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美元大幅回落，人民币升值为何明显滞后？
美元近期大幅贬值，但是人民币好像并没有对应大幅升值，为何？
第一阶段：
美元指数从 7/29 的相对高点 101.44 回落到 8/3 的低点 99.42，美元共贬值 2%。
But，同期美元人民币汇率从 7/29 的 6.7734 回落到 7/31 的低点 6.7457，人民币共升值仅 0.41%。
So，美元的贬值幅度远远大于人民币的升值幅度。或者说人民币由于外部原因美元指数的走跌应升未升。
第二阶段：
美元指数 8/3 当日重返升值，升值幅度约 0.36%。
And，同期美元人民币汇率也跟随贬值，贬值幅度约 0.14%。
So，人民币的贬值幅度基本等同于美元升值幅度，稍微放小了一些波动幅度。
由上，我们可以得出三个结论：
1、人民币好像极不“想”大幅升值（当然人民币的意愿可能并不它的主观意志）
2、人民币好像也不太“想”大幅贬值
3、所以人民币预计还是双向的稳定波动。
然后基于以上结论，我们可以通过中间价的定价来一定程度进行佐证：
1、PBOC 中间价近期都定价在市场 spot 之上，也就是说中间价更倾向于人民币贬值方向。
2、PBOC 中间价的定盘价较彭博模型有较大偏离，同时逆周期因子是朝人民币贬值方向调整。
正文完
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