巴西雷亚尔升值，股市遭遇“九连跌”创纪录
8 月 14 日收盘，商业美元汇率上涨 0.52%，报 5.219 雷亚尔；盘中波动区间为 5.173 至 5.249 雷亚尔。同日，巴西圣保罗证券交易所（B3）主要股指——Ibovespa 指数下跌 0.13%，收于 166,934.20 点，本周累计跌幅达 3.26%。
至此，Ibovespa 指数已连续 9 个交易日下跌，创下自 2023 年 8 月以来的最长连跌纪录。与此同时，美元连续第 5 个交易日上涨，并触及 7 月 1 日以来的最高水平。
多重利空叠加：关税反制与资本外流
市场低迷主要受多重因素压制。宏观层面，巴西政府针对美国加征关税启动《经济对等法》反制评估程序，引发市场担忧。此外，远期利率大幅攀升、美元走强，以及总统选举前景的不确定性，共同加剧了市场波动。
GT Capital 合伙人若西亚斯·本托（Josias Bento）指出，外国资本持续流出是股市连跌的核心原因。国际投资者正将资金从巴西撤出，转而配置到以美国为代表的成熟市场，并加大对科技及人工智能领域的投入。
本托分析称：“总统大选已进入投资者重点关注期，加剧了指数波动。同时，巴西财政状况缺乏明确方向，未来几年亦无清晰的应对方案。”他认为，上述因素叠加导致 Ibovespa 指数几乎回吐了 2026 年以来的全部涨幅，从 2 月接近 20 万点的高位回落至年初的 16 万点区间。
评级下调加剧市场压力
远期利率曲线的上行进一步打压了巴西国内资产。本托认为，这反映了选举不确定性及财政政策路径不明朗的市场环境。他将美元上涨归因于外资流出及投资者对新兴市场风险偏好的下降。
值得注意的是，摩根大通（JPMorgan）本周将巴西市场的投资评级从“增持”（Compra）下调至“中性”（Neutra）。这一举动进一步加剧了资金外流趋势，并推动远期利率曲线继续走高。