谁能笑到最后？
宝座易主
过去12 年，沃尔玛一直是全世界营收最高的公司，但现在这个位置换人了。
日前，2026 年《财富》世界 500 强榜单公布，亚马逊以7169.24 亿美元营收登顶，超过沃尔玛的 7131.63 亿美元，成为这份榜单37 年历史上第 6 家登顶的公司，也终结了沃尔玛连续 12 年的领跑纪录。
2026 年《财富》世界 500 强排行榜前 10 图源：财富中文网
不过，这一情况早已有所征兆。截至2026 年 1 月 31 日的财年，沃尔玛总营收增长 4.7%，达到 7131.63 亿美元；而亚马逊 2025 年净销售额增长 12%，达到 7169.24 亿美元。可以发现两家的体量都在增长，只是亚马逊跑得更快。
目前沃尔玛的基本盘依然是覆盖全球的实体零售网络，它有门店、有供应链、有极强的低价能力，仍然是全球零售业最难撼动的巨头之一。
并且这个“全球最大公司”指的是营收规模，不等于零售成交额，也不等于利润最高。亚马逊能超过沃尔玛，靠的不是把自己做成一家更大的“网上沃尔玛”，而是在零售之外，长出了更高增长的服务业务。
具体来看，亚马逊2025 年的 7169 亿美元营收中，产品销售收入为2962.66 亿美元，服务销售收入则达到 4206.58 亿美元，服务收入已经超过了卖货收入。
服务销售收入更高 图源：亚马逊
服务收入包括第三方卖家佣金和履约配送费、AWS 云服务、广告服务、Prime 会员费，以及数字内容订阅等。细化到购物来看，消费者在亚马逊买一件产品，亚马逊赚到的可能不只有差价，还可能有卖家入驻的佣金、使用FBA的仓储配送服务费、广告流量曝光费、Prime会员费等，甚至在平台之外，AWS 还在为企业提供云服务。
一笔交易，能接出多条收入线，这正是亚马逊和传统零售商最不一样的地方。沃尔玛的核心逻辑，是把商品以更低价格、更高效率卖给消费者；亚马逊则是在卖货之外，把流量、履约、广告、会员和技术服务，都装进了同一套系统。
AWS 是最典型的一块：2025 年，AWS 营收 1287.25 亿美元，同比增长 20%；经营利润 456.06 亿美元。它只占亚马逊总营收约18%，却贡献了超过一半的经营利润。
AWS 营收和经营利润 图源：亚马逊
所以这次换位与其说是沃尔玛输了，不如说亚马逊已经不再是一家单纯的电商公司。
紧追猛赶
当然，现在的沃尔玛也早就不只是一家传统商超。
2025 财年，沃尔玛美国电商销售额约996 亿美元，国际业务电商销售额约 358 亿美元；会员费收入 44 亿美元。广告、履约、配送和数据服务，也正在成为沃尔玛重点加码的业务。
会员费收入达到44 亿美元 图源：Statista
只是两家的路径不同。沃尔玛是在用数字化改造已有的零售帝国；亚马逊则是从线上交易起家，先搭建平台，再把物流、广告、云计算等能力不断叠加进去。
一个是从线下走向线上，一个是从线上走向全服务生态。
这也是为什么，亚马逊登顶世界500 强，对跨境卖家尤其值得关注，现在的平台竞争已经不只是“哪个平台流量更大”，而是谁能把流量、仓配、广告和用户复购留在自己的体系里。
对卖家来说，亚马逊越来越像一套经营系统，它覆盖了卖家经营的更多环节：选品之后是广告，广告之后是履约，履约之后是会员体验和复购。
亚马逊FBA 仓储配送 图源：Amazon Freight
卖家在平台中获得了更完整的基础设施，但也会更深地嵌入平台的规则与成本体系。
整体来看，亚马逊超过沃尔玛表面上是一份榜单换了第一名，但它真正说明的是，全球零售的规模竞争已经变了。
未来卖更多货固然重要，但可谁能把卖货、履约、流量、技术和服务收入连成闭环，谁才更有机会穿过下一个增长周期。
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