劳动力市场健康状况的担忧。不过，部分经济学家认为，夏季就业市场通常会出现季节性放缓，这可能与学年时间节点相关的季节性调整难度有关。美国失业率维持在4.1%的相对低位。但这种稳定具有特定的结构性背景，既与经济在能源价格高企环境下展现出的韧性有关，也与移民政策收紧和婴儿潮一代持续退休所导致的劳动参与人数下降相关，过去一年超过130万人退出了劳动力队伍。续请失业金人数的温和上升，反映出企业吸纳劳动力的速度有所放缓，但尚未构成系统性转弱信号。首次求职者及再就业群体面临的竞争依然激烈，而高利率的滞后效应与贸易政策的不确定性持续制约着企业的扩员意愿。
劳动力市场的稳定，叠加近期通胀压力温和的迹象，正在为美联储9月会议维持利率不变提供更大的政策空间。美联储上月将基准利率维持在3.50%至3.75%区间，三名决策委员持异议，认为应加息25个基点。在7月FOMC会议上，美联储连续第五次维持利率在3.5%至3.75%区间不变，但出现了罕见的三张反对票，三位地区联储主席均主张加息。劳动力市场的持续稳定，为那些主张“等待更多数据再做决定”的温和派官员提供了新的论据。然而，续请失业金人数的上升和四周移动平均值的走高，也在提醒市场：劳动力市场的边际变化方向是松弛而非收紧。这种“缓慢松弛”的状态，可能正是美联储希望在通胀回归2%目标的过程中看到的理想路径，既不至于引发衰退恐慌，又能缓解工资-价格螺旋的压力。疲软的美国经济数据已将市场对美联储9月加息的概率压缩至约33%。7月非农就业意外疲弱，但失业金申领数据并未同步恶化，两者之间出现一定背离。
尽管当前数据支持美联储按兵不动，但市场仍需关注下月初公布的8月非农就业报告，以进一步验证就业市场是否出现趋势性变化。若就业市场维持当前韧性且通胀保持温和，美联储9月维持利率不变的概率将进一步巩固;若劳动力市场出现系统性转弱信号，美联储的政策权衡将从单一锚定通胀预期，逐渐转向通胀与就业风险之间的动态平衡。
4.费城联储制造业指数升至47.4，就业与预期双双走强:
美国费城联邦储备银行8月商业景气调查显示，辖区内制造业活动正呈现加速扩张态势。当月商业景气指数录得47.4，不仅显著高于市场此前普遍预期的25.0，亦较7月的41.4进一步上行。从分项指标看，劳动力市场的吸纳能力出现明显增强。8月就业指数从7月的10.0大幅攀升至27.9，反映出企业在生产预期改善的背景下，用工需求实质性回暖。相较于此前就业指标的低位徘徊，此次跃升暗示制造商对当前产能利用率的满意度下降，开始主动补充劳动力以应对潜在产出增长。
在需求侧，新订单指数虽从7月的37.0小幅回落至30.1，但仍维持在相对高位区间。这一调整表明终端需求扩张势头有所微调，但尚未出现趋势性转弱迹象。新订单作为制造业的先行指标，其绝对水平依然支撑着整体景气度的延续。成本端的积极变化为后续经济活动提供了更有利的观察窗口。8月投入价格指数从53.9回落至40.9，显示原材料及中间品采购成本压力有所缓解。在需求保持韧性的同时，投入成本的降温有助于修复制造企业利润率，进而为扩大再生产提供空间。这种＂量稳价降＂的组合，通常被视为制造业健康扩张的理想状态。
制造商对未来的乐观情绪显著升温。未来六个月的商业条件预期指数从7月的34.4跃升至73.6，增幅接近一倍；同期资本支出前景指数亦从30.1升至48.2。两项预期指数的同步走高，表明企业决策层对中期经营环境的判断趋于积极，投资意愿随之增强。资本支出预期的改善尤为关键。在过去数个季度中，受高利率环境影响，美国制造业资本开支一度承压。
费城联储数据显示，随着成本压力缓解及对需求持续性的确认，企业或已准备好重启被推迟的设备更新与产能扩建计划。若这一趋势得以在全国范围内验证，将对美国制造业固定资产投资形成支撑。
8月21日周五，欧元今日基本面数据焦点将集中于北京时间下午15点15分，15点30分，以及16点期间依次发布的法国，德国，欧元区综合制造业与服务业PMI采购经理人价格初值数据报告。与此同时，北京时间晚上21点45分，美国即将发布制造业与服务业PMI采购经理人价格初值数据报告。
