1.控制通胀还是稳定增长，欧洲央行面临双向艰难抉择:
在制造业、服务业和主要国家经济增长数据的带动下，7月欧元区经济出现缓慢回暖迹象。然而，8月以来，受极端天气和中东局势动荡持续影响，欧元区通胀走高、能源供应吃紧，增添了欧洲央行9月加息决策的难度和不确定性。标普全球近日公布的最新数据显示，7月欧元区综合采购经理人指数PMI终值从初值51.9上修至52，高于6月的50，为今年3月以来首次重返荣枯线上方，并创下8个月以来最高商业活动增长纪录。同期，欧元区服务业PMI终值从6月的49.4升至51.7，创5个月新高，且高于初值51.6及市场预期49.8。
服务业恢复增长的同时，制造业产出持续加快扩张。需求端亦出现积极信号，新业务自年初以来首次实现增长，增速为去年11月以来最快，为第三季度经济表现奠定良好开局。价格方面，通胀压力继续缓解，7月投入成本录得2月以来最大降幅，带动产出价格涨幅同步放缓。受此影响，欧元区服务提供商对未来一年前景更加乐观，企业信心升至5个月最高水平。
主要行业的回暖一定程度上增加了经济增长韧性。根据欧盟统计局最新发布的数据，欧元区第二季度国内生产总值GDP环比增长0.4%，超出市场预期。其中，欧元区最大的几个经济体表现较为稳健：德国、法国和意大利GDP均上涨0.2%，西班牙则大幅增加了0.7%。对于经济回暖的原因，知名证券研究所宏观研究部报告指出，欧元区二季度末多项经济数据回暖与中东局势阶段性缓和、油价下跌的时点相对应。宏观经济环境令欧洲央行在7月会议上维持借贷成本不变，此前该央行已于6月加息25个基点。知情人士表示，除非通胀前景出现显著改善，否则政策制定者们已准备在9月再次加息。
极端高温与野火灾害近期席卷欧洲，令多国财政支出损失、负担加大。业内人士指出，极端天气叠加中东局势，令欧洲意欲摆脱“低增长-高通胀”困局的难度加大。据英国《金融时报》估算，仅法国、西班牙、葡萄牙、希腊和罗马尼亚这5个受野火和高温影响严重国家的经济损失合计就达31亿欧元，欧洲国家最终的损失数字将远高于这个数字。保险公司仍在统计财产、农作物及旅游业损失，保费上涨、游客减少等隐性成本将逐渐显现。
另据联合国欧洲经济委员会7月30日发布的数据，今年欧洲已有超过43.4万公顷土地被野火烧毁。野火不仅摧毁森林、农田、牧场、住宅和基础设施，还导致道路封闭、游客减少，并推高消防、防灾、保险和灾后重建成本。欧洲国家不得不动用本国财政支出应对冲击。西班牙7月底宣布，将2026年3月31日至7月27日间共发生211起灾难事件（多为林火）的14个自治区列为民保紧急区，并通过该国法律框架启动紧急劳工与社保措施，包括受灾停工者最长可领4个月“极端紧急特别补助”、无需最低缴费期；因火灾实施临时裁员的企业可在8至11月获社保缴费100%豁免待遇。西班牙首相桑切斯称，正“开始部署旨在减轻人身与物质损失的援助”，覆盖农业食品、工业、税收、就业及地方基础设施修复。
欧盟委员会负责清洁、公正与竞争性转型的执行副主席特雷莎·里韦拉表示，野火灾害“正以令人担忧的速度增多增强，摧毁生态与基础设施，冲击民众与经济”，加强预防性投入有助于“降低最危险的代价与损失”。此外，极端气候频发也令业界愈发关注相关国家的主权债务的上升风险。智库布鲁盖尔Bruegel警告，当前欧洲存在“气候-主权债务风险循环”：高气候暴露经济体的国债成本可达GDP的3%，远高于低气候暴露经济体的0.25%；灾害推高债务成本又挤压投资，反过来限制政策空间。安联等保险机构的预测模型更为严峻：在热浪逐年恶化情景下，到2030年极端高温或令欧洲主要经济体合计损失6380亿美元，其中法国或损失2400亿美元、意大利1470亿美元、德国1310亿美元、西班牙1200亿美元。
经济脆弱的另一大隐患来自中东局势。欧洲央行近期发布的经济公报文章指出，中东冲突爆发后的最初几周，欧元区家庭消费大幅下降，主因是消费者信心急剧恶化。欧洲央行表示，若冲突再次升级，消费者支出可能将再次受到打击。数据显示，今年4月，欧元区消费降幅达到历史趋势预测水平的两倍，其影响规模与2022年初乌克兰危机爆发后家庭消费反应相当。自2024年年中以来，欧元区名义消费增速平均维持在3%至4%，但今年4月这一增速降至同比约2.5%。
