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黄金大涨！
原油价格下跌导致市场减少对美联储年底前加息的押注，为贵金属上涨打开了空间，黄金价格目前已突破每盎司 4250 美元。
黄金为何又突然大涨了呢？
1、利率期货定价 9 月美联储加息 25bp 概率从前期近 70% 快速回落至 53.8%，年内进一步加息的押注大幅退潮，降息预期重新抬头。
2、美元以及美债收益率同步大跌。10 年期美债收益率从 4.75% 附近快速回落至 4.60% 一线；美元指数跌破 100 关口至 99.7 附近，创 6 月下旬以来低位。
3、从黄金 ETF 成交量来看，继 1 月份的暴涨之后，散户抛售潮最糟糕的阶段可能已经过去，黄金 ETF 成交量预示着散户抛售可能即将见顶。GLD ETF 的 15 天平均成交额约为 24 亿美元，不到一年平均水平的一半，远低于 1 月下旬创下的 390 亿美元以上的单日峰值。尽管 3 月以来 GLD 已遭遇超过 135 亿美元的净赎回，但近几周来资金流出已趋于稳定。
4、前期金价经历一轮深度回调，市场积累大量看空空头仓位，多重利好消息集中落地后，金价快速突破关键技术阻力位，空头被动平仓止损，大量买盘集中涌入，这也是突破 50 日均线很重要的原因。
再从黄金需求端来验证一下：
1、虽然一季度多国央行减持黄金，但是二季度开始多国央行又开始持续增持黄金储备，韩国央行甚至时隔 13 年再度买入黄金，还将黄金 ETF 纳入外汇储备配置。
2、澳大利亚出口反映出黄金需求激增。周四公布的澳大利亚数据显示，6 月份金属出口出现出人意料的强劲反弹，出口额跃升至 71.3 亿澳元（50 亿美元），超过煤炭成为第二大出口商品。
最后再次重复一下黄金核心定价逻辑：
黄金本身不产生利息，美债实际收益率是持有黄金的机会成本；美国国债收益率下行、美元走弱，持有黄金性价比大幅提升，资金从美元、美债会切换至黄金。
另外重中之重：8 月 7 日美国 7 月非农就业数据：
若非农同样偏弱，降息预期会进一步升温，金价大概率延续强势；一旦非农大幅回暖，加息预期卷土重来，本轮短期快速上涨很容易迎来冲高回落。
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