钟鼎资本何川：我们只投出海，投出“百亿天团”！

发布机构 | 引航咨询 (Pilotage Consulting)

原创作者 | 何川

本文编辑 | 一棵白菜

各位嘉宾、行业朋友大家好。承接前文商流视角的拆解，我将分享钟鼎资本投资纵腾集团的案例及我们在出海赛道的整体布局。

钟鼎在跨境电商物流赛道的布局

钟鼎于 2017 年投资纵腾集团，彼时其尚未成为行业头部，如今已是赛道龙头。当年跨境物流市场主要分为卖家转型与传统物流跨界两类玩家。纵腾团队深耕电商多年，精准洞察客户需求，率先布局海外仓与专线物流，在同行扎堆做小包时全力深耕专线，实现了爆发式增长：营收从 2017 年的十余亿跃升至去年的 380 亿。

钟鼎自 2009 年成立以来，从物流赛道起家，管理规模已近 400 亿人民币。站在当前节点，我们的投资核心聚焦两大关键词：AI 与出海。

国内一级市场投资仅有两条清晰主线：一是出海，凭借中国产品与服务的全球竞争力获取高利润与大市场；二是具备国家级战略价值的国内产业。既无出海增量又陷国内内卷且无战略价值的项目，风险极高，是我们规避的重点。因此，现阶段投资重心全面聚焦出海赛道。

截至目前，钟鼎已投资近 20 家出海企业，去年合计净利润突破 100 亿。我们将出海投资标的划分为三大板块：出海服务、出海制造、出海 AI。

出海服务：布局最深的领域

该板块核心标的包括：

1. 纵腾集团：跨境物流绝对龙头，钟鼎为其最大机构股东；

2. 钛动科技：广州出海营销企业，去年广告投放额 70 亿美金，净利润近 1 亿美金，已递交港股招股书；

3. 南航物流：参与国企混改，钟鼎持股 10%，是国内航空货运盈利能力最强的企业之一。

跨境卖家的两大硬性成本为物流与营销，合计占营收 30%-40%。基于此底层逻辑，我们重仓布局了上述三大核心服务商。此外，还投资了 PCB 快速打样龙头嘉立创（预计登陆 A 股，年净利超 10 亿）以及安得智联等头部服务商。

出海科技硬件：重点加码方向

此领域主要涵盖基础设施与高端制造：

1. 中联数据：国内 TOP3 IDC 服务商，正加速布局东南亚海外机房；

2. 易普及：专注海外机房基础设施建设；

3. 中力股份：电动叉车龙头，海外营收占比 80%，年净利 9 亿；

4. 博雷顿：主营电动矿卡与装载机，港股已上市，海外市场为核心增长点；

5. 思格新能源：2022 年成立，业务 100% 出海，从事海外数据加工，年净利 32 亿，港股上市后市值达千亿，回报显著；

6. 其他消费硬件：批量布局自研小家电、智能灯具等企业，单家年净利稳定在数亿级别。

出海 AI 相关企业：紧随产业趋势

基于过往投资实践，我们总结出筛选出海项目的五大核心趋势：

趋势一：从低端代工走向自有品牌出海

早期出海依赖白牌与低价代工，如今产业链技术壁垒提升，品牌化成为必然。这也是我们重点布局消费硬件与营销服务商的底层逻辑。

趋势二：从能源进口大国转型新能源制造出口龙头

我们提出“锂电+X"投资模型：锂电 + 整车（小鹏汽车）、锂电 + 工业设备（中力叉车）、锂电 + 工程机械（矿卡等）。新能源赋能各类设备出海，是长期的黄金赛道。

趋势三：全产业链 AI 智能化升级

AI 赛道热度高涨，具身智能机器人是典型代表。我们联合纵腾投资了仓储机器人企业并落地海外。算一笔经济账：海外仓储人工成本是国内的三四倍，综合运营成本高达国内 7 倍。若机器人在高成本的海外市场能跑通盈利模型，其在国内的落地价值将更为显著。

趋势四：从有形商品出海升级为无形数字服务出海

相比实体货物年增百分之十几的增速，游戏、APP、短剧等数字产品增长空间巨大。数字内容具备零边际成本优势，只要广告 ROI 为正即可持续盈利，这也直接推高了全行业对出海营销的需求。

趋势五：从单纯产品出口转向全球化本土化布局

面对关税与贸易壁垒，深度全球化与本地化运营是关键。以浙江涛车业为例，因提前在美国建厂并实现本地化供货，在贸易限制下反而吃下了全部增量订单，股价两年上涨四五倍。未来，依托本土化布局突围的企业将越来越多。

基于五大趋势，我们采取“双轮驱动”策略：一边投资终端品牌方，一边重仓跨境物流、海外营销、支付及研发等底层基础设施。两者形成生态循环：服务商输送项目线索，品牌方反哺服务商业务。

参考欧美全球化路径，国内跨境配套企业虽规模尚小，但依托中国高效供应链，成长空间巨大。今年初，我们牵头成立“出海领航者联盟”，聚集各赛道头部企业家，旨在通过资源互通、经验共享与协同发展的模式，带动新入局者抱团成长，并联合发起专项出海产业基金，实现产业链互相赋能。

若有企业融资需求或资产配置需求，欢迎会后对接交流。感谢聆听。