欧洲央行当前除了关注中东局势对通胀的影响，还发布了展望极端天气对通胀影响的专项研究报告。市场人士预计，高通胀压力下，欧洲央行年内再出现两次加息的可能性犹存。欧元区7月年化通胀已加速至2.9%，核心通胀升至2.5%，均高于欧洲央行2%目标。欧洲央行在其报告中指出，在食品价格端，气候对农作物冲击占欧元区中期通胀波动约30%，单次冲击可令食品价格两位数上涨，且影响具持续性。在能源价格端，高温引发的电力与炼油扰动推高柴油等价格，还与中东局势下的能源供应吃紧相互叠加。在金融端，欧洲央行研究称超40%的银行贷款集中于高度暴露于干旱、依赖地表水的企业，气候风险正成为欧元区经济与银行体系的主导传导渠道。
智库布鲁盖尔的研究显示，2022年欧洲夏季热浪推高食品通胀0.67个百分点、总体通胀0.34个百分点，到2035年升温或使食品通胀再升1%至1.5%、总体通胀0.5%至0.8%。先锋集团预计，欧洲央行或以两次“保险性加息”对抗通胀固化。对决策层而言，压制通胀预期是不可动摇的首要任务。
市场人士分析指出，欧洲央行当前既要压制已经走高的通胀预期，又须顾忌疲弱增长与信贷风险的现实，政策抉择的平衡难度加大。在欧洲央行今年“不预设路径”的表态下，后续每一次议息都将取决于通胀黏性、能源供给与增长成色的实时表现。当前欧元区单一货币政策工具已难破局“低增长-高通胀”局面，而在支出不断高企背景下，严守财政纪律与推行结构改革为必选项，但执行前景也更加严峻。
2.美国7月CPI数据即将出炉，美联储9月加息抉择陷入两难:
美联储主席凯文・沃什设想打造这样一家央行：利率决策不再被最新月度经济数据左右。但这一愿景或许只能暂时搁置。未来一个月即将出炉的两份通胀报告，将决定美联储同僚是否推动在9月加息，或是延续当前暂停加息的政策。若周三公布的7月消费者物价指数CPI数据降温，将缓解沃什个人面临的压力，同时也能为政策委员会解围，委员会正纠结自身是否误判了美国经济形势。倘若通胀数据依旧坚挺，沃什就必须拿出实际行动，印证那些他上月难以用语言说清的立场。
CPI数据将影响美联储偏好的通胀指标，该指标将于本月晚些时候发布。经济学家预计，剔除食品与能源的核心消费者物价指数7月环比上涨0.2%。月度读数处于该水平或更低，将符合通胀逐步回落至美联储2%目标的路径；一旦高于这一水平，则意味着进展受阻。美联储核心偏好指标6月通胀率为3.3%，而去年同期为2.8%。
月度通胀数据如今被赋予极高权重，原因有两点。第一，多名官员在6月发布的经济预测以及此后的公开讲话中表示，无需进一步收紧货币政策，通胀依旧能够回落至2%目标。他们原本认为，关税只会一次性推高物价、随后影响消退；随着中东冲突缓和，能源价格也会跟随原油下行。但现实是各类供给冲击持续发酵，并且叠加了新一轮涨价压力：人工智能产业扩张带动科技设备与软件价格飙升。接下来的通胀报告，将检验这些官员能否继续维持此前的乐观预判。
第二，遏制通胀是沃什的核心施政标签，外界也因此对他抱有较高期待。美联储上月如期维持利率不变，但沃什未能清晰解读决议，引发投资者质疑。当被问及如果通胀未能降温，加息是否为必要手段时，沃什回应加息可以作为解决方案之一，但或许并非主要手段。他提出，债券收益率上行已经承担了一部分央行紧缩职能，同时暗示重新界定美联储通胀目标。这番表态令投资者怀疑：沃什是否只会口头抗通胀，不愿采取实质举措。
分析师认为，即便沃什没有阐明理由，美联储维持利率不变本身具备充分依据。相较于生产率增速，劳动力成本增长放缓，出现全面物价暴涨的概率有所下降；关税带来的通胀拉动效应正在消退；统计方法调整预计将在9月向下修正美联储核心通胀指标。沃什发言期间，30年期美债收益率上行且未能回落。这一走势反映市场心存疑虑：一旦形势需要，央行是否愿意出手打压通胀。法国巴黎银行美国首席经济学家詹姆斯・埃格尔霍夫表示，政策会议前后出现这类行情并不常见，说明“市场对沃什执掌下的美联储，正在形成某种更深层次的重新定价”。太平洋投资管理公司Pimco前首席经济学家保罗・麦卡利指出，如果只阐述宽泛原则、缺少具体细则，沃什将承受更大压力，需要用行动证明政策立场。“他此前表态声势浩大，实际上压缩了自己后续的政策选择空间。”
