2026
08/21
May and
her friends
[出海 ]
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8 月 20 日，泡泡玛特旗下人气 IP 星星人首个搪胶毛绒系列“动物农场”正式发售。小程序、天猫、京东、抖音等线上官方渠道 22 时开售数秒即售罄。开售前，得物 App 上该系列的预约人数已超过 2.4 万。
供需缺口迅速推高二级市场价格。截至当晚 22:20，隐藏款“不丑小鸭”最高出价达 1799 元，较发售价 129 元溢价约 13 倍。知名投资人、泡泡玛特第二大股东段永平在社交平台回复网友提问时无奈表示：“我也抢不到啊。”
这款新品也成为今年暑期潮玩市场溢价表现最突出的新品之一，超过 LABUBU 复古理发店系列同期水平。
01
星星人有多火？
从潮玩柜走向餐桌
星星人的崛起速度令人咋舌。作为泡泡玛特 2024 年签约推出的 IP，它凭借“没有黑暗，星星无法闪耀”的治愈内核和软萌温暖的形象，迅速积累起一批忠实粉丝，被业内称为“泡泡玛特史上最快破亿的新 IP"。而 2026 年上半年，它彻底完成了从“圈层爆款”到“现象级 IP"的跃迁。
业绩是最硬的证据。2026 年上半年，星星人 IP 实现营收约 26.5 亿元，同比暴涨 580.6%，收入占比从去年同期的 2.8% 一举提升至 15.4%，跃居集团第二大 IP，仅次于 THE MONSTERS（44.54 亿元）。管理层在电话会中直言，星星人已成为集团增速最快的 IP，在中国及亚洲多数国家成为“现象级 IP"。
这并非星星人首次上演“秒罄 + 高溢价”。2025 年 9 月，星星人“美味时刻”毛绒挂件发售，隐藏款“小熊饼干”最高成交价从 59 元上涨至 929 元，溢价近 15 倍。2026 年 1 月情人节限定系列上线数分钟全线售罄，隐藏款“一起白头”“一起变老”最高成交价 699 元，溢价近 7 倍；此前的“好梦气象局”系列因瞬时流量过大导致平台卡顿甚至短暂崩溃，隐藏款首发溢价最高接近 10 倍。
星星人的火爆不仅停留在潮玩圈内，更通过一系列餐饮跨界联名破圈而出，触达更广泛的消费人群。
最引人瞩目的是与麦当劳的六一合作。 2026 年 5 月，麦当劳中国携手泡泡玛特星星人启动“喜欢您来玩”六一主题活动，以童趣故事为灵感，结合限定餐品、主题包装、联名周边与线下体验空间，活动覆盖全国超 7900 家餐厅。北京、天津、厦门、广州、杭州、苏州六座城市陆续落地主题快闪店；北京朝阳公园南路得来速餐厅升级为星星人主题旗舰店，北京地铁 6 号线朝阳门站也打造了联名主题空间。“星星人合唱团”“星星答案机”等联名周边一经开售便引发抢购热潮。
在此之前，星星人还与喜茶深度联名。2025 年底至 2026 年初，喜茶与星星人推出提拉米苏系列专属茶饮，同步上线手提袋、手机壁纸、贴纸、徽章、陶瓷茶碗等周边产品，并打造了 2000 多家星星人主题门店。联名饮品上线后门店迅速迎来爆单，多个周边套餐几乎秒售罄，网友称“排队一小时以上”。
而星星人最新、最具想象力的跨界，当属泡泡玛特旗下独立甜品品牌 POP BAKERY 全国首店的落地。2026 年 6 月 19 日，POP BAKERY 阿那亚店正式开业。门店以“星星人的云端剧场”为设计灵感，屋顶趴着巨型星星人，海滩上亦有一座星星人装置与之遥相呼应，门店墙面、门口、座椅随处可见星星人元素。
从空间到产品，星星人都是绝对主角：结合星星人“有你就是晴天”的造型推出蔓越莓奶酥、仙贝；复刻其爆炸头形象推出吐司、爆米花；围绕其梦幻治愈特质推出蜂蜜巧克力月亮酥、黄油红豆海盐卷、甜梦香蕉船 U 型酥；特调饮品直接命名为“柚见星星人”“四幕戏”。
开业期间限定的“星星茶话会 下午茶”套餐售价 298 元/套，每日限量 70 份，仅限到店取号。6 月 17 日试营业首日，早上 9 点门店尚未开门，现场已排起长龙，盲盒区需排队 40 分钟到 1 小时才能进场。
泡泡玛特正在把 IP 从“卖盲盒”的单点生意，升级为"IP+ 场景 + 情绪”的平台化运营。而星星人在国内的火爆，也恰恰成为泡泡玛特对冲海外颓势最坚实的基本盘。
02
海外收入下滑 11.6%，
泡泡玛特的“全球化叙事”遇冷
与星星人在国内的烈火烹油形成鲜明对比的，是泡泡玛特海外市场的骤然降温。
