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2026 年 7 月，关于政策：
7 日，央行行长潘功胜出席香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛并发表讲话。南向通年度净投资额度由 5000 亿元提升至 8000 亿元，将人民币业务资金安排扩容至 5000 亿元、延长使用期限。
15 日，新疆外汇局官网公开发布《中国（新疆）自由贸易试验区银行办理境外投资（ODI）异地外汇登记试点实施细则》。ODI 异地登记细则落地，企业可以跨片区选银行。
28 日，中国人民银行清算总中心正式发布业务调整通知：自 2026 年 10 月 19 日（周一）起，大额支付系统法定工作日业务受理时间，由原前一日 20:30，提前至前一日 19:00，整体前移 1.5 小时。
31 日，《关于进一步完善国内外汇贷款外汇管理有关事项的通知》（汇发〔2026〕23 号）发布，自 2026 年 10 月 1 日起施行。对沿用二十多年的国内外汇贷款规则进行集中整合，进一步明确国内外汇贷款的定义、账户、结汇、购汇还款、资金用途和数据报送要求，并同步完善融资租赁外币结算和外汇质押人民币贷款规则。
2026 年 7 月，关于汇率：
阶段一：7 月上旬（7.1-7.9）高位震荡小幅偏弱，触及全月高点 6.8061
盘面表现：月初承接 6 月末偏强格局小幅整理，7-8 日走弱冲高至 6.80 上方，随后承压回落，整体在 6.78-6.80 区间窄幅博弈。
阶段二：7 月中旬（7.10-7.26）震荡筑底、缓慢企稳修复
盘面表现：自 6.80 上方逐步回落至 6.76-6.78 区间震荡，贬值动能衰竭，底部支撑逐步夯实，日内波动收窄。
阶段三：7 月下旬（7.27-7.31）美联储议息落地，人民币快速走强突破上行
盘面表现：7 月 30 日美联储议息会议落地后，美元指数单日大跌 1% 击穿 100 整数关口，人民币迎来加速升值行情；在岸单日大涨 95 基点，离岸直接升破 6.76、6.75 两道关口，月末站稳 6.76 下方，全月升值行情收官。
……
2026 年 7 月，关于处罚：
外汇局各分支局共公布了 105 条处罚案例，累计罚没16395.39万元。其中银行 25 条，累计罚没金额 1784.40 万元；企业 15 条，累计罚没金额 6755.04 万元；个人 65 条，累计罚没金额 7855.95 万元。
本月度处罚涉及跨境担保登记及审核、个人财产转移、境内外汇贷款结汇、ODI 资金汇出、境外个人境内金融产品投资、离岸转手买卖、货物贸易退汇、服务贸易预收预付款、国内外汇贷款资金使用、B 类企业延期付款、FDI 利息汇出预提所得税代扣、FDI 股权资金汇出、境外个人房产转让购汇汇出、国内外汇贷款还本付息、外债还本付息等、ODI 外汇登记、FDI 登记、个人存入外币现钞、37 号文登记、A 类企业货物贸易特殊退汇等。
被处罚银行的违法事实包括：办理经常项目资金收付未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查、违反规定办理资本项目资金收付、违反外汇登记/账户管理规定、违反规定办理结汇、售汇业务、违规办理经常项目资金收付、未按照规定报送财务会计报告、统计报表等资料；
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被处罚企业的违法事实包括：非法买卖外汇、违规汇入/汇出外汇、违反外汇登记管理规定、非法结汇、资料报送与单证提交违规、违规改变结汇资金用途、违反规定擅自将外汇存放境外；
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被处罚个人的违法事实包括：非法买卖外汇、违反规定将境内外汇转移境外、逃汇、非法介绍买卖外汇、办理经常项目资金收付未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查行为、违反外汇登记管理规定、未按规定提供有效单证。
上述各违法事实中，按《中华人民共和国外汇管理条例》第四十五条处罚的案例最多，有53例，其次是第四十七条，有18例。（含多项业务违规叠加处罚案例）
本文《跨境金融大事记》月度合辑，旨在帮助大家梳理最前沿的跨境金融领域监管政策及市场动态。未来我们将按月定期发布，欢迎关注！
一、外汇监管政策
1-南向通、人民币业务资金安排双扩容
2-《中国（新疆）自由贸易试验区银行办理境外投资（ODI）异地外汇登记试点实施细则》
4-《关于进一步完善国内外汇贷款外汇管理有关事项的通知》
1-福建首家地方性法人银行成功以直接参与者接入 CIPS
2-深圳首笔金融租赁公司外币直接借款业务落地前海
3-6.8 亿盗用海淘额度骗汇案：跨境人民币支付不是“免死金牌”
4-“多边央行数字货币桥 + 跨境人民币结算”业务模式全攻略
5-沪港黄金实物联通正式落地 多家大行完成首批跨境结算闭环业务
6-花旗中国加入！离岸人民币外汇交易平台参与机构增至 62 家