参加7月议息会议的19名官员中，有10人（包含12名投票委员中的半数）在会后公开发声，补充了沃什没有说明的逻辑。近几周，至少6名投票委员释放信号：若通胀没有改善，最终可以支持加息。其中3人上月便投下反对票，主张立刻加息。沃什的表态让部分观察人士揣测其动机：他淡化加息必要性，究竟是认为强硬措辞可以推迟行动，还是希望避免与任命他的特朗普总统产生冲突（特朗普一直要求美联储维持低利率）。熟悉沃什的人士称，他并不认同这两种解读。
支持沃什的人士坦言，新闻发布会引发的市场困惑亟待化解，机会窗口或是本月晚些时候他在怀俄明州杰克逊霍尔堪萨斯城联储年度研讨会上的发言。也有人认为市场反应存在过度解读，基于市场定价的通胀预期指标变化不大。美联储前副主席唐纳德・科恩表示：“市场行情传递的信号，并没有财经评论员描述的那么悲观。但没有人希望新闻发布会之后出现这样局面：长端利率上行，短端利率下行。”
当下表面平稳的市场局面同样具有迷惑性。7月这次预期受挫尚且能够消化，毕竟是首次出现。但如果市场预期9月加息最终落空，美债市场完全有可能重演上月的剧烈波动。沃什就任之初便打算革新美联储沟通方式。他认为，如果提前向市场列明触发政策调整的条件，反而会束缚央行手脚，同时干扰一个重要信号：市场自身判断实体经济需要何种政策。在他看来，减少前瞻性指引，能够更清晰地捕捉市场真实预期。科恩指出这套沟通策略存在弊端：“如果你不清晰阐述思考逻辑与分析框架，又如何判断自己的预判正在被现实证伪？”
倘若7月、8月通胀数据持续偏强，沃什将面临两难抉择：要么选择加息，要么维持利率不变、同时迎来第四轮甚至第五轮反对票。如果选择按兵不动，7月集中爆发的市场疑虑将更加难以消除。通胀数据温和则能让他避开所有难题。鹰派官员推动加息的理由将会弱化，沃什也可以借着杰克逊霍尔论坛从容阐述自身思路，而非被动被近期数据裹挟。对于一位一直反对“单一月度数据主导政策”的主席而言，两份月度报告被抬高到如此关键地位，本身就十分尴尬。他上月提到：“数据依赖模式长久以来的症结，在于数据本身，以及对数据过度依赖。”当数据可能印证现有趋势，或是预示趋势转向时，市场就会给予极高关注度。
历史上美联储多次延后政策调整，并未引发严重动荡，前提是投资者充分理解央行行动逻辑与目的。但如今市场难以读懂新任主席，这种缓冲效应或将消失。9月议息会议结束后的下一轮会议，召开时间临近美国中期选举。官员届时大概率不愿落地首次加息。这意味着一旦9月决议再度延后行动，加息窗口实质上被推至12月。未来四个月的政策走向，将依托一份连沃什同僚都越来越难自圆其说的通胀预测。
8月12日周三，今日全球市场焦点将集中于北京时间晚上20点30分，美国即将发布的CPI物价通胀数据报告。
莱茵河水位创新低冲击供应链，热浪推高电力价格
周二，德国企业报告莱茵河水位已降至历史最低水平，对化工、钢铁、能源和农产品贸易造成日益严重的干扰。化工巨头科思创宣布部分产品（如聚醚多元醇）遭遇不可抗力，虽尽可能将运输转移至卡车和火车，但运力不足无法完全弥补。赢创表示马尔化学园区因货物运输减少而受阻；国有公用事业公司 Uniper 指出德国水电站产量下降；第二大钢铁制造商萨尔茨吉特被迫改用火车从鹿特丹运输煤炭。德国化学工业协会 VCI 警告，极低水位正将物流和供应链推向极限。农产品贸易商 RWZ 称，7 月和 8 月正常货运量超 5 万公吨，今年同期不到去年同期 10%，正转向成本更高的卡车运输，若 10 月水位不恢复“处境将非常艰难”。德国建筑工业联合会呼吁加强水路作为关键交通基础设施，强调部分建材无法轻易由公路或铁路替代。
