1. 欧元区二季度 GDP 增长远超预期，分析师全年预测大幅上修至 0.8%
在伊朗战争持续冲击欧洲能源市场的背景下，欧元区经济却交出了一份超出多数人预期的答卷。最新分析师调查显示，欧元区 21 国 2026 年全年经济增长预测已从 7 月的 0.5% 大幅上调至 0.8%。这一修正几乎完全反映了第二季度经济表现的超预期强劲，当季 GDP 环比增长 0.4%，是经济学家此前预测 0.2% 的两倍。更令人意外的是，这份韧性是在多重逆风中实现的：伊朗战争引发的能源价格飙升、欧洲汽车制造商的大规模成本削减与裁员、野火肆虐以及莱茵河与多瑙河等关键水道水位降至历史低位。欧元区正在用数据证明，它对地缘政治冲击的“免疫力”远超市场此前预期。
7 月 30 日欧盟统计局公布的数据显示，第二季度欧元区 GDP 环比增长 0.4%，同比增长加速至 1.0%，远超市场预期的 0.5%。这是自 2023 年以来欧元区最强劲的季度增长之一。这一超预期表现的背后是三重力量的共同推动：
第一，AI 投资浪潮。欧洲企业正跟随全球趋势，大幅增加对人工智能相关无形资产的投资。欧洲央行在 8 月 5 日发布的经济公报中特别指出，企业投资正从有形资产向 AI 等无形资产转移，“这种构成性转变可能逐渐起到投资周期稳定器的作用”。欧洲央行估计，不确定性在 2025 年至 2026 年期间已拖累欧元区经济增长 0.4 个百分点，但 AI 投资的韧性正在缓解这一拖累。
第二，消费者信心超预期坚挺。尽管伊朗战争爆发后欧元区消费者信心一度暴跌，但目前已有所回升。第二季度家庭消费的表现远好于悲观的预测。
第三，德国财政扩张开始发力。德国总理弗里德里希·默茨领导的政府已达成一项全面的改革方案，旨在提升中长期经济潜力。德国、法国和意大利在第二季度均实现了 0.2% 的环比增长，西班牙更是以 0.7% 的增长继续领跑欧元区。
二季度的强劲势头在 7 月得到了延续。标普全球 8 月 5 日发布的欧元区综合采购经理人指数 PMI 从 6 月的 50.0 升至 52.0，触及八个月高点，这是自 3 月以来首次重回扩张区间。关键细节显示复苏正在变得更为广泛：服务业 PMI 跃升至五个月高点 51.7，自 3 月以来首次扩张；德国录得自 3 月以来首次私营部门产出增长；意大利和西班牙增长加速，西班牙创下逾一年半最佳表现；就业在 7 月趋稳，结束了连续六个月的裁员；商业信心升至五个月高点。
企业信心回升的同时，投入成本通胀降至五个月低点，产出价格通胀降至 3 月以来最低，这为欧洲央行在控制通胀与支持增长之间提供了稍许喘息空间。凯投宏观经济学家 Andrew Kenningham 表示：“展望未来，我们认为欧元区将继续较好地应对伊朗局势引发的能源冲击，并预计未来一年左右 GDP 季度增速将在 0.25% 左右。”他同时补充称，如果能源价格持续高企，经济仍面临下行风险，但这些风险可能小于普遍预期。
作为欧元区最大经济体，德国的复苏前景尤为关键。另一项调查显示，德国国防领域的支出激增将帮助推动整体经济增长率从今年的 0.8% 上升至 2028 年的 1.2%，较上月预测的 0.6% 有所上调。德国总理弗里德里希·默茨领导的政府达成了一项全面的改革方案，旨在提升中长期经济潜力。该方案的核心是修改德国宪法中的“债务刹车”条款，将国防支出排除在外，从而实际上允许德国为军事目的无限制举债。根据德国财政部的计划，德国将在 2030 年前举借逾 8000 亿欧元，打破保持数十年的财政约束。仅 2027 年一年，政府就计划从市场筹集逾 2000 亿欧元。
德国央行的分析更为具体：政府支出，尤其是国防支出，预计到 2028 年将累计提振经济增长 1.3 个百分点。德国央行预计 2026 年经日历调整后 GDP 增长 0.5%，2027 年 0.8%，2028 年 1.4%。德国 Ifo 研究所则维持 2026 年 0.8% 的增长预测不变。然而，德国经济仍面临显著逆风。Ifo 警告称，即便美伊达成初步停火协议，能源价格预计仍将维持高位。政府扩张性财政支出预计在 2026 年和 2027 年各提振经济增长 0.5 个百分点，但能源价格冲击的拖累效应预计达到 0.4 个百分点。受人口老龄化和生产率增长乏力双重制约，Ifo 警告到本十年末德国潜在增长率可能降至仅 0.1%。
