1.法国外贸助力第二季度经济增速，但仍面临多重困扰:
2026年第二季度，法国经济环比增长0.2%，较第一季度的零增长回正，从而挣脱了“技术性衰退”的危险区间。部分经济学家认为这是一个积极的信号，因为此前多项景气调查曾预示经济可能停滞甚至萎缩。但同期数据也显示出若干需要关注的问题，包括工业产出在季末连续下滑、失业率升至历史高位、贸易逆差有所扩大以及公共财政空间进一步收窄。有分析指出，法国经济“如履薄冰”，在危机频发的国际环境中，面对新的外部冲击，法国或缺乏应对余地。
增长主要由外贸支撑，工业产出季末明显放缓。法国国家统计与经济研究所近期发布的初步数据显示，法国今年第二季度经济增长的主要动力来自外贸反弹。出口在一季度下降3.1%后回升2.6%，外贸为国内生产总值GDP贡献了0.6个百分点。同时，内需方面表现也好于预期，家庭消费环比小幅增长0.2%，从一季度的负增长回正，不计入库存变动的总体内需为GDP贡献了0.1个百分点。
值得注意的是，进入季末，法国工业部门出现明显放缓。根据法国国家统计与经济研究所本月5日公布的数据，6月制造业产出环比下降1.1%，在5月已环比下降1%之后连续下滑。从整个第二季度来看，制造业产出环比仅微增0.3%，若计入能源和水务等部门则增长0.7%。法国国家统计与经济研究所认为，这就是法国经济今年第二季度仅环比增长0.2%，而非该机构在6月中旬预测的0.3%的原因。法国央行法兰西银行本月11日发布的7月景气调查（覆盖约8500家企业）也显示，当月工业生产增速弱于上月预期，汽车、服装纺织鞋类及非金属矿物制品等行业出现明显回落。
标普全球与汉堡商业银行发布的统计结果显示，法国制造业采购经理人指数PMI7月终值从6月的51.2点降至49.8点，跌破50点的荣枯线。标普全球市场财智高级首席经济学家乔·海斯对此表示，法国面临的通胀压力和低迷的市场信心进一步对企业订单形成拖累，而近期油价和天然气价格上涨则传递出宏观环境充满不确定性的信号，可能进一步抑制需求。不过海斯也承认，法国三季度开局相对良好，7月综合PMI处于与季度GDP增长约0.2%至0.3%相符的水平。他同时警告，鉴于上月末全球能源价格上涨和中东战事升级，7月PMI的积极趋势存在较大逆转风险。
尽管外贸为第二季度经济增长提供主要支撑，但该季度货物贸易逆差仍在上升，引发部分分析人士的担忧。法国海关数据显示，法国第二季度贸易逆差达192亿欧元，较一季度扩大46亿欧元；当季出口环比增长3.1%，进口环比增长5.5%。逆差扩大的主要原因是中东冲突导致油气价格上涨，带动能源出口全面上升，其中未精炼油气进口额环比增长25.1%，精炼石油产品及焦炭增长27.8%，基础化工品增长11.6%。此外，计算机设备进口受数据中心建设拉动，船舶进口也因大型交付而显著增加。
不过，也有不少经济学家认为无需对此过分解读。莫埃克提醒说，人们过于关注货物贸易差额，而对经常账户关注不够；事实上，法国经常账户因服务贸易顺差而保持平衡。同时，法国贸易逆差占GDP的比重近十年来相对稳定，法国对欧元区的贸易逆差近年也已显著收窄。
同时，第二季度法国劳动力市场方面也表现不佳。法国国家统计与经济研究所日前公布的数据显示，法国第二季度失业率升至8.3%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.7个百分点，为2020年第三季度以来最高水平；失业人数达270万人，较一季度增加6.2万人，同比增加26.1万人。分年龄层来看，15至24岁人群的失业率环比回升0.4个百分点，至21.6%；25至49岁人群的失业率环比上升0.2个百分点，至7.5%，达到2021年第一季度以来的最高水平；50岁及以上人群的失业率也环比上升0.3个百分点至5.5%，达到2022年第一季度以来的最高点。
法国经济形势研究所（OFCE）分析与预测部主任埃里克·埃耶对此评价说，如果说第一季度的失业率上升还可部分归咎于与活跃人口的增加，那么这一次所有数据“都很糟糕”。他认为，此前就业市场的良好表现与法国学徒制补贴和企业补助密切相关，而政府为削减财政赤字减少补贴后，引发了滞后的反弹，即失业率回升。
