超4000家门店，“饺子第一股”袁记食品冲刺港股IPO- 大数跨境

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超4000家门店，“饺子第一股”袁记食品冲刺港股IPO

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2026-07-31

导读：投后估值超35亿，投资方包括金龙鱼、厦门建发、启程资本等

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作者：Petter

编辑：Petter

封面/头图：EATBOOK

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据港交所披露，2026 年 7 月 31 日，袁记食品集团股份有限公司（以下简称“袁记食品”或“公司”）更新招股书，由华泰国际、广发证券联席保荐。

据中国证监会结果公示，2026 年 7 月 17 日，袁记食品获得境外上市备案通知书，允许发行不超过 23,824,000 股普通股，并于港交所上市。这意味着该公司已具备进入港交所聆讯阶段的条件。

袁记食品成立于 2017 年 4 月，由袁亮宏创立。从 2023 年至 2025 年，公司累计进行了 3 轮融资，累计融资金额为 4.6 亿元，投资方包括金龙鱼、厦门建发、启程资本、黑蚁资本、上海鸟窝等。在 2025 年 12 月完成的 B+ 轮融资后，按 29.81 元的每股成本计算，公司的投后估值达到 35.1 亿元。

图源：招股书 ▲

主要业务

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袁记食品以餐饮品牌“袁记云饺”为核心，坚持手工现包现煮的运营理念，为消费者提供熟食及生食形式的饺子、云吞及相关产品，覆盖堂食、熟食外带外卖、生食外带外卖三种消费场景。公司主要运营加盟模式，在工厂生产馅料、面皮及其他辅料后出售予加盟店，由加盟商负责门店前端运营及销售，公司则专注品牌、供应链、数字化及运营支持；此外公司也运营少量直营店，主要用于积累运营经验并提升品牌知名度。公司还通过零售品牌“袁记味享”生产标准化预包装饺子及云吞，经即时零售、商超及分销商渠道销售，与袁记云饺共同构成“餐饮 + 零售”一体化业务模式。

根据灼识咨询数据，截至 2025 年 12 月 31 日，按门店数量计，袁记食品是中国最大的中式快餐企业，也是中国大陆最大的饺子云吞企业；按 2025 年 GMV 计，公司在中式快餐行业中排名第三，在中国整体快餐行业中排名第八，市场份额分别为 0.7% 及 0.5%。中式快餐市场高度分散，全国约有 350 万家中式快餐店，仅有少数企业建立起数千家门店规模的网络，门店数量已成为衡量企业标准化运营及跨区域复制能力的核心指标。

公司门店网络扩张迅速。自 2023 年 1 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日，门店总数从 1,990 家增至 4,773 家，覆盖全国 33 个省级行政区、超过 250 个城市。公司于 2024 年末在新加坡开出首家海外门店，截至 2026 年 5 月 31 日已运营 41 家海外门店，其中 36 家位于新加坡，另分布于泰国、马来西亚及英国。按门店类型划分，堂食店占比持续提升，截至 2026 年 5 月 31 日达 81.7%；按城市层级看，一线城市门店占比由 2023 年的 58.1% 降至 2026 年 5 月末的 47.2%，二三线及以下城市占比同步提升，反映公司下沉扩张的趋势。

图源：官网 ▲

产品端，袁记云饺品牌下设饺子、云吞、面条、小吃及饮品五大核心品类，截至 2026 年 5 月 31 日全国 SKU 超过 350 个，往绩记录期内新增 SKU 超 200 个，招牌饺子及云吞系列于往绩记录期贡献门店 GMV 超 80%。袁记味享品牌延续同一原料及品控标准，截至同日拥有 22 个预包装 SKU，在中国各地知名商超及连锁渠道均有销售。

门店表现方面，公司袁记云饺品牌门店总 GMV由 2023 年的 47.7 亿元增至 2025 年的 66.6 亿元，2026 年前五个月达 29.5 亿元，同比增长 27.3%。每间门店年均 GMV维持在 150 万元左右，每间门店日均 GMV则由 2023 年的 5,394.4 元降至 2025 年的 4,687.6 元，主要受新开门店爬坡期及门店结构变化影响，2026 年前五个月已回升至 4,627.3 元。

供应链方面，公司以自有工厂及自营仓储物流为基础，截至 2026 年 5 月 31 日运营六座自有工厂，综合冷链仓储网络覆盖 24 个仓库，超过 82% 的门店位于仓库或前置仓 200 公里范围内，支撑了门店网络的快速扩张与稳定履约。