7-资本项目对公外汇业务便利化政策问答（49 条）
8-中国银行率先在伦敦清算所使用离岸人民币国债作为抵押品
9-ODI 备案是外币，能直接汇人民币吗？多组公开口径确认：可以
10-服务贸易付汇：哪些情形需要修改税务备案？（附便利化政策问答 22 条）
11-货物贸易对公外汇业务便利化政策问答（25 条）
12-新一轮 QDII 额度将尽快发放！
13-32 亿元超大额离岸人民币绿色点心债成功发行
15-全国首批 DR 基准利率贷款落地海南自贸港
16-全国首笔！落地中马数字人民币汇出跨境结算交易
17-外汇交易中心平台首笔熊猫债项下长期限离岸人民币外汇套保交易成功落地
18-全市场首发！中国银行启动自贸离岸债滚动发行计划
1-日元跌破 170 可能已非黑天鹅事件
2-6 月人民币汇率市场复盘&Warsh 讲话
3-非农不及预期绝对是个好消息
4-掉期点大幅走低，一年期远购“收益”2.6%
5-人民币波动率创十年新低！但是。。
6-人民币汇率同升不同波
7-Carry trade 极其优秀的交叉货币对 GBPCHF
8-美国通胀超预期大跌
9-韩国 2023 年 1 月后首次加息！
10-日元有可能跌至 164-165 水平
11-日元长期走弱背后的深层逻辑
12-出口真的很亮眼吗？
13-日元跌破 163 关口！
14-为什么从日本股票涨跌逻辑来看，日元有可能会升值？
15-油价潮起又潮落，懂王 taco 又 taco
16-从即期、远期、掉期、期权四维拆解人民币升值放缓逻辑
17-7 月 FOMC：利率不动，资产巨震
18-JPY 被干预后 BOJ 维持利率不变
19-今天有趣的 spot 市场&7 月人民币汇率市场回顾
1-7445 万年内最大支付罚单：瀚银屡收罚单，牌照续展中止四年仍未恢复
2-2026 年外汇局最大罚单来了！某省属国企被罚超 5328 万元
3-7 月外汇罚单
一、外汇监管政策
1-南向通、人民币业务资金安排双扩容
2026 年 7 月 7 日
7 月 7 日，央行行长潘功胜出席香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛并发表讲话。
讲话指出，当前香港社会稳定与金融繁荣形成良性循环，股票、离岸债券、离岸人民币、跨境财富管理四大板块发展成效突出，依托自身成熟金融体系与内地市场双重优势，香港国际金融中心发展前景广阔。
央行将联合香港特区及金融监管部门，从四大方向加码支持香港建设：
一是升级两地市场互联互通，南向通年度净投资额度由 5000 亿元提升至 8000 亿元，外储将加大香港资产配置；
二是丰富多元金融业态，推出离岸人民币国债期货、搭建综合金融交易平台，打通黄金、大宗商品市场联动；
三是夯实全球离岸人民币枢纽，将人民币业务资金安排扩容至 5000 亿元、延长使用期限，完善离岸流动性工具与跨境支付体系，扩容离岸人民币资产供给；
四是持续筑牢香港金融安全底线，依托我国雄厚经济与外汇储备实力，全方位保障香港金融市场稳健运行。
详看：潘功胜最新发声：南向通、人民币业务资金安排双扩容，离岸人民币迎来升级！
2-《中国（新疆）自由贸易试验区银行办理境外投资（ODI）异地外汇登记试点实施细则》
2026 年 7 月 16 日
1. 适用主体与办理渠道：境内企业可前往中国（新疆）自贸区乌鲁木齐、霍尔果斯、喀什三大片区内具备外汇经营资质的银行办理 ODI 外汇登记。
2. 全周期业务覆盖：试点包含ODI 前期费用登记、初始登记、变更登记、注销登记四类业务；银行审核材料、审核标准统一遵照现行《资本项目外汇业务指引》，审核尺度无放宽。
3. 银行与企业合规义务：银行需建立专项内控制度，严格落实展业三原则，完整、及时报送业务数据，发现异常可疑交易主动上报；企业与银行需留存全部业务纸质、电子单证5 年备查。
……
详看：这个自贸区 ODI 异地登记细则落地！企业可以跨片区选银行了
近日（2026 年 7 月 28 日），中国人民银行清算总中心正式发布业务调整通知：自 2026 年 10 月 19 日（周一）起，正式调整大额实时支付系统工作日运行时序。
（来源：中国人民银行清算总中心）
4-《关于进一步完善国内外汇贷款外汇管理有关事项的通知》
2026 年 7 月 31 日
本次新规对沿用二十多年的国内外汇贷款规则进行集中整合，进一步明确国内外汇贷款的定义、账户、结汇、购汇还款、资金用途和数据报送要求，并同步完善融资租赁外币结算和外汇质押人民币贷款规则。
二、行业动态
1-福建首家地方性法人银行成功以直接参与者接入 CIPS
2026 年 7 月 2 日
2026 年 6 月 27 日，在中国人民银行和跨境清算公司的统筹推动下，厦门国际银行正式以直接参与者身份接入人民币跨境支付系统（CIPS），成为福建省内首家具备 CIPS 直接参与资格的地方性法人银行。
成为 CIPS 直参行后首个工作日，厦门国际银行办理跨境人民币业务 24 笔，金额 5.9 亿元。
2-深圳首笔金融租赁公司外币直接借款业务落地前海
2026 年 7 月 6 日
7 月 2 日，深圳首笔金融租赁公司外币直接借款试点业务在前海正式落地。