莫埃克认为，真正将持续掣肘法国经济应对空间的是财政状况。他表示，上半年法国公共赤字继续扩大，全年很可能超过GDP的5%目标。“无论最终数字如何，结论都无可辩驳：法国再无财政回旋余地，这从政府面对当前通胀冲击与2022年乌克兰战争引发的通胀冲击时截然不同的反应中即可看出。”他特别提到，法国公共债务自2022年以来上升了约7个百分点，而同期欧元区平均水平基本稳定；截至2026年一季度末，法国公共债务已达35361亿欧元，相当于GDP的117.5%。他认为，法国目前在经济未衰退的情况下却维持着通常只在衰退期出现的赤字水平，这使得自动稳定器难以发挥应有作用，政府实际上已无法恢复行动能力。
但他同时表示，法国目前的情况不同于2010年的西班牙，无需采取紧急紧缩措施，但需要在教育、养老金等结构性问题上尽快形成可信的中长期战略。市场方面，他认为真正重要的观察节点将是2027年总统选举，因为市场似乎已经普遍认为，基于当前政治条件，法国2027年预算难以实现大幅财政整顿。
由于受调查企业对8月的预期有所改善，目前法国央行预测第三季度法国经济环比增速为0.2%，但提醒说该预测结果仍存在较大不确定性，“因为本季度初可获得信息较少，且中东地缘政治局势以及夏末气候条件（可能再次出现热浪）发展仍不确定”。莫埃克描述今年全年法国经济增长前景时也表示，法国政府设定的0.7%增长目标较不稳固，其团队预计2026年全年增长0.6%。他认为，消费走势主要取决于家庭储蓄率的变化，而储蓄率本身具有不确定性，这是一个重要的脆弱来源。
2.美联储加息预期突变，市场焦点集中于本周四美联储公布的会议纪要:
近日市场对美联储9月加息的押注迅速退潮，目前市场定价，美联储9月加息概率已从7月下旬的75%骤降至约33%，推动美股市场连续第三周录得上涨。美联储加息预期降温的交易逻辑主要来自一系列偏软的美国宏观数据，7月这一系列数据组合使市场对美联储加息的预期全面降低，抹去了凯文·沃什接任美联储主席以来积累的全部“鹰派”溢价。美元指数已回落至三个月低位，抹去了沃什上任以来鹰派路径带来的全部涨幅。
有华尔街分析人士指出，美国7月CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，仍存在使委员会更倾向加息的风险。根据日程安排，美东时间周三（北京时间周四凌晨），美联储将公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月政策会议纪要。回顾此前，美联储在7月29日的议息会议上连续第五次“按兵不动”，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，但有三位美联储官员投下了反对票，他们倾向于加息25个基点。EY-Parthenon首席经济学家GregoryDaco认为，与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值大概率已经过去，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。
美国芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比AustanGoolsbee在最新的讲话中表示，他对近期通胀降温感到鼓舞，希望未来几个月继续看到类似趋势，以确认通胀正回落至美联储2%的目标水平。当地时间8月14日古尔斯比在接受采访时表示，最新公布的CPI数据令人感到乐观，表明过去一年出现的一些价格冲击正在逐渐消退。他说道：“如果接下来连续三四个月都能取得类似6月份的表现，我会更有信心认为，我们正走在回归2%的道路上。”古尔斯比表示，在7月议息会议上他支持维持利率不变，并将通胀列为当前首要关切；在增长和劳动力市场方面，目前美国经济基本稳定。