尽管增长前景改善，欧元区经济仍面临多重结构性风险。莱茵河航运危机是当前最紧迫的供应链威胁。作为“欧洲运输动脉”，莱茵河承载着德国约 80% 的内河航运量。受高温干旱影响，当前船舶装载能力仅为正常水平的三分之一左右。船舶载货量下降使近几周船舶靠港次数增加 50% 至 60%。本月，德国工业城市卡尔斯鲁厄运往荷兰鹿特丹等海港的成品油运价已达到每吨 200 欧元，刷新了 2022 年 8 月创下的每吨 130 欧元的最高纪录。
8 月 5 日，莱茵河咽喉要道考布河段水位打破 2018 年创下的历史最低纪录。莱茵河承担德国大部分内河货运量，沿岸分布着大量化工、钢铁、炼油和能源企业。通过内河油船将油品从鹿特丹运往卡尔斯鲁厄的费用，已从 6 月底的每吨约 45 欧元飙升至每吨 150 至 160 欧元。德国基尔世界经济研究所估计，低水位可能给德国第三季度造成 10 亿至 20 亿欧元的经济损失。英国媒体指出，莱茵河低水位不仅迫使部分德国制造企业削减产量，还可能影响德国以及更多欧洲国家今年的经济增长前景。
德国化工企业科思创公司表示，莱茵河航运受限已经影响部分厂区的供应与生产。该公司近 75% 的生产原材料、超过 30% 的化工制成品依靠莱茵河运输。总部位于科隆的化工企业兰克塞斯公司形容当前形势“非常严峻”。荷兰国际集团经济师卡斯滕·布热斯基警告，2018 年干旱曾拖累德国经济增长降低约 0.3 个百分点，今年干旱造成的经济冲击可能会更为严重。
通胀压力同样不容忽视。欧元区 7 月通胀率从 6 月的 2.8% 升至 2.9%。路透社调查预计，欧洲央行将在 9 月上调关键存款利率。中东冲突的持续也意味着能源价格可能再度飙升。德国 Ifo 已将 2026 年通胀预期上调至 2.9%，2027 年上调至 2.7%。欧洲央行预计，不确定性将继续在今年剩余时间内拖累经济活动。
2. 欧元区投资者信心连续四个月改善，德国经济企稳增强欧元复苏预期
周一公布的 Sentix 调查显示，欧元区 7 月投资者信心指数为 -3.1，远好于预期的 -10.0，前值为 -13.4，投资者信心显著改善。该读数为今年 3 月以来最高水平，反映出投资者对中东局势整体感受明显好转。投资者信心改善主要来自对当前经济状况评价的大幅回升，同时未来预期指标也出现进一步改善。市场认为，随着经济活动逐渐恢复，以及部分关键经济数据表现增强，欧元区经济正在摆脱此前低迷状态。
此前由伊朗相关冲突引发的市场信心冲击正在逐步被消化。虽然地缘风险仍未完全消退，但投资者对于能源供应中断的担忧有所缓解，风险资产情绪得到一定修复。不过，能源价格上涨带来的成本压力依然存在，高能源成本仍可能影响企业利润，并限制消费和投资恢复速度。
德国经济表现成为欧元区信心改善的重要支撑。作为欧洲最大经济体，德国近期经济数据出现企稳迹象。数据显示，德国第二季度经济增长 0.2%，避免连续衰退风险，市场对于德国经济重新恢复增长的预期有所增强。德国制造业和出口表现仍面临挑战，但经济活动改善迹象正在增加。随着企业信心逐步恢复，市场认为德国经济可能已经度过最困难阶段。不过，低迷订单水平以及外部需求不足仍是未来经济增长面临的重要压力。
3. 7 月非农降温难解政策分歧，通胀连续五年高于目标，美联储支持加息阵营扩大
美国通胀连续五年高于美联储 2% 的政策目标，正不断考验决策层的耐心。尽管美联储 7 月议息会议维持利率不变，越来越多官员开始认为，应尽快恢复加息以防止高通胀固化；另一部分官员则主张继续观察数据，认为当前仍有希望在无需进一步收紧政策的情况下实现通胀回落。随着 9 月议息会议临近，美联储内部围绕是否加息的分歧愈发明显。
7 月，美联储连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%-3.75%。不过，当次会议已有三位具有投票权的官员支持加息 25 个基点，而近期多位没有投票权的官员也公开表达了类似观点，显示支持进一步收紧政策的阵营正在扩大。与此同时，仍支持按兵不动的官员则认为，目前仍有可能依靠时间让通胀自然回落，但对于持续容忍价格冲击的耐心也正在减弱。法国巴黎银行美国首席经济学家 James Egelhof 表示，目前经济数据仍存在较大不确定性，尚不足以证明究竟是哪一种情景正在发生，但由于通胀缺乏实质性改善，美联储面临采取行动的压力正不断上升。