针对飞机租赁行业重资产、长周期、外币资金需求大的特点，此次改革彻底打通以往委托贷款模式流程繁琐、成本偏高、到账缓慢的行业堵点，实现外币资金秒级到账，单 10 架飞机租赁业务即可节约超 120 万美元财务成本，同时有效帮助企业规避汇率波动风险。
该举措是前海落实“金融支持前海 30 条”、深化外汇便利化改革的关键实践，将进一步激活前海飞机租赁全产业链发展活力，助力深圳打造国际航空枢纽、赋能临空经济高质量发展。
3-6.8 亿盗用海淘额度骗汇案：跨境人民币支付不是“免死金牌”
2026 年 7 月 7 日
近日（2026 年 6 月 30 日），《检察日报》披露一起涉案总额 6.8 亿余元的新型跨境骗购外汇系列串案。该案中，不法分子盗用居民个人跨境电商年度消费额度，虚构跨境购物交易开展地下换汇。
值得一提的是，案件并不仅有传统外币购付汇违规路径，还出现了跨境人民币出境、境外场外兑换外币的新型资金违规模式。
检察机关对两种违规资金通道作出的差异化定性：
传统外汇支付路径构成骗购外汇罪；
跨境人民币出境换汇模式，因实质属于场外变相买卖外汇，被认定为非法经营罪。
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详看：6.8 亿盗用海淘额度骗汇案：跨境人民币支付不是“免死金牌”
4-“多边央行数字货币桥 + 跨境人民币结算”业务模式全攻略
2026 年 7 月 8 日
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详看：“多边央行数字货币桥 + 跨境人民币结算”业务模式全攻略
5-沪港黄金实物联通正式落地 多家大行完成首批跨境结算闭环业务
2026 年 7 月 9 日
近日（2026 年 7 月 7 日），香港黄金中央清算及结算系统正式启动试营运，沪港黄金市场首阶段“实物联通”机制同步落地，彻底打通上海黄金交易所场内标准化市场与香港离岸场外黄金市场的双向流通通道，补齐了亚洲离岸黄金清算基础设施短板。
据悉，上金所与香港财经事务及库务局以 2026 年 1 月签署的合作协议为基础，共同推出实物联通业务。按照该项合作，香港贵金属中央结算系统有限公司成为上金所国际会员，并开立实物账户。市场参与者可选择通过该账户将实物黄金存入上金所国际板香港指定仓库，通过双向划转，分别参与上金所场内市场和香港场外市场。总体来看，沪港实物合作业务有助于进一步联通上海和香港两地黄金市场，持续推动沪港两个国际金融中心建设。（来源：证券时报）
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详看：沪港黄金实物联通正式落地 多家大行完成首批跨境结算闭环业务
今年陆家嘴论坛上，离岸人民币外汇交易是上海离岸金融建设中最受关注的动作之一。6 月 17 日，人民银行行长潘功胜宣布，授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等 6 家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易；当日相关银行已在平台完成离岸人民币即期、远期、掉期等交易。
不到一个月，参与机构继续扩容。根据 CFETSFX 消息，花旗银行（中国）有限公司分账核算单元新增成为外汇交易中心离岸人民币外汇交易参与机构，自 2026 年 7 月 13 日起，可以分账核算单元名义开展离岸人民币外汇即期、远期、掉期、货币掉期和期权等产品交易。至此，离岸人民币外汇交易平台参与机构已达 62 家。
详看：花旗中国加入！离岸人民币外汇交易平台参与机构增至 62 家
7-资本项目对公外汇业务便利化政策问答（49 条）
2026 年 7 月 13 日
近日，山东自律机制公众号发布《对公外汇业务政策问答 - 资本项目篇》，围绕资本项目业务办理中的常见问题进行解答，覆盖境内外直接投资、外债登记、跨境融资、跨国公司资金池、境外上市、境外放款等多个场景。
本次问答聚焦资本项目业务办理中的实际问题，重点对外商投资企业境内再投资简化办理、外债登记银行办理便利化、资本项目收入支付便利化等市场关注度较高的业务规则进行了梳理，为银行开展业务审核和企业办理相关跨境业务提供参考。
8-中国银行率先在伦敦清算所使用离岸人民币国债作为抵押品
2026 年 7 月 13 日
026 年 7月 7 日，伦敦清算所（LCH）宣布接受离岸人民币中国国债作为合格抵押品。
当日，中国银行三家境外机构中银香港、伦敦分行、香港分行率先使用离岸人民币国债作为抵押品。同时，中银香港协助多家代理清算客户在 LCH 存入离岸人民币国债抵押品。
本次 LCH 将离岸人民币国债纳入合格抵押品范围，是人民币资产融入国际中央清算基础设施的又一重要突破，将显著提升人民币资产市场流动性和国际认可度。
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反过来，如果 ODI 外汇登记币种是人民币，后续能不能改用美元等外币汇出？
这个问题过去在银行实务中一直比较谨慎。由于缺少足够明确的书面口径，不少银行更倾向于要求商务、发改备案币种、ODI 外汇登记币种和实际汇出币种保持一致。
