出品/联商网
撰文/袁则
自我生长的永辉超市，正式交出首份半年度成绩单。
8 月 20 日，永辉超市（601933.SH）发布 2026 年半年度报告。财报显示，公司上半年实现归母净利润 2.53 亿元，同比增利 4.94 亿元；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比增利 8.41 亿元。利润回正、经营改善，标志着永辉的品质零售转型进入兑现阶段。
截至 6 月 30 日，永辉累计完成 331 家门店调改。财报明确指出，调改较大程度提升了门店整体盈利能力。这是一个自信且关键的信号。
数据持续改善，穿越周期见成效
回顾过去五年，永辉经历颇多波折，利润波动尤为剧烈。2025 年数据受调改期不稳定因素影响较大，而当前局势已趋于稳定。
财务结构同步优化：上半年毛利率达 22.52%，创近五年新高，同比提升 1.7 个百分点；期间费用率同比下降 1.8 个百分点。
拉长周期看，趋势更加清晰：2025 年全年，永辉同店客流与销售实现近五年来首次双增长。正如行业所言，穿越周期的真正证明是交出结果。当前，永辉调改已进入“实现企业健康”新阶段，核心逻辑在于“货在变好卖，钱在变省花”。
对于具备长久生命力的零售企业，优秀的商品力始终是穿越周期的密钥。围绕商品力展开的消费洞察、场景打造、供应链建设及组织强化，正一步步筑牢永辉的发展质地。
商品力为核心，三大主题深度实践
商品力是零售的永恒话题，却常载新意。在当下的周期里，结构进阶、健康场景和自有品牌 3.0 成为三大核心主题，永辉正进行深度实践。
结构进阶：从“有”到“精准适配”
零售业调改不仅是硬件改造，更是商品结构的重塑。2025 年，永辉大面积清理三、四线品牌，使商品结构向胖东来靠拢，显著提升了商品整体的价值感。
这一进阶不仅体现在品类变化，更体现在让用户感知到的“时代性”。鲜食、3R 食品、新鲜零食、IP 商品及地域特色产品的引入，让顾客从“有的买”转向“精准适配”，价值感知差异巨大。
2026 年上半年，商品结构进阶进入精细化运营阶段。通过品项调整、陈列优化与品类推广，永辉致力于提供具有长续性、稳定性及品质性的价值“营销”，而非不稳定的“促销”。
毛利率的提升并非依靠涨价，而是源于结构优化：直采比例提高、自有品牌占比上行，正常利润空间的商品销售更佳。这是可持续的“内功”型改善。
健康场景：从单点验证到规模复制
健康消费已成为商超基本课题。4 月 24 日，永辉在福州奥体中心广场店首次呈现调改第二阶段成果——“十大健康场景”。目前，这种“健康生活方式”的场景化升级已从单点验证走向规模化复制。
自有品牌 3.0：定义生活方式
CCFA 联合 BCG 发布的《2026 中国自有品牌发展报告》指出，中国商超自有品牌已进入快速发展窗口期，未来五年渗透率有望提升至 20%—30%。中国零售业正从 2.0“品质选择”阶段向 3.0“生活方式定义”阶段跃迁。
永辉自有品牌正向“生活方式定义”阶段进化，构建起“永辉定制 + 品质永辉”体系。截至目前，累计上架超 1000 款自有品牌商品，覆盖冷藏乳品、冷冻食品、休闲零食等高频刚需品类，增强了商品定义权和定价空间。
（1）永辉定制：覆盖米面粮油等民生高频品类，与头部工厂/品牌联合定制（如鲜奶、三文鱼、鸡蛋等）。永辉掌握规格与配方定义权，商品贴合作方品牌。2026 年上半年，联名定制新品落地 550 余支，销售额 19.07 亿元，占公司销售额 7.58%。其中，精选鲜鸡蛋和刺身冰鲜挪威三文鱼销售额分别达 1.36 亿元和 1.06 亿元。
