8 月 19 日，宇树科技正式登陆上交所科创板。该股发行价 150.80 元，开盘即飙升至 1100 元，涨幅高达 629.44%，市值瞬间突破 4449 亿元。
按开盘价计算，中一签（500 股）的投资者账面浮盈约 47.46 万元。IPO 完成后，创始人王兴兴直接及间接持股约 30.02%，对应持股价值约 1336 亿元。这位 1990 年出生的创业者，由此成为公开持股市值最高的 90 后创业者之一。
宇树上市不仅是个人的造富神话，更是一场资本盛宴。美团、红杉、经纬、顺为、腾讯、阿里及中国移动等巨头位列股东名单。此外，171 名员工通过资管计划参与战略配售，DeepSeek 亦斥资 1.41 亿元获配 93.34 万股。相比之下，曾早期投资后又退出的大疆，则错失了这场巨大的红利。
大疆曾于 2018 年成为宇树最大外部股东，却于次年退出。回顾今日，这或许成为中国科技投资史上一次著名的“踏空”。
千亿身家诞生与员工造富
宇树此次 IPO 发行 4044.64 万股，募资 60.99 亿元，发行市值约 610 亿元，对应 2025 年摊薄后市盈率 219.23 倍。开盘后，1100 元的股价将估值推高至 4449 亿元，约为发行估值的 7.3 倍，相当于其 2025 年预估收入（17.08 亿元）的 260 倍。资本市场的高溢价，显然已远超对其当前硬件销售的定价。
最大赢家无疑是创始人王兴兴。发行前，他直接持股 23.82%，并通过员工持股平台上海宇翼间接持有 9.54%，合计约 33.36%；IPO 稀释后降至约 30.02%。在 1100 元的开盘价下，其持股价值高达 1336 亿元。
图源：企查查
核心团队成员同样受益匪浅。机械结构负责人杨知雨（1991 年生）、销售负责人陈立（1990 年生）及软件负责人张阳光（1993 年生），上市前分别间接持有约 0.49%、0.26% 及 0.15% 的股份。估算显示，三人持股价值分别接近 20 亿元、10 亿元和 6 亿元。
更广泛的员工群体则通过战略配售分享红利。宇树员工 1 号、2 号资管计划共有 171 名高管和核心员工参与，合计获配约 180 万股，认购金额 2.71 亿元。按开盘价计算，这部分股票市值一度接近 20 亿元，账面增值超 17 亿元。
作为战略投资者的 DeepSeek 也收获颇丰。梁文锋旗下 DeepSeek 获配 93.34 万股，投入约 1.41 亿元，锁定 36 个月。仅按 1100 元开盘价静态计算，该部分股份市值已超 10 亿元。
老股东回报更为丰厚。发行前，美团系合计持有约 9.65%，为最大外部产业股东；红杉中国、经纬创投、顺为资本（雷军旗下）持股比例分别为 7.11%、5.45% 和 4.42%。
大疆为何错失巨额回报
王兴兴在上海大学攻读硕士期间便着手研发四足机器人，其作品 XDog 曾在海外网络引发关注。2016 年毕业后，他短暂任职于大疆，随后离职并在杭州创立宇树科技。
2018 年，大疆相关基金曾以约 1012.86 万元投资宇树，获得约 17% 股份，当时宇树估值仅约 6000 万元。然而到了 2019 年，大疆通过减资方式退出。对于退出原因，大疆方面回应“不予置评”。据投资圈人士透露，当时大疆正经历内部反腐，对外投资业务收紧，宇树项目因此受到影响。
若大疆当年继续持有，至发行阶段其账面价值已达数十亿元，若按首日开盘价计算，损失更是成倍放大。
与波士顿动力长期聚焦昂贵工业科研设备不同，宇树选择了截然不同的路径：通过自研电机、减速器、编码器等核心部件，并利用规模化生产大幅降低成本，推动四足机器人价格下探。
目前，宇树人形机器人 R1 海外起售价仅为 4900 美元，G1 约 1.35 万美元，而高端型号 H1 仍维持在 9 万美元级别。与此同时，人形机器人业务已实现反超。2025 年，宇树纯人形机器人出货量超 5500 台，位居全球第一。
数据显示，2025 年前 9 个月，宇树人形机器人收入达 5.95 亿元，占主营收入的 51.53%，首次超过四足机器人。报告期内，其四足机器人累计销量已超 3 万台。
4000 亿估值引爆机器人上市潮
宇树 IPO 的行业意义远超公司本身。此前 A 股缺乏纯粹的人形机器人标的，宇树的上市让投资者得以通过营收、出货量及二级市场市值，为具身智能行业确立价格锚点。
受此鼓舞，机器人创业公司纷纷加速资本市场进程。智元机器人已确认启动赴港上市流程；乐聚智能、云深处科技进入交易所问询阶段；众擎机器人也被报道以保密形式申请香港 IPO。截至 8 月中旬，港交所排队企业中，涉及机器人和具身智能主业的公司已超 50 家。
《电商最前线》拍摄
市场竞争日趋激烈。智元机器人截至 2026 年 6 月累计产量已突破 1.5 万台；优必选持续斩获工业订单；乐聚、众擎、银河通用等企业也在积极拓展工厂、零售及物流场景。海外方面，特斯拉 Optimus、Figure 及现代汽车旗下的波士顿动力亦是强劲对手。
市场愿意为尚未完全到来的机器人时代提前下注数千亿元。王兴兴从大疆离职时带走的技术路线，如今已在科创板开花结果，造就了一位千亿身家的 90 后工程师。至于机器人何时能真正大规模替代人类劳动，答案仍需时间揭晓。