一、重点资讯解读
3、美国银行的“牛熊指标”升至 9.7，创 2021 年以来最高水平，已明显超过 8 这一“极度看多”门槛。推动指标上升的并非单一股市行情，而是高收益债券资金流入、信用利差收窄和上涨范围扩大等多项信号共同转强；仅截至 8 月 5 日的一周，美股便净流入 96 亿美元。该指标并不意味着市场会立即见顶，却说明市场价格已充分计入利好，后续对就业、通胀或人工智能投资回报不及预期会更加敏感，因此美国银行建议减少风险资产，转向防御板块、长期债券和美元。
4、日本财务大臣片山皋月对 NHK 表示，如有必要日本和美国将毫不犹豫再次干预外汇市场。“双方都认为，日圆多年来一直受到日圆套利交易影响，即投机活动，而非由实际需求推动的交易。”美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，美日联手支撑日元后，投机资金迅速撤出看空交易。截至 8 月 4 日当周，日元兑美元非商业多头增加 45,957 张，空头减少 71,982 张，使净空头由约 16.34 万张骤降至 45,473 张，一个星期便收窄近四分之三。美日利率预期也开始向有利于日元的方向变化：日本央行 9 月加息概率约为 60%，而美国就业数据疲弱令美联储同期加息概率由约 60% 降至 40%。不过，整体仓位仍为净空头，市场尚未全面转为看多。
5、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至 8 月 4 日当周，美元指数非商业净多头增加 5,302 张至 22,499 张，升至过去五年的 74.2 分位。净多头增加并非源于资金追涨，多头仓位仅小幅减少 92 张，空头却大幅减少 5,394 张。投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸减少 41,225 份合约，至 176,272 份合约。将 CBOT 美国 2 年期国债期货净空头头寸减少 120,346 份合约，至 1,004,228 份合约。将 CBOT 美国 5 年期国债期货净空头头寸增加 179,319 份合约，至 1,325,719 份合约。COMEX 黄金投机者净多头头寸增加 12,070 份合约，至 132,398 份合约。COMEX 白银投机者净多头头寸增加 2,679 份合约，至 11,067 份合约。
二、金融政治重要事件
中东安全局势持续升温之际，沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦加强军事合作。路透社 8 月 7 日报道称，三国当天在沙特麦加签署联合防务协议，规定若其中任何一国遭受武装攻击，将视为对三国共同的攻击。联合声明称，这份“麦加联合防务协议”旨在增强集体威慑能力，加强地区安全合作。不过，声明并未公布具体军事承诺，包括各方将在何种情况下提供何种支持。一名土耳其官员表示，该协议包含“集体防御条款”，但“纯粹具有防御性质”，不针对任何特定国家，也不会取代三国已有的双边或多边安全安排。海湾研究中心主席萨格尔表示，三国都是穆斯林世界的重要国家，此次合作体现出地区国家加强安全协调的意愿。如果相关机制进一步发展，可能提升三国在地区事务中的影响力。对于沙特而言，此次合作也反映出其对地区安全环境变化的担忧。随着冲突外溢风险增加，利雅得正寻求扩大安全伙伴关系，以降低对单一外部安全保障的依赖。
美国和以色列今年 2 月底对伊朗发起大规模军事行动，伊朗对以色列和美国在中东地区的军事基地等目标发起反击，波及沙特等海湾国家。分析人士指出，这场战事让那些在防卫安全上依赖美国的中东国家对美国提供“保护伞”的意愿和能力产生怀疑。伊朗战事影响外溢背景下，埃及、土耳其、沙特、巴基斯坦等国认识到，国家安全不能靠美国，还得依靠自身。这是伊朗战事给中东格局带来的变化之一。这些地区国家正寻求组成军事合作网络，在美国“保护伞”靠不住的情况下，为自身和地区提供集体安全保障。
四、黄金（XAUUSD) 分析
行情数据消息回顾
上周五，美国劳工部公布的非农就业数据意外转负，削弱了市场对美联储近期加息的预期。美元指数因此连续第二周走弱，最终收跌 0.32%，报 99.61。现货黄金则大幅上涨，单日涨幅达 100 美元，盘中一度突破 4370 美元关口，最终收涨 2.39%，报 4342.18 美元/盎司，触及七周以来最高水平，并创下七个月来最佳单周表现；现货白银同步走高，最终收涨 3.36%，报 63.58 美元/盎司。
