2026 年上半年，物流行业迎来业绩披露期。受监管要求影响，沪深主板利润波动超 50% 及港股盈亏反转、大额亏损或暴跌的企业纷纷发布业绩预告。数据显示，多数已预告企业上半年利润呈现显著的大涨或大跌态势。这些初步核算数据不仅揭示了企业盈利变化，更折射出行业发展的深层逻辑：反内卷成效显现、数智化转型加速以及细分赛道景气度分化。
01 快递企业：价格战缓解，AI 成核心战略
A 股上市的申通、韵达、圆通三家快递企业均发布亮眼业绩。申通预计上半年归母净利润同比增长 109.59%~133.85%；韵达预计增长 71.15%~98.57%；圆通正式财报显示净利润同比增长 73.44%，创历史同期新高，且单票运输与操作成本双双下降。
三大巨头利润大增的核心驱动力在于：一是行业“反内卷”措施落地，推动价格理性回升，单票收入修复；二是数智化与 AI 转型带来精益管理效率提升。值得注意的是，三家企业扣非净利润增幅均高于净利增幅，表明核心快递业务内生增长动力强劲，恶性价格战已明显缓解，竞争焦点转向服务与利润。
此外，AI 已成为快递业共同战略支点。圆通实现从总部到一线的全域 AI 渗透；申通发布行业首个智能体平台 SClaw，推动 AI 走向生产实操；韵达成立一级 AI 中心，将 AI 能力与自动化设备深度融合并下沉至末端网点。
港股方面，中通上半年调整后净利同比增长 26.7%，得益于高价值大客户业务占比提升及散件业务增速超越传统电商件；极兔上半年经调整利润净额同比激增 124.3%，主要受益于电商全球化带来的包裹量增长及运营效率优化。
02 航运企业：多细分赛道高景气，业绩集体爆发
受惠于油运、干散货及特种船市场的高景气周期，多家航运企业业绩实现倍数级增长。
油运与干散货龙头翻倍增长
招商轮船预计上半年归母净利润同比增长 214% 至 248%，第二季度盈利环比大幅提升约 170%，主要得益于油运和干散货运价高位运行。油运龙头中远海能同样受益於国际油轮超级景气周期，VLCC 运价翻倍，预计上半年净利润同比增长约 141%。海通发展正式半年报显示，归母净利润同比大幅增长 502.60%，源于国际远洋干散货市场回暖及运力规模扩张。
特种船需求爆发
中远海特聚焦新能源与中国先进制造出口，深度绑定汽车与重大装备出海赛道。二季度特种船市场需求爆发，运价上行，预计上半年净利润同比增长 55%-70%。
个别企业受非经常性损益拖累
宁波海运是板块中唯一预亏企业，预计上半年归母净利润亏损 500 万 -1000 万元。尽管其运输业务毛利因沿海散货运价高位而大涨，但受投资基金等非经常性损益拖累，导致整体亏损。
03 大宗商品/产业供应链企业：分化加剧，转型定成败
大宗供应链企业营收规模大但毛利率偏低，业绩高度依赖大宗商品价格波动及业务结构调整。
主业稳健与转型成功者胜出
厦门象屿作为龙头，预计扣非净利润同比大增 169%-202%，依靠主营业务获利能力显著提升，有效管控了期货价格波动风险。恒通股份成功从传统物流转型为石化园区港口枢纽服务商，港口业务跃居第一大板块且毛利高达 43.23%，驱动上半年净利润预计增长 66.94% 至 104.03%。
资产减值与周期下行致亏损
瑞茂通预计上半年严重亏损 9 亿至 13 亿元，主因客户涉诉导致大额资产减值及联营企业亏损。广汇物流预计净利润同比减少 94% 以上，受兰新铁路检修导致运量下滑及煤炭价格回落影响，能源物流与房地产业务双双承压。
04 综合合同物流/供应链企业：扭亏与增长并存
该板块企业表现各异，部分企业通过业务调整实现盈利修复。
海程邦达预计净利润同比增长 156.76% 至 207.00%，扣非净利更是激增近 7 倍，得益于国际空运业务盈利能力大幅修复及前期调整措施见效。京东物流正式发布半年报，营收同比增长 26.5%，经调整净利增长 39.9%，其中一体化供应链收入增长 18.5%，其他客户收入增长 34.8%。其快递增速达行业平均水平的 2 倍，且海外仓布局覆盖 26 个国家，打造第二增长曲线。
相比之下，原尚股份受汽车物流需求疲软及固定成本刚性支出影响，预计上半年亏损；交运股份虽靠非经常性损益实现净利扭亏，但主营业务仍处亏损状态；天顺股份则因财务费用增长及坏账准备计提增加，预计出现小额亏损。
05 即时同城配送企业：摆脱增收不增利困境
第三方即时配送龙头顺丰同城今年上半年表现抢眼。预期收入同比增长不低于 14%，归母净利润同比大涨超 120%，调整净利润增长超 50%。在行业价格战常态化背景下，顺丰同城彻底摆脱了“增收不增利”的通病。
业绩爆发归因于订单量与收入规模持续提升、中立开放定位深化客户合作（全面承接多重消费节点需求），以及规模效应与 AI 技术应用带动毛利率改善。作为顺丰生态首家发布盈喜的港股公司，其为行业业绩披露季奠定了积极基调。
06 物流自动化/智能装备企业：技术落地见成效
智能物流装备企业受益于行业智能化升级需求，业绩普遍向好。
音飞储存预计归母净利润同比增长 116.57% 至 132.61%，主要得益于非流动性资产处置收益，其核心主业穿梭车、堆垛机等装备保持稳定。新北洋深耕专用打印扫描及物流分拣领域，物流分拣场景化产品订单转化成效显著，上半年净利润同比增长 42.71%。
海康机器人（海康威视子公司）营收同比增长 28.34%，移动机器人累计下线 20 万台，占据国内市场份额三分之一，展现出强劲的市场统治力。
07 化工物流企业：行业回暖与新兴赛道双轮驱动
化工物流行业随宏观经济回暖而复苏，同时新兴赛道成为增长新引擎。
宏川智慧预计上半年同比扭亏为盈，主要逻辑是化工行业回暖带动仓储出租率回升，摊薄固定成本并改善毛利率。化工物流龙头密尔克卫上半年净利润同比增长 8.37%，其中新能源及芯片半导体板块表现亮眼，收入占比达 21%，毛利占比高达 29%。公司通过拓展半导体关键物资运输服务，成功打造新的业绩增长点。此外，密尔克卫全面实施"All in AI"战略，并通过模式复制向海外输出危化品运营体系，构建第二增长曲线。
来源 | 物流沙龙