现在，答案基本明确了。
结合 2025 年 12 月以来的五组公开问答，可以确认：
企业可以根据实际业务需要选择 ODI 汇出币种。商务、发改备案币种、ODI 外汇登记币种与实际汇出币种可以不一致，一般无需仅因币种变化重新办理备案或外汇登记变更。
详看：ODI 备案是外币，能直接汇人民币吗？多组公开口径确认：可以
10-服务贸易付汇：哪些情形需要修改税务备案？（附便利化政策问答 22 条）
2026 年 7 月 15 日
近日，山东自律机制公众号发布《对公外汇业务政策问答 - 服务贸易篇》，围绕服务贸易项下对公外汇收支办理中的高频实操问题进行解答，覆盖名录登记、交易单证审核、对外支付税务备案、退汇处理、代垫费用、境外工程资金管理等全流程业务场景。
问答聚焦企业、银行日常收付汇办理中的实操痛点，重点对 5 万美元便利化审核、税务备案跨地区核验、多笔分次付汇、合同要素变更、非原路退汇等市场关注度较高的便利化规则进行系统梳理，为银行开展业务合规审核与企业办理跨境服务费付汇业务提供清晰实操参考。
详看：服务贸易付汇：哪些情形需要修改税务备案？（附便利化政策问答 22 条）
11-货物贸易对公外汇业务便利化政策问答（25 条）
2026 年 7 月 16 日
近日，山东自律机制公众号发布《对公外汇业务政策问答 - 货物贸易篇》，围绕货物贸易项下名录登记、外汇收支、离岸转手买卖、轧差净额结算、跨境贸易高水平开放试点等高频业务场景开展解答。
本次问答聚焦银行、外贸企业日常办理货物贸易收付汇中的实操难点，针对小微跨境电商名录豁免、待核查账户自主开立、特殊退汇简化办理、离岸转手买卖币种灵活结算、综服企业代办收付汇等市场关注度较高的便利化规则进行系统梳理，为银行开展业务合规审核、外贸企业办理进出口跨境收支业务提供标准化实操参考。
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今日上午，国新办举行新闻发布会，请国家外汇管理局新闻发言人、副局长李斌，国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司负责人赵玉超，国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜介绍 2026 年上半年外汇收支数据情况，并答记者问。
2026 年上半年我国外汇市场运行整体稳健，五大核心数据表现亮眼：涉外收支、结售汇规模均创同期历史新高，人民币跨境结算占比稳步提升；境内外汇交易持续扩容，衍生品对冲交易占比走高；非银行跨境资金整体净流入，仅 3 月短暂小幅流出；市场主体结售汇行为理性，预期平稳；外汇储备稳中有增。
13-32 亿元超大额离岸人民币绿色点心债成功发行
2026 年 7 月 21 日
近日，浙能国际成功落地 32 亿元离岸人民币绿色债券发行项目。
发行主体：浙江能源国际有限公司
发行规模：32 亿元离岸人民币绿色债券（点心债）
市场热度：认购订单大幅超额认购
资金用途：境外绿色能源项目，双合规绿债标准
最终支持主体：浙江省属国企浙能集团
该项目创下省属国企同期限点心债 2.02% 历史最低发行利率，是近期中资国企规模领先的离岸人民币绿色债券，
亦是国内能源行业首笔同时契合国际资本市场协会绿债原则、香港可持续金融分类目录 2A 阶段标准的双认证绿色债券。
14-建设银行成功发行新西兰首笔人民币上海自贸离岸债
2026 年 7 月 23 日
近日，建行新西兰成功发行新西兰首笔人民币上海自贸离岸债，总额 1 亿元，期限 3 个月。该笔离岸债的成功发行，进一步拓展了人民币跨境投融资应用场景，为新西兰金融机构开展人民币融资提供了实践参考。
15-全国首批 DR 基准利率贷款落地海南自贸港
2026 年 7 月 25 日
DR 基准利率：
存款类金融机构间利率债质押回购利率，是人民银行着力培育的货币政策操作利率和金融市场基准利率，能够较为真实地反映银行体系流动性状况和资金供求变化。
本次落地的三笔贷款各具代表性：
工商银行海南省分行向某外资企业投放 7670 万元 1 年期 EF 账户区间浮动 DR 贷款；
招商银行海口分行向某省属国企投放 800 万元浮动利率 DR 贷款；
浦发银行海口分行向某央企投放 700 万元固定利率 DR 贷款。
业务精准覆盖了外贸、基础设施和央企等多元融资需求，初步展示了 DR 基准利率在实体经济融资场景中的广阔适配空间。
16-全国首笔！落地中马数字人民币汇出跨境结算交易
2026 年 7 月 27 日
2026 年 7 月 10 日，建行厦门市分行再次携手建行马来西亚机构，成功落地全国首笔中马数字人民币汇出跨境结算交易。
本交易为厦门某榴莲品牌商向马来西亚源头供应商汇出货款，通过年初办理全国首笔中马汇入交易，两机构已成功验证了中国 - 马来西亚双边数字人民币跨境结算通道。
17-外汇交易中心平台首笔熊猫债项下长期限离岸人民币外汇套保交易成功落地
2026 年 7 月 28 日