本周四，作为欧洲最大经济体，德国正面临新的价格压力与运输瓶颈的双重挑战。
生产者价格飙升。德国联邦统计局数据显示，7 月生产者价格指数同比上涨 3.0%，远超 6 月的 1.8% 和预期值 2.7%，创下 2023 年 4 月以来最大涨幅。环比上涨 1.1%。主要驱动因素为中间产品（同比 +5.4%）和能源（同比 +3.8%）成本上升。生产者价格被视为通胀先行指标，此数据加剧了市场对通胀卷土重来的担忧。德国贝特曼银行首席经济学家指出，伊朗战争推高能源成本，加上高温干旱导致运输成本上升，共同造成了“通胀飙升初期阶段的状况突然变得令人不安”。
低水位冲击物流。德国央行同日警告，数月干旱导致莱茵河等主要河流水位过低，船只无法满载航行，运输成本急剧上升，严重阻碍工业生产和出口增长。德国央行明确表示，这一物流瓶颈可能对本季度经济复苏产生显著影响，预计第三季度经济充其量仅略有增长。报告还指出，工业产能利用率持续低迷，欧洲央行近期加息亦抑制了企业投资。
通胀前景。德国 7 月通胀率为 2.8%，央行预计短期内可能进一步上升，但前景仍高度依赖中东局势。目前尚无证据显示冲突将通过协商工资引发第二轮通胀效应。
政治资讯
本周四，塞尔维亚因野火救援向俄罗斯求助的事件引发欧洲政治关注，凸显了塞尔维亚在欧盟与俄罗斯之间的微妙平衡。
塞尔维亚内政部表示，由于欧盟缺乏可用的消防飞机，贝尔格莱德转向莫斯科寻求援助。俄罗斯紧急情况部一架伊尔 -76P 消防飞机于周三晚间降落在南部城市尼什，周四已部署至德利布拉茨卡佩斯卡拉自然保护区扑灭持续数周的野火。塞尔维亚并非欧盟成员国，但可通过欧盟民事保护机制获得援助——今年夏天贝尔格莱德曾向西班牙派遣消防直升机协助灭火，但当前欧洲各地山火已耗尽欧盟资源。塞尔维亚紧急情况部门负责人称，俄方飞机的到来“将大大增强扑救能力”。
欧盟委员会发言人回应称，塞尔维亚“迄今尚未”启动欧盟民事保护机制，欧盟已做好调动符合实际需求舰队的准备。但发言人同时重申，只要俄罗斯继续对乌克兰发动侵略战争，就不能与俄“一切照旧”。不过，根据欧盟对俄制裁规定，人道主义援助属于例外情形。保加利亚交通运输部确认，应贝尔格莱德请求，该架俄方飞机在飞往塞尔维亚途中飞越了欧盟和北约成员国保加利亚领空。
此次事件再次表明塞尔维亚在传统盟友俄罗斯与入盟目标之间的平衡策略。贝尔格莱德未因乌克兰战争对俄实施制裁，尽管乌克兰总统泽连斯基本月刚访问过塞尔维亚。俄方飞行员表示“感觉像在家一样”，塞尔维亚媒体称飞机系应普京总统指示派遣。
欧洲股市周四当日小幅收低，泛欧 STOXX 600 指数下跌 0.12% 至 650.35 点，连续第七个交易日走低，创下 2023 年 9 月以来最长连跌纪录。市场情绪主要受中东局势和通胀担忧压制，但美国财政部干预债券市场的举措为股市提供了一定支撑。
能源板块逆势上涨 2.2%，而油价走高拖累旅游休闲类股下跌 0.7%。Swissquote 分析师指出，7 月能源价格回落被证明是暂时的，通胀风险仍偏向上行。债券市场方面，美国财政部周三采取措施增加对长期债务的流动性支持，帮助欧元区债券收益率从多年高位企稳，限制了股市跌幅。
法国 CAC 40 表现逊于区域同行，下跌 0.6%，受累于奢侈品股开云集团和 LVMH 分别下滑 3.6% 和 2.8%。个股层面，英国运动零售商 JD Sports 因北美销售额降幅超预期而下调盈利预期，股价暴跌 14.3%，成为 STOXX 600 最大跌幅股；丹麦生物解决方案制造商 Novonesis 则因二季度业绩超预期、上调全年指引并宣布回购计划，股价大涨 9.7%。
本周四，全球地缘局势在多个热点同步升温，涵盖中东制裁升级、加沙冲突持续、俄乌战场激化及乌克兰内部政治动荡。
