潮汕女首富弟弟的“光学帝国”：立景创新冲刺港股，估值225亿- 大数跨境

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潮汕女首富弟弟的“光学帝国”：立景创新冲刺港股，估值225亿

IPO聚焦

2026-08-04

导读：全球摄像头模组第二，服务苹果与华为两大客户

IPO

Focus

作者：Petter

编辑：Petter

封面/头图：AI-generated

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作为全球消费电子摄像头模组的隐形龙头，立景创新再度推进港股上市进程。公司曾于 2025 年 11 月 28 日首次向港交所递交招股书，据港交所披露，2026 年 7 月 31 日再次更新招股书，由中信证券、中金联席保荐。

公司于 2018 年 3 月由王来喜在广州创立，核心业务起源于光宝科技相机模组事业部，其胞姐正是有“潮汕女首富”之称、立讯精密创始人王来春。自成立以来，公司累计进行了 A 轮、A+ 轮、A2 轮、A2+ 轮及 B 轮共五轮融资，累计融资金额约 52.4 亿元，投资方阵容豪华，包括红杉资本、高瓴资本、君联资本、中金公司及央视基金（国泰海通系）等多个知名机构。在 2024 年 6 月完成的 B 轮融资后，公司投后估值约 225 亿元。

图源：招股书 ▲

主要业务

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立景创新是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，专注于消费电子、汽车电子、智慧办公以及智能机器人、XR 智能终端、智能眼镜等新兴领域的中高端光学模组及系统集成市场。公司采用自主研发设计、自主精密制造的运营模式，产品涵盖摄像头模组、光学元件及系统集成。据弗若斯特沙利文资料，以 2025 年出货量计，全球每六台笔记本电脑中就有一台搭载了立景创新的摄像头模组。

根据应用场景，公司提供四大产品矩阵：消费电子领域涵盖智能手机前置及后置摄像头模组、平板电脑和笔记本电脑摄像头模组；汽车电子领域包括自动驾驶辅助摄像头模组、激光雷达模组及抬头显示光机模组；智慧办公应用提供打印机及扫描仪的核心光学部件及系统集成；新兴领域布局智能机器人光学感知模组、XR 光波导及微显示全系列光学产品等。

图源：招股书 ▲

截至 2026 年 5 月 31 日，立景创新已累计服务全球超过 340 家客户，覆盖消费电子、汽车电子、智慧办公等多个细分行业的主流品牌厂商。公司的核心客户包括苹果（2025 年贡献收入 247 亿元，占公司总收入 71%，合作超 17 年）及华为等全球领先科技企业。全球前五大中高端智能手机品牌中覆盖三家，且是全球唯一一家在摄像头模组领域同时服务两大智能手机系统生态（iOS 及 Android）的精密光学解决方案提供商。

在行业地位上，按 2025 年收入计，立景创新在全球消费电子摄像头模组领域排名全球第二、中国第一，市占率为 7.7%。其中，在中高端智能手机摄像头模组领域排名全球第二、中国第一，市占率 7.4%；在笔记本电脑与平板电脑摄像头模组领域排名全球第一，市占率分别为 16.0% 及 22.1%。

技术方面，公司是全球首家成功研发及量产智能手机三摄摄像头模组、5 倍潜望长焦模组的厂商，也是全球首家运用多次折射潜望式镜头模组实现 10 倍光学变焦的厂商，并创新性研发出“一镜双目”单传感器双潜望焦段切换式架构。截至 2026 年 5 月 31 日，公司高端远摄光学模组良率达 99%，处于业界领先水平；智能手机摄像头模组及自动驾驶辅助摄像头模组产线的整体自动化率一般超过 90%，生产精密度可达 0.01 毫米。公司全球拥有超过 270 项发明专利，覆盖光学影像及影像处理等领域。

从产能运营层面看，公司的主要生产基地位于广州、东莞、深圳、上饶、上海及越南，总建筑面积约 81 万平方米。消费电子摄像头模组产能由 2023 年的 4.63 亿件增至 2025 年的 5.48 亿件，使用率由 51.4% 提升至 73.7%，显示产能利用率持续优化。截至 2026 年 5 月 31 日，公司研发部门由 2,450 名工程师组成，其中约 18.9% 在摄像头模组与光学设计方面拥有超过十年研发经验。

