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7 月 30 日，全球光模块龙头中际旭创 (03308.HK) 正式在港交所主板挂牌上市，成为 2026 年以来香港市场规模最大的 IPO，高盛、中金公司、摩根士丹利及广发证券为联席保荐人。
中际旭创本次全球发售 5450 万股股份，香港公开发售占 10%，国际发售占 90%。每股发售价 980 港元，全球发售净筹约 528.91 亿港元。香港公开发售获 16.84 倍认购，国际发售获 9.73 倍认购。
本次发行的基石投资者包括淡马锡 (太白、True Light)、HHLRA、JPM AM(JPMIMI、JPMAMAPL)、贝莱德、YF Capital、Aspex、ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus 基金、Mirae 投资者 (未来资产环球投资 (香港)、MAS KR、未来资产证券 (香港))、NGS Super 基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital、Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao 基金、Janchor 基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL 基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology。
今日开盘，中际旭创 (03308.HK) 报 971.00 港元/股，市值 1.14 万亿港元。
综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Arti
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随着 H 股正式挂牌，中际旭创正式形成"A+H"两地上市格局。港交所于上市首日同步推出每周及每月期权、挂牌衍生权证，并将其纳入认可卖空指定名单。
中际旭创是全球领先的光互连解决方案提供商，核心产品为光模块，通过实现电信号与光信号的相互转换，在 AI 算力集群、云计算数据中心等场景中支撑高速数据传输。产品覆盖从 10G 到 1.6T 的完整矩阵，其中 400G、800G 及 1.6T 为高速光模块。
根据灼识咨询数据，公司自 2021 年起连续五年为全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025 年在整体光互连解决方案市场的份额达 21.2%，在高速数通光互连解决方案市场的份额达 28.1%。据 LightCounting 估算，公司 2025 年全球光模块市场占有率约 23.4%，连续三年位居全球第一。
在细分产品领域，公司 800G 光模块全球市占率超 40%，1.6T 产品市占率约 50% 至 70%。在英伟达核心采购体系中，公司 1.6T 产品采购份额高达 80%，同时独家供应英伟达 GB200 平台 70% 的 1.6T 光模块。
在产品迭代上，公司 2018 年、2020 年及 2023 年分别率先推出 400G、800G 及 1.6T 光模块，均领先最接近的同行约半年实现量产出货。在硅光技术领域，公司同样占据先发优势，开发并推出了全球首款 400G、800G 及 1.6T 硅光光模块。按收入计，2025 年中际旭创是全球最大的硅光光模块提供商。2026 年第一季度，硅光技术产品收入已占公司高速产品系列的约 70%。
公司客户覆盖全球头部云服务厂商及 AI 计算解决方案提供商。2025 年，光通信收发模块收入 374.57 亿元，占总营收的 97.95%。境外收入达 346.37 亿元，占比 90.58%。
2023 年至 2025 年，公司收入从 107.18 亿元增长至 238.62 亿元，再进一步增至 382.40 亿元。同期净利润从 22.08 亿元增至 53.72 亿元，再增至 115.80 亿元。2025 年全年营收同比增长 60.25%，归母净利润 107.97 亿元，同比增长 108.78%。2025 年光通信模块销量 2109 万只，同比增长 44.6%。
进入 2026 年，增长进一步提速。一季度公司实现营收 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。单季利润已超过 2025 年全年归母净利润的一半。经营活动现金流净额 33.68 亿元，同比增长 55.64%。
盈利能力的提升更为显著。公司毛利率由 2023 年的 31.6% 升至 2025 年的 41.5%，2026 年一季度进一步升至 45.5%。核心驱动在于产品结构的持续升级：高速光模块收入占比由 2023 年的 66.3% 升至 2025 年的 89.2%，2026 年一季度进一步达到 94.6%。1.6T 产品已量产出货，预计 2026 年 1.6T 和 800G 光模块均将有较大规模需求和出货。
预付款项的大幅增长反映了公司对后续需求的确定性判断，2026 年一季度预付款项由 2025 年末的 1.34 亿元大幅提升至 14.88 亿元，增幅超 1000%，公司正围绕在手订单及需求预期对关键原材料进行提前采购和产能锁定。
本次 IPO 基石投资者阵容堪称近年港股之最。据公告披露，基石投资者合计认购占全球发售股份约 49.12%。基石阵容涵盖主权财富基金、顶级资管机构与科技巨头。
淡马锡、高瓴资本、摩根大通资产管理、贝莱德、阿布扎比投资局（ADIA）、加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）等全球长线机构悉数入局。国内产业资本方面，阿里巴巴与腾讯各认购 5000 万美元。此外，云锋基金、IDG 资本、博裕资本、周大福企业等机构同样位列基石名单。
根据招股书，募资将主要投向三大方向：约 35%（约 185 亿港元）将用于光互连产品研发，重点包括 3.2T 光模块及共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）等前沿技术研发。
约 30%（约 159 亿港元）用于扩充全球产能，目标是到 2029 年将年产能从约 4000 万只提升至约 9000 万只，其中逾 80% 为 1.6T 及以上高速产品产能。
约 15% 用于沿光通信价值链的战略收购和投资；约 10% 用于增强供应链韧性；其余 10% 用作营运资金。
值得注意的是，公司董事长在 A 股市场推出 40 亿至 80 亿元的回购计划，用于股权激励或员工持股计划。这一回购计划有望对 H 股表现形成一定支撑。
中际旭创今日登陆港交所，这家全球光模块龙头正式跃迁为"A+H 双平台”布局。公司以连续五年全球光互连收入第一、一季度 57 亿元净利润、毛利率升至 45.5% 的业绩表现，构成了其登陆港股的产业底色。
对于中际旭创而言，港股上市不是终点，而是从“全球光模块龙头”向“全球光互连平台”演进的新起点。依托港股国际化资本平台，公司将进一步对接海外长线主权基金与科技主题投资机构，提升国际化融资与品牌影响力。
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