2026 年的全球海运市场，正站在前所未有的十字路口。一边是超强厄尔尼诺逼近——美国国家海洋暨大气总署（NOAA）预测今年 10 月至 12 月发生概率达 81%，且 97% 概率持续至 2027 年早春；另一边，红海局势骤然恶化，曼德海峡定向航运威慑升级。天灾与人祸交织，全球海运供应链面临深刻结构性考验。
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超强厄尔尼诺：巴拿马运河的“干旱魔咒”
厄尔尼诺与巴拿马运河区降雨减少存在历史关联，直接威胁加通湖水位——船闸通航完全依赖该湖淡水。目前加通湖水位已略低于 7 月五年均值，且未来数月预计继续下降。欧洲气象模型显示，8 至 11 月运河周边降雨低于正常水平的概率达 70%。
运河管理局已提前收紧运营：自 7 月 24 日起，Neopanamax 船最大吃水降至 49.0 英尺；8 月 15 日再降至 48.5 英尺。每日预约通航总量从 36 艘缩减至 34 艘，并暂停 Panamax 船闸“第三预约时段”的每日竞拍。局长明确表示“可能进一步限制吃水和预订数量”。上一轮厄尔尼诺期间，月度通航船舶数曾从 2022 年 12 月的 1523 艘骤降至 2024 年 2 月的 1054 艘，历史正在敲响警钟。
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成本传导：结构性抬升而非周期性波动
限流措施的连锁反应已在运费端显现。MSC 宣布自 8 月 19 日起对亚洲至美东航线征收每 TEU 100 美元的巴拿马运河附加费；达飞自 7 月 25 日起将相关航线附加费从 40 美元/TEU 上调至 100 美元；赫伯罗特自 8 月 15 日起征收每 TEU 130 美元。行业分析显示，每 10 厘米的吃水损失就可能使单航次损失超过 40 万美元的货物价值。
这些附加费和收入损失并非周期性波动——它们是因气候变化导致的基础设施瓶颈所引发的结构性成本抬升，不会随运价短期波动而消失。
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红海危机：曼德海峡的“定向封锁”
与厄尔尼诺的“慢性挤压”不同，红海局势恶化更为突然。7 月 20 日，也门胡塞武装宣布对沙特关联航运实施限制性海上威慑，警告所有挂靠沙特港口或与沙特贸易的船舶将面临军事打击风险——该禁令并非全域封锁，仅定向针对沙特相关货运。7 月 23 日凌晨，胡塞武装动用弹道导弹、巡航导弹及无人机，在红海袭击两艘沙特籍油轮；当日约 10 艘计划前往沙特的商船掉头返航。此后 48 小时内，又有三艘沙特油轮相继遇袭。
船公司迅速避险：大量计划经红海出口的沙特超大型油轮（VLCC）放弃曼德海峡 - 苏伊士航线，被迫绕行非洲好望角。曼德海峡承担全球约 12% 海运石油运输量，是沙特原油出口核心通道。叠加此前因地缘博弈持续处于半通行状态的霍尔木兹海峡，以及巴拿马运河的自然限流，全球三条核心海运要道同时遭遇人为行政限流、定向军事威慑、气候运力收缩三类不同压力，供应链脆弱性显著上升。
04
叠加效应：运距拉长、成本飙升、供应链重构
当“天灾”遇上“人祸”，双重冲击的叠加效应正在重塑全球海运市场格局。
从延布港经曼德海峡驶往亚洲原本只需 19 天，绕行好望角后则需要 48 天，运输时间增加约一个月。绕行路线仅燃料成本就从 126 万美元增至约 287 万美元，另需缴纳约 100 万美元的苏伊士运河通行费。红海绕行使亚欧航线单程航程增加 3000 至 3500 海里，单船综合成本增加 40 万至 100 万美元。若曼德海峡同步被封，替代航线航程将增加 129.8%，或额外催生约 148 艘 VLCC 的运输需求。
05
市场展望：在不确定性中寻找确定性
当前海运市场正处于多重压力交织下的复杂格局。集运市场方面，SCFI 指数 7 月 24 日报 3062.95 点，连续第三周回落。但波斯湾航线受局势影响逆势上涨 7.45%，印证了地缘风险对区域运价的直接拉动。油运市场方面，BDTI 指数环比上涨 8.94% 至 2389 点。BDI 指数虽短期波动，但在强厄尔尼诺导致巴拿马运河通行效率下降的预期下，好望角型干散货运价有望维持高位震荡。
2026 至 2027 年，超强厄尔尼诺、巴拿马运河限流、红海与霍尔木兹海峡地缘冲突三大因素叠加共振。正如业内人士所言，行业需要学会与不确定性打交道。而这一轮“天灾”与“人祸”的交织，所带来的影响不会仅仅体现在某一天的运价波动中，而将持续渗透在未来数月的每一张运费账单、每一条航线调整和每一次贸易决策里。
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