2026 年 7 月 15 日，中国银行上海分行自贸区分账核算单元与东方汇理银行香港分行通过中国外汇交易中心离岸人民币外汇交易平台，成功落地首笔基于熊猫债项下的美元对离岸人民币跨境汇率套期保值交易。该笔交易也是外汇交易中心离岸人民币外汇交易平台首笔三年期长期限衍生品交易，业务的顺利落地是外汇交易中心深化平台功能、支持市场主体跨境金融创新的重要成果，有效拓宽了离岸人民币风险管理应用场景，强化了长期限汇率敞口对冲能力。
详看：外汇交易中心平台首笔熊猫债项下长期限离岸人民币外汇套保交易成功落地
18-全市场首发！中国银行启动自贸离岸债滚动发行计划
2026 年 7 月 29 日
6 月 15 日，中国银行正式启动全市场首个自贸离岸债券滚动发行计划，并落地首期债券发行。首次发行规模 5 亿元，期限 9 个月，发行利率 1.58%。
自贸离岸债，全称上海自贸区离岸债券，遵循发行端、投资端“两头在外”原则，是依托“境外资金 + 上海自贸区分账核算单元（Free Trade Accounting Unit, FTU）资金”双轮驱动的创新融资工具。本期债券由中国银行香港分行作为发行人，中国银行香港分行、中银香港、中银国际担任牵头主承销商，上海市分行、中银证券共同参与 FTU 投资者服务，上海清算所承担主登记托管职责。
19-交行发行市场首单 TCD 形式中长期自贸离岸债
2026 年 7 月 30 日
自贸离岸债扩容加速。
记者从交通银行获悉，近日该行悉尼分行成功发行 5 亿元 3 年期人民币自贸离岸债。作为 2026 年陆家嘴论坛期间上海自贸离岸债集中意向签约后首个落地项目，这不仅是中国自贸离岸债市场首单以可转让存款证（TCD）形式发行的中长期自贸离岸债，也是大洋洲地区主体发行的首笔公募自贸离岸债。
三、汇率专栏
1-日元跌破 170 可能已非黑天鹅事件
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 1 日
日元兑美元汇率跌破 162 日元（已逐步接近 163 关口），创下 1986 年以来的最弱水平，但这可能并不是终点。
日元的贬值来源于日元抛售压力，这反映了央行政策分化的加剧以及美日利差的差距。一方面日本央行受制于政治压力（主要就是高市早苗的压力）可能仅会谨慎加息，一方面沃什领导下，美联储立场显得更加鹰派。互换市场定价显示年底美联储与日本央行利差将进一步扩大。
2-6 月人民币汇率市场复盘&Warsh 讲话
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 2 日
2026 年 6 月人民币兑美元汇率市场复盘：
2026 年 6 月人民币整体呈现上旬强势升值、中旬高位震荡、下旬阶段性回调企稳三段式行情，全月呈“先升后贬、月末修复”双向波动特征，月末在岸、离岸人民币重回 6.78-6.79区间，月内整体小幅微贬，单边升值动能有一定减弱。
……
作者：跨境金融研究院 花花
7 月 2 日 20:30 公布 6 月非农，整体爆冷、相对鸽派，劳动力市场体现为降温，但数据内部存在结构性矛盾。6 月新增就业 5.7 万人，远低于预期的 11 万人，前两个月的数据也被下修。市场此前预测 9 月可能加息，现在推迟到了 12 月。
行业结构性矛盾和细节：
4-掉期点大幅走低，一年期远购“收益”2.6%
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 6 日
一、1-5 月份掉期情况：
2026年 USDCNY 掉期呈趋势性大幅下行，各期限持续走负并不断加深。从 5 月底 -6 月初 1Y 绝对价格 -1770 看，较年初已下行超过 650pips，而且除了价格本身外，看涨多头还会有 carry 损失。1 年 USDCNY 掉期点较利率平价低100点+，人民币明明在升值周期，掉期点却呈现了不升反降的神奇现象。
掉期大幅走低的核心原因：
1. 中美利差倒挂加剧（定价核心）
……
5-人民币波动率创十年新低！但是。。
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 8 日
人民币升值行情的背景下，波动率一般倾向于走低。那么现在低到什么程度了呢？
一、绝对数值：极低
1）隐含波动率（市场对未来波动定价，期权核心指标）
最新 2026 年 7 月初境内 USDCNY 平值 ATM 期权：
1 个月短端：2.2%；
3 个月：2.6%–2.9%；
1 年期长期：3.2%–3.3%；
2）历史实际波动率（过去真实波动）
……
作者：跨境金融研究院 花花
昨天讲了人民币升值行情的背景下，波动率一般倾向于走低。
但是，也有例外。比如 2017 年和 2024 年！为何？我们来扒一扒。
⭐2017 年：贬值预期彻底逆转 + 逆周期因子落地+ 离在岸价差→双向博弈引爆波动
详看：人民币汇率同升不同波
7-Carry trade 极其优秀的交叉货币对 GBPCHF
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 14 日
GBPCHF 目前表现尤为出色：
（1）英瑞央行货币政策巨大分化导致 carry 很厚；
