2026 年 7 月，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场完成全球首次网系回收。同一时间窗口，A 股商业航天板块的中报业绩预告密集出炉——中国卫星扭亏为盈，高德红外净利润预增超 600%，航天电子却预减近 80%。
业绩预告的“温差”并非偶然。它揭示出一个更深层的矛盾：产业技术正在突破，但产业链上的利润分配极不均衡。 上游元器件与芯片环节利润最为集中，中游卫星制造总装毛利率承压，下游卫星应用与服务大面积亏损。单纯看“预增”数字，无法判断一家企业的商业航天成色。
真正值得追问的问题是：在这条产业链上，谁在真正受益于商业航天的产业红利？谁的业绩增长与航天无关？
用三个维度拆解企业的“航天成色”
判断一家企业的商业航天业务是否具备真实价值，可以从三个维度审视：
产业地位。 处于产业链核心环节的企业，通常具备更强的订单确定性和业绩兑现能力。整星制造、核心芯片、关键材料等环节，与商业航天的产业景气度直接挂钩。
业务纯度。 商业航天相关业务在总收入中的占比，决定了产业红利对企业业绩的实际拉动效果。部分企业的航天业务占比极低，即便业绩数字亮眼，也与产业发展关联不大。
订单落地能力。 订单的可持续性是企业长期价值的基石。能够持续获得商业航天领域订单、且订单规模可观的企业，才具备真正的产业受益逻辑。
基于这一框架，可以将已披露中报业绩的商业航天相关公司分为三个部分。
核心受益者 — 产业地位与业绩兑现双重确认
这一部分的共性在于：商业航天是其主营业务的重要组成部分，业绩增长受主业拉动，且订单具备可持续性。
中国卫星（600118）
预计 2026 年上半年归母净利润 3050 万元至 3650 万元，同比扭亏为盈。扣非净利润预计 2670 万元至 3200 万元。公司全力推进重点卫星型号的科研生产管理，卫星研制业务达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加。作为商业航天中游整星制造环节的核心企业，中国卫星深度绑定国家队航天工程，订单稳定性高。公司正在围绕通导遥一体化应用等方向推进业务转型。截至 7 月 10 日，公司总市值约 1064 亿元。
立昂微（605358）
预计上半年营业收入 20.95 亿元左右，同比增长约 25.77%；归母净利润 8500 万元左右，同比扭亏为盈。业绩改善主要得益于半导体硅片板块盈利能力的改善，12 英寸硅片产销量实现大幅增长。通过子公司立昂东芯切入低轨卫星射频芯片业务，已完成批量化出货——芯片是卫星制造的核心元器件，这一布局使其在商业航天产业链中占据上游关键位置。
高德红外（002414）
预计上半年归母净利润 12.7 亿元至 14.5 亿元，同比增长 601.93% 至 701.41%。扣非净利润预计 12.35 亿元至 14.15 亿元，同比增长 714.81% 至 833.57%。业绩增长源于型号项目类产品持续交付，以及民品领域红外芯片应用业务持续增长。公司的红外探测器机芯产品已实现星载、商业航天领域的批量配套，与航天科工等行业巨头保持长期合作。值得注意的是，这一超高速增长建立在真实的产业需求之上，而非基数效应。
配套与服务 — 真实受益但非核心环节
这类企业在商业航天产业链中确实有真实业务，但该板块并非其利润的主要来源，或业务体量相对有限。
广钢气体（688548）
预计上半年营业收入 12.5 亿元至 14.5 亿元，同比增长 12.16% 至 30.11%；归母净利润 2.2 亿元至 2.8 亿元，同比增长 87.19% 至 138.24%。第二季度归母净利润有望创下历史新高。业绩增长源于电子大宗气体项目陆续投产供气，以及全球氦气价格上涨。氦气是火箭发射的刚需耗材，公司长期服务海南商业航天发射场。但需注意，氦气业务只是其多元气体产品线的一部分，商业航天并非其唯一需求来源。
中天火箭（003009）
预计上半年归母净利润 1500 万元至 1900 万元，同比增长 280.27% 至 381.67%。扣非净利润 1050 万元至 1350 万元，同比增长 931.54% 至 1226.26%。业绩增长源于固体火箭业务分部人影装备产品销量增加，以及核心材料及延伸业务分部的热场材料市场份额增加。公司为星河动力、凌空天行等民营火箭企业提供耐烧蚀核心部件，直接受益于民营火箭量产需求。但上半年净利润绝对值仍较小，体量有待进一步放大。
苏州高新（600736）
预计上半年归母净利润 5.1 亿元至 6.9 亿元，同比增长 190% 至 293%。扣非净利润 2.1 亿元至 3.9 亿元。旗下东菱振动是国内航天测试领域的龙头企业，提供力学环境试验设备与第三方试验检测服务，参与了神舟、天宫等国家航天项目。120 吨、200 吨大推力振动试验系统研发取得突破。但公司主业仍以园区运营为主，航天测试装备业务贡献的是增量而非主体。
概念与边缘 — 航天于业绩增长贡献有限
这类公司的业绩增长数字可能非常耀眼，但与商业航天产业发展的关联较小。这是市场中容易误读的群体。
北斗星通（002151）
预计上半年归母净利润 3500 万元至 5000 万元，同比增长 2368% 至 3426%。这一超高速增长建立在 2025 年同期极低的净利润基数之上。业绩增长主要来自智能割草机、行业无人机、农机、智能机器人等新兴领域的芯片及数据服务。导航元器件仅小部分用于低轨卫星，用量少、占比低，商业航天并非公司主要应用领域。
润贝航科（001316）
预计上半年归母净利润 9000 万元至 1.2 亿元，同比增长 16.51% 至 55.34%。主业为民用航空航材供应，航天复合材料是其子公司新布局的板块，目前体量较小，尚无大规模航天订单。上半年业绩增长全部来自民航主业。
长江通信（600345）
预计上半年归母净利润 3.21 亿元至 4.66 亿元，同比扭亏为盈。业绩增长主要来自按权益法确认的参股公司投资收益增长，以及处置参股公司股权产生的投资收益。公司业务涉及卫星地面站园区配套建设，处于产业链最外层，不涉及火箭、卫星及核心器件。
产业趋势：分化是常态，兑现是标准
2026 年被视为中国商业航天从“技术验证”迈向“规模化应用”的关键年份。“十五五”规划纲要草案明确提出加快建设航天强国；政府工作报告首次将“卫星互联网”单列，航空航天被定义为“新兴支柱产业”。
产业层面的信号是清晰的。2025 年全年商业航天完成发射 50 次，占全国宇航发射总数的 54%。2026 年头一个半月，中国已完成 18 次航天发射，其中商业发射 11 次，占比突破 60%。截至 2026 年上半年，中国星网 GW 星座在轨 177 颗，千帆极轨星座在轨 200 颗。两大星座规划卫星总数接近 2.8 万颗。长征十号乙的成功回收，使火箭复用从理论推演走向可验证现实。
但产业景气上行不等于所有参与者都能受益。产业链的利润分配正在固化：上游元器件与芯片环节利润最为集中，中游制造毛利率承压，下游应用与服务大面积亏损。
对于市场参与者而言，中报窗口的意义在于检验——检验一家企业的增长是来自产业红利的真实兑现，还是来自基数效应、非经常性损益或概念炒作。市场不会无脑追高，回调杀掉的往往是概念股泡沫。
归根结底，商业航天的长期叙事并未改变，但市场的评判标准正在改变——从“看增速”到“看质地”，从“讲故事”到“看订单”。 这一转变，或许正是产业走向成熟的必经之路。
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