尽管美联储7月议息会议维持利率不变，但越来越多的美联储官员仍担忧，如果不提高利率，通胀可能无法回到目标水平。上周五公布的报告显示，美国7月零售销售意外录得一年多来最大降幅。鉴于消费需求对美国整体经济增长至关重要，古尔斯比表示，如果零售销售连续数月持续下滑，他将感到担忧。古尔斯比还对近期生产率数据的走软表示关切。过去几个季度，美国生产率增速从去年较高的水平有所放缓。他希望这种放缓只是暂时现象，因为生产率数据本身具有较大的波动性。古尔斯比表示，如果生产率增速无法持续提升，“那将对有关人工智能、生产率增长，以及对货币政策和经济的所有叙事产生巨大影响”。针对近期热议的沃什提出可能减少政策委员会每年开会次数，古尔斯比表示，对于适当的开会频次，他尚无强烈立场，期待听取沃什已设立的五个工作组的研究建议，这些工作组正就此议题及其他相关事项进行评估。
3.美国屡次“违约”，伊朗强硬派放弃对美幻想，被曝秘密扩军备战“新一轮对抗”:
美国在谅解备忘录签署后的一系列违约行为，彻底断送了伊美外交缓和的窗口，并直接促使伊朗强硬派将备战优先于谈判。据官方新闻报道，在美国总统特朗普14日扬言“很快将宣布霍尔木兹海峡为美国领土”后，伊朗就于15日宣布已与阿曼达成了霍尔木兹海峡航道通航的协议。不过围绕海峡的控制权，美伊双方仍然在各说各话。同日，伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴盖伊本周公开宣称，由于美国违反谅解备忘录，导致后续谈判从未启动，备忘录中设定的60天谈判期限"已完全失去意义"。
据《华尔街日报》8月16日报道，截获的通讯记录及其他情报显示，伊朗强硬派高层已完成一次战略转向，在6月17日备忘录签署后的两个月内，伊朗革命卫队悄然向也门、伊拉克、黎巴嫩等地的盟友民兵输送顾问，扩大导弹和无人机产量，并将战场延伸至红海，令海湾地区盟国感到警觉。与此同时，最高领袖哈梅内伊于近期对伊朗安全和军事机构进行大规模人事重组，将强硬派老将悉数安插至关键岗位。这一系列部署已产生实质影响：胡塞武装宣布封锁曼德海峡对沙特的航运通道，伊朗导弹成功突破美军防御系统打击约旦和科威特目标，伊朗在过去两周内击中六艘阿联酋船只，全球能源市场的供应风险持续攀升。在外交层面，伊朗宣布已与阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议，但伊朗外长明确表示，这与海峡重新向国际航运开放是两回事。
特朗普6月17日在法国凡尔赛宫签署美伊谅解备忘录时，外界预期最大障碍在于如何说服美国国内批评者接受这份对伊朗相对宽松的协议。据官方新闻，该备忘录承诺给予伊朗制裁豁免、解冻数十亿美元资产，并提出设立规模3000亿美元的重建基金；伊朗的主要义务则是开放霍尔木兹海峡，并就核问题展开谈判。然而据媒体援引知情的伊朗和阿拉伯官员透露，伊朗强硬派领导层对这份协议持根本性怀疑态度，认为其不过是美国和以色列缓解全球经济压力、为下一轮更大规模打击争取时间的策略。就在美国外交官四处游说为协议造势之际，伊朗最高领袖哈梅内伊之子穆杰塔巴·哈梅内伊已着手部署安全体系应对更大规模对抗。三周后的7月初，伊朗即向美军引导通过海峡的船只射击，令华盛顿措手不及。革命卫队发言人准将HosseinMohebbi随后公开证实了这一双轨策略："我们充分利用了停火期间的时机，提升了能力，加快了导弹生产速度，改善了导弹精度。"
据官方新闻上周报道，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊对伊朗武装力量进行多项新的人事任命。整体方向指向更强化的指挥链条和更具进攻性的战略取向。在最受关注的任命中，曾在1980年代两伊战争中领导革命卫队的MohsenRezaei被任命为伊朗最高决策机构最高国家安全委员会秘书，担任哈梅内伊的代表。正是该委员会在过去一周内叫停了逐步开放霍尔木兹海峡的谈判进展。哈梅内伊还将曾主导2009年镇压抗议的亲信Hossein Taeb重新召回，主掌巴斯基民兵组织，并赋予其将这支志愿武装转型为"民间情报网络"的任务，背景是两场战争暴露出伊朗遭以色列情报大规模渗透的严重问题。