（2）在主要 G10 交叉货币对中 GBPCHF波动率相对较低且持续下降导致 vol 很低；
（3）英瑞经济对比支撑英镑；
（4）瑞士央行干预外汇市场，限制瑞士法郎升值。
一、核心驱动：英瑞央行货币政策巨大分化→carry 高
英国央行 BOE：高利率 + 鹰派立场，降息周期大幅延后
※当前基准利率 3.75%，6 月议息 7-2 票维持利率不变，2 名委员直接支持加息，首席经济学家公开表态年内仍有“预防性加息”可能（下一次7月 30 日、9 月议息窗口）。
……
详看：Carry trade 极其优秀的交叉货币对 GBPCHF
8-美国通胀超预期大跌
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 15 日
一、核心数据（同比和环比数据全线大幅低于预期，通胀显著降温）
1. 整体 CPI（受油价大幅下跌影响）
CPI 同比：3.5%，预期 3.8%，前值 4.2%，大幅回落，奔着 2% 的目标而去。
……
详看：美国通胀超预期大跌
作者：跨境金融研究院 花花
韩国 2026 年 7 月加息 25bp 至 2.75%，这是2023 年 1 月后首次加息。
韩国央行加息是通胀、汇率、美韩利差、经济过热等因素共同倒逼，官方政策声明也明确将这四点列为加息核心理由。
一、最直接动因：通胀持续大幅超标，输入性通胀压力极强
国内物价持续走高，6 月韩国 CPI 同比 3.2%，连续两个月突破 3%，远高于央行 2% 的长期通胀目标。核心 CPI 稳定在 2.5%，内需涨价黏性很强。政府上调全年通胀预期至 2.6%，中长期预计难以回落至目标区间。韩国高度依赖进口，双重推升物价。韩国几乎无本土油气资源，中东地缘冲突推高国际油价，汽油、柴油同比大涨 23%、34%。
10-日元有可能跌至 164-165 水平
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 20 日
在日本干预之前，日元有可能跌至164-165 水平。
目前USDJPY 汇率已经跌至四十年来最低水平。
未来一个月，大量期权到期日集中在 162-164 区间，这表明市场认为日元跌至164-165 关口可能成为央行出手干预的触发点。4 月下旬至 5 月黄金周，日本政府出手干预，斥资近 740 亿美元支撑日元刺激日元短暂反弹。之后日本官员仍口头警告称如有必要，他们随时准备再次采取行动。
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11-日元长期走弱背后的深层逻辑
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 20 日
近期外汇盘面里日元持续走弱，美元兑日元站稳 162 一线，人民币兑日元也不断刷新阶段高点，不少做外贸、配置海外资产的朋友都明显感受到汇率波动带来的影响。
很多人还在用几年前的老思路，单纯看美日利息差判断日元涨跌，但今年行情已经反复印证：只看利差根本抓不住主线。
看懂日元贬值的底层变化
过去日元贬值会拉动出口、靠贸易顺差托住汇率，这套逻辑现在基本失效。
日本连续多年贸易逆差，企业大量海外建厂，加上能源进口成本居高不下，贸易端再也给不了日元支撑。
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作者：跨境金融研究院 花花
出口：4123.9 亿美元，同比 +27.0%，预期仅19%，前值 5 月 +19.4%，大幅超预期，创 2021年 10 月以来单月最高增速。
贸易顺差：1256.2 亿美元，环比大增 201.9 亿，顺差规模持续高位。
详看：出口真的很亮眼吗？
13-日元跌破 163 关口！
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 22 日
美元兑日元跌破 163 关口，创 1986 年以来新低！
为何日元跌破 163 关口呢？
1、美日政策利率天差地别，日本央行政策利率仅 1.0%，虽然6 月刚加息 25bp，但是单次加息仅缩小 25bp 利差，当前美日息差仍高 275-300个基点，套利空间几乎未被削弱。
2、全球机构低成本借入日元，兑换美元配置美债、美股赚取息差，形成持续性卖出日元、买入美元抛压。当前套息交易活跃度达 2000 年后高位，且近期与风险资产脱钩，即便避险升温也不会大规模平仓日元空单，贬值自我强化。
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详看：日元跌破 163 关口！
14-为什么从日本股票涨跌逻辑来看，日元有可能会升值？
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 23 日
从 25 年开始日元和韩元一直在同步走弱比烂逻辑，但是 26 年 6 月后两者开始劈叉，尤其是 7 月之后分歧越来越大，日元继续走也不回地走弱，但是韩元开始升值。
昨天有很多小伙伴问韩元和日元劈叉的原因，主要是如下几条（已在圈子第一时间发布，欢迎大家关注）
