8 月 7 日，国家外汇管理局发布数据显示，截至 2026 年 7 月末，我国外汇储备规模为 34188 亿美元，较 6 月末上升 25 亿美元，升幅为 0.07%。这是我国外汇储备连续四个月稳定在 3.4 万亿美元以上。今年 4 月至 7 月，各月末外储规模分别为 34105 亿美元、34422 亿美元、34163 亿美元和 34188 亿美元。
国家外汇局指出，7 月受全球宏观形势及主要经济体货币政策影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化综合作用下，当月外汇储备规模回升。我国经济动能向新、结构向优，展现出强大韧性和活力，为外储规模基本稳定提供了坚实基础。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，资产价格变化与汇率波动是 7 月外储变化的主因。7 月末外储小幅上升，主要得益于美元指数下行带来的推升作用，该效应略大于全球主要金融资产价格总体下跌的负面影响。具体而言，受日美联手干预汇市推高日元等因素影响，7 月美元指数下行 1.4%，促使我国外储中非美元资产升值。
汇率正估值效应推动外储回升
金融市场存在一种现象：当美元指数明显回落时，多国非美资产折算成美元后金额上升，往往带动外汇储备规模环比增长。
中银国际证券全球首席经济学家管涛指出，7 月我国外储余额回升主要受汇率折算的正估值效应驱动，这与当月主要经济体货币政策及全球宏观形势密切相关。尽管 7 月美元指数整体高位运行，但月末迅速回落并跌破 100 关口，全月累计下跌 1.3%。
从资产价格看，以美元标价的已对冲全球债券指数当月下跌 1.0%；标普 500 指数跌幅收窄至 0.1%，远低于纳斯达克综合指数 3.2% 的跌幅。整体来看，资产价格折算带来的负估值效应被汇率折算的正估值效应抵消，从而推动 7 月外储规模环比回升。
王青表示，无论采用何种标准衡量，当前我国逾 3.4 万亿美元的外储规模均处于较为充裕水平。综合判断，未来外储规模有望在 3 万亿美元附近保持基本稳定。在外部政治经济环境波动加剧背景下，适度充裕的外储既是保持人民币汇率基本稳定的重要支撑，也是抵御潜在外部冲击的“压舱石”。
展望未来，中国民生银行首席经济学家温彬认为，作为国际收支基本盘的出口有望延续高增长态势。一方面，AI 投资驱动的全球制造业上行周期带动半导体产业链出口量价齐升；另一方面，外贸主体积极开拓多元化市场，形成增量支撑。
进口方面，上半年以人民币计价的进口增速高于出口增速，既反映了能源与芯片价格上涨因素，也体现了扩大进口战略的成效。中共中央政治局会议重申拓展国际经贸合作空间，推动进出口平衡发展将是下阶段政策重点，有助于保持经常账户顺差合理均衡。
关于跨境资本流动，温彬认为上半年净流入态势有望延续。国家外汇局拟推出涵盖提升直接投资便利化、推进跨境融资高水平开放等内容的“一揽子”政策。同时，5 年期人民币国债期货在港交所上市，与债券通、互换通形成互补，为境外投资者提供了有效的风险管理工具。
温彬强调，上述举措有助于推动更多外资在华开展长期价值投资。总体来看，我国经济动能向新、结构向优，展现出强大韧性与活力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
黄金增持量逐步上升
黄金储备方面，2026 年 7 月末央行黄金储备连续第 21 个月增加。当月增持 64 万盎司，较上月的 48 万盎司进一步上升，创下 2023 年 10 月以来单月最大增持量。
自 2024 年 11 月重启增持以来，中国央行购金节奏总体呈现“前期较快、中期放缓、近期再次加速”的特征，大致分为三个阶段：
第一阶段：较快购金期（2024 年 11 月至 2025 年 2 月）
此阶段月增持幅度保持在 16 万盎司左右，其中 2024 年 12 月单月增持量最高，达 33 万盎司。
第二阶段：增持放缓期（2025 年 3 月至 2026 年 2 月）
伴随金价快速上涨，增持节奏明显放缓，月增持幅度回落至 9 万盎司以下。
第三阶段：再度加速期（2026 年 3 月至今）
随着金价回调，月增持幅度重新升至 16 万盎司以上。3 月至 7 月分别增持 16 万、26 万、32 万、48 万及 64 万盎司，呈逐月上升态势。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，连续增持黄金体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，反映出在全球货币体系调整加速背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。
庞溟认为，黄金在避险、抗通胀及长期保值增值方面具有不可替代优势。我国央行推进国际储备多元化、动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持的战略方向也不会改变。
受美联储加息预期影响，今年二季度伦敦现货黄金价格下跌超 14%。进入 7 月，金价在 3940 美元/盎司至 4200 美元/盎司区间震荡。综合量价因素，7 月中国黄金储备余额增至 3063.54 亿美元，占央行总储备资产比重略超 8%，仍显著低于全球平均水平。
王青指出，当前中国黄金储备占比明显低于国际平均水平，增持空间较大。在全球政治经济不确定性加剧背景下，增持黄金既有助于增强人民币信用、为稳慎推进人民币国际化创造条件，也有利于推动储备资产多元化，降低对单一主权货币的过度依赖。
此外，黄金特有的避险功能能有效对冲外部金融市场波动，降低储备资产波动幅度，发挥“压舱石”作用。王青判断，在外部不确定性长期化的背景下，中国央行增持黄金仍是一个持续性的战略大方向。
来源：浙江贸促