上周公布的 7 月非农就业数据显示，美国就业人数意外减少 2.3 万人，前两个月就业数据也被大幅下修，再度引发市场对劳动力市场走弱的担忧。不过，这份就业报告并未为美联储的政策讨论提供明确方向。里士满联储主席巴尔金表示，目前劳动力市场仍处于过去一年半以来持续存在的“脆弱平衡”状态，并未成为推升通胀的主要因素。
市场焦点已转向未来几周即将公布的通胀数据，包括下周将公布的消费者价格指数 CPI，这将成为 9 月议息会议前最重要的参考依据。根据美联储 6 月发布的经济预测，官员们仍预计通胀将在 2028 年回到 2% 的目标水平。但截至今年 6 月，美国 CPI 同比涨幅仍达 3.5%，剔除食品和能源后的核心 PCE 同比涨幅也达到 3.3%，市场对于美联储能否顺利实现这一目标的担忧正在加剧。
支持继续维持利率不变的官员认为，目前部分通胀压力可能属于暂时性因素，加息未必是最佳选择。前美联储经济学家、New Century Advisors 首席经济学家 Claudia Sahm 表示，目前美联储面临的最大挑战在于，如何区分影响通胀和就业的周期性因素与结构性因素，而货币政策更适合应对前者。美联储理事库克本周表示，目前已有部分有利于通胀回落的因素开始发挥作用，包括关税影响逐渐减弱、油价未来可能回落，以及人工智能投资带来的价格压力有望缓解。如果过早加息，可能会对就业市场造成不必要的冲击。纽约联储主席威廉姆斯同样表示，他仍预计通胀将在 2028 年前回归 2%，整体判断并未发生明显变化。
疲弱的就业数据公布后，利率期货市场对 9 月加息的预期已由此前超过 50% 降至约 40%。但支持加息的官员则认为，美联储已经没有太多等待空间。7 月会议中投票支持加息的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克均表示，如果继续拖延，加息幅度未来可能不得不进一步扩大。此外，堪萨斯城联储主席施密德本周也表示，在消费需求和企业投资仍然强劲的背景下，他并不认为当前货币政策具有足够限制性，因此支持进一步收紧政策以抑制通胀。
相比官员之间日益公开的政策分歧，美联储主席沃什的态度则显得更加谨慎。7 月议息会议后，沃什再次强调，美联储将坚定维护价格稳定，但拒绝透露未来利率路径，也未说明在何种经济条件下会选择加息。由于缺乏前瞻指引，市场一度抛售长期美国国债，长期国债收益率明显走高，市场通胀预期也同步上升。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，这一市场反应再次说明，美联储需要通过有效沟通和必要行动不断维护自身政策可信度。Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 表示，目前问题已经不仅仅是经济数据，而是美联储的政策公信力。“自 2021 年以来，美国通胀一直高于目标水平，对于全球最重要的央行而言，这是一个非常漫长的过程。”
穆迪分析公司首席经济学家 Mark Zandi 则表示，在美联储政策声明更加简化、沃什又极少透露政策思路的情况下，外界判断 FOMC 内部立场变得更加困难。随着 9 月议息会议临近，以及月底杰克逊霍尔全球央行年会召开，市场预计美联储内部围绕是否加息的争论仍将持续升温。
4. 美债市场危险信号浮现，美国 7 月 CPI 将成压力测试
美联储迟迟不愿加息、以及缺乏前瞻性指引正在向市场产生连锁影响，推动名义利率和实际利率双双上升，并导致美债收益率曲线趋陡。尽管从历史角度来看，目前这一影响尚未明显显现，但当实际收益率上升时，其对风险资产的影响最终会显现出来。而目前可能只是实际收益率的升幅还不足以产生足够大的影响。因此，将于本周公布的美国 7 月消费者价格指数 CPI 报告可能成为某种意义上的“压力测试”。这份报告将在一份疲弱的非农就业报告之后公布，而此前的就业报告并未导致 10 年期和 30 年期美债收益率出现明显下降。市场在 CPI 数据公布后的反应，可能会传递出更加明确的信息。