与此同时，第五波夏季热浪导致欧洲现货电力价格飙升逾 20%。法国日前电价涨 21.8% 至每兆瓦时 142.5 欧元，德国涨 22.8% 至 138.5 欧元。法国电力公司数据显示，周三中午核电装机将减少 7.3 吉瓦（占总装机约 12%），两座反应堆完全停运，四座限速，另有一座因河流水位过低停运。Kpler 分析师预计热浪周三至周五达顶峰，停工可能持续至下周初。德国风电装机预计下降 8.1 吉瓦至 4.7 吉瓦，较同期均值低约 60%，无风天气增加对天然气发电的依赖，而霍尔木兹海峡干扰使天然气成本上升。核电短缺影响外溢至邻国，因核电出口通常比煤电和气电更便宜。高温同时推高空调电力需求，进一步施压电价。法国气象局预计周四、周五气温达 35–39 摄氏度，下周才可能回落。气候冲击正从物流和能源两条路径同时施压欧元区经济。
政治资讯
意大利副总理提议对大型银行征收暴利税
周二，意大利副总理兼联盟党党魁马泰奥·萨尔维尼提出，应在 2027 年预算中对国内前十大银行征收为期三年的“暴利税”，税率预计约 5%，以缓解政府日益紧张的公共财政状况。萨尔维尼表示，该措施主要针对大型金融机构，小型地方银行可能豁免，并认为整个执政联盟最终可能支持这一方案，理由是大型银行近年获得的利润与政府和纳税人提供的担保支持相关，应对国家财政作出额外贡献。
该提议的背景是意大利银行业利润近年大幅增长。高利率环境显著扩大净息差，2026 年上半年五大银行合计利润超 150 亿欧元，其中 Intesa Sanpaolo 和 UniCredit 两家合计近 120 亿欧元。萨尔维尼据此认为银行业有足够能力承担额外税负。而意大利经济增速疲弱（2025 年仅约 0.5%），公共债务占 GDP 超 137%，财政空间极为有限，对银行征税既能增收又具政治吸引力。
然而，该计划已在执政联盟内部引发分歧。总理梅洛尼领导的兄弟党表示一定支持，但意大利力量党等派别明确反对。银行业也强烈抵制，认为额外征税将削弱盈利能力和资本实力，并强调自身已承担较高税负。
周二，泛欧 STOXX 600 指数收盘持平于 660.51 点，徘徊在历史高位附近。强劲财报季带来的乐观情绪与霍尔木兹海峡能源供应不确定性相互抵消，投资者在盈利预期与地缘政治风险之间谨慎权衡。
伦敦证券交易所集团数据显示，第二季度盈利预计增长 22%，剔除能源板块后为 11.5%。盈透证券分析师指出，市场似乎认为盈利势头可以持续，前提是能源供应不再恶化。油价当日上涨 1.2%，交易员权衡伊朗与阿曼谈判进展与能源流动持续中断的证据。Kpler 数据显示，周一通过霍尔木兹海峡的船只仅 6 艘，低于 10 天平均约 11 艘。同时有报道称美伊可能接近达成协议，但交通中断对通胀和货币宽松前景的担忧抑制了整体风险偏好。
板块方面，能源板块上涨 1.7% 领涨，科技股上涨 1.1%，年初至今累计涨幅约 24%，仍是欧洲表现最佳板块之一。保险板块下跌 1%，Legal & General 因瑞银下调评级至“卖出”而跌 3.1%。个股方面，眼科公司 Alcon 上调全年盈利预期后大涨 4.7%，丹麦 ISS 半年业绩超预期涨 4.4%；工程公司 Spirax 重申年度预期后跌 5.6%，为 STOXX 600 表现最差个股。
投资者正等待本周后期欧元区就业和 GDP 数据及美国 CPI 数据，以获取利率走向线索。
伊朗坚持海峡关闭，谈判前景渺茫。周二，伊朗最高国家安全委员会新任秘书穆赫辛·雷扎伊发表迄今最强硬表态，称只要美国不改变行为并接受伊朗结束战争的条件，霍尔木兹海峡将继续关闭。据塔斯尼姆通讯社报道，雷扎伊明确表示：“美国必须结束战争，支付伊朗被冻结的资产，战争必须在整个地区结束，包括黎巴嫩和加沙。”他强调，即使伊朗与阿曼就过境路线达成协议，也与海峡关闭无关。哈梅内伊顾问穆罕默德·穆赫贝尔同日亦在 X 平台表示，“在伊朗条件满足前，海峡不会开放”。受此影响，原油期货延续涨势。