（2）品质永辉：聚焦配料干净的休闲健康食品。“小黑标”成为传达全链路管控承诺的认知符号。上半年完成新品开发 47 支，成功上架 25 支，在售产品累计 82 支，实现销售额 5.83 亿元，占比 2.32%。
在柳州及呼和浩特首店，自有品牌在标品销售中占比已达 40%，3R 商品成为业绩重要支撑。总体而言，自有品牌正加速转化为销售增量，成为改善盈利质量的重要支点。
需客观看到，目前毛利端改善显著，但销售端的复购曲线与客流曲线仍需后续财报进一步验证。不过可以判断：商品改革方向正确，且已拿到首批可观测回报。
系统更新：从通道费模式走向生态共赢
前端单品与品类的表现，本质源于后台供应链及组织的核心“位移”。永辉早年依靠生鲜直采起家，但随时间推移，曾面临采购权力下放、供应商体系臃肿、自有品牌缺位等挑战。
过去一年，永辉推进 SKU 精简、尾部供应商优化、全国统采率提升及自有品牌开发，带动商品体系进入提质增效新阶段。
财报显示，2026 年上半年，永辉推出超 240 个销售额千万级单品、12 个亿元级单品。综合自有品牌矩阵销售额达 25.33 亿元，占比超 10%。
这是深层次的革命：从通道费用模式真正走向生态共赢。以熟食为例，永辉推出“三大伙伴新政”：全面取消渠道费用、绝不拖欠货款、严禁恶意垄断行为，与双汇、周黑鸭等近百家核心供应商共建产品。零供关系正从“收租”走向“共创”。
在开发理念上，品质永辉遵循严格的品质公式，确保产品力。
采购从组织架构到实际运营的系统更新，是评价企业未来势能的关键。经营数据已验证其拉动作用：柳州首店开业 13 天销售额破 1700 万元；呼和浩特首店连续一个月销售破百万，累计销售额超 4200 万元，显示出强劲的市场吸引力。
未来课题：从利润缓冲垫到增长发动机
永辉已完成“毛利”这道题，未来还需解答三道新课题：
第一道：从“卖得更赚”到“卖得更多”
毛利率改善已兑现，后续关键在于让高毛利商品带动客流与销售增长。样板店的开门红之后，全部门店的销售曲线才是正式答案。
第二道：从“点状爆款”到“规模化复制”
开心栗、小龙虾等爆款证明了单品能力，但从几十款到规划 500 支亿级大单品，考验的是产品定义、市场测试及迭代优化的完整链路能否稳定运转。爆款的复制率是商品力升级为体系能力的分水岭。
第三道：零供关系的长期主义
“三大伙伴新政”是实打实的让利，短期是收入让渡，长期换取的是供应商共创的意愿与信任。能否让供应商将最好的产能与配方投给永辉，决定了商品力天花板的高度。
结语：走在被验证的路上
商品力转型是全球零售业的共识。沃尔玛的沃集鲜、奥乐齐的自有品牌 3.0、盒马的场景化打法以及叮咚买菜的品控升级，虽路径各异，但底层逻辑一致：商品力的终点不是毛利率，而是复购。
对照之下，永辉的坐标系清晰：既有存量大卖场改造背景，又有自有品牌长期目标，兼具场景化打法与品控意识。起点不同，但方向与世界领先者一致。
回看半年报，永辉以精细化驱动毛利率、费用率双改善，共同完成扭亏。永辉超市 CEO 王守诚表示，当前调改已进入以“文化提级、组织提效、商品提质、场景提销”为核心的第二阶段。331 家调改门店、持续提升的自有品牌占比及亿元级大单品，证明了货架改革的可行性。接下来，永辉仍需持续通过一件件商品，把消费者请回、留住并促成复购。
零售行业潮起潮落，但货架上的商品，永远是离消费者最近的那道题，也是市场愿意继续看下去的答卷。
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