市场目前预计，7 月 CPI 报告不会显示通胀过热。但分析师预计，整体 CPI 环比将上涨 0.1%，高于 6 月环比下降 0.4% 的表现；同比增速预计为 3.4%，略低于 6 月的 3.5%。剔除食品和通胀等波动较大项目的核心 CPI 预计环比上涨 0.2%，相比 6 月环比持平；同比增速预计为 2.5%，低于 6 月的 2.6%。不过，预测平台 Kalshi 等基于市场交易形成的预测数据显示，7 月 CPI 预计环比上涨 0.1%，同比上涨 3.3%；核心 CPI 预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.4%。与此同时，CPI 掉期合约目前定价显示，整体 CPI 同比增速预计为 3.4%。
因此，从表面来看，Kalshi 预测似乎意味着 CPI 环比数据将符合预期，但同比数据可能低于市场预期。Kalshi 的预测结果实际上可能带来更值得关注的信息，因为它可能产生更重要的市场传导效应。一种可能情况是，即便同比 CPI 数据低于预期，也未必会导致长期利率方向出现明显变化，就像此前非农就业报告公布后的市场反应一样。
机构分析指出，市场普遍预期美国 CPI 在 6 月环比下降 0.4% 后，预计 7 月将环比上涨 0.1%。剔除燃料和食品的核心 CPI 月率预计为 0.2%，年率预计为 2.5%，为 2 月以来的最小同比涨幅。在周五疲软的 7 月非农就业报告出炉后，通胀增速放缓可能有助于缓解美联储内部的通胀焦虑。此前在 7 月 29 日的会议上，有三位官员投票支持加息。CPI 报告可能会显示，能源相关价格压力有所降温，这种压力在 2 月底美国与伊朗开战后的几个月里急剧加剧。7 月初，零售汽油价格跌至近四个月来的最低点，随后在月底回升至每加仑 4 美元以上。该报告可能还会显示，随着航空燃油成本趋于稳定，机票价格也有所下降。
路透调查的经济学家对美国 7 月通胀数据的预期整体小幅回落，花旗集团与美国银行对美联储 9 月加息前景的判断存在明显分歧。路透调查的经济学家预计，美国 7 月份整体 CPI 年率将从 6 月份的 3.5% 降至 3.4%，核心 CPI 年率将从上月的 2.6% 降至 2.5%。同时调查预计，7 月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨 0.3%，该数据在 5 月至 6 月持平。
花旗集团经济学家认为，正如预期的那样，如果连续第二个月出现通胀读数走软，那将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，这基本上会使得 9 月加息的可能性被排除。美国银行分析师表示，核心服务业指标的回升可能让 9 月加息依然摆在桌面上。分析师 Kate Duguid 表示：“如果后一种观点占据上风，而通胀数据又低于预期，那么美联储加息可能被推迟到 12 月或更晚。”此前美国公布 7 月非农就业数据意外转负，市场对美联储下一步利率政策的关注度持续上升。
8 月 11 日周二，今日暂无重要基本面数据和事件公布。全球市场焦点正集中于本周美国即将发布的 CPI 物价通胀数据报告。
德国商业地产承压，投资者信心回升，极端高温威胁增长
德国商业地产再现疲态。德国银行业协会 VDP 周一公布数据显示，德国商业房地产价格第二季度同比下跌 1%，扭转了此前五个季度的脆弱复苏势头。此前价格仅部分弥补乌克兰战争后数年急剧下跌，而当前伊朗及中东冲突引发通胀担忧和利率上升，对商业地产融资构成不利因素。办公楼和零售楼价格均下滑，但住宅物业价格同比仍上涨 1.9%，涨幅较上季度的 2.3% 有所放缓。VDP 首席执行官表示，商业地产对地缘政治和利率变化的反应比住宅市场更为强烈，未来走势取决于冲突能否解决。
欧元区投资者信心重返正值。同日公布的 Sentix 调查显示，欧元区投资者信心指数 8 月升至 0.9 点，高于 7 月的 -3.1 点，连续四个月改善并创 2026 年 2 月以来新高。现状分项指数从 -14.8 升至 -8.0，预期指数从 9.3 升至 10.3。报告称，伊朗战争带来的信心冲击部分消退，但高能源成本和疲弱订单仍拖累前景。德国综合指数从 -19.4 升至 -11.9，连续三个月上涨，第二季度 0.2% 的增长帮助德国避免再次衰退。
