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营收跌了，利润反而扭亏为盈，BARK 的“反向操作”做对了什么？
全球宠业出海洞察消息，美国宠物品牌 BARK 近日公布了 2027 财年第一季度（截至 6 月 30 日止三个月）财报。
营收出现下滑，但净利润扭亏
财报显示，2027 财年第一季度 BARK营收 7882 万美元（约合人民币 5.31 亿元，按撰稿时的汇率估算），同比下滑 23.4%，但恰好落在公司此前指引的 7700 万至 7900 万美元区间高端。
表面上看营收在收缩，但利润端的变化更值得关注。
毛利润5730 万美元，毛利率从去年同期的 62.3% 跳升至 72.7%；
公司实现净利润74.5 万美元，同比上一年亏损的 703 万美元增长 110.60%；
调整后 EBITDA达到 60 万美元，同比暴增 500%。
这种“营收降、利润升”的局面，源于品牌的几个主动的战略选择。
一是，"主动收缩换质量"。BARK 的DTC（直接面向消费者）营收 6670 万美元，同比降了 25.2%，原因在于公司刻意压减了 2026 财年的营销支出，主动放弃短期用户规模扩张，把资源投向留存和客单价。
效果是立竿见影的，用户留存率提升超过 170 个基点，平均订单价值增加了 0.45 美元，用户终身价值达到上市以来最高水平。
二是，新业务开始造血。BARK Air（汪汪航空）贡献了 321 万美元营收，同比增长 37%，第二季度超过 90% 座位已售出；商业渠道营收 1212 万美元，在零售合作伙伴持续拓展下保持了相对韧性。
此外，全球宠业出海洞察了解到，公司正积极拓展与新老零售合作伙伴的业务，并计划推出多款新产品，包括 Licksters 玩具、与 Crocs 的联名产品以及与 Liquid Death 的合作系列。CEO 预计电商业务营收营收将在假日季显著增长。
三是，费用端同步"瘦身"。广告营销费从 1520 万美元降至 950 万美元，一般及行政费用从 5730 万美元降至 4780 万美元。两项合计省下超过 1500 万美元，为利润转正提供了直接支撑。
不过也要看到，本季净利润中包含 740 万美元的关税退款，属于一次性收益，剔除后核心盈利能力的改善幅度会小一些。
经营活动现金流为净流出 350 万美元，截至季末现金余额 1610 万美元，库存也比一年前减少了 2570 万美元至 7240 万美元，资产负债表整体在变"轻"。
Q2 与全年短期仍承压，但长期有盼头
对于 2027 财年第二季度，BARK 预计营收 8300 万至 8500 万美元，较去年同期的 1.07 亿美元仍有明显缺口，主要因为 DTC 用户基数变小。
好消息是调整后 EBITDA 预计转正至 100 万至 300 万美元，去年同期还在亏 140 万美元。
全年指引方面，BARK 重申总营收 3.25 亿至 3.4 亿美元（2026 财年为 3.948 亿美元），调整后 EBITDA 700 万至 1000 万美元（2026 财年为 20 万美元），两项数据相比 2026 财年均有改善。
公司特别提到，Commerce 和 BARK Air 合计有望贡献超过 1 亿美元营收，且商业渠道在总营收中的占比将不断增长。2026 财年，这两项业务合计已占到总营收营收的 21%，高于上一年的 15%。
从"宠物盲盒"，到宠物全渠道品牌
BARK 成立于 2012 年，核心产品 BarkBox 被称为“宠物界的盲盒”。用户在订阅前需填写详细的宠物档案——品种、体型、年龄、咀嚼强度、口味偏好等。系统根据这些数据做个性化匹配，如一只吉娃娃收到的是小尺寸玩具和软零食，一只哈士奇收到的则是耐咬玩具和大份量咀嚼产品。
这种模式巧妙地解决了传统订阅制用户流失的痛点。玩具会被咬坏，零食会被吃完，狗狗每个月都在消耗，所以每个月都需要补货。
在营销和渠道上，BARK依靠 #BarkBoxDay 的用户生成内容分享和中腰部 KOL 种草获取低成本流量。
线下则进驻沃尔玛、PetSmart 等数万家门店。
而近两年，BARK 在做一件关键的事：从单一订阅盒走向多元化。
2026 年年初，公司先后收到 Great Dane Ventures（出价每股 0.90 美元）和 GNK Holdings 及 Marcus Lemonis（出价每股 1.10 美元）的初步非约束性收购提案。经过特别委员会评估后，公司于 3 月决定不推进任何交易。同年 4 月，公司实施了 1 比 20 的反向股票分割。
运营层面，公司完成了向 Shopify 平台的迁移，提升了电商运营效率。
战略方面，管理层明确提出，商业板块（零售加批发）未来 2-3 年要占到总营收营收的三分之一，BARK Air 这类服务型业务也在加速跑量。
对中国宠物创业者，有何启示
首先，订阅模式天花板明显。BARK 的经历说明，纯靠订阅拉新很容易陷入"烧钱换增长"的陷阱，把留存和客单价做深才是长期命题。国内宠物订阅赛道同样面临用户疲劳问题，值得借鉴 BARK"主动收缩、聚焦质量"的思路。
其次，全渠道是必经之路。BARK 从线上订阅扩展到零售批发、宠物航空，本质上是在降低对单一渠道的依赖。中国宠物市场线上渗透率高，线下宠物店、商超渠道仍有很大增长空间，谁先把"线上数据 + 线下体验"打通，谁就占得先机。
再者，用数据做选品和运营。BARK 的核心壁垒之一是数据驱动的个性化推荐，国内品牌在这方面起步较晚，但用户画像、复购预测、库存管理等环节同样可以用数据提效。
最后，现金流和成本控制决定生死。BARK 在营收下滑时依然靠费用管控实现了扭亏，还启动了 4000 万美元的股票回购。国内融资环境趋紧的当下，自我造血能力比规模故事更重要。
对中国创业者来说，理解 BARK 这种取舍背后的逻辑，或许比照搬它的订阅模式更有价值。
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