美国雇主在 7 月意外削减就业岗位，表明劳动力市场面临压力，这或将影响美联储进一步加息的意愿，美国国债随之走高。对货币政策短期调整较为敏感的两年期美债收益率周五下跌 8 个基点，至 4.16%，市场对未来几个月加息的押注有所削减；10 年期美债收益率同步下行 6 个基点，至 4.62%。具体数据显示，7 月非农就业人数减少 2.3 万个，而此前 6 月的新增就业人数也被大幅下修至 2 万个。尽管 7 月就业数据通常受季节性因素影响而表现温和，经济学家也普遍认为当前劳动力市场处于“缓慢招聘、缓慢裁员”的平衡状态，但此次负增长仍引发市场对经济韧性的重新评估。从其他指标看，失业率从 6 月的 4.2% 回落至 4.1%，劳动力参与率进一步下降；同时，第二季度国内需求增速达到三年来最快水平，显示经济整体仍具一定弹性。在就业报告发布前，金融市场普遍预期美联储将在 9 月继续加息，而此次数据出炉后，相关预期明显减弱。市场关注点现已转向下周公布的通胀数据，该数据可能进一步影响短期货币政策走向。
在消费信贷方面，美国 6 月消费者信贷增加 141.7 亿美元，显著高于市场预期的 105 亿美元，完全逆转了 5 月的收缩趋势。其中，主要受信用卡债务推动的循环信贷反弹 67.4 亿美元，涵盖汽车和学生贷款的非循环信贷则增长 74.3 亿美元。尽管当前信用卡利率仍高企于 22.15%，但信贷强劲反弹表明，在高借贷成本环境下，家庭仍有意愿维持消费支出，这或将在一定程度上缓解美联储大幅降息的压力。
与此同时，纽约联邦储备银行发布的《消费者预期调查》显示，7 月美国消费者对未来通胀的预期与上月基本持平。受访者预计未来一年通胀率为 3.6%，略低于 6 月的 3.7%；未来三年和五年的通胀预期则分别维持在 3.3% 和 3.0% 不变。此外，家庭对当前及未来财务状况的评估有所改善；在就业方面，公众认为未来失业率可能上升，失业风险增加，但一旦失业，重新找到工作的预期概率较 6 月有所提高。
《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 对此评论称，对美联储而言，7 月就业报告是一份较难解读的数据。劳动力市场并未重新加速的新证据，可能会削弱 9 月加息的紧迫性，但最终决策仍需依赖更明确的通胀走势。失业率下降使得市场继续聚焦于通胀数据的变化。物价压力是否持续上行，将决定更多官员是否会认为，在维持当前利率不变的情况下，他们难以继续坚持通胀目标预测。若下周公布的通胀数据温和，将强化维持利率不变的理由——因为连续两个月的温和读数开始显现趋势而非短期噪音；而若数据偏强，则可能再度动摇当前预测，并为反对加息的官员争取更多支持票。
本周三将发布的美国 CPI 报告无疑是当周最受关注的经济数据。据路透社调查的经济学家预期，美国 7 月整体 CPI 年率将从 6 月的 3.5% 降至 3.4%；核心 CPI 年率则预计从上月的 2.6% 小幅回落至 2.5%。花旗集团经济学家指出，若连续第二个月出现通胀读数走软，这将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，基本可排除 9 月加息的可能性。但另一方面，经济学家也预计 7 月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨 0.3%，而此前 5 月至 6 月该数据持平。美国银行分析师表示，若核心服务业指标回升超预期，则 9 月加息仍可能摆上台面。分析师 Kate Duguid 进一步指出，若后一种观点占据上风，而整体通胀数据又低于预期，则美联储加息时点或被推迟至 12 月甚至更晚。
地缘政治方面，土耳其、沙特和巴基斯坦于 2026 年 8 月 7 日在麦加签署《麦加共同防务协议》，规定对三国中任何一国的武装攻击将被视为对三国全体的攻击，其性质类似北约第五条集体防御条款。美国副总统万斯 8 日表示，美国正在与伊朗保持对话，美伊冲突目前仍处于“博弈中段”，尚未结束。美方正综合运用外交、经济和军事等一系列手段，力求取得最佳结果。万斯强调，美方当前最关注的是“尽可能增加通过霍尔木兹海峡运出的石油和天然气数量”，并正观察伊朗是否愿意作出长期、实质性的改变，以改善与美国的关系；若伊朗不愿配合，美方将继续施加压力。此外，美方也在尝试建立一套航行安全机制，确保过往船只安全通行，相关工作包括扫雷行动，同时也“需要伊朗方面做出不向商船开火的承诺”。
从资金流向看，全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓较上一交易日增加 2.818 吨，当前持仓量为 1017.537 吨。中国方面，7 月末黄金储备为 7608 万盎司，高于 6 月末的 7544 万盎司，这已是中国央行连续第 21 个月增持黄金。目前，央行黄金储备占储备总额的比例已超过 8%；外汇储备规模约为 34188 亿美元，较 6 月末增加 25 亿美元，增幅为 0.07%，占储备总额的比重超过 90%。此外，基金组织储备头寸和特别提款权分别占储备总额的约 0.3% 和 1.5%。值得关注的是，在 7 月金价宽幅震荡的背景下，央行单月黄金增持量创下近 17 个月新高。
