来源：贸易金融
编辑：供应链 Finance 智库小乔
原标题：核心企业担保逾期 1030 万：供应链金融“脱核”转型中的风险警示
上市公司为客户担保的设备采购融资，三个月内两次逾期，未清偿金额从 269.9 万元激增至 1029.9 万元。在供应链金融加速“脱核”的当下，成都大宏立机器股份有限公司的案例再次揭示了传统核心企业担保模式的风险敞口。
8 月 10 日，大宏立公告称，其与建行大邑支行合作的"e 销通”网络供应链融资业务出现担保逾期，客户仁寿川森商贸有限公司到期未清偿 1029.9 万元。这是该客户半年内的第二次逾期。今年 5 月 20 日，仁寿川森 269.9 万元逾期款项已由大宏立代偿，仅三个月后，风险敞口扩大近四倍。
事件发生在行业集体转向“脱核”的关键节点。弱化对核心企业信用背书的依赖是大势所趋，但风险并未消失，而是以新的形态集中暴露。拆解此案，既能洞察传统担保模式的深层短板，也有助于厘清“脱核”转型中风险的真实走向。
一、1750 万担保额度，两次逾期警报
该笔担保源于 2024 年 7 月大宏立与建行大邑支行合作的"e 销通”业务。公司董事会审议同意为仁寿川森提供不超过 1750 万元的融资担保，专项用于支付其向大宏立购买设备的款项。
因经营不及预期及现金流回笼困难，仁寿川森于 2026 年 5 月首次逾期 269.9 万元，大宏立履行代偿责任。然而仅三个月后，未清偿金额迅速攀升至 1029.9 万元。目前，大宏立已启动多重应对措施，包括协助银行催收、履行连带担保责任、向债务人及其关联方提起诉讼以及行使抵押权处置抵押物。
公告同时披露，公司及子公司另有两项对外担保逾期，其中涉及融资租赁回购担保 93.2 万元，相关债权方已提起诉讼。逾期担保并非孤例，对上市公司而言，担保代偿不仅意味着当期现金流出，若客户后续无法偿还，代偿金额将转化为坏账或营业外损失。在连带担保责任解除前，或有负债将持续计入报表，压缩企业后续融资空间，这正是担保模式区别于直接销售的核心风险点。
二、以担保换销售：风险埋藏何处
表面看，逾期根因是客户经营恶化；深层分析，风险实则埋藏在业务模式之中。为下游客户设备采购提供融资担保，以信用扩张换取订单，是设备制造行业常见的销售增信手段。在此模式下，客户购机资金由银行提供，坏账风险却由上市公司兜底。一旦下游景气度回落，客户现金流先行恶化，担保代偿风险便滞后显现。
大宏立自身业绩连续承压，2023 年至 2025 年营业收入分别为 5.44 亿元、3.72 亿元、3.29 亿元，其中 2024 年同比下降 31.65%。主业压力下，担保增信对销售的拉动作用被放大，若贷后管理仅停留在静态授信层面，风险敞口极易在短时间内快速膨胀。从 269.9 万元到 1029.9 万元，时间跨度不足三个月。
此外，担保额度与客户资质的错配也是关键因素。额度在 2024 年 7 月核定后，未随客户经营变化及时下调；首次逾期后，企业选择代偿而非终止合作，导致敞口在三个月内扩大近四倍。担保决策的动态管理机制缺失，是本案值得深思的环节。
三、脱核转型：风险形态的迁移
此案为行业提供了重要的对照视角。2025 年 6 月 15 日，中国人民银行等六部门联合印发的《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（即"77 号文”）正式施行，明确鼓励商业银行探索“数据信用”和“物的信用”，支持中小企业开展信用贷款、订单融资等业务。
此后，渤海银行等在多地落地“脱核不脱链”模式，弱化对核心企业确权的依赖，转而以商流、物流、资金流、信息流的交叉验证替代主体担保。但需明确，“脱核”弱化的是对核心企业信用背书的依赖，并不等于风险消失。
风险只是换了形态，从核心企业担保代偿，迁移为数据真实性、贸易背景真实性及付款责任约束力的风险。业内观点指出，确权与确真法律性质不同：确权构成债务确认，而确真仅确认交易真实性，对核心企业的付款约束明显弱化。
监管层面亦已关注此趋势。2026 年 4 月 22 日，防范和打击非法金融活动部际联席会议部署开展为期三年的专项打击行动，将融资性贸易、平台异化为信用中介列为重点，直指风险形态的迁移。
四、模式在变，动态风控是生命线
大宏立案的教训表明，风控是否动态，比模式新旧更为重要。担保额度核定后静态执行、客户资质未随经营变化实时重估、贷后监控流于形式，是传统担保模式的共性短板。
“脱核”模式若要跑通，必须回答三个核心问题：数据来源何处、数据是否可信、付款责任由谁承担。若数据源仍单一依赖核心企业，交叉验证可能沦为自我循环；若贸易背景核验不实，数据信用与主体担保并无实质区别。
对银行而言，“脱核”更接近获客方式的变革，而非风控标准的放松。利用产业链数据筛选客户，再按传统标准完成尽调，才是可持续路径；若将“脱核”当作放松风控的理由，批量放大的只会是风险敞口。
对核心企业而言，担保增信须与动态授信、持续贷后监控配套，或有负债管理应纳入经营决策的核心变量。1029.9 万元逾期是一面镜子，既照出传统担保模式以信用扩张换订单的冲动，也让行业重新审视“脱核”转型的边界：脱的是核心企业的金融中介功能，而非商业信用与付款责任。
当供应链金融从“拼关系”走向“拼数据”，把风控从静态审单升级为动态感知，比单纯讨论模式本身更重要。行业可以更换打法，但不能更换生命线。
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