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让中国企业出海更容易
“全球前三也扛不住了”
作者 | Rhine
图源 | unsplash
又一家老牌玩具代工巨头画上句号。
8 月 4 日，南华集团控股发布补充公告，确认旗下华盛玩具有限公司所有生产厂房全线停止运营。从广西到东莞再到越南，这座曾日夜轰鸣的制造帝国轰然倒下，年营收超 40 亿港元的行业标杆就此终结。
这不仅是华盛玩具的终局，更是传统玩具代工模式走向黄昏的缩影。
超 40 亿营收归零
2025 年底，华盛玩具制造体系出现裂痕。率先停产的是拥有 26 年历史、巅峰员工超万人的东莞长荣玩具厂。随着订单骤降四成，该厂于 2025 年 12 月 23 日阶段性停工，最终未能等来转机。
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进入 2026 年，停产潮蔓延至整个体系。4 月 20 日，年出口额曾达 9 亿元的广西华盛盈峰玩具制造有限公司停止经营并进入破产清算。随后，华盛在广西的四座厂房、东莞其他生产线及深圳配套厂区相继停摆；7 月，越南两家工厂亦停止生产。
关停工厂并未消除债务压力。2026 年 6 月，两家供应商向香港高等法院提交清盘呈请，涉及未偿款项约 872.5 万港元。
收入端崩塌更为致命。2025 年，华盛代工收入同比下降 35.1% 至 6.257 亿港元；2026 年前五个月，营收进一步跌至 8850 万港元，亏损达 1.918 亿港元，占南华集团同期亏损的 57.5%。
尽管母公司南华集团尝试融资及争取订单，但均告失败。8 月 4 日，集团正式决定终止玩具代工生产业务，转向轻资产贸易模式。至此，这个年营收曾超 40 亿港元的制造巨头彻底告别代工时代。
图源：南华集团公告
当规模不再带来优势，曾经最引以为傲的庞大产能，也可能成为最沉重的负担。
从小工厂到全球前三
1976 年，华盛玩具在香港创立，正值当地制造业黄金期。1981 年，华盛率先进入内地设厂，成为最早承接欧美品牌代工的厂商之一，并于 1987 年在港上市。
四十余年间，华盛构建起横跨三地的庞大版图：除香港总部外，在广东、广西及越南共拥有 11 座生产基地，总面积超 200 万平方米，巅峰员工约 2 万人。
图源：WAHSHING
华盛客户名单堪称行业“名人堂”，涵盖美泰、孩之宝、迪士尼、MGA 等全球顶级品牌。芭比娃娃、变形金刚等经典玩具均诞生于其生产线。产品畅销北美、西欧、日本及中南美洲，其中美国为核心市场，广西华盛盈峰一度有 85% 订单源自美国。
凭借庞大产能及 ICTI、ASTM、EN71 等国际认证，华盛深度嵌入全球顶级供应链。鼎盛时期，其位列全球玩具行业前三，2021 年代工收入达 41.29 亿港元峰值。
图源：WAHSHING
华盛的成功代表了典型的“规模换订单”中国制造路径。2021 年，受珠三角成本上涨影响，华盛将重心转向广西。广西万峰玩具有限公司投产后，日均产值约 250 万元，北流产值预计从 2015 年的 1.7 亿元增至 2022 年的 20 亿元。
然而，庞大的产能带来了巨大的刚性成本。订单充足时是优势，订单消失时则成致命负担。
图源：WAHSHING
一个时代的终结
2026 年以来，多家老牌玩具工厂相继停产，华盛困境正是行业变局缩影。尽管中国仍是全球最大玩具生产国，2024 年对美出口占美国进口总额 76.3%，但贸易摩擦与成本优势逆转带来巨大压力。
南华集团指出，美国关税是亏损主因之一。2025 年中国玩具整体出口下降 12.7%，对美出口降幅达 18.59%；2026 年前四个月，出口额同比再降 14.15%。
图源：WAHSHING
除关税外，海外客户正重新分配订单。欧美消费放缓，采购商转向东南亚以规避风险，导致工厂订单锐减。华盛 2025 年代工收入大跌 35.1%，2026 年前五个月仅剩 8850 万港元，加之回款困难，现金流濒临断裂。
庞大的制造体系难以快速“瘦身”，固定成本成为重担。即便是布局越南，也因当地成本上升而未能幸免。
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然而玩具市场仍在演进。2026 年上半年，东莞玩具出口同比增长 8%，潮玩、智能玩具等新品类快速崛起，2025 年中国潮玩市场规模达 879.7 亿元，增长 21%。
市场需求未减，但结构已变。新兴品类更看重 IP、研发设计与快速迭代，传统大单代工模式难以为继。
图源：unsplash
华盛真正错过的，或许不是市场，而是市场换挡的速度。
当行业转向“小批量、快迭代、强 IP"阶段，庞大的重资产体系反而成为转型包袱。华盛的 50 年，是中国玩具代工产业从崛起到转型的完整缩影。
从重资产代工到轻资产贸易，从海外大单到国内新消费，这是整个行业必须面对的出路。华盛的倒下标志着一个时代的终结，旧模式退场，新秩序形成。对于现存企业而言，关键已非“是否转型”，而是“能否及时转型”。