2026 年 8 月 20 日，泡泡玛特发布半年报：上半年实现营收 171.73 亿元，同比增长 23.8%。但这一数字显著低于市场此前预期的 199.8 亿元。核心拖累因素正是海外业务——海外市场上半年收入 49.72 亿元，同比下降 11.6%。
细分来看，亚太区收入 25.75 亿元，同比下降 9.7%；美洲收入 18.92 亿元，同比下降 16.5%；欧洲及其他地区收入 5.06 亿元，仅增长 5.9%。要知道，就在 2025 年，泡泡玛特海外营收高达 162.7 亿元，同比增长 291.9%，美洲市场更是暴增 748.4%。从三位数增长到负增长，落差之大令人唏嘘。海外营收占比也从一年前的 40.3% 缩减至 29%。
海外市场为何突然“失速”？综合财报和管理层表态，主要有以下几方面原因：
其一，LABUBU 全球热度退潮。2025 年，LABUBU 在全球范围内的走红曾帮助泡泡玛特打开了海外市场。但进入 2026 年，这波热度开始降温。THE MONSTERS 系列（含 LABUBU）上半年收入 44.54 亿元，虽仍位居第一，但同比下降 7.5%，增速转负。泡泡玛特首席运营官司德在业绩会上坦言：“海外市场确实出现了 LABUBU 流量回落。”
其二，线上渠道红利消退。海外市场的下滑主要来自线上渠道。亚太地区线上收入同比下降 39.8%，其中 Shopee 平台收入降幅高达 62.1%；美洲线上收入同比下降 45.6%，自研 APP 及官网收入降幅达 44.6%，其他线上渠道暴跌 80.1%。线下门店其实仍在扩张——美洲零售店从 41 家扩至 86 家，欧洲从 18 家扩至 45 家，线下收入分别增长 19.5% 和 49.8%。但线上的大幅收缩完全抵消了线下的增长成果。
其三，海外用户与团队基础薄弱。司德指出，大量新用户因为 LABUBU 而来，却并不了解潮流玩具文化，也不熟悉泡泡玛特的其他 IP。更棘手的是，公司大量新增海外员工的业务积淀尚浅，对公司的认知仅停留在 LABUBU 阶段。在潮玩文化、用户基础、团队能力均未充分沉淀的前提下，海外市场迎来短期销售爆发，一旦流量退潮，业绩便随之明显回落。泡泡玛特创始人王宁也坦承：“去年我们确实有运气，很多意想不到的流量，带来了非常快速的业绩增长，同时也暴露出非常多的内部管理问题。”
多重因素叠加之下，海外市场从 2025 年的增长引擎变成了 2026 年的业绩拖累。王宁在业绩会上表示，今年大概率完不成年初设定的 20% 全年业绩增长目标，并将 2026 年定位为公司的“整理年”。
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写在最后：
星星人的爆发，证明了泡泡玛特在国内市场打造新爆款 IP 的能力。从 2024 年 8 月首款盲盒到 2026 年上半年 26.5 亿元营收、580.6% 的增速，星星人仅用两年时间就走完了许多 IP 十年都走不完的路。与喜茶、麦当劳的跨界联名，更展现了其破圈触达大众消费人群的潜力。
然而，海外市场的骤然降温提醒我们，潮玩 IP 的全球化之路远非一帆风顺。LABUBU 带来的流量红利终究是短暂的，真正的海外市场深耕需要时间沉淀用户认知、培养团队能力、建立品牌认同。
正如王宁所言，2026 年是泡泡玛特的“整理年”。当星星人在国内接过 LABUBU 的接力棒，泡泡玛特能否在海外复制同样的故事，考验的将不再是“运气”，而是真正的全球化运营能力。
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//May 与她的朋友//
深耕餐饮行业 13 年，疫情三年间跨界零售，企业作大，两大关键不可或缺：一是品牌，二是供应链。若要规模化发展，资本更是不容忽视。基于此，May 成立了【May 姐与她的朋友】，链接美国这一全球首大消费市场、日本第二大消费市场，以及国际化程度颇高的中东地区。助力企业扬帆出海，线上渠道全面覆盖，亚马逊、TikTok、Temu 等悉数在列；线下超市与餐饮渠道并进。更以论坛、展会等多元形式，直接作生意！
同时，还将欧美前沿的食品科技引入国内，为行业革新注入无限活力！
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