AI 需求驱动东盟 +3 经济增长预期上调
AI 需求的持续走强，正通过半导体和电子产品出口，为东盟十国及中日韩经济体提供增长支撑。
近日，东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）将该地区 2026 年经济增长预期从 6 月预测的 4% 上调至 4.1%，2027 年增长预期则维持在 4%。
东盟 +3 地区（东盟十国与中国、日本、韩国）目前贡献了全球近一半的 AI 相关出口。报告显示，今年第一季度，区域出口增速接近 20%，其中，用于支撑 AI 发展的半导体和电子产品贡献了近三分之二的出口增量。较为稳定的居民消费和投资，也继续为区域经济提供支撑。
主要经济体增长预期普遍上调
从具体经济体来看，各地的增长预期上调幅度也不相同。AMRO 将马来西亚 2026 年经济增长预期从 4.6% 上调至 4.9%，新加坡从 3.4% 上调至 4.8%，越南从 7.2% 上调至 7.5%，泰国从 2.1% 上调至 2.4%，韩国则从 2.4% 上调至 3.1%。这些经济体分别通过半导体制造、电子产品出口、数据中心投资和区域贸易等渠道承接 AI 需求。
半导体价格推高出口名义增速
半导体仍是当前出口增长的重要来源。报告指出，今年前五个月，全球半导体销售额接近翻倍，主要受存储芯片价格大幅上涨推动。AI 基础设施投资推高了存储芯片需求，产能约束又进一步推高产品价格，也相应抬高了相关出口的名义增速。
不过，近期出口增长并不完全来自出货量的同步扩大。过去一年，AI 相关产品贡献了该地区超过三分之二的出口增长，而近期的强劲表现更多由价格上涨驱动。一旦存储芯片价格回落，或全球 AI 投资增速放缓，区域出口和投资可能会更快受到影响。
外部环境改善与金融市场分化
外部环境方面，中东冲突对能源和工业原材料供应的实际影响低于此前预期，区域制造业活动得以继续扩张。AMRO 同时将该地区 2026 年整体通胀预期从 1.8% 下调至 1.6%，主要反映全球大宗商品价格预期下调。不过，能源、运输和食品价格仍面临一定的上行压力。
金融市场表现则相对分化。今年 4 月至 7 月初，该地区股市继续回升，但整体表现仍落后于全球市场，主要原因在于 AI 相关涨幅更多集中在美国科技股。区域内科技股同样是上涨主力，但半导体板块曾在 6 月下旬出现一轮调整。
风险提示：全球科技投资放缓
在风险判断上，AMRO 认为，全球科技投资放缓对该地区增长的冲击，可能比中东局势更为直接。在全球科技投资放缓至 2024 年水平的情景下，区域经济增速可能在 2026 年降至 3.7%，并在 2027 年进一步降至 2.5%。除疫情年份外，这将是亚洲金融危机以来的最低水平。
展望未来，AI 需求已成为区域宏观增长的重要变量。出口能否在价格上涨之外获得更多由真实订单带动的增量，并带动产能扩张、设备投资和制造业就业，将决定当前 AI 周期对区域经济的支撑能走多远。