极端高温或抹去欧盟增长。荷兰 Triodos 银行警告，今年夏季影响欧洲的极端高温和干旱可能使欧盟 GDP 减少约 1%，相当于 1800 亿欧元损失，主因劳动生产率下降，农业产出预计下降 3%-7%，叠加食品涨价、发电受限及运输中断。法国预计受冲击最重（GDP 降 1.4%），意大利、西班牙和比利时亦面临重大损失。而欧盟委员会预测今年欧盟 GDP 增长 1.1%，国际货币基金组织预计欧元区增长约 0.9%，高温风险或使实际增速大打折扣。
政治资讯
德国地方选举前，AfD 在东部高歌猛进。德国东部萨克森 - 安哈尔特州和梅克伦堡 - 前波莫瑞州即将于 9 月举行地方选举，极右翼政党德国选择党（AfD）在两地民调分别高达约 41% 和 36%。分析认为，与西部主要源于反移民情绪不同，东部的高支持率根植于统一 36 年后的持续经济落差：人口萎缩、技术工人短缺、失业率高企、收入低于西德，年轻人和高学历人群持续外流。研究显示，60 岁以上人口比例高的地区 AfD 得票率更高。
尽管 AfD 主张传统能源优先、减少对可再生能源支持，部分当地企业家和年轻人并不畏惧。萨克森 - 安哈尔特州一位从事可再生能源项目的企业家表示，若经济可行，“即使是 AfD 政府也不会阻挠”。29 岁的说唱歌手巴勃罗选择留在东德，称年轻一代中留下意愿正在增长。罗斯托克大学的海洋工程课程通过国际化改革，吸引印度、巴基斯坦等国学生，年入学人数从 10 人增至约 200 人，旨在留住人才。
然而，经济学家警告 AfD 政策对东部自身伤害最大——退出欧盟、停止移民、削减开支将使萨克森 - 安哈尔特州人均年收入减少 1600 欧元，流失 1 万个岗位。AfD 副主席则反驳称，取消碳税和解除对俄制裁将推动经济繁荣。
金融资讯
欧洲基准股指周一基本持平于历史高位附近，投资者在密集经济数据公布前保持观望。泛欧 STOXX 600 指数微收于 660.45 点，几无变化。能源板块受油价连续第四日上涨提振，涨幅达 1.3%，成为最大亮点。伊朗提出美国须满足多项条件方可重开霍尔木兹海峡，同时暗示与阿曼接近达成新航道协议，加剧了能源供应的不确定性。
板块表现分化：基础资源板块因铜和贵金属走强上涨 0.9%，科技股微涨 0.3%；而电信板块跌幅最大，下跌 2.1%，德国电信和沃达丰分别下滑 3.2% 和 3.1%。媒体板块下跌 1.6%，英国广告巨头 WPP 重挫 5%，阳狮集团跌 1.4%。
个股方面，交易平台 Plus500 上半年核心利润增长，股价上涨 2.1%；而经济适用房建筑商 Vistry 因信用保险削减报道暴跌 12.2%；可口可乐装瓶商 HBC 被法国巴黎银行下调评级后下跌 4.8%。
财报季接近尾声，LSEG 预测 STOXX 600 第二季度盈利增长近 21%，远高于 5 月初预期的 12.5%。
地缘战事
也门胡塞武装袭击红海港口。也门军方周一称，胡塞武装对红海港口城市摩卡发动导弹和无人机袭击，造成包括军人和平民在内的 7 人死亡、30 人受伤，目标涉及民用基础设施和武装部队。军方表示防空部队拦截并击落了 11 架无人机。与胡塞武装有关联的 Al Masirah 电视台画面显示，胡塞武装发射了多枚弹道导弹和无人机，声称瞄准沙特军队集结地和武器库。军方则指责袭击还针对居民区。
美伊相互要求赔偿，霍尔木兹海峡僵局持续。美国总统特朗普周一表示，将要求伊朗为“所有被杀害和重伤的人”支付赔偿金，回应德黑兰此前提出的赔偿要求。特朗普在社交媒体上提及 2000 年美国海军“科尔”号驱逐舰在也门遭袭事件（造成 17 名水兵死亡）以及伊朗国内抗议活动中遇难者家属。伊朗此前表示与阿曼即将达成新航道协议，但重申美国须满足赔偿、停止制裁和军事威胁等条件方可重开霍尔木兹海峡。双方立场僵持，油价应声上涨，布伦特原油报每桶 87 美元，当日涨 4.6%。自 2 月战争爆发以来，这条全球约五分之一石油运输必经的战略水道实质上已被封锁。尽管美国官员多次排除允许伊朗收费的可能，但数月军事努力未能打破伊朗对海峡的控制。伊朗外交部发言人表示与阿曼会谈“进展顺利”，但技术问题仍未解决。
加沙计划仍在推进。关于特朗普的加沙计划，一位和平委员会官员表示该计划“仍在有效实施并正在推进”，与以色列的讨论继续。此前以色列总理内塔尼亚胡拒绝在哈马斯“真正解除武装”前撤军。德国外交部发言人称该计划是哈马斯解除武装方面取得进展的机会，但承认“会有很多未解之谜”。
