西门子能源推进业务分拆计划
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（德国物流集团就西门子机场物流业务收购案起诉欧盟反垄断机构）
能源技术集团西门子能源（Siemens Energy）正进一步推进旗下“工业转型”（Transformation of Industry，ToI）业务分拆方案的研究。
据某报社援引业内人士消息称，公司监事会 8 月 4 日（周二）首次就该业务独立运作进行了深入讨论。ToI部门拥有超过1.5万名员工，最近一个财年的营收约为57亿欧元。在代号为"Project Voyager"的内部项目中，西门子能源已对ToI业务的剥离进行了分析，可行方案包括出售该业务或推动其独立上市（Carve-out）。不过，目前公司尚未就是否正式分拆作出决定。消息人士称，监事会将于8月25日召开特别会议，但预计届时仍不会形成最终决议。部分监事认为，这一战略决定不应仓促推进。西门子能源拒绝对此置评。公司首席执行官Christian Bruch周三在季度业绩电话会上表示：“过去六年，公司发生了巨大变化，未来还将继续变化。”他指出，公司两大业务板块——一方面是电力相关业务，另一方面是面向工业客户的ToI业务——都在争夺同样的资本资源，因此管理层必须持续评估业务组合。不过，他强调，目前尚未形成结论，也不会急于作出决定。
电力需求和数据中心热潮推动业绩创新高
全球电力需求持续增长，以及数据中心建设热潮，继续为西门子能源带来强劲增长。Bruch表示：“我们在新增订单、营业收入和盈利能力方面均创下历史纪录，同时运营效率进一步提升。”尤其值得关注的是，公司风电子公司Siemens Gamesa在经历多年巨额亏损后，自2022年以来首次实现季度盈利，成为本季度的重要转折点。
2025/26财年第三季度（截至9月30日）：
可比口径营收增长18%，达到115亿欧元；
新增订单增长8.5%，达到179亿欧元。
营业利润（调整后）同比大幅增长近三分之二至16亿欧元，明显高于分析师预期；营业利润率达到13.7%。业绩公布后，公司股价周三早盘一度上涨5%，随后回吐部分涨幅。
风电业务扭亏，为集团战略调整创造条件
良好的经营表现，也为西门子能源未来几年调整业务布局提供了更大空间。尽管风电业务的经营状况明显改善，但Siemens Gamesa是否长期保留在集团内部仍未最终确定。公司计划在未来几年的中期战略规划中决定，是否继续保留可再生能源业务。
各主要业务板块均取得明显进展：
燃气发电及服务业务新增订单同比增长62%，接近100亿欧元，营业利润率提升至17.2%；
电网业务（Grid Technologies）订单、营收和利润均实现两位数增长，营业利润率达到19.8%。
虽然由于去年同期获得大量大型订单，Siemens Gamesa本季度新增订单从接近50亿欧元降至约10亿欧元，但经营状况明显改善：
本季度实现营业利润5600万欧元；
而去年同期亏损高达4.25亿欧元。
工业转型业务盈利能力持续改善
此前一度亏损的工业转型（ToI）业务也继续改善：
新增订单增长近三分之一至18亿欧元；
营收增长11%至15亿欧元；
营业利润增长39%至2.14亿欧元；
营业利润率达到14%。
目前，ToI的盈利水平已经明显接近燃气轮机和输电业务。
该部门业务范围较为多元，包括：
工业能源基础设施；
石油天然气行业压缩机；
氢能电解槽等。
市场认为分拆有望释放更高价值
由于ToI与集团其他业务之间的协同效应有限，公司内部越来越多声音认为，分拆可能创造更高价值。
分析人士指出：
ToI很难达到电网业务近20%的高利润率；
若剥离ToI，集团结构将更加简单；
资本配置效率也将进一步提升。
因此，公司内部已有重要人士倾向于推动Carve-out，即出售或独立上市。某基金经理表示：ToI业务本身并不是一个差业务，但如果出售或分拆，她会“明确持积极态度”。她认为，投资者更喜欢业务清晰、战略聚焦的企业，一家更加专注、更易理解的西门子能源，将更具吸引力。
公司内部意见仍存在分歧
不过，公司内部对此仍存在不同看法。部分人士认为，西门子能源作为综合能源装备集团，本身就是ToI业务最合适的母公司。如果出售，未来甚至可能面临被拆分出售的风险。此外，如果未来全球电力需求或数据中心投资热潮降温，拥有更加多元化的业务布局反而可能增强集团抗风险能力。但另一派则认为，资本市场普遍欢迎此类分拆，因为这有助于提升集团整体利润率和估值。事实上，西门子能源本身就是从西门子集团分拆上市而来，未来公司（计划更名为Omterra）也可能延续这一战略路径。不过，即使最终决定分拆，真正完成整个流程通常也需要约24个月。此前，西门子医疗（Siemens Healthineers）首席财务官Jochen Schmitz曾表示，一项业务分拆通常需要约两年时间，而医疗器械行业由于监管审批更加复杂，周期甚至更长。
美国竞争对手GE Vernova同样受益于电力热潮
西门子能源并非唯一受益者。美国竞争对手GE Vernova同样受益于全球能源需求增长。
其第二季度业绩显示：
新增订单同比增长88%，达到242亿美元；
营收增长12%，达到111亿美元；
调整后EBITDA利润率达到11.3%。
业内人士认为，尽管两家公司财务口径存在一定差异，但整体盈利能力已基本接近。不过，GE Vernova目前市值约2600亿美元，明显高于西门子能源。原因之一在于，美国资本市场整体估值水平更高，拥有更多风险偏好较强的投资者。为了缩小估值差距，西门子能源近期已将股票纳入美国OTCQX高端场外交易市场挂牌交易，希望吸引更多美国投资者。
股价仍低于历史高点
尽管近年来西门子能源已成为德国DAX指数表现最强劲的股票之一，但公司仍希望进一步推动股价上涨。自2023年秋季公司深陷危机、不得不申请德国政府担保以来，其股价已上涨超过20倍。不过，目前股价约为150欧元，仍明显低于今年4月创下的187欧元以上历史最高点。
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