此前巴基斯坦和卡塔尔曾释放乐观信号，巴基斯坦国防部长表示“过去两三天迹象表明我们即将达成某种协议”。但伊朗最新言论彻底浇灭短期复航希望。与此同时，也门胡塞武装在曼德海峡袭击一艘货船造成 4 名船员死亡，系两伊战争以来首次造成人员伤亡；阿曼湾一艘集装箱船在巴基斯坦附近遭导弹袭击，疑似美国军用直升机所为。美国自 4 月起对伊朗港口实施海上封锁，7 月重启后胡塞武装亦对红海实施禁运，地区航运安全持续恶化。
特朗普威胁与谈判并举。美国总统特朗普在采访中指责伊朗是“狡猾的谈判者”，描述两种选择——“顺其自然”让德黑兰经济失败，或“狠狠打击”。他称美国“正在疯狂地制造军火”，但对军火储备不足的担忧不以为然，将库存减少归咎于前任拜登向乌克兰提供大量军援。尽管特朗普声称正与伊朗谈判，其言论在威胁升级与和平承诺间摇摆不定。
俄乌冲突：互袭能源设施，朝鲜导弹首次确认用于袭击。俄罗斯国防部周二称，夜间袭击了基辅的军事运输和物流中心（包括“新邮政”分拣中心和基辅 -3 物流中心），以及扎波罗热钢铁厂，称该厂为乌军生产装甲钢板。扎波罗热袭击造成至少 7 名工人死亡、24 人受伤，生产完全停止。乌克兰总统泽连斯基确认俄方使用了朝鲜弹道导弹，系首次公开证实。此前乌克兰军事情报称朝鲜导弹部队正部署至俄罗斯西部，配备约 120 枚导弹和 6 个发射装置。
乌克兰方面同日反击，袭击了俄罗斯奥尔斯克炼油厂（年产能 600 万吨）并引发火灾；沃罗涅日州遭无人机袭击致 1 死 2 伤，Wildberries 仓库起火（火势波及 3.6 万平方米）。乌军方称一夜拦截或摧毁 396 架俄无人机，俄方则称在 15 个地区击落大量无人机。俄罗斯近月加大弹道导弹攻势，试图利用乌克兰防空短板。乌克兰东部顿涅茨克和第聂伯罗彼得罗夫斯克州另有 6 人丧生。
欧元短线价格走势区间展望:
1.1580-1.1540
技术指标总结：
8月10日周二，市场基本面数据平淡，使得欧元短线陷入典型“波动率压缩型震荡”环境，汇价位于近日分析所指出的区间1.1580-1.1540格局窄幅震荡整理。与此同时，尽管欧元日内短线轻触1.1530低点水平，但价格迅速反弹表明眼下1.1540技术支撑仍具韧性，在该区域未能形成有效突破之前，欧元汇价预计波动将维持当前这一既优化阶段。上周公布的7月非农就业数据显示，美国就业人数意外减少2.3万人，前两个月就业数据也被大幅下修，再度引发市场对劳动力市场走弱的担忧。不过，这份就业报告并未为美联储的政策讨论提供明确方向。市场焦点已转向本周即将公布的美国CPI通胀数据，这将成为9月议息会议前最重要的参考依据，同时也构成欧元与美元指数打破近日既优化区间格局的核心推动力。
市场目前预计，7月CPI报告不会显示通胀过热。但分析师预计，整体CPI环比将上涨0.1%，高于6月环比下降0.4%的表现；同比增速预计为3.4%，略低于6月的3.5%。剔除食品和通胀等波动较大项目的核心CPI预计环比上涨0.2%，相比6月环比持平；同比增速预计为2.5%，低于6月的2.6%。不过，预测平台Kalshi等基于市场交易形成的预测数据显示，7月CPI预计环比上涨0.1%，同比上涨3.3%；核心CPI预计环比上涨0.2%，同比上涨2.4%。与此同时，CPI掉期合约目前定价显示，整体CPI同比增速预计为3.4%。
机构分析指出，市场普遍预期美国CPI在6月环比下降0.4%后，预计7月将环比上涨0.1%。剔除燃料和食品的核心CPI月率预计为0.2%，年率预计为2.5%，为2月以来的最小同比涨幅。在周五疲软的7月非农就业报告出炉后，通胀增速放缓可能有助于缓解美联储内部的通胀焦虑。此前在7月29日的会议上，有三位官员投票支持加息。CPI报告可能会显示，能源相关价格压力有所降温，这种压力在2月底美国与伊朗开战后的几个月里急剧加剧。7月初，零售汽油价格跌至近四个月来的最低点，随后在月底回升至每加仑4美元以上。该报告可能还会显示，随着航空燃油成本趋于稳定，机票价格也有所下降。
