七年前耗资超35 亿元揽入怀中，如今作价 7.5 亿元拱手让人。
昨日晚间（8 月 10 日），昆仑万维一纸公告宣布，拟将持有的北京闲徕互娱网络科技有限公司（简称“闲徕互娱”）99% 股权转让给北京星澜互娱，交易对价为7.5 亿元人民币。
这头曾年赚近10 亿元的“棋牌现金牛"，在贡献了七年稳定利润后，正式被剥离出上市公司合并报表。官方给出的解释是：进一步聚焦AGI 与 AIGC 战略方向。
“棋牌现金牛”「闲徕互娱」
过去几年，闲徕互娱可以说是中国地方特色棋牌赛道发展的佼佼者。该公司成立于2016 年 4 月，凭借主打熟人社交的“房卡模式”，迅速在 3-6 线城市攻城略地。
仅成立半年，闲徕互娱便在2016 年下半年创造了 4 亿元营收、2.42 亿元净利润的惊人成绩。因此，这匹黑马迅速引起了正在四处寻找利润增长点的昆仑万维的注意。
2016 年底至 2019 年，昆仑万维分多次收购闲徕互娱股权，累计耗资超过 35 亿元实现全资控股。彼时，闲徕互娱承诺 2019 年至 2021 年累计实现 30.18 亿元净利润。
尽管最终未能完全踩准每一个承诺节点，闲徕互娱的赚钱能力依然令人侧目。
根据公开数据，2019 年至 2021 年间，闲徕互娱累计实现净利润约 28.69 亿元，完成率超过95%。尤其在 2020 年棋牌行业遭遇监管大震荡时，闲徕互娱依然录得 9.79 亿元净利润，展现出较强的抗风险能力和用户粘性。
然而，再强的“现金牛”也有转速放缓的一天。
公告显示，闲徕互娱2025 年全年营收仅 3.16 亿元，净利润滑落至 7220 万元；到了 2026 年第一季度，营收进一步萎缩至 5812 万元。
曾经年利润近10 亿元的辉煌已成过去式。在移动互联网流量见顶、监管政策持续高压以及用户兴趣转移的多重压力下，传统棋牌业务的想象空间已收窄。
对于昆仑万维而言，这7.5 亿元的退出对价虽然远不及当年的收购总成本，但结合闲徕互娱历年贡献的分红与利润，这笔投资早已为集团收回了数倍成本。此刻选择放手，既是“落袋为安”，也是面向未来的必然取舍。
All in AI，战略聚焦
近年来，昆仑万维将全部重心押注于AGI 与 AIGC 赛道，主营业务经历剧烈阵痛。
财报显示，2024 年昆仑万维出现自 2015 年上市以来的首度亏损，亏损额接近 16 亿元；2025 年上半年亏损进一步扩大至 8 亿元以上。
巨亏背后，除了资本市场波动导致的投资业务减值外，更核心的原因在于对AI 领域不计成本式的投入——仅 2025 年上半年，研发支出就高达 8 亿元。
然而，高投入尚未换来高回报。
昆仑万维"AI 软件技术”收入，在 2025 年上半年仅为 0.65 亿元，占总营收比重不足 2%。AI 大模型、AI 社交（如 Linky）、AI 音乐（如 Mureka）虽然 DAU 数据表现光鲜，但距离规模化商业变现仍有漫长鸿沟。
一面是传统棋牌业务持续萎缩，一面是AI 新业务亟需资金“输血”，昆仑万维面临的结构性矛盾日益尖锐。在此背景下，出售闲徕互娱理由也很充分。
一方面，缓解现金流压力。7.5 亿元交易对价虽采用分期支付（2026 年 9 月 30 日前支付 50% 首期，余款分三年付清），但短期内仍能为公司补充可观营运资金，同时星澜互娱承诺在交割后一年内代偿闲徕互娱所欠昆仑万维的约 1.96 亿元应付股利，进一步改善上市公司资产负债表。
另一方面，业务更聚焦。剥离闲徕互娱后，昆仑万维的业务版图将更加纯粹，集中于Opera 的搜索与广告业务、海外社交网络，以及尚在亏损培育期的 AI 与短剧。
至于未来，对于闲徕互娱而言，离开上市公司体系后，如何在地方棋牌赛道日渐逼仄的环境中寻找新的增长曲线，将是下一阶段的生存课题。而对于昆仑万维，剥离传统“现金牛”之后，AI 业务能否真正接棒成为新的增长引擎，仍有待市场和时间给出答案。
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