行业展望

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按 GMV 计，中国是仅次于美国的全球第二大餐饮市场，但 2025 年快餐在中国餐饮市场的渗透率为 24.2%，远低于美国的 52.3%，反映行业仍有较大增长空间。中国中式快餐市场规模由 2020 年的 5,296 亿元增至 2025 年的 8,679 亿元，预计到 2030 年将进一步增至 13,296 亿元，2025 年至 2030 年复合年增长率为 8.9%；同期中式快餐占中国快餐市场及整体餐饮市场的比重分别达 61.9% 及 15.0%。

图源：招股书 ▲

细分到公司核心赛道，中国饺子及云吞行业市场规模于 2025 年达 1,893 亿元，预计到 2030 年增至 2,963 亿元，复合年增长率为 9.4%。其中现场制售的餐饮渠道增速更快，市场规模预计由 2025 年的 1,292 亿元增至 2030 年的 2,236 亿元，复合年增长率达 11.6%，明显快于零售渠道 3.9% 的复合年增长率，反映消费者偏好正从预包装产品转向现制现售、注重品质与体验的餐饮消费。

图源：招股书 ▲

行业增长主要由外出用餐率提升、连锁及标准化渗透率提高、供应链基础设施改善以及外卖数字化渠道加深驱动。2025 年中国中式快餐连锁渗透率为 33.7%，仍显著低于西式快餐 68.6% 的水平；同期中国外出用餐率为 29.7%，低于美国的 46.2% 及日本的 42.2%，预计到 2030 年将升至 34.1%，人均餐饲支出也将由 2025 年的 4,117 元增至 2030 年的 5,791 元。灼识咨询调研显示，食品安全卫生保证是消费者选择餐饮品牌的首要因素，这一趋势将持续推动连锁化、标准化企业替代分散经营者。此外，全球化渗透、餐饮零售融合及持续的产品创新，也被行业普遍视为未来的重要发展方向。

股权架构

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IPO 前，公司控股股东集团由袁先生、袁先生之父袁建军先生，以及袁记投资、佛山探未知、佛山心向远、佛山越山河、佛山袁云饺合共持有约 82.54% 股权，其中后四者为公司员工及业务伙伴激励持股平台，袁先生均担任普通合伙人并控制其表决权，为一致行动人。

制图：IPO 聚焦 ▲

财务数据

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2023 年至 2025 年，公司收入由 20.3 亿元增至 28.0 亿元，复合年增长率为 17.5%；2026 年前五个月收入为 13.1 亿元，同比增长 39.8%。

毛利由 2023 年的 5.3 亿元增至 2025 年的 7.0 亿元，复合年增长率为 15.2%，毛利率在 23% 至 26% 区间波动，2026 年前五个月升至 28.4%。

净利润方面，2023 年至 2025 年，公司净利润由 1.7 亿元增至 2.0 亿元，复合年增长率为 9.1%，其中 2024 年因股份支付开支增加同比下滑 15.0%，2025 年则同比大增 39.9%；2026 年前五个月净利润为 1.6 亿元，同比大幅增长。

图源：招股书 ▲

剔除股份支付等影响后的经调整净利润由 2023 年的 1.8 亿元增至 2025 年的 2.6 亿元，复合年增长率为 21.2%，增速快于净利润，反映主营业务盈利能力持续改善。2026 年前五个月经调整净利润为 1.8 亿元，较 2025 年同期的 0.7 亿元大幅增长。

图源：招股书 ▲

负债方面，公司计息银行借款规模较小，由 2023 年末的 4,000 万元增至 2025 年末的 1.6 亿元，主要用于支持产能建设及日常运营，借款以短期为主，实际利率介乎 1.45% 至 2.75%；2026 年 5 月末维持在 1.6 亿元左右，规模保持稳定。

图源：招股书 ▲

现金流方面，公司经营活动现金流净额持续为正且高于同期净利润，2023 年至 2025 年分别为 2.5 亿元、2.3 亿元及 3.7 亿元，主要受股份支付、折旧等非现金项目回拨及经营性应付项目增加支撑，现金流质量整体健康，未见与净利润明显背离。2026 年前五个月投资活动现金流净流出 4.8 亿元，主要因公司将 B 轮及 B+ 轮融资到账资金用于购买结构性存款及理财产品，属于阶段性资金管理行为而非经营性资金压力。