行业展望

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立景创新所处的全球精密光学解决方案市场正稳步扩容。全球消费电子精密光学解决方案市场规模由 2021 年的约 796 亿美元受终端需求疲软等因素影响收缩至 2023 年的约 727 亿美元，随 AI 影像算法、多摄融合等技术快速落地，市场回暖并于 2025 年达到约 869 亿美元，预计至 2030 年将达 1,249 亿美元，2026 年至 2030 年年复合增长率为 9.9%。其中，AI 消费电子精密光学解决方案市场规模预计 2030 年将达 942 亿美元，2026 年至 2030 年年复合增长率高达 27.3%，成为核心增长驱动。

图源：招股书 ▲

在摄像头模组细分领域，全球消费电子摄像头模组市场规模由 2021 年的 455 亿美元增长至 2025 年的 569 亿美元，年复合增长率为 5.8%，预计 2030 年将达 914 亿美元，年复合增长率为 12.0%。智能手机为摄像头模组最大应用市场，2025 年占模组市场比例超过 90%，其次为平板电脑和笔记本电脑，占比分别约 4.8% 及 3.4%。

图源：招股书 ▲

汽车电子精密光学解决方案市场增长更快。全球汽车电子精密光学解决方案市场规模由 2021 年的约 263 亿美元增至 2025 年的约 452 亿美元，年复合增长率为 14.5%；随自动驾驶渗透率不断提升以及车载影像系统从单一成像向多功能感知升级，预计至 2030 年市场将达 820 亿美元，年复合增长率为 12.1%。

图源：招股书 ▲

股权架构

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IPO 前，公司最大单一股东为立景有限公司，直接持有公司已发行股本总额的 48.06%。立景有限公司由王来喜先生持有约 56.34%，及景汕有限公司持有约 43.66%；景汕有限公司由王来春女士（王来喜胞姊）、王来胜先生（胞兄）及王来娇女士（胞姊）分别持有 34%、33% 及 33%。王来喜、王来春、王来胜及王来娇为一致行动人，共同构成控股股东集团。

截至最后实际可行日期（IPO 前），主要股东持股情况如下：

制图：IPO 聚焦 ▲

财务数据

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立景创新于往绩记录期间实现收入强劲增长，整体持续盈利。从 2023 年至 2025 年，收入分别为 152.5 亿元、279.1 亿元、347.5 亿元，年复合增长率为 51.0%。截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，收入为 136.2 亿元，同比增长 14.7%。

从 2023 年至 2025 年，毛利分别为 18.2 亿元、30.3 亿元、37.5 亿元，年复合增长率为 43.4%；毛利率分别为 12.0%、10.8%、10.8%，维持在相对稳定的水平。截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，毛利为 15.8 亿元，同比增长 20.4%，毛利率为 11.6%。

从 2023 年至 2025 年，净利润分别为 5.9 亿元、10.5 亿元、16.9 亿元，年复合增长率为 69.6%，利润增速快于收入增速，反映规模效应释放。截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，净利润为 7.8 亿元，同比增长 48.5%。

图源：招股书 ▲

收入结构方面，消费电子为收入主力，2023 年、2024 年及 2025 年分别贡献 78.2%、85.5% 及 90.0%，占比持续提升，主要受智能手机摄像头模组及笔记本电脑摄像头模组驱动。汽车电子收入占比由 6.2% 降至 2.4%，主要因业务策略调整转向聚焦大客户；智慧办公应用占比由 11.8% 降至 4.6%。

图源：招股书 ▲

客户集中度方面，公司客户高度集中在核心品牌厂商，五大客户收入占比由 2023 年的 77.9% 升至 2025 年的 90.0%，其中最大客户苹果的贡献占比由 39.9% 升至 71.0%，客户集中度较高。

在营运资本方面，截至 2026 年 5 月 31 日，公司现金及现金等价物为 36.2 亿元，现金储备充足。同期，流动负债总额为 111.6 亿元，流动资产净值为 46.9 亿元，短期偿债能力充足。流动负债中主要为贸易应付款项及银行借款等经营性项目。银行借款主要来自营运资金需求。

图源：招股书 ▲

现金流方面，2023 年至 2025 年经营活动现金净流入分别为 9.7 亿元、7.8 亿元及 31.1 亿元，与各期净利润趋势基本匹配，其中 2025 年经营活动现金流大幅增长主要得益于收入增长及营运资金管理效率提升。截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，经营活动现金净流入为 4.4 亿元，维持正向现金流状态。