美国强化对伊朗及真主党制裁。美国财政部宣布对黎巴嫩真主党实施新制裁，将其重新列为“受伊朗伊斯兰革命卫队圣城旅指挥、为伊朗政权服务”的恐怖组织。此举旨在切断其资金网络，同时针对 10 名涉嫌为真主党走私现金的人员，包括一名土耳其商人及其信使网络。财政部长贝森特表示，美国将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”，强调经济施压将降低大规模军事行动的必要性。受此影响，油价升至三周多高位。伊朗外交部谴责美方为“经济恐怖主义”，特朗普此前警告任何向伊朗提供生命线的国家将面临经济后果。胡塞武装则宣称对沙特纳季兰机场和沙特阿美设施发动无人机袭击。
加沙局势持续紧张。以色列空袭加沙造成至少 16 名巴勒斯坦人死亡，土埃卡三国联合声明谴责以方破坏停火努力，呼吁国际社会采取行动防止升级。特朗普和平计划因哈马斯拒绝在撤军前完全解除武装而陷入僵局。
俄乌战场重大空袭。俄罗斯对基辅及周边发动大规模导弹和无人机袭击，造成 17 人死亡、40 余人受伤，多栋住宅楼、学校和医院受损。泽连斯基称这是“最愤世嫉俗的袭击之一”，批评盟友未能补充爱国者拦截导弹库存，导致防空能力不足。欧盟委员会主席冯德莱恩回应称正将提供反弹道导弹能力作为最紧迫优先事项。无人机残骸坠入罗马尼亚和摩尔多瓦境内。乌克兰同日袭击了俄境内 TANECO 炼油厂和克拉斯诺达尔石油码头。
乌克兰内部政治风波。被解职的国防部长费多罗夫呼吁举行战时选举，指控政府面临治理危机，但此举未能获得民众支持——民调显示 57% 乌克兰人希望战后才选举。抗议活动迅速降温，议会批准了新防长任命。克里姆林宫评论称乌领导层分歧严重。
欧元短线价格走势区间展望:
1.1700-1.1640
技术指标总结：
8月20日周四，欧元汇价延续上涨并刷新5月14日以来高点至1.1709价位水平。反观美元指数则持续承压，并在跌破99美元关口支撑后在盘中一度触及5月底以来最低水平。美元承压的主要原因在于美国经济数据边际降温，市场明显降低对美联储短期重新加息的预期。与此同时，美国财政部门扩大长期美债回购操作，使债券市场重新获得一定流动性支持，也进一步压低美元的利率优势。
美国经济数据是近期美元指数走弱的核心驱动因素之一。7月就业数据意外出现下降，同时近期公布的美国通胀数据相对温和，令投资者重新评估美联储未来政策路径。当前市场定价显示，美联储9月加息概率已经降至32.7%，明显低于一个月前的47%。加息概率快速下降意味着美元此前依赖的利差支撑明显减弱。美联储7月会议纪要虽然仍释放出鹰派信号，但市场更加关注会议之后公布的数据变化。如果就业市场继续疲软、通胀压力进一步缓和，那么美联储重新加息的政策必要性可能下降。相反，如果能源价格持续上涨导致通胀预期重新升温，美联储仍可能保持较为谨慎的政策立场。因此，目前美元市场正在等待更多经济数据确认，而不是简单交易单一的美联储鹰派信号。 美国财政政策同样正在影响美元和债券市场。美国财政部门计划扩大长期国债回购操作，单次操作最高规模将由此前的20亿美元提高至至少40亿美元。通过增加回购规模，财政部门希望改善长期债券市场流动性并缓解融资成本快速上升的问题。从市场角度来看，如果长期美债收益率因流动性支持而下降，美元资产的收益率吸引力可能受到削弱，从而对美元指数构成进一步压力。与此同时，市场对于美国政府债务规模持续扩大以及长期财政融资压力的担忧，也可能降低部分投资者对美元资产的配置意愿。 然而，美元指数并没有完全失去避险功能。中东局势以及霍尔木兹海峡运输风险仍然为美元提供一定支撑。在市场风险偏好下降时，美元作为全球主要避险货币之一，往往能够吸引部分资金流入。因此，尽管美元基本面偏弱，但地缘风险使空头难以形成持续单边行情。霍尔木兹海峡风险尤其值得关注。该区域是全球能源运输的重要通道，如果运输安全出现明显恶化，国际能源价格可能进一步上涨，并重新推高全球通胀预期。对于美元而言，这种影响具有双重性：一方面，能源价格上涨可能强化美国通胀并延后美联储宽松预期，从而利好美元；另一方面，如果能源冲击明显拖累全球经济增长，则市场可能交易更强的避险需求。 道明银行研究认为，美元目前处于区间运行状态，市场正在重新评估霍尔木兹海峡相关风险。投资者一方面关注运输通道的不确定性，另一方面也在消化近期美债市场波动，因此美元虽然存在避险支撑，却缺乏推动指数持续上涨的明确动力。分析指出，未来美元指数的方向仍将取决于美国经济基本面与避险需求之间的博弈。如果美国就业和通胀数据继续降温，市场可能进一步降低美联储加息预期，美元将承受更大压力；如果中东风险进一步升级，或者能源价格大幅上涨导致美国通胀预期重新抬头，美元则可能获得反弹机会。