路透调查的经济学家对美国7月通胀数据的预期整体小幅回落，花旗集团与美国银行对美联储9月加息前景的判断存在明显分歧。路透调查的经济学家预计，美国7月份整体CPI年率将从6月份的3.5%降至3.4%，核心CPI年率将从上月的2.6%降至2.5%。同时调查预计，7月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨0.3%，该数据在5月至6月持平。
花旗集团经济学家认为，正如预期的那样，如果连续第二个月出现通胀读数走软，那将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，这基本上会使得9月加息的可能性被排除。美国银行分析师表示，核心服务业指标的回升可能让9月加息依然摆在桌面上。分析师KateDuguid表示：“如果后一种观点占据上风，而通胀数据又低于预期，那么美联储加息可能被推迟到12月或更晚。”
另据高盛最新报告，该行预计7月核心CPI环比上涨0.19%，低于市场共识的0.2%，对应同比涨幅为2.47%，同样低于市场预期的2.5%。整体CPI方面，受零售汽油价格下跌拖累，能源价格料环比下降2.0%，推动整体CPI环比仅上涨0.05%，低于市场共识的0.1%，同比涨幅预计为3.35%，低于6月的3.53%。汇丰银行多资产策略师DuncanToms亦指出，6月通胀数据已呈现"意外的鸽派走势"，其即时预测模型显示7月数据或将再度温和。他表示，若数据如期走软，将成为推动美联储加息预期降温的催化剂，届时美国国债收益率曲线可能出现牛市陡峭化走势。上述情景将营造出"强劲的金发姑娘行情背景，几乎所有资产类别都将迎来普涨局面"。
高盛报告重点梳理了三个关键分项的预期走势。汽车板块呈现分化格局。受二手车拍卖价格信号支撑，二手车价格预计环比上涨0.5%；新车价格因经销商促销力度基本持平，料上涨0.1%；汽车保险价格则预计下降0.5%，反映该行在线数据集所监测到的保费下降趋势。住房分项预计维持温和。高盛预计业主等价租金OER环比上涨0.23%，主要租金分项上涨0.16%，均反映出住房通胀底层趋势的持续降温。住房分项在核心CPI中权重约占三分之一，其走势对整体读数具有举足轻重的影响。出行服务方面同样冷热不均。受7月油价反弹带动航空燃油成本上升，高盛预计机票价格环比上涨2.0%；酒店价格则预计下跌1.0%，原因在于世界杯带动的住宿需求提振效应持续消退，该效应在上月CPI数据中已开始体现，因相关价格以预订时点计量。
高盛指出，尽管核心CPI读数温和，但与之对应的7月核心PCE预计环比上涨0.26%，明显高于核心CPI涨幅，主要原因是投资组合管理分项将大幅上涨，该分项滞后反映二季度股市涨幅。值得关注的是，核心PCE方法论将于9月底进行修订。高盛表示，新方法实施初期将使用与股价相关性较弱的薪资数据来估算投资组合管理分项，届时7月核心PCE初值或被下修至0.21%。待12月三季度季度服务业调查数据可得后，该分项将再度基于实际费用数据进行修订，届时7月通胀读数有望重新上修。上述方法论切换将给核心PCE读数带来阶段性波动，投资者需注意甄别。
展望未来数月，高盛预计核心CPI将维持每月约0.2%的增幅，主要支撑因素包括：住房分项通胀继续降温、关税相关价格涨价贡献逐步收窄，以及前期航油价格上涨对机票的推升压力随之消退。不过，高盛同时提示上行风险。报告指出，若油市供应中断持续时间超出预期，进而带动油价持续走高，通胀路径可能明显偏离基准预测。从本次机票价格分项来看，油价波动向CPI的传导渠道已相当直接，这一风险因素不容忽视。
需要注意的是，美联储在7月货币政策声明中已明确表示，官员们对高通胀深感担忧，并致力于将价格压力压低至2%的目标水平。因此，当前任何高于预期的通胀数据都可能重新点燃市场对美联储加息的押注，这对风险资产而言是不利情景，因为更高的利率会削弱风险资产的吸引力，从而提高市场空头对欧元汇价的盘面敞口。
欧元市场方面，周一公布的一份数据显示，欧元区经济信心正在逐步恢复。欧元区投资者信心指标在8月重新回到正值区域，并实现连续第四个月上升，显示市场对于欧洲经济前景的悲观情绪正在明显缓解。投资者信心改善主要来自对当前经济状况评价的大幅回升，同时未来预期指标也出现进一步改善。市场认为，随着经济活动逐渐恢复，以及部分关键经济数据表现增强，欧元区经济正在摆脱此前低迷状态。
