利润暴涨300%，拿下百亿订单！老牌大卖完成华丽转身

为何昔日行之有效的盈利模式如今难以为继？曾经依赖铺货模式高速扩张的企业被迫更名换道，而主动放缓增速、不再单纯追求销量的企业却迎来了利润爆发。两者路径迥异，却共同印证了一个事实：行业航道已变，旧地图无法指引新大陆。

作为曾名震跨境圈的“华南城四少”之一，有棵树是铺货时代的典型代表。巅峰时期，其依托亚马逊等第三方平台将中国制造的 3C 电子、户外用品销往全球，年销售额一度突破 50 亿元。

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然而黄金周期并未持久。2021 年亚马逊“封号潮”成为转折点，因涉嫌违规，公司数百店铺被封、过亿资金冻结，业务几近停摆。随后四年累计亏损超 40 亿元，至 2024 年已资不抵债，被迫破产重整。

转机出现在重整之后。新管理团队接手，公司将名称变更为“行云科技”，并将增长重心从跨境电商延伸至 AI 算力领域。

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这并非彻底跨界，而是核心能力的迁移。过去公司将商品卖向全球，如今将算力送达全球。凭借在全球采购、跨境物流、海外交付及供应链管理上积累的十年经验，公司在高端 GPU 紧缺背景下找到了新用武之地。

2026 年上半年，公司完成 67 台算力服务器销售并确认收入，贡献毛利约 6500 万元。目前已验收 470 台，另有 413 台处于压测交付中。此外，公司接连签署多笔大额订单，累计金额超百亿元。

尽管 2025 年全年营收同比下滑 62.57% 至 1.45 亿元，但 2026 年业绩显著回暖。上半年预计营收 2.6 亿至 3 亿元，同比增长 510.71% 至 604.67%，不仅远超去年同期，更已超过 2025 年全年总和。

图源：行云科技 2026 年半年度业绩预告

相比之下，曾经的支柱跨境电商业务在 2025 年全年仅实现约 591 万元收入，几可忽略不计。对一家起家于跨境电商的企业而言，这意味着一个时代的终结；但也正因敢于彻底切换赛道，行云科技才得以重塑价值。

与行云科技不同，华凯易佰选择了另一条路径：未离开跨境电商，而是将原有生意重新做一遍。公司业务涵盖泛品、精品及亿迈生态平台三大板块，其中泛品业务仍是基本盘。2025 年该板块营收 63.64 亿元，在售 SKU 约 104 万款，客单价约 113 元，持续提供稳定现金流。

真正承载未来增长的是精品业务。近年来，公司资源向宠物、户外、母婴等高潜力品类倾斜，通过孵化自有品牌及收购 FINGERTEN、HOMLAND 等品牌完善矩阵。2025 年精品业务营收 20.44 亿元，同比增长近 50%，成为最具成长性的板块。

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业绩预告显示，2026 年上半年归母净利润预计达 1.55 亿至 1.8 亿元，同比增长超三倍，而收入增幅并未同步。这表明利润增长并非源于销量扩张，而是单笔生意盈利能力的提升。

图源：华凯易佰 2026 年半年度业绩预告

这一转变非一日之功。过去两年，公司持续清理滞销库存，虽短期拉低毛利率，但至 2025 年底存货规模已降至 10 亿元以内。2026 年一季度毛利率回升至 35.9%，盈利能力修复。随着精品业务跨过投入期及费用率改善，利润弹性释放。

2026 年一季度，华凯易佰主动放缓规模扩张，不再依赖低价促销，转而根据库存健康度动态调整策略，聚焦利润与效率。这种“主动减速”实为更成熟的增长逻辑。广发证券研报指出，精品业务扭亏标志着公司正从“铺货规模驱动”向“精品化、品牌化驱动”转型。

行云科技与华凯易佰选择了截然不同的道路：前者跳出舒适圈进军 AI 算力，后者深耕原赛道推进精品化。看似方向不同，实则回答了同一问题：当铺货时代终结，跨境电商企业靠何增长？

过去十余年，流量、平台及供应链红利催生了依靠铺货快速崛起的企业群体。然而如今，多账号与铺货模式的增长空间日益压缩。“华南城四少”陆续掉队，而坚持产品创新与品牌建设的安克创新等企业则在调整期中保持增长。

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行业并未消失，只是竞争规则改变。两家公司均在通过“做减法”寻找新增长点。规模不再天然等同于竞争力，SKU 泛滥可能意味着库存、资金及管理成本的同步放大。穿越周期的企业，往往主动放弃低效增长，将资源集中于高价值业务。

并非所有企业都能如行云科技般跨入 AI 新赛道，但华凯易佰的路径证明：留在跨境电商领域，只要持续提升产品力、品牌力及运营效率，依然能打开新的利润空间。

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跨境电商已进入拼“内功”的时代。铺货模式造就了一批企业，也终将成为历史注脚。两家公司的转型传递出清晰信号：变是唯一的不变。供应链能力、品牌能力及精细化运营能力，已从“加分项”变为决定生存的“必答题”。方向可以不同，但改变的决心不容迟疑。

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