引言：现货铜价在伦敦金属交易所远期期货价格之上大幅上涨，这种情况被称为现货溢价，是供应日益紧张的标志
伦敦金属交易所铜价逼近历史新高，飙升的价差凸显出近期供应日益紧张
该金属现货价格一度比三个月合约价格高出每吨 545 美元，这是自 2021 年历史性挤压导致市场采取紧急措施遏制价格暴涨以来最大的现货溢价
其他价差也大幅扩大，期货价格正逼近 1 月份飙升期间创下的每吨 14500 美元以上的峰值
当前供应紧张的原因是，为应对可能出台的关税政策，大量货物涌入美国市场；与此同时，近期中国市场的供应紧张也吸引大量货物流向中国。自 5 月中旬以来，伦敦金属交易所全球仓储网络中的库存已减少了近一半
伦敦金属交易所（LME）的关键时刻，紧随每月第三个星期三之前，而星期三正是该交易所合约流动性的主要集中地
据市场参与者称，持有当日空头头寸的交易员和经纪人试图通过买入现货合约并卖出远期合约来平仓，从而推高了价差
另一方面，由于美国金价因关税预期上涨而飙升，带来丰厚的套利机会，金属持有者一直不愿放弃所持仓
伦敦金属交易所的仓库是实物铜行业至关重要的最后供应来源，其仓库中的金属也可用于平仓即将到期的期货合约
投资者们已经开始看好电线金属，从长远来看，强劲的需求是由能源向电气化转型推动的，建设数据中心和人工智能基础设施的需求，以及寻找和资助新矿坑这一日益严峻的行业挑战，都将推动电线金属的发展
荷兰国际集团表示，近期交割的铜溢价走高“表明金属供应持续短缺”。预计在需求保持强劲的情况下，这些供应限制将在短期内为市场提供良好支撑
全球基准三个月期货在伦敦金属交易所 (LME) 上涨 1.7%，至每吨 14396 美元，延续了连续七周的上涨势头
伦敦金属交易所（LME）追踪的库存目前略高于 20 万吨，为 2 月份以来的最低水平。周一，库存小幅回升，此前已连续 42 天下降，创下 2014 年以来的最长连跌纪录
当前形势的一个特殊之处在于，全球总库存并非特别低，只是由于交易员押注特朗普总统将对精炼金属加征关税，库存集中在美国。此外，中国的需求并不被认为特别强劲，但中国冶炼厂一直面临原料供应短缺的问题，这增加对进口的需求
白宫一直没有就精炼铜关税计划向市场发出任何消息，商务部提交建议的最后期限已过去约七周，但白宫仍未发布任何公告。与此同时，由于市场已将潜在关税计入价格，流入美国的铜矿数量仍在持续增长
随着现货与三个月期铜价差飙升，人们的注意力转向中国是否会有更多铜供应，这种情况通常发生在短期供应紧张时期
在伦敦金属交易所六大主要金属本周开局走强的情况下，铜价涨幅最大，铜价上涨 0.9% 至每吨 14,294 美元。铝价上涨 0.7%，锌价上涨 0.2%，美元走软也推动这些金属价格的上涨，美元走软有利于以美元计价的大宗商品价格
库存的急剧下降加剧了长期以来的警告，即矿山供应长期受限以及可再生能源、数据中心、电动汽车和其他主要电线金属应用领域的需求不断增长，将导致市场出现严重短缺，并使价格螺旋式上涨