俄乌互攻造成平民伤亡。俄罗斯当局周一称，乌克兰无人机袭击鞑靼斯坦共和国下卡姆斯克市，造成至少 13 人死亡（含 1 名儿童，其中包括 7 名乌兹别克斯坦和 1 名塔吉克斯坦公民）、39 人受伤。乌军方称袭击了 TANECO 炼油厂并引发火灾，该厂 2024 年加工 1700 万吨原油。与此同时，俄方周日袭击乌克兰哈尔科夫市，造成 3 死 37 伤；别尔哥罗德当局称乌无人机袭击造成 5 死 25 伤。双方相互指责对方攻击平民。
技术谋攻
欧元短线价格走势区间展望:
1.1580-1.1540
技术指标总结：
8 月 10 日周一，市场基本面数据平淡，使得欧元短线陷入典型“波动率压缩型震荡”环境，汇价位于近日分析所指出的区间 1.1580-1.1540 格局窄幅震荡整理。上周公布的 7 月非农就业数据显示，美国就业人数意外减少 2.3 万人，前两个月就业数据也被大幅下修，再度引发市场对劳动力市场走弱的担忧。不过，这份就业报告并未为美联储的政策讨论提供明确方向。市场焦点已转向本周即将公布的美国 CPI 通胀数据，这将成为 9 月议息会议前最重要的参考依据，同时也构成欧元与美元指数打破近日既优化区间格局的核心推动力。
市场目前预计，7 月 CPI 报告不会显示通胀过热。但分析师预计，整体 CPI 环比将上涨 0.1%，高于 6 月环比下降 0.4% 的表现；同比增速预计为 3.4%，略低于 6 月的 3.5%。剔除食品和通胀等波动较大项目的核心 CPI 预计环比上涨 0.2%，相比 6 月环比持平；同比增速预计为 2.5%，低于 6 月的 2.6%。不过，预测平台 Kalshi 等基于市场交易形成的预测数据显示，7 月 CPI 预计环比上涨 0.1%，同比上涨 3.3%；核心 CPI 预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.4%。与此同时，CPI 掉期合约目前定价显示，整体 CPI 同比增速预计为 3.4%。
机构分析指出，市场普遍预期美国 CPI 在 6 月环比下降 0.4% 后，预计 7 月将环比上涨 0.1%。剔除燃料和食品的核心 CPI 月率预计为 0.2%，年率预计为 2.5%，为 2 月以来的最小同比涨幅。在周五疲软的 7 月非农就业报告出炉后，通胀增速放缓可能有助于缓解美联储内部的通胀焦虑。此前在 7 月 29 日的会议上，有三位官员投票支持加息。CPI 报告可能会显示，能源相关价格压力有所降温，这种压力在 2 月底美国与伊朗开战后的几个月里急剧加剧。7 月初，零售汽油价格跌至近四个月来的最低点，随后在月底回升至每加仑 4 美元以上。该报告可能还会显示，随着航空燃油成本趋于稳定，机票价格也有所下降。
路透调查的经济学家对美国 7 月通胀数据的预期整体小幅回落，花旗集团与美国银行对美联储 9 月加息前景的判断存在明显分歧。路透调查的经济学家预计，美国 7 月份整体 CPI 年率将从 6 月份的 3.5% 降至 3.4%，核心 CPI 年率将从上月的 2.6% 降至 2.5%。同时调查预计，7 月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨 0.3%，该数据在 5 月至 6 月持平。
花旗集团经济学家认为，正如预期的那样，如果连续第二个月出现通胀读数走软，那将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，这基本上会使得 9 月加息的可能性被排除。美国银行分析师表示，核心服务业指标的回升可能让 9 月加息依然摆在桌面上。分析师 Kate Duguid 表示：“如果后一种观点占据上风，而通胀数据又低于预期，那么美联储加息可能被推迟到 12 月或更晚。”
需要注意的是，美联储在 7 月货币政策声明中已明确表示，官员们对高通胀深感担忧，并致力于将价格压力压低至 2% 的目标水平。因此，当前任何高于预期的通胀数据都可能重新点燃市场对美联储加息的押注，这对风险资产而言是不利情景，因为更高的利率会削弱风险资产的吸引力，从而提高市场空头对欧元汇价的盘面敞口。
