交易所人民币汇率自 2025 年 2 月以来首次升至 12.69 卢布/元，月初至今累计上涨近 8%。8 月 17 日，场外美元汇率突破 85 卢布/美元，创下今年 3 月 19 日以来新高。受出口商外汇销量低迷及进口商、居民需求旺盛影响，卢布汇率正向有利于预算的水平移动。分析师指出，若年底前美元汇率稳定在 85 卢布以上，预计可为俄罗斯预算额外带来 5000 亿卢布收入。
汇率刷新阶段性高点
8 月 17 日，莫斯科交易所人民币汇率触及 12.69 卢布/元，刷新 2025 年 2 月 12 日以来最高点，较周五收盘价上涨 1.2%（16 戈比），当日收盘报 12.61 卢布/元，月度涨幅达 7.5%。
据 MFD 信息中心数据，场外美元汇率同步走高达五个月高点 85.44 卢布/美元，收盘维持在 84.95 卢布/美元附近，月内累计上涨 7.2%（5.7 卢布）。
过去三个月，人民币对卢布升值 22.4%（2.31 卢布），美元对卢布升值 21.5%（超 15 卢布）。卢布对外币的贬值速度之快，自 2023 年夏季以来尚属首次。彼时受出口减少、进口增长及投机性需求驱动，人民币汇率曾一度飙升至 13.34 卢布/元，美元更是突破 100 卢布大关。
供需失衡加剧卢布贬值
当前卢布急剧贬值主要源于出口商外汇供给锐减与进口及投机需求激增的矛盾。俄罗斯央行数据显示，7 月大型出口商外汇操作额仅为 22 亿美元，创历史新低，环比减少 3.4 倍，同比缩减超四倍。
尽管 8 月初出口商活跃度略有回升，但受油价下跌拖累，幅度有限。价格指数中心数据显示，6 月底至 7 月初俄罗斯石油出口报价跌至 49 美元/桶，远低于 6 月均价 64 美元/桶。
此外，进口增长（含海外燃料采购）及居民季节性购汇需求进一步加剧了市场紧张局势。泽尼特银行分析部门负责人弗拉基米尔·叶夫斯季费耶夫指出：“综合进口因消费活动温和而呈现季节性增长。另一负面因素是，自 8 月 10 日起财政部每日外汇购买规模增加 25%，达到 60 亿卢布。”
汇率走高利好财政预算
当前汇率水平对俄罗斯财政具有积极意义。2026 年预算编制的美元年均汇率假设为 92.2 卢布。上半年实际均值为 76.5 卢布，受近期涨势推动，8 月中旬已升至 77.11 卢布。叶夫斯季费耶夫估算，若年均汇率能升至 80 卢布，将弥补约 5000 亿卢布的预算赤字，但这需要美元在年内剩余时间维持在 85 卢布以上。
Sovcombank 首席分析师米哈伊尔·瓦西里耶夫预测，未来几周卢布跌势或将放缓。预计美元兑卢布将在 84-89 区间波动，人民币兑卢布则在 12.4-13.2 区间运行。在地缘政治局势无重大变化的前提下，年底汇率料将维持在此区间。
瓦西里耶夫强调：“在当前汇率和油价水平下，预算油气收入有望超额完成计划指标。”不过，鉴于政府支出增加，今年预算赤字预计仍将高达 7 万亿卢布。
来源：生意人报