在统一军事指挥方面，哈梅内伊任命革命卫队高级将领准将AliAbdollahi统管革命卫队与正规军两套军事体系，此人长期积极主张打击波斯湾周边驻有美军基地的阿拉伯国家。新任革命卫队总司令Ahmad Vahidi的任命令状中明确要求其开展"对敌人的强力进攻行动"，其顾问Mohammad Reza Naghdi次日即表示，革命卫队必须做好将行动推进至敌方领土的准备。田纳西大学查塔努加分校伊朗安全事务专家Saeid Golkar评论称："Vahidi的晋升与一个正在为持续对抗期而非恢复常态政治做准备的领导层的逻辑完全吻合。"
外交努力并未就此停止，但障碍重重。据参与谈判的调解人透露，伊朗外交官本月初曾与阿曼就在霍尔木兹海峡内设立并监管通行航道、逐步推动海峡重开达成一致，但革命卫队随即叫停相关安排，转而恢复袭击船只。在最新外交动态方面，据环球时报，伊朗外交部发言人巴加埃8月15日宣布，伊朗和阿曼已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议，并强调磋商过程中美国从中作梗。但他同时划出明确界线：此举与海峡全面重开是两回事，重开与否取决于美国能否履行相关条件。就在前一天，特朗普刚扬言"很快将宣布霍尔木兹海峡为美国领土"，伊朗随即驳斥相关言论"完全源于其个人幻觉"。
面对谈判僵局，特朗普已选择退后观望，寄希望于制裁压力和海军封锁能够软化伊朗立场。但伊朗领导层正加速转向"生存经济"模式，着眼于长期消耗。伊朗首席谈判代表MohammadBagher Ghalibaf的战略顾问Mehdi Mohammadi本周将当前僵局形容为"暴风雨前的平静"，并表示驱动持续冲突的因素之一，是针对最高领袖Ali Khamenei在战争首轮打击中被杀一事的"跨代复仇工程"。"伊朗民族与特朗普之间仍有大量未竟之事，"Mohammadi说，"伊朗已为大对决做好准备。"
8月18日周二，今日欧元区基本面关注焦点将集中于北京时间下午17点即将同时发布的欧元区与德国经济景气指数报告。
欧洲央行周一发布博客文章警告，美国科技股过度繁荣存在市场调整风险，且由于当前财政和货币政策缓冲能力有限，潜在冲击可能产生深远影响。投资者大量涌入科技股押注 AI 革命，顶级科技公司估值远超历史均值。文章指出，即便 AI 技术成功、利润上升，股价仍可能下跌，因为市场对利润增长的预期过于乐观，难以完全实现。
过度乐观情绪往往将价格推高至基本面之上，当情绪消退时，价格跌幅将比理性预期更大。对欧洲而言，美国市场调整关乎金融稳定——欧元区家庭持有约 4400 亿欧元的“七大巨头”股票（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉），养老基金和保险公司持有大致相同规模，敞口巨大。
更严重的情景是股市回调与更广泛市场不稳定同时发生，而政策制定者难以平息。与互联网泡沫时期不同，当前降息和财政刺激的空间明显更小。虽然欧洲股票估值看似更理性，但市场走势与美国密切相关，当地股市也将受到冲击。调整确切时间“无法事先得知”，繁荣与萧条模式只有事后才能识别。
政治资讯
法国野火后推出税收减免与援助。法国总理勒科尔努周一宣布，为受南部严重野火影响的企业提供税收减免，尤其针对旅游业。政府还批准 1200 万欧元预算，用于帮助安置因火灾失去家园的居民。上个月，法国西南部爆发数十年来最大规模野火，烧毁约 5 万公顷土地、数百栋房屋，最多 22 万人被迫撤离。然而，勒科尔努访问灾区时遭当地居民嘘声，民众批评政府应对不力，指责当局优先保护富裕地区。今年欧洲连续遭受热浪侵袭，气候变化加剧干旱，导致野火频发。
欧盟拟大幅扩大对俄制裁。欧盟外交政策负责人卡拉斯宣布，欧盟计划在未来几个月内提出“自战争开始以来影响最深远的”对俄制裁清单。她表示，欧盟制裁已使俄罗斯损失超 1 万亿欧元，新制裁通过后受制裁实体总数将增加三分之一，重点针对军工联合体，包括旅行禁令、交易禁令和资产冻结。