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作者：跨境金融研究院 花花
布伦特原油上周四大涨，一度又涨破 100 关口。最大的推手是中东双能源航道同时遇袭，供应中断风险集中爆发。当地 7 月 23 日凌晨胡塞武装用导弹、无人机袭击 2 艘沙特原油运输油轮，船只起火，近 10 艘红海油轮紧急折返。霍尔木兹海峡早已因美伊对峙通航量暴跌 90%，沙特原本依靠横跨阿拉伯半岛输油管道，把波斯湾原油转运至红海延布港出口，作为对冲波斯湾封锁的唯一备用生命线。但是曼德海峡受阻后，中东原油两条核心外运通道全部承压，每日约 700 万桶海运原油存在绕行、停运风险，亚洲买家航程被迫延长 2 周，海运成本大幅抬升。
16-从即期、远期、掉期、期权四维拆解人民币升值放缓逻辑
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 28 日
4 月中旬开始人民币的升值速度较前期明显放缓，从图中可以看到 USDCNY SPOT 斜率在趋平仅升值 0.7% 左右。
而且人民币近一个月也未能突破 6 月份触及的三年高位 6.7567。
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17-7 月 FOMC：利率不动，资产巨震
作者：跨境金融研究院 花花
2026 年 7 月 30 日
联邦公开市场委员会（FOMC）在 7 月议息会议上，维持联邦基金利率目标区间 3.5%-3.75% 不变，连续第 5 次暂停调整（上一轮降息在 2025 年 12 月）。
⭐哈马克、卡什卡里与洛根三位地区联储行长对本次委员会决议投下反对票，主张将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点。
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作者：跨境金融研究院 花花
在日经新闻报道日本财务省和日本央行将采取措施后，日元汇率疑似遭遇干预（甚至有消息说可能是再一次的美日联合汇率 check）。日元瞬时大幅升值 3.47%。（值得注意的是这是在美联储议息会议的后一天以及日本央行议息会议的前一天）
日元汇率升破了 200 日均线。大家都知道 200-DMA 是多空牛熊分界线，价格站 200-DMA 上方是中长期多头趋势，而价格跌破价格跌破表示熊市区间，是判断大趋势的基准。
作者：跨境金融研究院 花花
今天的 spot 市场盘非常有意思。先是客盘结汇盘非常凶猛，直接吧 spot 砸下去了，可以看到交易量的上升对应着人民币的升值；但是四点半左右时一波买盘直接把 spot 给买上去了，大家猜猜是为什么呢？（^-^）我们会在圈子揭晓答案，欢迎关注。
1-今天！对外投资新规正式施行，个人投资纳入监管，项目抢跑可能被叫停！
作者：跨境金融研究院 王志毅
2026 年 7 月 1 日
今日（2026 年 7 月 1 日），《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第 837 号）正式施行！
我们认为最值得关注的是两个变化：
一是居民个人被写入对外投资顶层制度框架；
二是项目抢跑的后果明显加重，严重情况下可能被叫停，甚至被要求处分境外股份和资产。
详看：今天！对外投资新规正式施行，个人投资纳入监管，项目抢跑可能被叫停！
2-投诉来了！境外炒股资金汇回被拒，银行要背锅吗？
作者：跨境金融研究院
2026 年 7 月 5 日
最近，境外券商存量账户清退进入实操阶段后，一个更现实的问题开始浮出水面：
股票只能卖不能买，账户需要清退，但卖出后的资金，未必能顺利汇回境内。
近期，外汇局部分分局公开留言区已经出现相关投诉和咨询。投资者的困惑是：监管不是允许存量账户卖出、转出吗？为什么钱汇到国内银行后，银行还不让入账？
这个问题，我们此前在《香港倒查投资账户：炒股灰色路径被堵上了，正道够不够用？》中其实已经做过推演。
当时我们的判断是：境外券商端允许清仓卖出，解决的是证券账户清理问题；境内银行能不能接收回款，看的仍然是外汇资金是否合规。
现在，投诉已经来了。
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3-离岸信托补税风暴来了！装入即征税，不分配也要交税
作者：跨境金融研究院
2026 年 7 月 24 日
离岸信托补税风暴，真的来了。
7 月 24 日，财政部、税务总局发布离岸信托个人所得税新规，国家税务总局同步发布配套征管公告。
最重要的内容，可以概括成三句话：
第一，把股权、股票、房产等财产装入离岸信托，视同财产转让，增值部分按照 20% 缴纳个人所得税。
第二，信托存续期间取得收益，即使一分钱都没有分给受益人，把财产装入信托的居民个人也要按年缴税。
第三，新规不只管未来，还要追溯存量。2023 年至 2025 年将财产装入信托的行为，以及 2026 年以前的信托存续收益，要求 90 日内集中申报。
