俄罗斯互联网巨头Yandex，最近交出了一份不错的成绩单，2026 年第二季度，Yandex 总营收达到 3863 亿卢布，同比增长 16%，上半年营收 7590 亿卢布，同比增长 19%。真正猛的是他们的利润，调整后EBITDA 达到 889 亿卢布，同比增长 35%，利润率从 19.9% 提高到 23%；调整后净利润约 480 亿卢布，同比增长 56%，利润比卖家高多了，不少俄罗斯卖家都说还是租金矿让你挖的平台最挣钱，只有他们压货压的心慌。
Yandex 现最值得电商行业注意的，是 Yandex 那块烧钱多年的电商业务终于开始盈利了。这其中包括了Yandex Market、Yandex Eats 和 Yandex Lavka 在内的电子商务板块，二季度调整后 EBITDA 达到约 4.01 亿卢布，第一次实现季度层面的盈亏平衡。去年同期，这项指标还是亏损 109 亿卢布，一年时间，少亏 100 多亿卢布。
有意思的是，这次扭亏并不是靠疯狂冲GMV 换来的。二季度 Yandex 电商服务 GTV 约 2957 亿卢布，同比增长只有 2%；但电商收入达到 1237 亿卢布，同比增长 20%。与此同时，Yandex Market 持续改善平台经济模型，电商业务的调整后 EBITDA 率较去年同期提高约 5 个百分点。
货没有突然多卖很多，但每一笔交易开始更值钱了，这就有意思了，值钱的是什么呢，钱来自哪里呢，卖家的广告费！
Yandex 披露，其电商服务里的广告收入同比增长 43%，主要来自 Yandex Market 零售媒体业务的发展。商家过去在平台上主要交佣金、物流费，现在广告正在变成平台新的利润来源。
这个套路国内跨境卖家应该很熟，亚马逊，shopee 早都开始竞价流量了，甚至 Temu 也开始这个模式了。
电商平台做大以后，真正好赚钱的不一定是送一个包裹，而是卖流量。搜索排名、推荐位、商品推广、品牌曝光，商家的获客预算慢慢又回到了平台手里。
Yandex这个俄罗斯的科技巨头的其他业务也没有闲着，搜索与AI 业务二季度收入 1374 亿卢布，同比增长 9%；外部客户广告和推广收入增长 10.3%。值得注意的是，在俄罗斯市场投放 Yandex 广告的外国企业，广告投入同比增长 55%，很多做俄罗斯市场的除了做电商平台以外还有。
AI 也开始真正进入商业化阶段。Yandex AI Studio 二季度 API 商业调用量达到 3980 亿 Token，是一季度的两倍，甚至比 2025 年全年的 Token 消耗量还高 70%。Yandex Cloud 所在的 B2B Tech 板块收入增长 29%，达到 153 亿卢布。
所以现在再把Yandex 理解成俄罗斯版 Google，已经有点窄了。
它同时做搜索广告、电商、外卖、即时零售、打车、金融、订阅、云计算和AI。二季度城市服务板块收入已经达到 2156 亿卢布，比搜索与 AI 板块还大。
对于关注俄罗斯电商的跨境卖家来说，这份财报真正值得看的也不是3863 亿卢布有多吓人，而是 Yandex Market 的经营逻辑正在变化。
前几年拼的是GMV、配送网络和用户规模，现在开始把重点放到广告变现和平台效率上。
这些电商平台都还在卖货，只是越来越会从卖货的人身上赚钱了。
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