外交消息人士透露，欧洲对外行动署将提议制裁约 1600 名俄罗斯个人和实体，预计 9 月初提交各国，目标 10 月通过。为加快进程，此次清单将不附带需欧盟委员会管辖的行业措施。欧盟制裁须一致通过，此前行业制裁谈判曾因希腊反对液化天然气禁令而拖延。
欧洲股市周一连续第四个交易日收低，泛欧 STOXX 600 指数下跌 0.22% 至 656.41 点。强劲的盈利季基本结束，投资者将注意力转向宏观经济与地缘政治局势。美伊持续对峙压制风险偏好——伊朗高级官员表示若外交努力失败将采取进攻行动，油价坚挺于每桶 89 美元附近。
板块表现分化明显。个人及家庭用品、食品饮料板块均跌约 2.3%，帝亚吉欧因同意调整印度部分饮品配方而下跌 3.4%；奢侈品股受开云集团和 LVMH 拖累走低。基本资源板块受贵金属价格提振上涨 0.7%，医疗保健板块以 0.8% 涨幅领涨。
个股方面，制药商 Argenz 宣布其药物在自身免疫性肌炎研究中达到目标，股价暴涨 17%；瑞士涡轮增压器制造商 Accelleron 获贝伦贝格上调评级，涨 6%；纸包装公司 SIG 集团因上任不到半年的 CEO 离任而暴跌 16.2%。
展望方面，高盛将 STOXX 600 的 12 个月目标价从 660 点上调至 695 点，认为经济增长强劲和企业盈利稳健将支撑约 5.5% 的上涨空间。瑞银也指出，能源行业之外的盈利增长正在加速，收入回升和运营杠杆效应正成为主要驱动力。
中东局势急剧升级：伊朗转向“全面进攻”姿态。一位伊朗高级官员周一警告，若美国在“短短几周内”未能全面执行 6 月签署的临时和平协议，伊朗将加剧霍尔木兹海峡及更广泛地区的紧张局势，并发动“及时而精准”的军事打击以打破美国海上封锁。当天原本是美伊签署谅解备忘录 60 天期限届满之日，该协议本应就伊朗核计划与美国制裁达成更广泛共识，但自 7 月便已破裂——特朗普于 7 日宣布协议“结束”，伊朗随即于一周后宣布“暂停”。
伊朗官员表示，德黑兰对与华盛顿的外交价值失去信心，正将政策从防御转向“全面进攻”。特朗普在椭圆形办公室明确拒绝延长临时协议，称“伊朗不会达成我认为必要的协议”，并重申唯一目标是伊朗不能拥有核武器。此前他接受福克斯采访时更警告伊朗“应该举起白旗投降”。特朗普还对与伊朗就霍尔木兹海峡管控进行谈判的阿曼发出威胁：“如果阿曼阻挠我们，我们会把他们炸个稀巴烂。”
胡塞武装袭击红海航道，区域风险扩散。伊朗支持的也门胡塞武装周一宣布用导弹袭击了红海中一艘沙特军舰及四艘护航舰艇，目标位于曼德海峡——连接红海与亚丁湾的关键航运通道。此前一周胡塞武装已在该海峡袭击船只并致四名船员丧生，7 月起更对沙特实施海上封锁。布伦特原油周一微涨至每桶 89 美元，但战争爆发以来油价一度飙至 126 美元峰值，较战前高约 75%，市场持续波动。
加沙停火谈判无突破，立场分歧难解。特朗普特使库什纳结束耶路撒冷为期两天的会谈，未取得突破。与以色列总理内塔尼亚胡近四小时的会面虽被称“富有成效”，但双方在加沙关键问题上立场相左。内塔尼亚胡坚持在哈马斯完全解除武装前以色列不会撤军，拒绝接受特朗普和平计划中关于撤军的安排。哈马斯虽同意分阶段放下武器的路线图，但要求以色列首先停止袭击和撤军。库什纳表示“可能在 30 天内看到进展”，但面对 10 月以色列大选的政治压力，内塔尼亚胡在投票前让步的可能性极低。
欧盟拟大幅扩大对俄制裁，乌克兰港口再遭袭。欧盟外交政策负责人卡拉斯宣布，计划秋季提出“自战争以来影响最深远的”对俄制裁清单，涉及约 1600 名俄罗斯个人和实体，重点关注军工联合体，受制裁实体总数将“立即增加三分之一”。新名单预计 9 月初提交各国、10 月通过。此外，俄罗斯周一对乌克兰敖德萨州伊兹梅尔港的港口基础设施发动袭击，一艘民用船只受损，四人受伤。俄国防部称打击的是军事目标，包括卸载军用船只的泊位、存放西方装备的机库和海军无人机仓库。