技术指标显示，4小时级别上，欧元短线价格走势呈现典型沿布林带上轨震荡走高形态，伴随4小时级别RSI相对强弱指数维系70超买区间，叠加MACD动能指标位于正值区间放量增强，共同表明当前短线价格走势维持典型强势格局与多头动能占据主导优势局面保持同频。需要注意的是，RSI指数位于70超买区间，提示短线“超买-高位回撤”技术风险正在积累。但在综合技术指标未全面转向弱势之前，优势方则依然显著偏向空头一侧。布林带上轨当前位于1.1715一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1620一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1525一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，布林带开口呈现明显向上扩张形态，叠加布林带三轨运行线斜率沿高位抬升，表明短线上行动能充沛，强化多头稳固局面。然而，如若欧元位于布林带上轨一线承压回落，则短线易受到“高位回撤-中轨测试”技术牵引。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向正面，并描绘市场进入集中性看涨的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段的多头主导”特征。同时需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探与价格重心逐步上移为主；但若布林带上轨被反复测试，且动能与量能无法配合站稳，则需防范价格回测布林带中轨的风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1700一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望强化短线集中性看涨共识，则需位于1.1700区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，进一步上行测试1.1735目标区域，甚至更高价位水平打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1700区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范多头动能在经历集中性看涨与溢价后呈现边际化减弱迹象，从而导致价格触发的高位回撤叙事风险演变。
风险视角层面，4小时级别上，美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡控制权与通航规则的博弈陷入深度僵持，6月达成的这份60天谅解备忘录正式到期，双方谈判彻底停滞，军事对峙与外交施压同步升级，中东多条关键航运通道风险激增，持续搅动全球能源供应链与市场整体情绪。尽管卡塔尔等调解方还在努力试图恢复美伊谈判，但地缘不确定性风险在美伊对峙的持续升级下可能再度升温，美元指数也将重新获得避险买盘支撑。与此同时，美国国债收益率近端结构普遍呈现抬升格局，尽管美国最新零售销售数据意外疲软、通胀数据也较为温和，美国政府有关可能“无限期”维持对伊朗港口海上封锁的表态加剧市场对地缘政治及通胀风险的担忧，推动长端美债遭到抛售。此外，美联储会议纪要显示内部对通胀的担忧进一步加深。会议期间，部分政策制定者已经倾向于加息，更多官员则认为，如果通胀无法持续回落至美联储2%的目标水平，未来可能需要进一步收紧货币政策。