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详看：解读版：离岸信托补税风暴来了！装入即征税，不分配也要交税
4-离岸信托补税之后，37 号文怎么办？
作者：跨境金融研究院 王志毅
2026 年 7 月 25 日
离岸信托已死。
这两天，市场上开始流传这样的判断。
此前，离岸信托作为税务工具：股权可以无税装入，收益只要不分配就不用缴税，资金长期留在 BVI、开曼和境外账户里。
现在，这套玩法基本被灭了。
7 月 24 日出台的离岸信托个人所得税新规，已经把过去最重要的两条灰色通道直接堵上：
股权装入信托，按照市场价值确认财产转让所得缴税；
信托取得收益，即使没有实际分配，也可能由财产装入人按年缴税；
已经存在的存量信托，还要重新提交历史资料、清理历史税款。
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5-陌陌补税 5.479 亿元！红筹税务再响警报
作者：跨境金融研究院 纪仁慧
2026 年 7 月 26 日
近期，《中国税务报》报道了一则典型案例：某知名社交平台所属集团被要求补税 5.479 亿元。
结合公开信息可知，上述企业即为挚文集团（陌陌母公司）。
事实上，该税务事项也并非新近发生，相关细节，挚文集团早在 2025 年就已对外披露：
（截自挚文集团 2025 年 Q2 业绩公告）
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五、监管处罚
1-7445 万年内最大支付罚单：瀚银屡收罚单，牌照续展中止四年仍未恢复
2026 年 7 月 10 日
作者：跨境金融研究院 纪仁慧
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2-2026 年外汇局最大罚单来了！某省属国企被罚超 5328 万元
2026 年 8 月 5 日
作者：跨境金融研究院 纪仁慧
川运（海南）国际贸易有限公司违反《中华人民共和国外汇管理条例》（中华人民共和国国务院令第 532 号）第十二条第一款、《经常项目外汇业务指引（2020 年版）》（汇发〔2020〕14 号文印发）第七条，违反规定将外汇汇入境内，被罚款5328.43万元，是 2026 年外汇局开出的最大罚单。
（注：统计截至 2026 年 7 月 30 日 12:00）
值得注意的是，川运（海南）并不是一家业务规模很小的贸易公司。
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3-7 月外汇罚单！罚没金额高达 1.6 亿，多张千万级罚单，某省属国企被罚超 5328 万元！
2026 年 8 月 7 日
作者：跨境金融研究院 纪仁慧
2026 年 7 月，外汇局各分支局共公布了105条处罚案例，累计罚没16395.39万元。其中银行 25 条，累计罚没金额 1784.40 万元；企业 15 条，累计罚没金额 6755.04 万元；个人 65 条，累计罚没金额 7855.95 万元。
本月度处罚涉及跨境担保登记及审核、个人财产转移、境内外汇贷款结汇、ODI 资金汇出、境外个人境内金融产品投资、离岸转手买卖、货物贸易退汇、服务贸易预收预付款、国内外汇贷款资金使用、B 类企业延期付款、FDI 利息汇出预提所得税代扣、FDI 股权资金汇出、境外个人房产转让购汇汇出、国内外汇贷款还本付息、外债还本付息等、ODI 外汇登记、FDI 登记、个人存入外币现钞、37 号文登记、A 类企业货物贸易特殊退汇等。
被处罚银行的违法事实包括：办理经常项目资金收付未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查、违反规定办理资本项目资金收付、违反外汇登记/账户管理规定、违反规定办理结汇、售汇业务、违规办理经常项目资金收付、未按照规定报送财务会计报告、统计报表等资料；
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被处罚企业的违法事实包括：非法买卖外汇、违规汇入/汇出外汇、违反外汇登记管理规定、非法结汇、资料报送与单证提交违规、违规改变结汇资金用途、违反规定擅自将外汇存放境外；
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被处罚个人的违法事实包括：非法买卖外汇、违反规定将境内外汇转移境外、逃汇、非法介绍买卖外汇、办理经常项目资金收付未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查行为、违反外汇登记管理规定、未按规定提供有效单证。
上述各违法事实中，按《中华人民共和国外汇管理条例》第四十五条处罚的案例最多，有53例，其次是第四十七条，有18例。（含多项业务违规叠加处罚案例）
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正文完
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