开盘暴涨629%！宇树登陆科创板，市值超4000亿
智东西 
智东西 8 月 19 日报道，杭州机器人龙头企业宇树科技正式登陆科创板，成为"A 股人形机器人第一股”。公司发行价为 150.80 元/股，今日开盘价高达 1100 元/股，较发行价暴涨 629.44%，开盘市值触及 4449.11 亿元。
截至上午 10 点，宇树科技股价报 898 元/股，涨幅收窄至 495.49%，总市值为 3632 亿元。回顾 2016 年种子轮时估值仅千万，十年间宇树开盘市值暴涨三万多倍。
宇树科技成立于 2016 年 8 月，注册资本 3.64 亿元，法定代表人为王兴兴，现任董事长、总经理及首席技术官。本次发行后，王兴兴直接持股 21.4395%，直接与间接合计持股约 30.0225%。按开盘市值计算，其身家约为 1335 亿元。在表决权差异安排下，王兴兴合计控制公司 65.3090% 的表决权，为实际控制人。
宇树科技股东阵容豪华，汇聚了美团、红杉中国、经纬创投、顺为资本、腾讯科技、中移合创、海克斯康等顶级产业资本与一线 VC。2025 年，公司营收达 16.99 亿元，净利润 2.78 亿元；2026 年上半年预计营收 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增长超三成。销量方面，2025 年售出人形机器人 5215 台、四足机器人 23037 台；截至今年 8 月，人形机器人累计下线约 1.8 万台。
此次募集资金将全部用于智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发及制造基地建设。
01. 去年营收近 17 亿元，四年增长超 13 倍
招股书显示，2022 年至 2025 年，宇树科技营业收入分别为 1.23 亿元、1.59 亿元、3.92 亿元和 16.99 亿元，呈现爆发式增长。2026 年一季度营收 4.23 亿元，同比增长 68.49%。
盈利能力方面，同期营业毛利从 0.54 亿元增至 10.27 亿元，毛利率由 44.18% 攀升至 57.67%。净利润方面，公司从 2022 年亏损 2210 万元扭亏为盈，2025 年实现净利润 2.78 亿元。2026 年一季度净利润为 5001.38 万元，同比有所下滑。
研发投入持续加大，2022 年至 2025 年研发费用分别为 0.30 亿元、0.50 亿元、0.70 亿元和 1.45 亿元。截至 2026 年 3 月，公司资产总额 34.09 亿元，负债总额 8.04 亿元。
人才与专利储备雄厚。截至 2025 年底，研发人员 184 人，占员工总数的 35.66%。截至 2026 年 1 月底，拥有专利权 262 项，其中境内发明专利 20 项。
02. 人形机器人营收占比过半，达 8.68 亿元
宇树科技聚焦四足机器人、人形机器人、核心组件及具身智能模型，构建全栈产品体系。四足机器人涵盖 Go、A、B 系列，应用于科研教育及能源化工等行业；人形机器人推出 H、G、GD01 等系列，并布局灵巧手、机械臂及 4D 激光雷达等配套产品。
收入结构发生显著变化。2022 年至 2025 年，四足机器人收入占比从 76.57% 降至 41.62%；而人形机器人收入从 2023 年的 296 万元激增至 2025 年的 8.68 亿元，占比升至 51.78%，成为第一大收入来源。机器人组件及其他业务收入占比则逐年下降。
产销数据方面，2025 年四足机器人产量 26032 台，销量 23037 台，产销率 84.49%；人形机器人产量 5716 台，销量 5215 台，产销率达 91.24%，显示出强劲的市场需求。
03. 境内收入占比大幅提升，客户集中度低
宇树科技采取线上线下结合、直销为主的銷售模式，2025 年线下销售占比超 89%。地域分布上，2025 年境内收入占比大幅提升至 56.35%，此前两年境外收入略高，显示国内市场认可度快速提高。
客户结构分散，抗风险能力强。2025 年前五大客户销售收入占比仅为 12.08%，第一大客户占比 3.11%，无单一客户依赖。主要客户包括京东、北京朝元时代及多家海外企业。
供应链方面，前五大供应商采购额占比维持在 20% 左右，集中度较低，且与主要供应商无关联关系。主要原材料为机械零部件、电子元器件及电气类材料。
04. 核心团队均为 90 后，巨头加持
公司控股股东及实控人王兴兴，1990 年生，上海大学硕士。曾入职大疆，后因 XDog 项目走红，于 2016 年辞职创立宇树。发行前，其合计控制表决权比例达 68.78%。
核心管理团队年轻化且背景深厚：杨知雨（1991 年生，浙大硕士）负责机械结构；陈立（1990 年生，上大硕士）负责销服体系；张阳光（1993 年生，南开大学毕业）负责算法与软件。公司现任董事 9 名，含 3 名独立董事。
股权结构显示，除创始团队外，美团、红杉中国、经纬创投、顺为资本、腾讯等知名机构均位列股东名单，资本赋能明显。
05. 结语：上市是新起点，场景落地是关键
宇树科技的上市，标志着其从初创企业迈向公众公司。过去几年，公司凭借四足机器人打开市场，又借助人形机器人实现营收倍增，完成了初步的商业闭环。
然而，上市仅是新征程的开始。面对日益激烈的市场竞争，宇树需证明其高增长可持续、高毛利可维持，并将研发投入有效转化为稳定的场景化收入。资本市场给出的高估值，最终将由机器人在真实场景中的规模化应用能力来检验。
