从位于墨西哥城最昂贵的写字楼之一的总部俯瞰首都广袤的查普尔特佩克公园（Parque de Chapultepec），贝莱德公司（BlackRock Inc.）正将目光投向这个基建领域。这家全球最大资产管理公司携新部门 GIP 进场，与阿波罗等巨头争夺墨西哥基础设施蛋糕。
【内容目录】
- 01 3200 亿美元基建计划：贝莱德高调入局
- 02 200 亿美元竞赛：能源投资潮涌墨西哥
- 03 小项目先行：如何绕过 54% 持股红线
- 04 从"失去的时光"到惊人缺口：墨西哥能源之殇
- 05 70% 股权并购背后：贝莱德的长期算盘
01
3200 亿美元基建计划
从位于墨西哥城最昂贵的写字楼之一的总部俯瞰首都广袤的查普尔特佩克公园（Parque de Chapultepec），贝莱德公司（BlackRock Inc.）正将目光投向这个国家的基建领域。
墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆（Claudia Sheinbaum）正在推动吸纳更多私营部门投资，以期创造就业并重振陷入停滞的经济。而贝莱德凭借其新成立的大型部门"全球基础设施合伙公司"（Global Infrastructure Partners，GIP）进入这一舞台，与全球最大的资产管理公司展开竞争，其中包括阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc.），后者计划向墨西哥项目注入 200 亿美元，涵盖多项基础设施协议。
在与对手的赛跑中，贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）一直与墨西哥最高层领导人举行面对面会晤。今年 4 月，芬克与 GIP 负责人一同在总统府会见了辛鲍姆，讨论她的基础设施计划。该计划拟在其 2030 年任期结束前投资 5.6 万亿墨西哥比索（约合 3200 亿美元）。这是自她 2024 年底就任以来，芬克的第二次到访。
6 月，贝莱德墨西哥区负责人塞尔希奥·门德斯（Sergio Méndez）与辛鲍姆政府的高级官员及其他资产管理公司会面，探讨如何设计基础设施投资工具。据与会人士透露，由于该活动未对外公开，他们要求匿名。
02
能源投资潮涌墨西哥
科尔伯格 - 克拉维斯 - 罗伯茨公司（KKR & Co.）、黑石集团（Blackstone Inc.）、麦格理资产管理公司（Macquarie Asset Management）、哥本哈根基础设施伙伴公司（Copenhagen Infrastructure Partners）、墨西哥基础设施伙伴公司（Mexico Infrastructure Partners）及阿洛姆基础设施公司（Alom Infra）的代表，也均已与墨西哥政府高级官员会面。
辛鲍姆对基础设施的押注，很大程度上集中于旨在加强国家电网的能源项目。近几个月来，欧洲、美国及墨西哥本土的开发商已承诺向墨西哥能源项目注入数十亿美元，这一投资节奏已超过辛鲍姆的前任安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔（Andrés Manuel López Obrador）执政期间的总投资额。
不过，行业高管和银行家指出，迄今为止，当局尚未落地大型资产管理公司所寻求的数十亿美元级别的大项目。即便如此，贝莱德仍在一些规模较小的项目上取得了进展。
03
如何绕过 54% 持股红线
6 月，由 GIP 控股的阿特拉斯可再生能源公司（Atlas Renewable Energy）中标一项重要公共合同，用于建设一座名为"康塞普西翁·门迪萨瓦尔"（Concepción Mendizábal）的太阳能电站——该名称取自墨西哥首位获得工程学学位的女性。据知情人士透露，在墨西哥北部建设该电站的协议细节正在敲定之中。
据其他熟悉公司战略并要求匿名的人士透露，贝莱德正在墨西哥电力行业寻求新的收购标的，该行业正处于整合之中。然而，这些计划并非稳操胜券。
另类资产管理公司遭遇墨西哥民族主义能源政策的掣肘——该政策要求政府保持对相关资产的控制权。墨西哥要求由国家控制的联邦电力委员会（Comisión Federal de Electricidad，CFE）至少持有能源项目 54% 的所有权，这一要求阻碍了投资，并干扰了与美国的商业谈判。
墨西哥近期一项要求举行司法选举的宪法改革引发了又一重担忧：一些投资者担心，民选法官可能会偏向执政党——而执政党同时掌控着国会。贝莱德的一名代表拒绝置评。
尽管存在重重障碍，但现在或许可以说，墨西哥迎来了比前几年更好的投资时机。5 月，贝莱德的芬克表示，拉丁美洲正在走出一个以频繁政治动荡为特征的漫长"失去的时光"。
04
墨西哥能源之殇
贝莱德长期以来凭借其传统的资产管理业务深耕拉美地区。2018 年，该公司收购了花旗墨西哥银行（Citibanamex）在该国的资产管理业务。贝莱德甚至曾让墨西哥亿万富翁卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）之子马尔科·安东尼奥·斯利姆·多米特（Marco Antonio Slim Domit）担任其董事会成员十余年。如今，墨西哥向更大规模基础设施投资开放国门的势头，正在让贝莱德的另一项业务受益。
2013 年，墨西哥出台历史性举措，向私人投资开放能源行业，当时曾引发资本涌入该国的预期。然而，2018 年，洛佩斯·奥夫拉多尔叫停电力行业投资并强化国有企业墨西哥石油公司（Petróleos Mexicanos）和 CFE 之后，这些希望落空了。洛佩斯·奥夫拉多尔将重心放在扩大炼油产能上，建造了一座耗资约 200 亿美元的工厂，而并未对新电力产能进行重大投资。这一政策的后果至今仍在显现。
"墨西哥正面临能源基础设施方面的惊人缺口，"墨西哥前能源行业官员和监管人士罗萨内蒂·巴里奥斯（Rosanety Barrios）表示。这一短缺为贝莱德旗下的 GIP 带来了机遇——GIP 于 2021 年收购了墨西哥发电企业萨维能源（Saavi）。
05
贝莱德的长期算盘
今年 4 月，矿业巨头墨西哥集团宣布已收购萨维 70% 的股权，并将其与自身的电力业务合并。据消息人士透露，GIP 保留萨维 30% 的股权，贝莱德和墨西哥集团计划将其打造为规模更大的投资者。熟悉该公司战略的人士表示，选择保留萨维的股权而非完全退出，彰显了贝莱德扩大在墨西哥长期投资的意愿。
除墨西哥能源领域的投资外，消息人士称，这家资产管理公司还有意支持物流相关平台，如港口和铁路。不可避免地，它将动用自身的规模和影响力，以争取辛鲍姆政府的支持。
"像贝莱德这样规模庞大的公司，有能力与墨西哥政府沟通，"Mifel 金融集团（Grupo Financiero Mifel）首席经济学家兼新业务负责人塞尔希奥·卢纳（Sergio Luna）表示。
另一方面，辛鲍姆一直在设法为政府支持的项目开辟私人投资空间，同时不逾越其前任在能源领域推行的宪法改革框架，研究机构墨西哥评估中心（México Evalúa）的安娜·莉莉亚·莫雷诺（Ana Lilia Moreno）指出。"游戏规则很明确：如果一个项目被纳入战略投资组合，政府就会保障其成功，"莫雷诺表示，"政府通过简化所有监管流程，确保项目迅速启动。像贝莱德这样的投资者看到了这一机遇。"
