营收增利减：收入结构优化与研发投入加码
8 月 20 日晚间，联影医疗发布 2026 年半年报。数据显示，公司上半年实现营收 70.52 亿元，同比增长 17.22%；归母净利润 8.97 亿元，同比下降 10.12%。这是联影医疗上市以来首次出现半年报净利润同比下滑。
利润端承压主要受汇兑损益影响，以及公司在全球化运营体系建设、前沿技术研发和市场拓展方面的投入增加所致。上半年，联影医疗研发投入达 13.83 亿元，同比增长 21.31%，占营收比重提升至 19.61%。
在市场需求阶段性放缓的背景下，联影全产品线收入均实现同比增长，国内综合市场份额提升 1.7 个百分点。收入结构持续改善，服务业务增长强劲：设备收入 58.51 亿元（同比增长 19.66%），服务收入 9.80 亿元（同比增长 20.11%），服务收入占比达 13.90%。
此外，新布局的超声产线进展显著。截至目前，超 70 款超声产品获 NMPA 批准，18 款获 CE MDR 认证，18 款获 FDA 510(k) 许可，基本完成中国、欧盟和美国三大主流市场准入。随着高端产品放量及海外业务扩张，前期投入效应有望逐步释放，经营质量将进一步改善。
国内市场：逆势增长与份额跃升
今年上半年，国内医学影像与放射治疗设备市场招投标呈现阶段性收缩态势。在此环境下，联影医疗国内收入仍达 52.87 亿元，同比增长 8.49%，多产品线市场份额显著提升。
细分领域表现亮眼：PET/CT 市场份额提升超 9 个百分点；PET/MR 市场份额同比提升超 40 个百分点；超高端 CT 市场份额提升近 8 个百分点；1.5T 及 3.0T 磁共振市场份额延续增长。新一代立柱产品在县域集采中实现批量突破，移动 DR 市场份额提升超 5 个百分点，助推 XR 产品线重回中国市场份额第一。
联影正加速从单一设备商向诊疗全链条解决方案提供者转型。上半年，其介入影像市场份额提升超 5 个百分点，其中 DSA 份额提升超 6 个百分点，首次跻身中国市场前三。
当前国内需求驱动结构正在切换。大规模设备更新政策进入常态化第三年，边际拉动趋缓，需求增长由阶段性释放转向常态化。同时，市场准入机制正从单一价格博弈转向对质量、成本与创新的综合考量，这将利好坚持原创技术的头部企业获得更合理的价值回报。
海外业务：高速增长与高端突破
联影医疗国际化战略成效显著，高端产品加速进入全球市场。上半年海外收入达 17.65 亿元，同比增长超 50%，占营收比重提升至 25.02%。业务模式已从早期的单点产品输出，升级为覆盖市场准入、临床验证、渠道建设与服务支撑的全链条运营。
在全球准入版图方面，联影旗舰产品导入和项目储备加快形成。多款产品获得 FDA 和 CE 认证，在发达亚太、拉美等区域的产品结构持续上移，实现了从中端到超高端的全覆盖。
尽管全球医疗装备需求长期扩容趋势未变，但地缘政治和贸易环境等外部因素带来扰动。技术领先之外的供应确定性、本地化营销与服务能力，已成为全球化竞争的关键变量。未来，联影在创新研发、供应链韧性及全球运营能力方面仍面临持续挑战。