此前由伊朗相关冲突引发的市场信心冲击正在逐步被消化。虽然地缘风险仍未完全消退，但投资者对于能源供应中断的担忧有所缓解，风险资产情绪得到一定修复。不过，能源价格上涨带来的成本压力依然存在，高能源成本仍可能影响企业利润，并限制消费和投资恢复速度。
德国经济表现成为欧元区信心改善的重要支撑。作为欧洲最大经济体，德国近期经济数据出现企稳迹象。数据显示，德国第二季度经济增长0.2%，避免连续衰退风险，市场对于德国经济重新恢复增长的预期有所增强。德国制造业和出口表现仍面临挑战，但经济活动改善迹象正在增加。随着企业信心逐步恢复，市场认为德国经济可能已经度过最困难阶段。不过，低迷订单水平以及外部需求不足仍是未来经济增长面临的重要压力。
经济信心改善有助于提升投资者对欧元资产的偏好。如果后续数据显示欧元区经济持续修复，市场可能重新评估欧洲央行政策路径，为欧元提供支持。但与此同时，能源价格变化和全球风险事件仍可能影响欧元走势。目前市场关注重点包括欧元区通胀变化、欧洲央行政策信号以及德国经济复苏力度。如果能源价格维持高位，通胀压力可能限制欧洲央行进一步宽松空间；但若经济增长继续改善，欧元可能获得更多支撑。
技术指标显示，4小时级别上，欧元短线价格走势位于布林带中轨附近区域展开多空拉锯，伴随4小时级别RSI相对强弱指数同步进入55-45强弱平衡区，叠加MACD动能指标位于正值区间温和震荡，共同表明当前短线价格走势呈现典型再平衡格局与多空双方力量进入相对均衡局面保持同频。然而，需要注意的是，RSI指数此前位于70超买区间附近回落，提示短线“超买-高位回撤”技术风险仍在积累。但在综合技术指标未全面转向弱势之前，优势方仍然偏向多头一侧。布林带上轨当前位于1.1575一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1545一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1515一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，欧元价格需在确认突破布林带上轨动态阻力区域后，才将有望为强化市场多头共识提供更坚实底部支撑。反之，需防范欧元后续确认回收至布林带中轨区域下方，则短线受到“高位回撤-下轨测试”技术牵引预警将逐步显现。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向均衡，并描绘市场进入阶段性“震荡整理”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段前的价格再校准”特征。同时需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探与价格重心逐步上移为主；但若布林带上轨被反复测试，且动能与量能无法配合守稳，则需防范价格在跌破布林带下轨后的进一步回落风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1580一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望强化短线看涨共识，则需位于1.1580区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，进一步上行测试1.1610目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1580区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在经历集中性看涨与超买后呈现边际化减弱迹象，从而导致价格触发高位回撤风险。