欧元短线价格走势区间展望:
1.1580-1.1560
技术指标总结：
8月17日周一，欧元汇价延续涨势并刷新6月17日以来高点至1.1613价位水平。美国7月零售销售意外下降0.6%，创去年5月以来最大月度跌幅，叠加此前CPI和PPI数据，一连串疲软的经济指标已将美联储9月加息概率压至33%，美元因此持续承压。当前市场交易主线已经从“美联储是否继续收紧政策”逐渐转向“美国经济放缓是否会促使政策立场转向更加谨慎”。
美国7月零售销售环比下降0.6%，6月则增长0.2%，市场原本预计7月将增长约0.1%。从同比角度看，7月零售销售仍增长5.0%，但较6月修正后的6.8%明显放缓。单月数据并不足以证明美国消费已经进入持续收缩阶段，但其降幅明显超出市场预期，足以引发投资者重新评估美国居民消费和经济增长的边际动能。消费数据疲软与近期通胀指标形成呼应。美国7月CPI和PPI均释放价格压力趋缓的信号，使市场对美联储短期继续加息的预期进一步下降。利率市场数据显示，目前投资者预计美联储9月会议加息概率仅约31%，而到12月加息的概率约为69%。这意味着市场仍保留年内进一步加息的可能，但政策调整的时间窗口正在向更晚阶段移动。 对于美元而言，这种变化意味着最重要的利率支撑有所减弱。美元资产的吸引力在很大程度上取决于美国相对于其他主要经济体的利率优势。当市场降低美联储短期加息预期时，美国国债收益率和美元通常会面临一定压力，尤其是在欧洲、日本等主要央行政策预期没有同步明显转向宽松的情况下。近期美国经济数据走弱已经促使投资者重新建立美元空头头寸。美元此前在CPI公布后曾出现阶段性反弹，但随后在PPI数据公布后迅速失去动能，显示市场并不愿意持续追逐美元上涨。当前美元指数重新回落至100关口下方附近，说明多头暂时缺乏足够的基本面催化剂。 不过，美元的下行也并非没有约束。美国长期国债收益率仍处于相对高位，部分市场人士认为，这与投资者对美国财政状况以及长期政策可信度的担忧有关。如果长端收益率持续维持高位，即使美联储短期加息预期下降，也可能通过利差和资产配置效应为美元提供一定支撑。因此，美元后续能否进一步走弱，不仅取决于美联储短期政策预期，也取决于美国长端利率能否明显回落。地缘风险同样是美元的重要变量。当前中东局势以及霍尔木兹海峡航运问题仍然存在较高不确定性。如果能源运输风险进一步升级，全球风险偏好可能迅速恶化，避险资金重新流入美元，从而限制美元指数跌幅。相反，如果相关局势逐渐缓和，避险溢价下降，美元可能进一步失去来自风险情绪的支撑。从全球资产配置角度来看，美元当前面临较为复杂的环境。一方面，美国经济数据走弱降低了美联储继续收紧政策的必要性；另一方面，美国长端收益率高企以及全球避险需求又阻止美元出现快速单边下跌。因此，美元指数更可能处于弱势震荡阶段，而后续方向需要新的宏观数据进一步确认。
有华尔街分析人士指出，美国7月CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，仍存在使委员会更倾向加息的风险。根据日程安排，美东时间周三（北京时间周四凌晨），美联储将公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月政策会议纪要。回顾此前，美联储在7月29日的议息会议上连续第五次“按兵不动”，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，但有三位美联储官员投下了反对票，他们倾向于加息25个基点。EY-Parthenon首席经济学家GregoryDaco认为，与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值大概率已经过去，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。
