海外客户拖欠巨额货款，导致曾拥有 2 万员工、年营收 41 亿港元的玩具代工巨头陷入危机。
8 月 4 日，港交所南华集团控股发布补充公告，正式确认旗下老牌玩具代工主体——华盛玩具有限公司全部生产厂房停止运营，全面退出重资产 OEM 制造业务。
华盛玩具成立于 1976 年，巅峰时期手握 11 座生产基地，厂房面积超 200 万平方米，员工规模逾 2 万人。2021 年，其玩具代工营收达 41.29 亿港元，年出口额位居行业前列，客户涵盖孩之宝、美泰等国际头部企业。
然而，南华集团公告显示，今年前 5 个月，华盛玩具销售收入仅 8850 万港元，净亏损却飙升至 1.918 亿港元，占集团总亏损的 57.5%。
关停时间线
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业绩断崖式下跌
2025 年，南华集团 OEM 玩具生产业务收入较 2024 年大跌 41%，标志着危机的开始。
多米诺骨牌倒下
2025 年 12 月，华盛收缩的第一块重要“多米诺骨牌”倒下：东莞长荣实施阶段性停工停产。原计划暂时停工至 2026 年 2 月 22 日，但随后实际走向结业。
2026 年 4 月 20 日，广西 4 家工厂（容县华耀、北流华盛盈峰、北流万峰、北流创峰塑胶电子）宣布停止运营。
供应商申请清盘
2026 年 6 月，两家供应商向香港高等法院申请把华盛玩具清盘，成为压倒骆驼的最后一根稻草：
- Hongyi (Hong Kong) Packaging Products Company Limited 要求偿还 375.5 万港币；
- Yuen Fat Paper Products Factory Limited 要求偿还 496.9 万港币。
两笔合计 872.4 万港币的债务，直接触发了清盘程序。
全面停产
2026 年 7 月，越南两家工厂和东莞工厂停止生产，深圳工厂也退出正常生产，仅保留行政与财务人员。
发生了什么
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宏观环境与订单下滑
2025 年，中国玩具出口额同比下降 12.7%，其中对美国出口额下降 18.59%，创下近五年新低。华盛盈峰在停业通知中明确指出，中美贸易摩擦加剧、海外经营环境恶化，加之产品终端海外客户拖欠巨额货款，最终导致资金链断裂。
南华集团公告进一步确认，自 2025 年以来订单大幅下滑且存在应收账款未结清情况，严重削弱了持续经营能力，致使公司无法及时清偿贸易应付款。
OEM 模式的困境
华盛长期服务于集中在北美的全球大型玩具品牌，这曾是其最大优势，如今却成为致命劣势。当海外大客户决定转移生产基地、压低价格或调整订货策略时，重资产 OEM 模式难以转嫁成本，抗风险能力极弱。
无独有偶，成立 20 年的广州雨禾玩具也在今年宣告结业。这家曾年销 3 亿元的花都头部企业，因同样困境导致近千名员工面临失业。
转型方向：轻资产贸易
面对行业变局，中国 OEM 企业的求生之道何在？南华集团给出的路径是“放弃重资产 OEM，转向轻资产玩具贸易”。
南华/华盛的核心优势在于长期稳定的大客户关系、产品开发协调、订单管理、供应链整合及品控交付能力。未来若将生产环节外包给合格制造商，专注于高附加值的供应链管理，将是转型的新方向。