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7 月 30 日晚，宇树科技披露首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告。
公告显示，公司首次公开发行股票并在科创板上市，中信证券担任本次发行的保荐人（主承销商）。本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（“战略配售”）、网下向符合条件的网下投资者询价配售（“网下发行”）与网上向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（“网上发行”）相结合的方式进行。
本次拟公开发行股份 4044.6434 万股，占发行后总股本的 10%，发行后总股本为 40446.4340 万股。本次发行全部为公开发行新股，不设老股转让。
本次发行初步询价日为 2026 年 8 月 5 日，网下申购日为 2026 年 8 月 10 日。
公司存在特别表决权机制安排，本次发行完成后（按本次发行 4044.6434 万股计算），实控人王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人 31.29% 股份，在表决权差异安排下，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人 65.31% 的表决权。
综合 | 公司公告 中国证券报 招股书
编辑 | Echo
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
宇树科技是继长鑫科技之后，第二家适用科创板“预先审阅”机制的科技企业。这一机制的试点，旨在为符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的科创企业提供更高效的上市通道。公司的快速过会，也反映了监管层对人形机器人这一战略性新兴产业的扶持态度。
宇树科技成立于 2016 年，创始人王兴兴从四足机器人起步，逐步切入人形机器人赛道。2023 年推出首款人形机器人 H1，2024 年推出中型人形机器人 G1。
2025 年是公司的关键转折年，人形机器人收入首次超越四足机器人，成为第一大收入来源。当年人形机器人出货量超 5500 台，全球市场份额达 32.4%，位居全球第一。四足机器人累计销量超 3 万台，连续多年全球市占率第一。
在更广泛的全球人形机器人市场中，2025 年全球出货量约 1.3 万台，中国企业占据前六席位，合计占据全球 74.1% 的出货量份额。宇树科技以 5500 台的出货量位居榜首。
2023 年至 2025 年，公司营业收入从 1.59 亿元增长至 3.93 亿元，再进一步攀升至 16.99 亿元，三年复合增长率达 226.78%。扣非净利润由 2023 年的 -1801.91 万元跃升至 2025 年的 5.91 亿元，2024 年正式跨越盈亏平衡线。主营业务毛利率从 44.22% 提升至 60.13%。
在全球人形机器人企业普遍亏损的背景下，宇树科技是少数实现规模化盈利的企业。优必选 2025 年营收约 20 亿元但净亏损仍高达约 7.9 亿元。
进入 2026 年，增速有所换挡。一季度公司实现营收 4.23 亿元，同比增长 68.49%；扣非净利润 4025.36 万元，同比下降 52.55%。公司预计 2026 年上半年营收约为 10.52 亿至 11.28 亿元，同比增长 35.62% 至 45.41%；扣非净利润预计约 2.36 亿至 2.83 亿元。
利润下滑的核心原因在于“费用前置”，研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，直接侵蚀了当期利润。2026 年一季度，公司借助央视春晚等平台开展品牌推广，销售费用新增金额较大。
建银国际、浦银国际等机构测算，公司上市后合理市值区间集中在 600 亿至 1000 亿元。其中，建银国际给予 2026 年目标市销率 32 倍，对应市值约 1090 亿元。
本次 IPO 拟募集资金 42.02 亿元，其中约 20.22 亿元（近 50%）投入智能机器人模型研发项目，11.1 亿元投向机器人本体研发，4.45 亿元布局新型智能机器人产品开发，6.24 亿元建设智能机器人制造基地。
这一资金分配比例释放了一个明确的战略信号：宇树科技正在从“小脑”向“大脑”全面发力。目前大脑的技术路线尚未收敛，公司同时押注 WMA 与 VLA 两大技术路线，试图在模型能力上建立新的竞争壁垒。
宇树科技设有特别表决权机制。实际控制人王兴兴直接持有公司 23.82% 的股份，其中 44,074,296 股设置为 A 类股（每股享有 10 票表决权），结合员工持股平台上海宇翼，合计控制公司 68.78% 的表决权。本次发行后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过 65.31%。
在股东结构上，美团系合计持股约 9.65%，为最大外部机构股东；红杉中国合计持股约 7.11%；经纬创投合计持股约 5.45%。腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、中国移动、吉利等巨头均在 2025 年以来的 C 轮融资中入局。中信证券作为保荐机构，其关联平台金石成长基金持股约 4.62%。
从 2016 年成立到 2026 年 8 月启动申购，宇树科技用十年时间完成了从四足机器人初创企业到全球人形机器人出货第一的跃迁。
2025 年人形机器人出货超 5500 台、全球市占 32.4%、扣非净利润 5.91 亿元，这些数字构成了 A 股“人形机器人第一股”的产业底色。美团、红杉、腾讯、阿里等巨头的站台，也反映了产业资本对人形机器人赛道的战略押注。
但进入 2026 年，公司面临增速换挡的现实压力。一季度扣非净利润同比下滑超 50%，上半年预计仍将下滑 6% 至 21%。在特斯拉 Optimus Gen-3 已启动小批量试产、国内外整车与消费电子企业加速入局的背景下，宇树科技的先发壁垒能否持续转化为竞争优势，将是市场持续关注的核心问题。
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