技术指标显示，4小时级别上，欧元短线价格走势位于布林带中轨至上轨偏强区间运行，伴随4小时级别RSI相对强弱指数整体维系50中性水平上方，叠加MACD动能指标在呈现零轴上方的回测后进入新一轮初始放量阶段，共同表明当前短线价格走势维持阶段性偏强震荡格局与多头动能占据相对优势局面保持同频。需要注意的是，RSI指数在触及70超买区间后回落，提示短线“超买-高位回撤”技术风险正在积累。在关键技术阻力价位未能实现有效突破之前，需防范如若后续综合技术指标转向弱势，则优势方将迅速偏向空头一侧。布林带上轨当前位于1.1610一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1550一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1500一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，欧元价格需在成功确认突破布林带上轨动态阻力区域后，才将有望为继续强化市场多头看涨共识提供更坚实底部支撑。反之，如若后续布林带中轨一线区域未能继续为欧元汇价提供有效支撑，则短线受到“高位回撤-下轨测试”技术牵引叙事风险将再度重演。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向正面，并描绘市场进入阶段性“偏强震荡整理”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段前的多头占优”特征。同时需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探与价格重心缓慢上移为主；但若布林带上轨被反复测试，且动能与量能无法配合站稳，则需防范价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1580一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望达成短线强势看涨共识，则需位于1.1580区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度上行测试1.1610目标区域，甚至更高价位水平打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1580区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范多头动能在经历集中性看涨与溢价后呈现边际化减弱迹象，从而导致价格触发的高位回撤叙事风险演变。
风险视角层面，4小时级别上，尽管美伊谈判希望重燃正对美元指数构成压力，但谈判变数尚未彻底消除。若进展不及预期或伊朗方面态度反复，地缘不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。与此同时，美国国债收益率近端结构普遍呈现抬升格局，尽管美国最新零售销售数据意外疲软、通胀数据也较为温和，美国政府有关可能“无限期”维持对伊朗港口海上封锁的表态加剧市场对地缘政治及通胀风险的担忧，推动长端美债遭到抛售。此外，尽管美国7月非农就业人数录得意外减少，但失业率降至一年多以来低点，这份看似矛盾的就业报告并没有给美联储提供明确政策信号。一方面，就业人数减少、增长人数前值大幅下修、工资增速降至五年多来最低，这些因素都支持美联储继续保持耐心。另一方面，失业率降至一年多来新低，劳动力市场仍具韧性，这意味着美联储仍无法完全排除进一步收紧政策的可能。这份就业报告对美联储而言“难以解读”，它没有改变政策方向，而是将焦点继续放在通胀。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，短期市场对于美元指数的博弈也更倾向于维持相对谨慎立场。因此，市场对于新阶段博弈的相互情绪仍然处于新一轮反复拉锯阶段，同时也需警惕眼下“双线”风险并存所易引发的价格联动效应。当前价格走势结构位于1.1560一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元确认回收至该区域下方，则空头控盘节奏修复或将导致汇价回撤至1.1525一线区域进行修正的风险升温。