风险视角层面，4小时级别上，尽管美伊谈判希望重燃正对美元指数构成压力，但谈判变数尚未彻底消除。若进展不及预期或伊朗方面态度反复，地缘不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。此外，尽管美国7月非农就业人数录得意外减少，但失业率降至一年多以来低点，这份看似矛盾的就业报告并没有给美联储提供明确政策信号。一方面，就业人数减少、增长人数前值大幅下修、工资增速降至五年多来最低，这些因素都支持美联储继续保持耐心。另一方面，失业率降至一年多来新低，劳动力市场仍具韧性，这意味着美联储仍无法完全排除进一步收紧政策的可能。这份就业报告对美联储而言“难以解读”，它没有改变政策方向，而是将焦点继续放在通胀。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，短期市场对于美元指数的博弈也更倾向于维持相对谨慎立场。因此，市场对于新阶段博弈的相互情绪仍然处于新一轮反复拉锯阶段，同时也需警惕眼下“双线”风险并存所易引发的价格联动效应。当前价格走势结构位于1.1540一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元确认回收至该区域下方，则空头控盘节奏修复或将导致汇价回撤至1.1510一线区域进行修正的风险升温。
综合而言，当前主导欧元汇价波动的核心层面将围绕美元走势展开，市场焦点集中在两大关键变量。前期美元走弱的主要驱动来自地缘缓和预期的上升。特朗普表示已取消对伊朗的攻击，双方谈判正在进行，霍尔木兹海峡重开协议可能接近达成，同时将继续寻求终结伊朗核计划的路径。市场据此解读为紧张局势有望实质性缓解。然而，谈判仍存变数。若进展不及预期或伊朗方面态度反复，地缘不确定性可能再度升温，美元或重新获得避险买盘支撑。短期内，美元走势将高度依赖谈判进展与双方表态。另一方面，美国7月就业市场遭遇重创，非农就业人数意外大幅萎缩颠覆市场预期。此次就业报告暗示，在伊朗战争带来的不确定性和物价上涨压力的双重夹击下，劳动力市场或已开始承压，尽管此前韧性较强的消费需求曾支撑部分雇主的招聘意愿。市场目前预期，美联储或将推迟原定的9月加息计划。美联储官员需在通胀风险与就业市场走弱之间审慎权衡，此次数据无疑增加了政策决策的复杂性。因此，在基本面框架上欧元与美元指数当前形成相互牵制局面，市场多空双方则更倾向于在基本面这一微妙平衡阶段寻求新的突破以及更清晰走势方向。技术层面上，尽管欧元当前维系强势姿态，但美元回落并不等同于宏观逻辑彻底反转。整体通胀下降和就业数据不及预期压低了利率上行预期，构成短期压力；核心通胀仍高、经济数据稳定，则限制了利率快速下降的空间。与此同时，长期国债收益率仍处于相对高位，反映市场对长期通胀、财政供给和期限溢价仍有顾虑。此外，中东地缘政治局面所引发的市场避险情绪仍在，一旦油价走高推动通胀担忧加剧，则美元指数将迎来更快速的转折性拉升。因此，多头再度选择对欧元盘面降低敞口并不意外。若后续汇价回归下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。当下，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在守稳1.1540一线区域，才有望为强化多头看涨共识注入新一轮驱动力，并助力汇价由近端至远端延续抬升。而如若该区域防线失守，则需防范空头控盘局面升温，从而导致汇价再度回撤至1.1510一线区域进行修正的风险加剧。与此同时，如若多头当前要强化看涨姿态，则需位于1.1580区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价进一步上行测试1.1610目标区域提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1580-1.1610
下跌:1.1540-1.1510
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。