欧元市场方面，周一公布的一份数据显示，欧元区经济信心正在逐步恢复。欧元区投资者信心指标在 8 月重新回到正值区域，并实现连续第四个月上升，显示市场对于欧洲经济前景的悲观情绪正在明显缓解。投资者信心改善主要来自对当前经济状况评价的大幅回升，同时未来预期指标也出现进一步改善。市场认为，随着经济活动逐渐恢复，以及部分关键经济数据表现增强，欧元区经济正在摆脱此前低迷状态。
此前由伊朗相关冲突引发的市场信心冲击正在逐步被消化。虽然地缘风险仍未完全消退，但投资者对于能源供应中断的担忧有所缓解，风险资产情绪得到一定修复。不过，能源价格上涨带来的成本压力依然存在，高能源成本仍可能影响企业利润，并限制消费和投资恢复速度。
德国经济表现成为欧元区信心改善的重要支撑。作为欧洲最大经济体，德国近期经济数据出现企稳迹象。数据显示，德国第二季度经济增长 0.2%，避免连续衰退风险，市场对于德国经济重新恢复增长的预期有所增强。德国制造业和出口表现仍面临挑战，但经济活动改善迹象正在增加。随着企业信心逐步恢复，市场认为德国经济可能已经度过最困难阶段。不过，低迷订单水平以及外部需求不足仍是未来经济增长面临的重要压力。
经济信心改善有助于提升投资者对欧元资产的偏好。如果后续数据显示欧元区经济持续修复，市场可能重新评估欧洲央行政策路径，为欧元提供支持。但与此同时，能源价格变化和全球风险事件仍可能影响欧元走势。目前市场关注重点包括欧元区通胀变化、欧洲央行政策信号以及德国经济复苏力度。如果能源价格维持高位，通胀压力可能限制欧洲央行进一步宽松空间；但若经济增长继续改善，欧元可能获得更多支撑。
技术指标显示，4 小时级别上，欧元短线价格走势位于布林带中轨附近区域展开多空拉锯，伴随 4 小时级别 RSI 相对强弱指数同步进入 55-45 强弱平衡区，叠加 MACD 动能指标位于正值区间温和震荡，共同表明当前短线价格走势呈现典型再平衡格局与多空双方力量进入相对均衡局面保持同频。然而，需要注意的是，RSI 指数此前位于 70 超买区间附近回落，提示短线“超买 - 高位回撤”技术风险仍在积累。但在综合技术指标未全面转向弱势之前，优势方仍然偏向多头一侧。布林带上轨当前位于 1.1575 一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于 1.1545 一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于 1.1515 一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，欧元价格需在确认突破布林带上轨动态阻力区域后，才将有望为强化市场多头共识提供更坚实底部支撑。反之，需防范欧元后续确认回收至布林带中轨区域下方，则短线受到“高位回撤 - 下轨测试”技术牵引预警将逐步显现。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向均衡，并描绘市场进入阶段性“震荡整理”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段前的价格再校准”特征。同时需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探与价格重心逐步上移为主；但若布林带上轨被反复测试，且动能与量能无法配合守稳，则需防范价格在跌破布林带下轨后的进一步回落风险将被放大。
技术结构显示，4 小时级别上，当前欧元价格走势结构位于 1.1580 一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望强化短线看涨共识，则需位于 1.1580 区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，进一步上行测试 1.1610 目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至 1.1580 区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在经历集中性看涨与超买后呈现边际化减弱迹象，从而导致价格触发高位回撤风险。
