墨西哥正走出一个苦涩的经济收缩期，在 2026 年临近尾声之际似乎正步入复苏，但这种复苏在政府乐观预期、分析师审慎态度，以及特朗普贸易政策引发的长期不确定性之间摇摆。
01 季度增速创 2020 年以来新高
墨西哥正走出一个苦涩的经济收缩期，在 2026 年临近尾声之际似乎正步入复苏，但这种复苏在政府乐观预期、分析师审慎态度，以及特朗普（Donald Trump）贸易政策引发的长期不确定性之间摇摆。
今年第二季度，墨西哥经济环比增长 1.5%，为 2020 年以来最大季度增幅，同比增长 2.2%。这一增长是在农业活动复苏、2026 年世界杯、出口创纪录、《美墨加协定》（USMCA）审查启动的背景下实现的，但私人投资依然低迷，公共财政也处于评级机构的审视之下。
如今进入下半年，墨西哥经济正静待首轮《美墨加协定》（USMCA）审查结果，等待政府能否拿出削减财政赤字并说服评级机构的 2027 年经济一揽子计划（Paquete Económico 2027），同时期待投资复苏和出口保持增长步伐。
“墨西哥经济在年初出现放缓后重新焕发活力，”墨西哥财政部长埃德加·阿马多尔（Edgar Amador）7 月 30 日在季度新闻发布会上表示，“墨西哥经济已重新回到增长轨道。”
阿马多尔认为，第二季度 GDP 增长意味着经济在今年剩余时间内处于更有利的位置，而 Banamex、Banco Bx+、Monex 和 Banorte 的分析师则预计，年底前经济活动将更为温和。
墨西哥财政部首席经济学家罗德里戈·马里查尔（Rodrigo Mariscal）表示，第二季度初步增长数据意味着，即使第三和第四季度不再增长，经济今年年底的增长基准水平也为 1.5%。
“这给了我们一个信号，即今年剩余时间将会有更强劲的增长，”马里查尔在财政部季度发布会上表示，“我们看到的是经济在许多正在活跃起来的领域的更广泛增长。”
财政部预计今年年底经济将增长 1.8% 至 2.8%，高于花旗预期调查咨询分析师所预期的中位数 1.1%。
02 经济将趋于放缓？
Banamex 的经济学家预计，下半年经济活动增长将呈现温和而缓慢的趋势。他们预计，墨西哥经济将主要依靠出口的持续扩张获得支撑，这得益于美国与世界其他地区相比更有利的关税地位；同时，随着不确定性缓和以及公共支出执行不足的情况消退，私人及公共投资也将略有回升。
Banamex 在一份分析报告中估计，2026 年全年经济将增长 1.3%，2027 年增长 1.8%，这意味着经济将从 2024 年到 2027 年连续四年增速低于 2000-2018 年期间 1.9% 的平均水平。
Banco Bx+ 的分析师在一份分析报告中估计，GDP 增长将放缓。一方面出口前景强劲，但另一方面不确定因素将继续拖累投资、就业创造和家庭支出，此外世界杯的拉动效应也将消退。他们指出，美国未批准《美墨加协定》（USMCA）导致贸易不确定性延长，汽车和金属行业受到关税冲击，经济将因此承压；同时，由于对墨西哥法治环境的观感以及公共支出削减，固定资产投资将继续受到抑制。
Bx+ 表示，尽管第二季度表现令人意外地积极，但仍维持今年年底 GDP 增长 0.9% 的预测。
Monex 金融集团的分析师在一份分析报告中预测，未来第二季度显现的部分活力可能延续至下半年，但随着一些暂时性因素消退，增长速度将更为温和。他们补充说，与此同时，复苏能否持续，仍有赖于投资和工业活动的进一步强化。此外，关于《美墨加协定》（USMCA）年度审查以及墨西哥与美国贸易关系的不确定性，可能继续制约投资决策和经济节奏。
Monex 表示，预计 2026 年底 GDP 年增长率将为 1.14%。
Banorte 的经济团队在一份分析报告中表示，第二季度的数据强化了其对 2026 年剩余时间的基准情景假设，预计全年 GDP 增长 1.4%，不过分析师也指出经济面临温和的上行风险。他们表示，将密切关注世界杯后效应的影响，尤其是被推迟到下半年的旅游需求，以及“国家品牌”能否转化为更多外国游客需求。
在工业方面，他们认为建筑业将是一个重要行业，原因是 2026-2030 年基础设施投资计划将在今年注入资金，这是“墨西哥计划”（Plan México）为加强投资和国家生产能力所做的努力的一部分。
