来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊
外卖竞争趋缓，美团业绩迅速回暖。
6 月 1 日港股盘后，美团发布最新财报。2026 年第一季度营收 910 亿元，同比增长 5.6%。备受关注的利润指标显著改善，经营亏损由去年四季度的 161 亿元大幅收窄至 65 亿元，不仅优于彭博社一致预期，也远低于主要竞争对手。
核心原因在于美团更高的运营效率。相较于同行通过补贴争夺奶茶、咖啡等存在泡沫的非刚需品类，美团在正餐领域根基稳固。凭借长期的外卖运营经验与海量消费数据支撑，美团能以更低的成本精准刺激用户下单，补贴效率显著优于对手。
另一重大利好是宇树科技成功过会。作为其最大外部股东，美团该项投资浮盈有望超 30 亿元。这仅是美团庞大投资版图的缩影，其已悄然成为大半个中国 AI 科技公司的幕后重要股东。
受双重利好驱动，次日美团股价上涨近 10%。尽管市场仍有声音质疑其面对阿里、京东进攻时的护城河深度，以及投资 AI 是否“不务正业”，但事实证明，AI 与即时零售已成为商业新主线，美团已握紧通往新时代的船票。
大半个中国 AI 圈，站着同一个伯乐
宇树科技只是冰山一角。数据显示，2020 年至 2025 年 5 月，美团参与投资事件 89 起，其中 47 笔投向硬科技，占比过半。即便在外卖大战导致由盈转亏的压力下，美团对硬科技的投入不降反增，且布局普遍早于阿里、腾讯。
这些投资已初见回报：美团已投出 28 个独角兽科技公司，收获 7 家上市企业，包括智谱、宇树科技、摩尔线程、理想汽车、沐曦股份、禾赛科技等。
与许多上市公司靠投资副业填补主业亏空不同，美团并未选择出售变现赚快钱。在中国硬科技赛道坚定投资 8 年，美团采取的是长期持有、陪伴成长的战略投资逻辑，旨在将这些优质资产转化为自身生态的坚实底座。
为主业铺路：打造物理世界的 AI 底座
美团对硬科技的布局，实则为未来主业蓄势。王兴曾指出："AI 可能像爱因斯坦一样聪明，但不了解屏幕外的真实世界。”拥有真实场景与数据的公司，才掌握 AI 下一时代的杀手锏。美团涵盖外卖、到店、酒旅、出行的多维数据，正是硬科技公司最佳的训练场。
王兴将 AI 视为巩固护城河、创造新价值的战略机遇，其赋能主要体现在以下方面：
首先，提升履约侧效率。在特殊及高危场景，机器运力不可或缺。美团投资的禾赛科技为无人机提供感知定位激光雷达，助力美团无人机在北京、上海、香港、迪拜等地量产落地，累计商业订单超 90 万单，位居全球第二。
其次，升级两端智能服务。消费者端推出 AI 助手“小团”，精准识别需求并辅助决策；商家端上线“智能掌柜”和“数字员工”，赋能数百万本地中小商家降本增效。
成为 AI 的“手和脚”：服务 AI Agent
黄仁勋认为物理 AI 的"ChatGPT 时刻”已然到来。美团正致力于成为连接 AI 与真实世界的基础设施提供商，即 AI 的“手和脚”。
王兴强调，未来服务 AI Agent (ToA) 将与服务消费者 (ToC)、商家 (ToB) 同等重要。美团“小美”已与腾讯“元宝”达成合作，用户可通过对话直接调用美团生态完成点餐、订酒旅及配送，构建完整的交易闭环。
相比纯线上巨头，美团拥有不可替代的履约网络与本地供给能力。OpenAI 曾尝试打造购物入口但因缺乏物流追踪、售后等基础设施而受阻。美团则通过将核心履约能力打包为“跑腿 Skill"，嵌入龙虾、飞书等 AI 助手，让用户无需打开 APP 即可完成下单配送。
借鉴 Anthropic 通过服务 B 端实现收入超越 OpenAI 的路径，美团服务 B 端及 AI Agent 的战略清晰可行。随着被投企业陆续上市，美团不仅现金流充裕，更在物理世界与数字世界的交汇处，构筑起沉默而深厚的新护城河。
下一阶段，服务 AI Agent 将成为美团增长的关键战略钥匙。在 AI 时代，美团依然是那个默默进化、坚守本地生活核心入口的硬角色。