从机构视角看，中国央行持续增持黄金，折射出全球央行对黄金储备的普遍热情。世界黄金协会数据显示，2026 年第二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备 289 吨，同比增长 62%，多个国家央行的购金活动均有明显回升。此外，世界黄金协会发布的《2026 年全球央行黄金储备调研》显示，45% 的受访央行预计未来一年内将继续增加黄金储备。
综合展望，上周金价强势上行的核心驱动力在于美国就业数据意外疲软所带来的利率预期下调，以及由此引发的美元走弱和实际利率回落。金价在大幅上涨后，多头力量有所释放，但整体多头格局尚未改变。真正决定金价能否延续上行的关键，仍在于本周通胀数据的最终表现。市场焦点已转向周三晚间即将公布的美国 CPI 数据。目前市场预期 CPI 月率有所上涨，但年率小幅下降，两者方向相左的信号可能在一定程度上弱化数据对行情的单边影响，进而促使市场情绪趋于观望。
日内技术分析
上周，现货黄金涨幅超 7%，创近七个月来最大单周涨幅，并站上七周高位，持稳于 4300 美元整数关口上方。此轮行情主要受美国就业数据“爆冷”与市场降息预期快速调整共同推动。本周，市场应重点关注美国通胀数据的落地情况，以及美联储官员可能释放的政策信号，数据与言论将成为短期方向的关键催化因素。
从 4 小时图结构看，金价经历强势回升后，已打破此前区间震荡格局，中期趋势逐步向多方倾斜。若后续回调过程中能守稳 4165 美元支撑区域上方，则本轮突破后的反弹结构有望延续，上行空间将进一步打开，中期目标可看至 4500 美元关口附近。反之，若金价有效跌破 4165 美元关键支撑，则需警惕前期震荡下跌低点被重新试探的风险。
需要留意的是，金价在突破关键位置后未出现明显回撤，显示多头力量偏强，市场做多热情持续回升，盘中波幅同步扩大。短期快速上攻后，快涨快跌的节奏风险上升，投资者需加强仓位与情绪管理。
日内上方阻力位分析
首要阻力位：4365 美元附近
该区域为前期多次高低点密集成交区，技术性阻力显著，具备较强压制作用。若金价反弹至此再度受阻，且无法有效站稳其上，则需警惕短线回调蓄势的可能。下一阻力目标：4400 美元关口区域
若金价能有效突破并站上 4365 美元，多头动能有望进一步增强，上行目标将指向 4400 美元整数关口。该位置恰逢斐波那契 50% 回撤位，技术压制较强，短线或触发获利盘集中离场，需留意冲高后快速回落的风险。上方极限阻力区域：4435 美元附近
若买盘力量持续涌入，推动金价延续强势上攻，则有望挑战 4435 美元上方区域。但该位置同样面临获利了结压力，冲高后快速波动概率较高，需保持谨慎。
日内下方支撑位分析
首要支撑位：4313 美元区域（日内回踩低点）
若金价在回调过程中持续企稳于该位上方，显示多头在此具备明确防守意图，有望依托该位置组织反弹，再次向上测试 4365 美元附近阻力，甚至积蓄进一步上攻动能。关键支撑位：4280 美元区域
若 4313 美元被有效跌破，短线抛压或有所加剧，金价可能进一步回调至 4280 美元附近寻求支撑。该区域为短期多空转换的重要观察位。进一步支撑区域：4230-4220 美元（上日低点附近）
若数据影响加剧，导致金价失守 4280 美元，则下方需重点关注 4220 美元区域的支撑强度。预计该区域将吸引买盘重新介入，并可能触发短线反弹。但若该区域同样被跌破，则可能引发恐慌性抛压，金价或进一步下探至近期突破起点区域——4200 美元整数关口附近。
综合来看，当前黄金处于突破后的强势整理阶段，短期方向取决于通胀数据与美联储信号。上方重点关注 4365 美元与 4400 美元阻力的突破有效性，下方则以 4313 美元与 4280 美元为短期强弱分界。操作上宜以回调关键支撑企稳后逢低做多为主，上方阻力位附近注意分批止盈，同时严格设置止损，以应对快涨快跌的节奏风险。
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金融市场充满不确定性，黄金价格受全球经济数据、地缘政治、货币政策等多种因素影响。投资者务必充分认识投资风险，结合自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，审慎做出投资决策。 投资有风险，入市需谨慎。