风险视角层面，4 小时级别上，尽管美伊谈判希望重燃正对美元指数构成压力，但谈判变数尚未彻底消除。若进展不及预期或伊朗方面态度反复，地缘不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。此外，尽管美国 7 月非农就业人数录得意外减少，但失业率降至一年多以来低点，这份看似矛盾的就业报告并没有给美联储提供明确政策信号。一方面，就业人数减少、增长人数前值大幅下修、工资增速降至五年多来最低，这些因素都支持美联储继续保持耐心。另一方面，失业率降至一年多来新低，劳动力市场仍具韧性，这意味着美联储仍无法完全排除进一步收紧政策的可能。这份就业报告对美联储而言“难以解读”，它没有改变政策方向，而是将焦点继续放在通胀。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，短期市场对于美元指数的博弈也更倾向于维持相对谨慎立场。因此，市场对于新阶段博弈的相互情绪仍然处于新一轮反复拉锯阶段，同时也需警惕眼下“双线”风险并存所易引发的价格联动效应。当前价格走势结构位于 1.1540 一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在 4 小时级别上欧元确认回收至该区域下方，则空头控盘节奏修复或将导致汇价回撤至 1.1510 一线区域进行修正的风险升温。
综合而言，当前主导欧元汇价波动的核心层面将围绕美元走势展开，市场焦点集中在两大关键变量。前期美元走弱的主要驱动来自地缘缓和预期的上升。特朗普表示已取消对伊朗的攻击，双方谈判正在进行，霍尔木兹海峡重开协议可能接近达成，同时将继续寻求终结伊朗核计划的路径。市场据此解读为紧张局势有望实质性缓解。然而，谈判仍存变数。若进展不及预期或伊朗方面态度反复，地缘不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。短期内，美元走势将高度依赖谈判进展与双方表态。另一方面，美国 7 月就业市场遭遇重创，非农就业人数意外大幅萎缩颠覆市场预期。此次就业报告暗示，在伊朗战争带来的不确定性和物价上涨压力的双重夹击下，劳动力市场或已开始承压，尽管此前韧性较强的消费需求曾支撑部分雇主的招聘意愿。市场目前预期，美联储或将推迟原定的 9 月加息计划。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，此次数据无疑增加了政策决策的复杂性。因此，在基本面框架上欧元与美元指数当前形成相互牵制局面，市场多空双方则更倾向于在基本面这一微妙平衡阶段寻求新的突破以及更清晰走势方向。技术层面上，尽管欧元当前维系强势姿态，但美元回落并不等同于宏观逻辑彻底反转。整体通胀下降和就业数据不及预期压低了利率上行预期，构成短期压力；核心通胀仍高、经济数据稳定，则限制了利率快速下降的空间。与此同时，长期国债收益率仍处于相对高位，反映市场对长期通胀、财政供给和期限溢价仍有顾虑。此外，中东地缘政治局面所引发的市场避险情绪仍在，一旦油价走高推动通胀担忧加剧，则美元指数将迎来更快速的转折性拉升。因此，多头再度选择对欧元盘面降低敞口并不意外。若后续汇价回归下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。当下，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在守稳 1.1540 一线区域，才有望为强化多头看涨共识注入新一轮驱动力，并助力汇价由近端至远端延续抬升。而如若该区域防线失守，则需防范空头控盘局面升温，从而导致汇价再度回撤至 1.1510 一线区域进行修正的风险加剧。与此同时，如若多头当前要强化看涨姿态，则需位于 1.1580 区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价进一步上行测试 1.1610 目标区域提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1580-1.1610
下跌:1.1540-1.1510
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。