阿里再次剥离非核心资产。这一次，被摆上货架的是一门运营 12 年、手握爆款且仍具盈利能力的游戏业务。
8 月 17 日，灵犀互娱 CEO 周炳枢发出内部信确认：阿里巴巴与中信资本旗下信宸资本达成交易协议。阿里将出让所持灵犀互娱全部股份，信宸资本成为新控股股东，现有管理团队继续负责经营。
据路透社援引知情人士消息，此次交易估值可能超过 20 亿美元。
十亿买进，百亿卖出：阿里游戏往事
阿里涉足游戏行业始于 2013 年收购 UC，通过其旗下的九游渠道切入手游分发市场。
2017 年，阿里正式成立游戏事业群，并耗资约 10 亿元全资收购广州简悦。真正的转折点出现在 2019 年，《三国志·战略版》获得日本光荣特库摩 IP 授权后迅速登顶畅销榜，成为 SLG 赛道罕见的长生命周期产品。
2020 年，阿里启用“灵犀互娱”品牌，随后推出《三国志幻想大陆》。巅峰时期，灵犀互娱地位与大文娱平行，市场曾传言其将独立上市。彼时，互联网巨头普遍视游戏为现金流引擎和内容生态入口，阿里更曾提出冲击行业前三的目标。
然而转折随之而来。2023 年阿里实施"1+6+N"重组，灵犀转为独立业务序列。2024 年，创始人詹钟晖卸任，由《三国志·战略版》制作人周炳枢接棒。2025 年，灵犀汇报关系再次调整至集团 CFO 徐宏麾下。如今，出售传闻终成定局。
据 Sensor Tower 数据，灵犀互娱全球手游收入在 2020 至 2022 年高峰期接近 60 亿元，2025 年回落至约 23.69 亿元。尽管《三国志·战略版》仍是营收支柱，但新产品尚未复刻现象级表现。买方信宸资本擅长控股型并购，曾参与分众传媒、麦当劳中国等大型交易。
从银泰到大润发：阿里三年资产大瘦身
2023 年 9 月，蔡崇信接任董事会主席，吴泳铭出任 CEO，随即确立“用户为先、AI 驱动”两大战略核心，一场大规模的资产整理随之展开。
2023 年底至 2024 年，阿里连续减持小鹏汽车股份。2024 年 3 月，出售价值约 3.58 亿美元的哔哩哔哩股份及约 3.14 亿美元的小鹏汽车存托股；5 月，清仓宝尊电商股份。同年 12 月，阿里宣布出售银泰商业，预计收回约 74 亿元，但需确认约 93 亿元亏损。
紧随其后，高鑫零售（大润发母公司）也被列入出售名单。阿里曾于 2017 年入股并于 2020 年控股，试图构建“新零售”网络。2025 年初，阿里宣布出售高鑫零售股份，交易对价约 131.38 亿港元，预计产生约 131.77 亿元人民币损失。仅银泰与大润发两笔交易，账面损失已超 200 亿元。
告别旧梦想：重金押注 AI 未来
阿里为何如此果断地剥离优质资产？答案在于战略重心的彻底转移。
2025 年 2 月，阿里宣布未来三年将投入至少 3800 亿元建设 AI 与云计算基础设施，这一数字超过了过去十年的总和。到了同年 5 月，管理层进一步表示，随着 AI 需求爆发，实际投资规模或将超出原计划。
数据显示，截至今年 3 月底季度，阿里云收入达 416.26 亿元，同比增长 38%，其中 AI 相关产品占外部收入 30%，年化收入超 358 亿元。管理层预测，一年后该比例有望突破 50%。
面对 AI 服务器、芯片及数据中心每年数百亿元的资本开支，以及电商主战场激烈的竞争压力，继续持有游戏业务的机会成本日益高昂。即便游戏业务仍能盈利，但在集团内部已难以获得顶级的算力资源与管理聚焦。
阿里正在出售的，其实是过去的成功。当前的战场已变：国内需应对拼多多、京东、抖音及美团的围剿；海外有 AliExpress、Lazada 等布局；而在更昂贵的 AI 基础设施领域，更要与字节、腾讯乃至微软、亚马逊、谷歌展开全球角逐。
蔡崇信与吴泳铭近年来反复向市场传递同一信号：退出非核心资产，释放资本回流核心业务，并持续回购分红。仅 2025 财年，阿里便通过回购和股息向股东返还 165 亿美元。
从 10 亿元收购简悦到百亿元级别出售灵犀，这笔跨度十余年的游戏投资，在财务账面上最终交出了一份漂亮的答卷。而对于阿里而言，这不仅是资产的置换，更是面向 AI 时代的全力一搏。