综合而言，欧元兑美元连续三个交易日上涨至两个月新高，核心驱动力来自美国经济数据的全面疲软，零售销售意外下滑叠加连续两份通胀数据降温，将美联储9月加息概率压至31%，从而导致美元持续承压。然而，美伊对峙僵局持续，霍尔木兹海峡重开无望，地缘风险溢价维持高位。油价波动引发的通胀担忧可能令交易员在押注美元进一步下跌时保持额外谨慎，这在一定程度上压缩欧元上行空间。与此同时，特朗普的最新表态正值美伊谅解备忘录规定的60天谈判期届满之际。在停火窗口关闭，谈判迟迟未取得突破的背景下，美国对斡旋方阿曼的强硬表态进一步增加了局势失控的风险。这使得地缘政治不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。短期内，美元走势将高度依赖谈判进展与双方表态。另一方面，美国7月就业市场遭遇重创，非农就业人数意外大幅萎缩颠覆市场预期。此次就业报告暗示，在伊朗战争带来的不确定性和物价上涨压力的双重夹击下，劳动力市场或已开始承压，尽管此前韧性较强的消费需求曾支撑部分雇主的招聘意愿。市场目前预期，美联储或将推迟原定的9月加息计划。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，此次数据无疑增加了政策决策的复杂性。此外，尽管美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。目前3.4%的同比涨幅仍明显高于美联储2%的长期目标，核心通胀亦处于2.5%水平，货币政策路径尚未明朗。能源价格的走势亦带来额外变量。7月油价回落对本次CPI数据构成支撑，但随着油价在7月底至8月初出现反弹，8月能源分项能否延续当前的通缩贡献，仍有待观察。9月美联储议息会议的加息与否，将高度依赖后续数据的演变。市场当前维持一定的加息概率押注，意味着政策走向仍高度开放。因此，市场整体情绪在缺乏更为清晰的货币政策方向之前，多空双方则更倾向于在基本面这一微妙平衡阶段寻求新的突破以及更清晰走势方向。技术层面上，尽管欧元当前强势姿态韧性充足，但美元回落并不等同于宏观逻辑彻底反转。整体通胀下降和就业数据不及预期压低了利率上行预期，构成短期压力；核心通胀仍高、经济数据稳定，则限制了利率快速下降的空间。与此同时，长期国债收益率仍处于相对高位，反映市场对长期通胀、财政供给和期限溢价仍有顾虑。此外，中东地缘政治局面所引发的市场避险情绪仍在，一旦油价走高推动通胀担忧加剧，则美元指数将迎来更快速的转折性拉升。因此，多头再度选择对欧元盘面降低敞口并不意外。若后续汇价回归下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。当下，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在守稳1.1560一线区域，才有望为多头看涨共识注入新一轮驱动力，并助力汇价由近端至远端延续抬升。而如若该区域防线失守，则需防范空头控盘局面升温，从而导致汇价再度回撤至1.1525一线区域进行修正的风险加剧。与此同时，如若多头当前要继续强化近期看涨姿态，则需位于1.1580区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度上行测试1.1610高点区域以及更高价位水平提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1580-1.1610
下跌:1.1560-1.1525
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。