尽管美联储或将推迟原定的9月加息计划，但美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，短期市场对于美元指数的博弈也更倾向于维持相对谨慎立场。因此，市场对于新阶段博弈的相互情绪仍然处于新一轮反复拉锯阶段，同时也需警惕眼下“双线”风险并存所易引发的价格联动效应。当前价格走势结构位于1.1640一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元确认回收至该区域下方，则空头控盘节奏修复或将导致汇价回撤至1.1610一线区域进行修正的风险升温。
综合而言，欧元兑美元在市场集中性看涨情绪推动下上涨至5月14日以来新高，核心驱动力来自美国经济数据的全面疲软，零售销售意外下滑叠加连续两份通胀数据降温，将美联储9月加息概率压至31%，从而导致美元持续承压。目前，维持利率不变已经成为市场更加明确的基准预期。联邦基金利率期货显示，美联储9月将利率维持在3.50%-3.75%的概率大幅上升。与此同时，上周公布的通胀数据也降低了美联储短期内进一步加息的紧迫性。美国7月消费者价格指数CPI涨幅有所放缓，而生产者价格指数 PPI环比持平，显示部分价格压力正在缓解。就业、消费和通胀数据接连偏软，使市场进一步削减此前较为激进的加息预期。然而，美联储官员在9月中旬政策会议前还将获得更多消费者和生产者价格数据以及另一份劳动力市场报告。目前决策者需要在持续的通胀压力与近期就业增长放缓之间进行权衡。美联储7月货币会议纪要显示，多数官员仍然担忧通胀，并认为需要保持较长时间的限制性政策，同时未来进一步加息的政策仍持高度开放态度。此外，在伊朗战争和特朗普政府关税推动今年早些时候通胀升温之后，物价涨幅正开始回落。但近期中东冲突再度升温，令市场对通胀可能更具粘性仍存担忧。此外，美伊对峙僵局持续，霍尔木兹海峡重开无望，地缘风险溢价维持高位。油价波动引发的通胀担忧可能令交易员在押注美元进一步下跌时保持额外谨慎，这在一定程度上压缩欧元上行空间。与此同时，特朗普的最新表态正值美伊谅解备忘录规定的60天谈判期届满之际。在停火窗口关闭，谈判迟迟未取得突破的背景下，美国对斡旋方阿曼的强硬表态进一步增加了局势失控的风险。这使得地缘政治不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。技术层面上，尽管欧元当前强势姿态韧性充足，但美元回落并不等同于宏观逻辑彻底反转。整体通胀下降和就业数据不及预期压低了利率上行预期，构成短期压力；核心通胀仍高、经济数据稳定，则限制了利率快速下降的空间。与此同时，长期国债收益率仍处于相对高位，反映市场对长期通胀、财政供给和期限溢价仍有顾虑。此外，中东地缘政治局面所引发的市场避险情绪仍在，一旦油价走高推动通胀担忧加剧，则美元指数将迎来更快速的转折性拉升。因此，多头再度选择对欧元盘面降低敞口并不意外。若后续汇价回归下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。当下，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在守稳1.1640一线区域，才有望为多头看涨共识注入新一轮驱动力，并助力汇价由近端至远端延续抬升。而如若该区域防线失守，则需防范空头控盘局面修复，从而导致汇价再度回撤至1.1610一线区域进行修正的风险加剧。与此同时，如若多头当前要继续强化近期看涨姿态，则需位于1.1700区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价进一步上行测试1.1735高点区域以及更高价位水平提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1700-1.1735
下跌:1.1640-1.1610
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。